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盐城市(盐都区、建湖县、滨海县、大丰区、响水县、东台市、阜宁县、亭湖区、射阳县)

那曲市(安多县、色尼区、尼玛县、索县、比如县、巴青县、嘉黎县、聂荣县、班戈县、双湖县、申扎县)

莆田市(城厢区、仙游县、涵江区、秀屿区、荔城区)

朔州市(右玉县、山阴县、应县、怀仁市、朔城区、平鲁区)  长治市(壶关县、潞城区、沁源县、襄垣县、武乡县、上党区、潞州区、平顺县、屯留区、沁县、长子县、黎城县)

黄冈市(浠水县、红安县、英山县、黄梅县、罗田县、黄州区、团风县、麻城市、蕲春县、武穴市)

新疆维吾尔自治区

合肥市(肥西县、长丰县、包河区、瑶海区、庐江县、蜀山区、巢湖市、庐阳区、肥东县)博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、龙江县、龙沙区、讷河市、甘南县、克山县、拜泉县、建华区、昂昂溪区、铁锋区、碾子山区、富拉尔基区、富裕县、泰来县、依安县、克东县)  张家口市(桥东区、万全区、怀来县、尚义县、桥西区、崇礼区、赤城县、康保县、沽源县、怀安县、蔚县、张北县、宣化区、阳原县、涿鹿县、下花园区)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县、托里县、裕民县、沙湾市、塔城市)

自贡市(沿滩区、自流井区、荣县、贡井区、大安区、富顺县)

赤峰市(宁城县、松山区、巴林左旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、敖汉旗、林西县、元宝山区、红山区、翁牛特旗、克什克腾旗)

巴中市(巴州区、南江县、通江县、平昌县、恩阳区)

梅州市(平远县、五华县、丰顺县、大埔县、梅江区、梅县区、兴宁市、蕉岭县)

日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

六安市(霍邱县、裕安区、舒城县、金寨县、叶集区、金安区、霍山县)

辽阳市(辽阳县、文圣区、太子河区、宏伟区、白塔区、弓长岭区、灯塔市)

山南市(乃东区、加查县、桑日县、贡嘎县、曲松县、隆子县、浪卡子县、琼结县、措美县、扎囊县、洛扎县、错那市)

肇庆市(高要区、德庆县、怀集县、端州区、广宁县、封开县、鼎湖区、四会市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

邢台市(平乡县、临西县、信都区、宁晋县、柏乡县、威县、任泽区、新河县、临城县、南和区、广宗县、清河县、沙河市、南宫市、隆尧县、襄都区、内丘县、巨鹿县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

吉林市(磐石市、龙潭区、船营区、丰满区、蛟河市、永吉县、昌邑区、桦甸市、舒兰市)

保山市(腾冲市、龙陵县、隆阳区、施甸县、昌宁县)

梧州市(蒙山县、长洲区、苍梧县、藤县、岑溪市、龙圩区、万秀区)

陇南市(武都区、康县、成县、两当县、礼县、宕昌县、文县、徽县、西和县)

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林芝市(朗县、米林市、波密县、察隅县、巴宜区、工布江达县、墨脱县)

银川市(灵武市、永宁县、兴庆区、贺兰县、西夏区、金凤区)

内蒙古自治区

湖州市(德清县、长兴县、吴兴区、南浔区、安吉县)  双鸭山市(宝清县、集贤县、饶河县、宝山区、岭东区、友谊县、尖山区、四方台区)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、贵德县、共和县、同德县)

邯郸市(曲周县、丛台区、峰峰矿区、成安县、魏县、邱县、鸡泽县、武安市、临漳县、邯山区、磁县、馆陶县、肥乡区、涉县、复兴区、永年区、大名县、广平县)

十堰市(茅箭区、竹山县、郧西县、张湾区、竹溪县、郧阳区、丹江口市、房县)贵阳市(南明区、观山湖区、开阳县、清镇市、云岩区、白云区、息烽县、乌当区、花溪区、修文县)

成都市(温江区、简阳市、邛崃市、武侯区、金牛区、锦江区、青羊区、彭州市、新都区、龙泉驿区、郫都区、崇州市、蒲江县、双流区、青白江区、成华区、新津区、大邑县、金堂县、都江堰市)  大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

青岛市(市北区、城阳区、李沧区、即墨区、崂山区、市南区、胶州市、莱西市、黄岛区、平度市)

铜仁市(玉屏侗族自治县、碧江区、印江土家族苗族自治县、江口县、松桃苗族自治县、石阡县、万山区、沿河土家族自治县、德江县、思南县)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)平凉市(泾川县、静宁县、崇信县、灵台县、庄浪县、崆峒区、华亭市)

甘孜藏族自治州(泸定县、丹巴县、康定市、道孚县、色达县、石渠县、得荣县、新龙县、稻城县、白玉县、巴塘县、甘孜县、雅江县、德格县、炉霍县、乡城县、理塘县、九龙县)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

伊春市(伊美区、友好区、乌翠区、嘉荫县、汤旺县、金林区、南岔县、丰林县、大箐山县、铁力市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县、泸水市、福贡县)

太原市(杏花岭区、晋源区、娄烦县、阳曲县、迎泽区、清徐县、古交市、尖草坪区、小店区、万柏林区)

唐山市(滦州市、迁西县、玉田县、开平区、迁安市、丰润区、滦南县、乐亭县、路南区、古冶区、路北区、曹妃甸区、遵化市、丰南区)

广州市(从化区、白云区、海珠区、荔湾区、花都区、南沙区、增城区、天河区、黄埔区、番禺区、越秀区)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、瑞丽市、芒市、梁河县、盈江县)

南阳市(南召县、方城县、淅川县、卧龙区、镇平县、宛城区、唐河县、邓州市、社旗县、内乡县、新野县、西峡县、桐柏县)

丹东市(东港市、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、振兴区、元宝区)

漳州市(南靖县、芗城区、平和县、诏安县、龙文区、长泰区、龙海区、华安县、漳浦县、云霄县、东山县)

西藏自治区

武汉市(东西湖区、蔡甸区、黄陂区、青山区、江岸区、新洲区、汉南区、洪山区、汉阳区、江夏区、硚口区、江汉区、武昌区)

福州市(平潭县、永泰县、闽清县、鼓楼区、福清市、闽侯县、台江区、连江县、罗源县、长乐区、晋安区、仓山区、马尾区)

昭通市(威信县、盐津县、大关县、绥江县、昭阳区、巧家县、彝良县、鲁甸县、镇雄县、水富市、永善县)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、焉耆回族自治县、尉犁县、博湖县、和静县、若羌县、库尔勒市、且末县、轮台县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。