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杭州市(滨江区、桐庐县、钱塘区、建德市、淳安县、富阳区、萧山区、拱墅区、西湖区、余杭区、临平区、临安区、上城区)

营口市(大石桥市、老边区、西市区、鲅鱼圈区、站前区、盖州市)

呼伦贝尔市(莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、牙克石市、新巴尔虎右旗、根河市、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、海拉尔区、扎赉诺尔区、满洲里市、鄂温克族自治旗)

邢台市(清河县、南和区、威县、襄都区、内丘县、南宫市、新河县、信都区、平乡县、临西县、巨鹿县、沙河市、任泽区、宁晋县、广宗县、柏乡县、临城县、隆尧县)  西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、沭阳县、宿豫区)

乌鲁木齐市(米东区、乌鲁木齐县、水磨沟区、头屯河区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、新市区)

朝阳市(建平县、凌源市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、龙城区、北票市)

三亚市(崖州区、吉阳区、海棠区、天涯区)  济宁市(泗水县、微山县、邹城市、金乡县、兖州区、梁山县、鱼台县、曲阜市、嘉祥县、汶上县、任城区)

吴忠市(同心县、盐池县、青铜峡市、红寺堡区、利通区)

南昌市(新建区、进贤县、东湖区、青云谱区、西湖区、红谷滩区、青山湖区、安义县、南昌县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

张掖市(高台县、山丹县、临泽县、甘州区、民乐县、肃南裕固族自治县)

安庆市(桐城市、望江县、太湖县、潜山市、大观区、宿松县、怀宁县、迎江区、岳西县、宜秀区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县、凉城县、化德县、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、四子王旗、集宁区)

齐齐哈尔市(龙沙区、甘南县、富拉尔基区、富裕县、依安县、泰来县、拜泉县、讷河市、昂昂溪区、建华区、碾子山区、梅里斯达斡尔族区、克东县、龙江县、铁锋区、克山县)

温州市(洞头区、文成县、泰顺县、龙湾区、龙港市、鹿城区、平阳县、永嘉县、乐清市、瓯海区、瑞安市、苍南县)

益阳市(赫山区、沅江市、安化县、资阳区、南县、桃江县)

邵阳市(邵阳县、大祥区、城步苗族自治县、新邵县、双清区、绥宁县、洞口县、邵东市、隆回县、北塔区、新宁县、武冈市)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、平桂区)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、关岭布依族苗族自治县)

湛江市(廉江市、坡头区、徐闻县、吴川市、遂溪县、雷州市、麻章区、霞山区、赤坎区)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

镇江市(丹徒区、丹阳市、句容市、京口区、扬中市、润州区)

襄阳市(南漳县、枣阳市、樊城区、保康县、襄城区、老河口市、宜城市、襄州区、谷城县)

内蒙古自治区

宜宾市(高县、南溪区、长宁县、屏山县、筠连县、珙县、翠屏区、兴文县、叙州区、江安县)

衢州市(江山市、柯城区、开化县、常山县、龙游县、衢江区)

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嘉峪关市

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、忻城县、合山市、象州县、武宣县)

绍兴市(柯桥区、上虞区、越城区、嵊州市、新昌县、诸暨市)

通化市(集安市、通化县、柳河县、梅河口市、二道江区、辉南县、东昌区)  和田地区(民丰县、和田县、洛浦县、和田市、皮山县、于田县、墨玉县、策勒县)

拉萨市(林周县、尼木县、达孜区、曲水县、墨竹工卡县、城关区、当雄县、堆龙德庆区)

黔南布依族苗族自治州(平塘县、龙里县、瓮安县、独山县、福泉市、长顺县、三都水族自治县、荔波县、罗甸县、贵定县、惠水县、都匀市)

河池市(罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县、大化瑶族自治县、宜州区、东兰县、凤山县、环江毛南族自治县、天峨县、南丹县、都安瑶族自治县、金城江区)宜昌市(夷陵区、当阳市、点军区、宜都市、远安县、秭归县、枝江市、五峰土家族自治县、西陵区、伍家岗区、长阳土家族自治县、兴山县、猇亭区)

运城市(绛县、临猗县、芮城县、河津市、新绛县、平陆县、垣曲县、盐湖区、稷山县、夏县、万荣县、闻喜县、永济市)  葫芦岛市(绥中县、建昌县、连山区、南票区、龙港区、兴城市)

安康市(旬阳市、石泉县、镇坪县、紫阳县、岚皋县、白河县、宁陕县、汉滨区、平利县、汉阴县)

淮安市(淮安区、盱眙县、金湖县、洪泽区、淮阴区、清江浦区、涟水县)

