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更新时间：2025-04-24 18:18:43　浏览次数： 327

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廊坊市(霸州市、大城县、香河县、文安县、大厂回族自治县、广阳区、三河市、固安县、安次区、永清县)

延安市(甘泉县、洛川县、富县、志丹县、子长市、宝塔区、延长县、吴起县、安塞区、宜川县、延川县、黄龙县、黄陵县)

保山市(隆阳区、施甸县、昌宁县、龙陵县、腾冲市)

朔州市(山阴县、平鲁区、右玉县、应县、朔城区、怀仁市) 酒泉市(金塔县、瓜州县、肃州区、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县)

安阳市(汤阴县、内黄县、龙安区、殷都区、滑县、文峰区、安阳县、北关区、林州市)

红河哈尼族彝族自治州(个旧市、绿春县、元阳县、蒙自市、建水县、红河县、屏边苗族自治县、弥勒市、河口瑶族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、石屏县、泸西县、开远市)

长治市(屯留区、黎城县、壶关县、潞城区、潞州区、长子县、沁县、襄垣县、武乡县、平顺县、沁源县、上党区)

龙岩市(新罗区、长汀县、永定区、上杭县、武平县、漳平市、连城县) 泸州市(泸县、叙永县、龙马潭区、合江县、古蔺县、纳溪区、江阳区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、汪清县、珲春市、龙井市、图们市、延吉市、和龙市)

黑河市(逊克县、嫩江市、孙吴县、北安市、五大连池市、爱辉区)

梧州市(蒙山县、长洲区、龙圩区、苍梧县、万秀区、岑溪市、藤县)

厦门市(思明区、海沧区、集美区、翔安区、湖里区、同安区)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、新市区、水磨沟区、达坂城区、头屯河区、乌鲁木齐县、米东区、天山区)

贵阳市(观山湖区、云岩区、修文县、乌当区、息烽县、开阳县、清镇市、白云区、花溪区、南明区)

宁夏回族自治区

宜昌市(西陵区、伍家岗区、秭归县、夷陵区、猇亭区、枝江市、点军区、长阳土家族自治县、五峰土家族自治县、当阳市、远安县、兴山县、宜都市)

林芝市(察隅县、工布江达县、米林市、墨脱县、波密县、朗县、巴宜区)

鞍山市(台安县、岫岩满族自治县、铁西区、海城市、立山区、铁东区、千山区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、义安区、郊区)

铁岭市(银州区、昌图县、西丰县、开原市、调兵山市、清河区、铁岭县)

锦州市(义县、凌海市、凌河区、古塔区、太和区、北镇市、黑山县)

那曲市(尼玛县、嘉黎县、聂荣县、双湖县、色尼区、索县、比如县、安多县、巴青县、班戈县、申扎县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、奇台县、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

太原市(尖草坪区、万柏林区、晋源区、杏花岭区、娄烦县、迎泽区、清徐县、小店区、阳曲县、古交市)

肇庆市(封开县、端州区、四会市、怀集县、高要区、广宁县、鼎湖区、德庆县)

昭通市(大关县、昭阳区、绥江县、鲁甸县、镇雄县、彝良县、威信县、巧家县、水富市、永善县、盐津县)

玉林市(容县、北流市、福绵区、玉州区、陆川县、博白县、兴业县)

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荆州市(荆州区、石首市、公安县、松滋市、洪湖市、沙市区、监利市、江陵县)

温州市(瓯海区、乐清市、文成县、瑞安市、永嘉县、龙湾区、洞头区、龙港市、平阳县、泰顺县、苍南县、鹿城区)

北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)

临沂市(沂水县、蒙阴县、临沭县、兰山区、沂南县、平邑县、河东区、费县、兰陵县、莒南县、郯城县、罗庄区) 辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

泉州市(洛江区、永春县、德化县、金门县、晋江市、丰泽区、鲤城区、安溪县、泉港区、南安市、石狮市、惠安县)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)信阳市(平桥区、新县、商城县、罗山县、固始县、淮滨县、潢川县、息县、浉河区、光山县)

马鞍山市(花山区、含山县、当涂县、博望区、和县、雨山区) 滨州市(阳信县、邹平市、滨城区、无棣县、博兴县、沾化区、惠民县)

淮北市(濉溪县、杜集区、烈山区、相山区)

伊春市(伊美区、铁力市、嘉荫县、金林区、汤旺县、丰林县、大箐山县、友好区、乌翠区、南岔县)

广西壮族自治区汕头市(潮阳区、澄海区、龙湖区、潮南区、南澳县、金平区、濠江区)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

