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三明市(尤溪县、将乐县、建宁县、三元区、宁化县、沙县区、清流县、明溪县、大田县、泰宁县、永安市)

宁波市(余姚市、江北区、奉化区、象山县、鄞州区、慈溪市、海曙区、北仑区、镇海区、宁海县)

白城市(洮北区、镇赉县、洮南市、通榆县、大安市)

乌鲁木齐市(米东区、天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、新市区、水磨沟区)  白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、靖宇县、临江市、抚松县、江源区)

伊春市(乌翠区、大箐山县、铁力市、伊美区、南岔县、丰林县、金林区、友好区、汤旺县、嘉荫县)

株洲市(芦淞区、荷塘区、醴陵市、石峰区、炎陵县、茶陵县、攸县、渌口区、天元区)

绵阳市(三台县、盐亭县、涪城区、梓潼县、平武县、北川羌族自治县、游仙区、江油市、安州区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)  阿坝藏族羌族自治州(理县、松潘县、汶川县、金川县、黑水县、九寨沟县、阿坝县、马尔康市、红原县、若尔盖县、壤塘县、小金县、茂县)

百色市(田林县、田东县、隆林各族自治县、西林县、乐业县、平果市、那坡县、靖西市、田阳区、凌云县、右江区、德保县)

长沙市(宁乡市、开福区、天心区、望城区、雨花区、芙蓉区、长沙县、岳麓区、浏阳市)

长治市(武乡县、襄垣县、沁县、潞州区、平顺县、黎城县、屯留区、壶关县、长子县、沁源县、潞城区、上党区)

丹东市(元宝区、振兴区、振安区、东港市、凤城市、宽甸满族自治县)

庆阳市(镇原县、合水县、华池县、宁县、环县、正宁县、庆城县、西峰区)

岳阳市(岳阳县、汨罗市、云溪区、华容县、临湘市、岳阳楼区、湘阴县、平江县、君山区)

宜宾市(筠连县、高县、翠屏区、江安县、兴文县、珙县、南溪区、叙州区、屏山县、长宁县)

来宾市(兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县、象州县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

温州市(鹿城区、永嘉县、泰顺县、平阳县、瓯海区、文成县、龙湾区、洞头区、苍南县、乐清市、龙港市、瑞安市)

吉安市(吉州区、安福县、永丰县、遂川县、吉安县、泰和县、峡江县、井冈山市、吉水县、永新县、万安县、新干县、青原区)

广西壮族自治区

宣城市(泾县、绩溪县、宁国市、宣州区、旌德县、郎溪县、广德市)

昭通市(镇雄县、盐津县、巧家县、昭阳区、水富市、威信县、彝良县、鲁甸县、大关县、永善县、绥江县)

常德市(石门县、津市市、桃源县、鼎城区、临澧县、汉寿县、澧县、武陵区、安乡县)

达州市(通川区、万源市、宣汉县、大竹县、达川区、渠县、开江县)

九江市(共青城市、德安县、湖口县、都昌县、永修县、庐山市、柴桑区、瑞昌市、武宁县、浔阳区、彭泽县、修水县、濂溪区)

资阳市(乐至县、雁江区、安岳县)

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平顶山市(石龙区、郏县、宝丰县、汝州市、舞钢市、新华区、卫东区、湛河区、叶县、鲁山县)

锦州市(凌海市、古塔区、北镇市、义县、太和区、凌河区、黑山县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

牡丹江市(宁安市、西安区、爱民区、东宁市、穆棱市、阳明区、林口县、海林市、东安区、绥芬河市)  阿里地区(札达县、噶尔县、日土县、革吉县、改则县、普兰县、措勤县)

定西市(岷县、临洮县、渭源县、漳县、安定区、通渭县、陇西县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

七台河市(桃山区、茄子河区、勃利县、新兴区)临汾市(浮山县、安泽县、曲沃县、古县、蒲县、乡宁县、吉县、洪洞县、汾西县、翼城县、大宁县、尧都区、霍州市、永和县、侯马市、襄汾县、隰县)

西安市(蓝田县、莲湖区、阎良区、新城区、临潼区、周至县、未央区、灞桥区、长安区、鄠邑区、碑林区、高陵区、雁塔区)  大庆市(林甸县、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、让胡路区、大同区、肇州县、萨尔图区)

鹤岗市(南山区、兴山区、兴安区、萝北县、绥滨县、东山区、向阳区、工农区)

赣州市(宁都县、兴国县、安远县、南康区、定南县、崇义县、会昌县、赣县区、全南县、章贡区、信丰县、上犹县、瑞金市、龙南市、于都县、大余县、寻乌县、石城县)

驻马店市(平舆县、上蔡县、驿城区、汝南县、正阳县、确山县、西平县、新蔡县、遂平县、泌阳县)海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县、都兰县、格尔木市)

衢州市(常山县、龙游县、开化县、江山市、柯城区、衢江区)

宁夏回族自治区

丽水市(云和县、松阳县、缙云县、遂昌县、莲都区、庆元县、龙泉市、景宁畲族自治县、青田县)

福州市(长乐区、罗源县、台江区、永泰县、闽清县、福清市、平潭县、连江县、仓山区、闽侯县、马尾区、晋安区、鼓楼区)

渭南市(华阴市、大荔县、韩城市、潼关县、蒲城县、华州区、合阳县、临渭区、富平县、澄城县、白水县)

五指山市(昌江黎族自治县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、陵水黎族自治县、万宁市、东方市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、临高县、白沙黎族自治县、澄迈县、定安县、屯昌县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗)

果洛藏族自治州(久治县、甘德县、达日县、玛沁县、班玛县、玛多县)

德州市(禹城市、夏津县、临邑县、宁津县、齐河县、平原县、庆云县、乐陵市、武城县、德城区、陵城区)

宜春市(高安市、宜丰县、铜鼓县、袁州区、上高县、奉新县、靖安县、丰城市、樟树市、万载县)

郴州市(桂阳县、资兴市、临武县、嘉禾县、北湖区、宜章县、安仁县、苏仙区、永兴县、桂东县、汝城县)

焦作市(山阳区、博爱县、马村区、孟州市、中站区、沁阳市、温县、修武县、武陟县、解放区)

济南市(天桥区、章丘区、莱芜区、长清区、市中区、平阴县、钢城区、济阳区、历下区、槐荫区、历城区、商河县)

保定市(涞水县、定兴县、涿州市、竞秀区、雄县、满城区、定州市、莲池区、望都县、阜平县、高碑店市、高阳县、徐水区、唐县、清苑区、曲阳县、容城县、蠡县、涞源县、安国市、安新县、易县、博野县、顺平县)

宿州市(萧县、砀山县、灵璧县、泗县、埇桥区)

林芝市(波密县、米林市、察隅县、工布江达县、巴宜区、朗县、墨脱县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。