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金昌市(金川区、永昌县)

银川市(永宁县、西夏区、灵武市、贺兰县、金凤区、兴庆区)

柳州市(柳江区、融安县、柳南区、柳城县、柳北区、鹿寨县、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、三江侗族自治县)

楚雄彝族自治州(元谋县、禄丰市、楚雄市、双柏县、姚安县、牟定县、永仁县、武定县、大姚县、南华县)  济宁市(任城区、曲阜市、邹城市、兖州区、泗水县、汶上县、鱼台县、梁山县、微山县、嘉祥县、金乡县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

常州市(新北区、钟楼区、金坛区、溧阳市、天宁区、武进区)  淮南市(寿县、凤台县、谢家集区、田家庵区、潘集区、大通区、八公山区)

黄山市(徽州区、黟县、黄山区、祁门县、屯溪区、休宁县、歙县)

乌兰察布市(兴和县、察哈尔右翼后旗、化德县、凉城县、丰镇市、商都县、卓资县、察哈尔右翼前旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、四子王旗)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、老边区、站前区、大石桥市、盖州市)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、覃塘区、平南县)

兰州市(皋兰县、榆中县、永登县、七里河区、城关区、安宁区、西固区、红古区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

鸡西市(虎林市、滴道区、恒山区、鸡冠区、麻山区、鸡东县、梨树区、城子河区、密山市)

三门峡市(渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市、义马市、卢氏县)

朔州市(应县、怀仁市、山阴县、朔城区、右玉县、平鲁区)

达州市(通川区、宣汉县、开江县、大竹县、万源市、达川区、渠县)

白银市(平川区、白银区、景泰县、靖远县、会宁县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

赤峰市(宁城县、红山区、元宝山区、松山区、林西县、敖汉旗、喀喇沁旗、巴林右旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林左旗)

长沙市(开福区、岳麓区、浏阳市、宁乡市、芙蓉区、望城区、天心区、长沙县、雨花区)

咸阳市(三原县、泾阳县、兴平市、彬州市、武功县、乾县、杨陵区、秦都区、渭城区、长武县、淳化县、永寿县、礼泉县、旬邑县)

桂林市(平乐县、永福县、恭城瑶族自治县、荔浦市、灌阳县、七星区、秀峰区、龙胜各族自治县、阳朔县、全州县、雁山区、资源县、象山区、临桂区、叠彩区、灵川县、兴安县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

眉山市(青神县、彭山区、丹棱县、洪雅县、仁寿县、东坡区)

固原市(西吉县、泾源县、彭阳县、原州区、隆德县)

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福州市(永泰县、闽侯县、福清市、连江县、鼓楼区、台江区、长乐区、马尾区、平潭县、闽清县、晋安区、罗源县、仓山区)

成都市(金堂县、崇州市、蒲江县、青白江区、金牛区、郫都区、双流区、大邑县、武侯区、新都区、锦江区、龙泉驿区、温江区、都江堰市、邛崃市、简阳市、新津区、彭州市、成华区、青羊区)

新疆维吾尔自治区

洛阳市(偃师区、新安县、宜阳县、栾川县、嵩县、老城区、孟津区、瀍河回族区、洛龙区、涧西区、汝阳县、伊川县、西工区、洛宁县)  阿克苏地区(新和县、温宿县、阿瓦提县、库车市、柯坪县、阿克苏市、沙雅县、乌什县、拜城县)

榆林市(横山区、定边县、靖边县、府谷县、吴堡县、榆阳区、神木市、子洲县、米脂县、绥德县、佳县、清涧县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

聊城市(临清市、高唐县、莘县、阳谷县、茌平区、东昌府区、冠县、东阿县)沈阳市(辽中区、苏家屯区、皇姑区、新民市、和平区、大东区、法库县、沈河区、沈北新区、康平县、铁西区、于洪区、浑南区)

淄博市(桓台县、高青县、临淄区、周村区、博山区、淄川区、沂源县、张店区)  韶关市(翁源县、始兴县、乳源瑶族自治县、仁化县、新丰县、曲江区、南雄市、乐昌市、武江区、浈江区)

临沂市(蒙阴县、河东区、沂水县、沂南县、费县、罗庄区、临沭县、平邑县、莒南县、郯城县、兰山区、兰陵县)

十堰市(张湾区、郧阳区、茅箭区、竹山县、房县、郧西县、丹江口市、竹溪县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、永顺县、保靖县、龙山县、凤凰县、古丈县、花垣县、吉首市)汉中市(南郑区、汉台区、略阳县、城固县、西乡县、镇巴县、佛坪县、留坝县、宁强县、勉县、洋县)

吕梁市(兴县、石楼县、孝义市、临县、文水县、交城县、岚县、中阳县、柳林县、离石区、方山县、汾阳市、交口县)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振兴区、凤城市)

宿州市(泗县、砀山县、埇桥区、萧县、灵璧县)

唐山市(滦州市、路南区、丰南区、迁安市、古冶区、丰润区、滦南县、迁西县、乐亭县、开平区、玉田县、遵化市、路北区、曹妃甸区)

黔东南苗族侗族自治州(锦屏县、施秉县、三穗县、从江县、镇远县、雷山县、岑巩县、台江县、剑河县、黄平县、天柱县、丹寨县、黎平县、榕江县、麻江县、凯里市)

景德镇市(浮梁县、昌江区、珠山区、乐平市)

阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)

西安市(高陵区、碑林区、莲湖区、新城区、临潼区、未央区、阎良区、鄠邑区、雁塔区、周至县、长安区、灞桥区、蓝田县)

广安市(华蓥市、岳池县、武胜县、广安区、邻水县、前锋区)

阜新市(海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、彰武县、新邱区、太平区、细河区)

厦门市(海沧区、同安区、思明区、湖里区、翔安区、集美区)

临沧市(临翔区、云县、镇康县、永德县、沧源佤族自治县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

临汾市(大宁县、汾西县、洪洞县、吉县、翼城县、安泽县、永和县、侯马市、襄汾县、曲沃县、尧都区、霍州市、蒲县、隰县、浮山县、古县、乡宁县)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、汶川县、松潘县、壤塘县、黑水县、阿坝县、茂县、九寨沟县、理县、金川县、马尔康市、若尔盖县、小金县)

安康市(岚皋县、紫阳县、白河县、宁陕县、旬阳市、镇坪县、平利县、汉滨区、石泉县、汉阴县)

枣庄市(峄城区、山亭区、市中区、滕州市、台儿庄区、薛城区)

美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。