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杭州市(富阳区、上城区、临安区、淳安县、钱塘区、萧山区、滨江区、余杭区、临平区、西湖区、拱墅区、建德市、桐庐县)

通化市(柳河县、辉南县、二道江区、集安市、梅河口市、东昌区、通化县)

新乡市(红旗区、原阳县、封丘县、凤泉区、牧野区、卫辉市、辉县市、长垣市、延津县、卫滨区、新乡县、获嘉县)

百色市(那坡县、德保县、凌云县、乐业县、靖西市、西林县、田阳区、隆林各族自治县、田林县、右江区、田东县、平果市)  济源市

大连市(长海县、普兰店区、金州区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市、中山区、西岗区、甘井子区、沙河口区)

亳州市(蒙城县、涡阳县、谯城区、利辛县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

常德市(桃源县、津市市、临澧县、武陵区、石门县、汉寿县、鼎城区、安乡县、澧县)  平顶山市(宝丰县、鲁山县、石龙区、汝州市、湛河区、卫东区、新华区、舞钢市、叶县、郏县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、剑川县、大理市、漾濞彝族自治县、鹤庆县、云龙县、洱源县、弥渡县、永平县、祥云县、宾川县、巍山彝族回族自治县)

金华市(兰溪市、磐安县、永康市、义乌市、婺城区、武义县、金东区、东阳市、浦江县)

绵阳市(三台县、盐亭县、梓潼县、涪城区、北川羌族自治县、安州区、游仙区、平武县、江油市)

阜新市(海州区、彰武县、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、太平区、细河区)

白城市(镇赉县、通榆县、洮北区、洮南市、大安市)

武威市(古浪县、民勤县、凉州区、天祝藏族自治县)

江门市(恩平市、新会区、江海区、鹤山市、台山市、蓬江区、开平市)

衢州市(开化县、江山市、龙游县、常山县、衢江区、柯城区)

东莞市

邵阳市(绥宁县、邵东市、城步苗族自治县、双清区、北塔区、隆回县、大祥区、新邵县、洞口县、武冈市、邵阳县、新宁县)

运城市(河津市、绛县、平陆县、新绛县、芮城县、垣曲县、临猗县、稷山县、闻喜县、夏县、盐湖区、万荣县、永济市)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

徐州市(泉山区、丰县、云龙区、贾汪区、沛县、新沂市、铜山区、睢宁县、邳州市、鼓楼区)

营口市(大石桥市、站前区、西市区、鲅鱼圈区、盖州市、老边区)

庆阳市(环县、庆城县、合水县、正宁县、西峰区、镇原县、宁县、华池县)

淮南市(寿县、凤台县、谢家集区、潘集区、田家庵区、大通区、八公山区)

许昌市(长葛市、襄城县、禹州市、建安区、鄢陵县、魏都区)

铜仁市(江口县、松桃苗族自治县、万山区、德江县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县)

黄山市(祁门县、屯溪区、黟县、黄山区、休宁县、徽州区、歙县)

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黔南布依族苗族自治州(惠水县、三都水族自治县、都匀市、瓮安县、贵定县、长顺县、荔波县、龙里县、平塘县、罗甸县、独山县、福泉市)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

自贡市(沿滩区、大安区、富顺县、自流井区、荣县、贡井区)

石家庄市(长安区、栾城区、平山县、晋州市、行唐县、新乐市、藁城区、辛集市、赞皇县、灵寿县、新华区、鹿泉区、赵县、高邑县、正定县、桥西区、无极县、裕华区、深泽县、井陉矿区、元氏县、井陉县)  锡林郭勒盟(镶黄旗、多伦县、正镶白旗、二连浩特市、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、太仆寺旗、苏尼特右旗)

阿里地区(措勤县、普兰县、札达县、改则县、噶尔县、日土县、革吉县)

益阳市(赫山区、资阳区、桃江县、安化县、沅江市、南县)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)连云港市(灌南县、海州区、灌云县、赣榆区、连云区、东海县)

抚顺市(望花区、清原满族自治县、顺城区、新抚区、东洲区、抚顺县、新宾满族自治县)  达州市(渠县、达川区、通川区、开江县、大竹县、万源市、宣汉县)

凉山彝族自治州(会东县、雷波县、木里藏族自治县、冕宁县、喜德县、德昌县、盐源县、美姑县、西昌市、会理市、金阳县、宁南县、昭觉县、布拖县、甘洛县、普格县、越西县)

延安市(吴起县、黄龙县、志丹县、延川县、宜川县、甘泉县、延长县、黄陵县、安塞区、洛川县、宝塔区、子长市、富县)

天水市(甘谷县、武山县、麦积区、张家川回族自治县、秦州区、秦安县、清水县)白山市(江源区、长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、靖宇县、浑江区)

盐城市(射阳县、建湖县、滨海县、亭湖区、响水县、盐都区、大丰区、东台市、阜宁县)

咸阳市(杨陵区、渭城区、兴平市、彬州市、淳化县、礼泉县、乾县、秦都区、旬邑县、泾阳县、永寿县、武功县、三原县、长武县)

忻州市(五台县、五寨县、保德县、岢岚县、河曲县、偏关县、代县、定襄县、繁峙县、神池县、原平市、宁武县、忻府区、静乐县)

阿勒泰地区(福海县、布尔津县、吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、青河县)

陇南市(武都区、成县、文县、宕昌县、徽县、两当县、礼县、康县、西和县)

无锡市(滨湖区、锡山区、梁溪区、惠山区、宜兴市、新吴区、江阴市)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

张家界市(永定区、桑植县、武陵源区、慈利县)

柳州市(柳城县、鹿寨县、融水苗族自治县、鱼峰区、柳江区、城中区、融安县、柳北区、柳南区、三江侗族自治县)

黄石市(西塞山区、大冶市、黄石港区、下陆区、阳新县、铁山区)

南宁市(宾阳县、西乡塘区、邕宁区、马山县、兴宁区、江南区、上林县、隆安县、良庆区、横州市、青秀区、武鸣区)

台州市(黄岩区、仙居县、温岭市、三门县、玉环市、路桥区、临海市、椒江区、天台县)

宁夏回族自治区

邢台市(内丘县、柏乡县、临西县、信都区、新河县、南和区、清河县、沙河市、任泽区、巨鹿县、襄都区、广宗县、临城县、平乡县、威县、宁晋县、隆尧县、南宫市)

揭阳市(揭西县、揭东区、榕城区、惠来县、普宁市)

来宾市(兴宾区、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、合山市、象州县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。