三沙市(西沙区、南沙区)黄冈市(罗田县、黄州区、麻城市、红安县、英山县、黄梅县、武穴市、团风县、浠水县、蕲春县)

仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

酒泉市(肃州区、肃北蒙古族自治县、金塔县、瓜州县、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)

滁州市(琅琊区、来安县、定远县、南谯区、凤阳县、明光市、全椒县、天长市)

漳州市(芗城区、东山县、漳浦县、平和县、南靖县、云霄县、龙海区、诏安县、长泰区、龙文区、华安县)

佛山市(高明区、顺德区、三水区、南海区、禅城区)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、望花区、东洲区、顺城区、抚顺县、清原满族自治县)

洛阳市(洛龙区、新安县、老城区、伊川县、瀍河回族区、涧西区、汝阳县、宜阳县、嵩县、洛宁县、孟津区、栾川县、偃师区、西工区)

三门峡市(渑池县、湖滨区、陕州区、义马市、灵宝市、卢氏县)

十堰市(竹溪县、张湾区、茅箭区、竹山县、郧阳区、房县、丹江口市、郧西县)

林芝市(墨脱县、波密县、工布江达县、察隅县、米林市、朗县、巴宜区)

玉林市(博白县、福绵区、兴业县、容县、陆川县、北流市、玉州区)

日照市(莒县、五莲县、岚山区、东港区)

晋城市(阳城县、陵川县、沁水县、泽州县、高平市、城区)

厦门市(思明区、湖里区、翔安区、集美区、同安区、海沧区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、和静县、且末县、博湖县、轮台县、若羌县、焉耆回族自治县、尉犁县、和硕县)

每经编辑叶峰    

随着金价不断走高，黄金股ETF今日上午也再度迎来大涨，黄金股ETF（159562）半日涨幅达到6.49%，而黄金股ETF（517520）半日成交金额也达1.89亿元，交投活跃。

ETF份额变化方面，今年以来，黄金股ETF规模整体出现增长，其中，黄金股ETF（517520）年内份额增加了12.23亿份，份额增加幅度达到78.91%，而黄金股ETF（159562）、黄金股票ETF（517400）年内份额增加则少于1亿份。

投资逻辑来看，央行购金和ETF资金流入或将持续推升黄金价格。在美元信用重构阶段，美债本身作为美元资产反而可能会成为美元信用体系重构的“牺牲品”。出于通胀和风险对冲原因，黄金对各国央行作为储备资产的吸引力持续增强，全球央行连续三年购金超过1000吨，成为2022年以来实物金的主要增量需求。同时ETF购金也逐渐“发力”。

点评：黄金股ETF（159562）今日上午涨幅为6.49%，其规模为3.76亿份，半日成交金额为7170万元，该ETF追踪的是中证沪深港黄金产业股票指数，追踪该指数的ETF还包括黄金股票ETF基金（159322）、黄金股ETF基金（159315）、黄金股ETF（517520）等。其中，黄金股ETF（517520）规模较大，达到27.73亿份，该ETF半日涨幅为4.12%，成交金额为1.89亿元。

中证沪深港黄金产业股票指数发布于2017年10月17日，指数以2014年12月31日为基日，指数从A股和港股市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映A股和港股市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。

该指数的权重集中于前十大成分股，占比合计超60%；指数主要投资于黄金产业下的龙头个股，成分股票代表性较强；从行业分布上来看，中证沪深港黄金产业股票指数以有色金属为主，覆盖了黄金的生产、制作、销售等全流程，在行业集中的同时，不失产业链上中下游的完整性；中证沪深港黄金产业股票指数的净利润增速更为稳健。

封面图片来源：每日经济新闻刘国梅摄

　　4月21日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上LPR分别维持3.1%、3.6%，连续6个月“按兵不动”。

　　综合市场分析来看，4月政策利率保持不变、银行净息差处于历史低位等原因导致报价行主动下调LPR报价加点的动力不足。一季度经济走势偏强，在当前复杂的经济形势下，总量降息仍未落地，市场进入政策博弈期，各方对后续货币政策走向高度关注。

　　LPR持续不变

　　政策利率不变，是4月LPR报价保持不动的主要原因。

　　4月17日，央行开展2455亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，与此前持平。作为主要政策利率，7天期逆回购操作利率未变，意味着本月LPR大概率不变。

　　“尽管月初关税冲击落地，但总量降息工具仍未发力。”中信证券首席经济学家明明分析，在去年10月1年期、5年期LPR分别下调25bps后，报价利率连续6个月持平，逆回购利率也并未降息。