开封市(尉氏县、龙亭区、杞县、通许县、鼓楼区、祥符区、禹王台区、顺河回族区、兰考县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)

包头市(青山区、东河区、固阳县、昆都仑区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗、石拐区、九原区)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、汶川县、茂县、松潘县、阿坝县、九寨沟县、红原县、理县、马尔康市、金川县、小金县、若尔盖县、黑水县)

金昌市(金川区、永昌县)

洛阳市(孟津区、汝阳县、伊川县、西工区、栾川县、洛龙区、嵩县、涧西区、宜阳县、新安县、瀍河回族区、偃师区、洛宁县、老城区)

齐齐哈尔市(依安县、昂昂溪区、甘南县、龙沙区、讷河市、碾子山区、富拉尔基区、拜泉县、泰来县、克山县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、龙江县、克东县、建华区、铁锋区)

衡阳市(石鼓区、衡山县、耒阳市、祁东县、衡南县、蒸湘区、衡阳县、南岳区、珠晖区、常宁市、衡东县、雁峰区)

沈阳市(皇姑区、苏家屯区、于洪区、法库县、辽中区、沈河区、铁西区、浑南区、新民市、沈北新区、康平县、大东区、和平区)

聊城市(东昌府区、莘县、阳谷县、冠县、东阿县、高唐县、茌平区、临清市)

益阳市(资阳区、沅江市、安化县、赫山区、南县、桃江县)

银川市(西夏区、灵武市、贺兰县、兴庆区、永宁县、金凤区)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、东乡族自治县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、永靖县、广河县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

　　证券时报记者吴琦

　　2025年基金一季报进入披露高峰期。基金经理的调仓换股路径逐渐浮出水面。截至4月20日，招商基金、鹏华基金、银华基金等42家基金公司旗下近千只基金已率先披露2025年基金一季报。一季度，AI领域等新兴行业产品热度持久，对经济活跃度有所提振，中国资产整体表现活跃，基金经理大幅提升持仓“含科量”。

　　Wind数据显示，平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫、万家行业优选、中欧智能制造等一批绩优基金的一季报密集亮相，上述基金在今年一季度均取得25%以上正收益。

　　无一例外，上述业绩优异的基金均重仓了科技股。人工智能、人形机器人、半导体等科技股扎堆的主题板块获基金密集持有。

　　平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫等主要配置了人形机器人方向。平安先进制造主题基金经理张荫先表示，一季度主要配置维持在人形机器人方向，相信人形机器人持续周期会更长，赛道容量也更为庞大，力求深度参与人形机器人产业的高速成长。

　　中欧智能制造、金信精选成长等配置了半导体方向。金信精选成长基金经理孔学兵在一季报中表示，国产半导体正加速从落后追赶走向突破引领，相关领域可能蕴含较多的战略性机遇，值得布局守候。

　　重仓股囊括人工智能、人形机器人和半导体概念股的万家行业优选基金一季度取得26.88%正收益，一季度末重仓持有深信服、瑞芯微、寒武纪、绿的谐波、圣邦股份等公司，并新进了格科微。

　　绩优基金因业绩表现较好获得资金青睐。平安先进制造主题、华富科技动能、长城久鑫、中欧智能制造等在一季度均获投资者不同程度净申购。

　　值得注意的是，今年一季度市场表现结构分化，部分科技赛道成交量拥挤。中欧智能制造基金经理邵洁指出，经过去年四季度和今年一季度的涨幅后，TMT行业整体市净率估值已达历史中位数水平，后续需观测推理落地的速度和力度，若推理应用或训练大模型的进展不达预期，科技股或将随之波动。

　　展望二季度，基金经理依旧看好科技板块。银华基金港股科技30ETF基金经理李宜璇认为，经济周期的回落与经济的新旧更替正同步发生，在此进程中，新的产业链条正逐步取代旧产业，成为国民经济主体支柱。

　　本版导读

基金一季报密集亮相基金经理提升“含科量”2025-04-21应对关税冲击波外贸企业借力AI稳订单拓市场2025-04-21中国电商在美包揽下载前三的背后逻辑2025-04-21

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蒙娜丽莎（002918.SZ）已经连续三年业绩下滑。继2021年净利润下滑44%、2022年下滑221%之后，2024年蒙娜丽莎营收46.31亿元，同比下滑22%；归属净利润1.25亿元，同比下滑53%。

房地产行业下行继续、陶瓷产业价格战内卷持续升级，蒙娜丽莎正和行业一起面临前所未有的严峻挑战。

产能过剩

主要用于建筑物装修的陶瓷作为房地产下游，市场需求深受房地产周期影响。根据中国建筑卫生陶瓷协会统计，2024年，全国陶瓷砖产量为59.1亿平方米，较2023年下降12.18%。

产能利用率方面，全国陶瓷砖年产能122亿平方米，实际产量在60亿平方米左右，产能利用率不足50%，属于“严重过剩”级别。各生产线出现频繁开停局面，生产周期缩短，部分产区甚至出现年初开窑晚，年末停窑早的现象。

随着需求下滑，陶瓷市场竞争进一步加剧。根据广东陶瓷协会公布的数据，2024年前11个月全国陶瓷砖产量75.2亿㎡，同比下降2.8%；全国卫生陶瓷产量1.39亿件，同比下降1.2%。产量下滑，价格战则进入白热化阶段。前11个月，全国建筑卫生陶瓷企业经营的主要业务收入2871亿元，同比下降12.8%；利润总额138.2亿元，同比下降26.2%。

应收款项抵房的暗雷

2017年12月在深交所上市的蒙娜丽莎是从集体所有制企业转制而来，后经股改整体变更为股份有限公司。公司主要从事建筑陶瓷产品研发、生产和销售，拥有“蒙娜丽莎”、“QD”、“美尔奇”三个品牌，主要产品可分为陶瓷砖、陶瓷板、岩板、瓷艺，销售渠道以国内市场为主，国际市场为辅。

蒙娜丽莎目前有四个生产基地，主要分布在广东佛山、广东清远、广西藤县、江西高安。公司以“大瓷砖、大建材、大家居”为发展战略，是陶瓷大板、岩板的开拓者，属行业头部品牌。不过，由于陶瓷行业门槛不高，公司2024年产量约为1.1亿平方米，市占率较低。

雪上加霜的是，上游危机已经波及下游，蒙娜丽莎也陷入信用危机。受房地产客户（主要为恒大、融创等）债务违约影响，公司2022年计提信用减值损失5.69亿元，其中主要为坏账准备。

需要注意的是，蒙娜丽莎手中还有应收款项抵房的“暗雷”。截至2024年8月12日，公司与房地产公司签订以房抵债协议金额为13.25亿元。此外，公司还有8.92亿元应收账款未收回。2024年公司仅计提坏账损失1.18亿元，未来不排除还有进一步减值的风险。

为了要回工程款，蒙娜丽莎甚至和客户对簿公堂。截至2月28日，除已披露的诉讼、仲裁事项外，蒙娜丽莎及子公司新增累计发生的诉讼、仲裁事项涉案金额合计为3.79亿元，占公司最近一期经审计净资产的10.97%。其中主要为公司作为原告涉及的诉讼、仲裁，合计金额为3.71亿元，主要系公司的应收款项回收。

蒙娜丽莎此前表示开始减少部分经营风险较大的房地产客户的销售规模，同时放弃了部分账期长、收款风险大、毛利水平低的工程订单。然而线下经销商方面，公司直言2024年经销商开拓情况和专卖店新增情况不如往年，经销网络开拓难度非常大，经销客户新建专卖店投入比较谨慎，也反映了大家对未来信心问题。

通过净利润率也可以看出蒙娜丽莎的业务陷入困境。2024年公司净利润率为2.7%，创出上市以来新低（不包括2022年因上游债务违约导致的亏损）；毛利率为27.32%，创出上市以来第二低。

缺钱的恶性循环

工程核心业务缩减、线下消费端拓展不顺、债务难以收回，蒙娜丽莎自身也陷入了债务泥潭中。截至2024年底公司披露的资产负债率达52.59%，流动比率和速动比率分别为1.23和0.87，负债压力较大。

截至2024年末，蒙娜丽莎有息负债高达19.06亿元，占公司归母净资产的57%。其中一年内到期的非流动负债为4.51亿元，短期借款2.79亿元，长期借款8.59亿元，应付债券3.17亿元。

此外，蒙娜丽莎还有对外担保的隐形债务。截至2024年底，公司及控股子公司对外实际担保余额为3.67亿元，占公司2023年度经审计净资产的10.61%，均为公司对子公司提供的担保。

更令人担心的是，蒙娜丽莎现金流问题还在加剧。截至2024年底，公司应收账款周转率为6.14，创出历史第二低。应收账款周转率低加剧了坏账风险，再叠加行业产能过剩危机，使得蒙娜丽莎陷入了缺钱—难卖货—更缺钱的恶性循环中。

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