　　此外，在市场分析看来，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　近期公布的一季度经济以及金融数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，环比增长1.2%，经济加快恢复回升；金融数据方面，无论是社会融资规模还是人民币贷款新增，都超预期，金融对实体经济的支持力度稳固。

　　招联首席研究员董希淼认为，目前无论是新发放的企业贷款还是住房贷款，利率均较上年明显下降，处于历史低位。因此，短期内LPR下行的可能性降低，而降准的必要性更大。明明也指出，4月流动性缺口较小，资金面相较于3月更为宽松，商业银行负债端压力相对可控，逆回购降息的紧迫性不大。此外，一季度经济数据超预期，总量宽货币工具快速落地稳定市场预期的必要性并不高。

　　降准降息仍可期

　　尽管短期内LPR下行可能性降低，但从长期来看，降准降息仍在市场预期之中。

　　从金融数据看，一季度住户贷款增加1.04万亿元，仅占人民币贷款增量的10.6%，居民部门有效融资需求虽然有所恢复但仍然偏弱。

　　董希淼建议，下一阶段，应加大力度稳定居民就业，提高居民收入，完善收入分配制度和社会保障体系，从根本上提振消费、扩大内需。当下重中之重是继续采取措施，巩固并提振房地产市场企稳回升态势。

　　东方金诚首席宏观分析师王青预计，二季度政策降息将带动LPR报价下调。综合当前外部经贸环境变化，国内房地产市场和物价走势，二季度“择机降准降息”时机已经成熟，不排除提前到4月的可能，降幅与去年全年相当，进而引导企业和居民贷款利率下调，较大幅度降低实体经济融资成本。

　　董希淼建议，二季度可实施全面降准，进一步传递出提振投资者信心、维护资本市场稳定的明确信号。降准可释放长期稳定的低成本资金，有助于进一步降低银行资金成本，推动银行更好地服务实体经济，促进经济高质量发展，为应对外部冲击、稳定资产价格等奠定更加坚实的基础。此外，在前期消费贷款提高额度、延长期限等措施基础上，金融管理部门可创设支持消费信贷的结构性货币政策工具，为金融机构加大消费信贷投放提供有力支持；财政部门可继续加大对“以旧换新”等活动的补贴范围和补贴力度。

　　从外部条件来看，关税冲击的长期影响下，汇率压力或进一步加大，4月初离岸人民币汇率一度抬升至7.4以上，虽然目前回归7.3附近，但未来不确定性仍高，总量降息操作或等待更好的时机。

　　明明认为，预计短期货币端或以预期管理为主，保留政策余量应对关税等未来潜在的冲击；预计政策优先级上，降准或高于降息，而操作时点上或需观察美联储后续FOMC会议的议息决议，若美联储恢复降息操作，不排除我国央行跟进动用宽货币工具的可能性。

　　来源：国际金融报

　　在经济环境复杂多变、资本市场波动加剧的背景下，居民金融素养的重要性更加凸显。这既关系到个人家庭的财富安全和生活质量，也关系到国家金融体系的稳健运行与高质量发展目标的实现。

　　近期，上海交通大学上海高级金融学院与金融服务机构嘉信理财（CharlesSchwab）联合发布的《中国居民金融素养报告》（下称《报告》）显示，中国居民金融素养整体继续提升，居民金融素养的地区差异逐渐缩小，上海连续三年蝉联第一。

　　中国居民金融素养水平持续提升

　　此项研究已进行三年，持续研究发现中国居民整体的金融素养水平持续提升，金融素养平均得分从2022年的64.4分上升至今年的71.8分。

　　报告主要发现显示，中国居民金融素养的地区差异逐渐缩小。各省级行政区平均得分的差异持续减小，连续三年排名第一的上海与全国平均分之间的差距也逐年降低。究其原因，数字化水平的提升和金融服务的普及可能是弥合由城市经济发展水平不同所带来的地区间居民金融素养差异的重要因素。

　　投资类行为对金融素养的推动作用尤为突出，具有金融投资经验的居民在各维度的金融素养指标均高于全国平均水平。今年的研究还新增对证券投资者的金融素养研究。研究发现证券投资者的金融素养全面领先全国居民平均水平，金融实践能力尤其突出。

　　总体性别研究来看，男性和女性在金融素养上各有擅长。虽然男性的金融素养得分总体高于女性，但女性在安全与保障维度连续三年领跑，且今年在财务规划维度的得分首次超过男性。

　　各年龄段居民的金融素养整体呈“倒U型”分布，18岁以下和65岁以上群体的差距尤其明显。

　　嘉信理财（上海）总经理托马斯·皮克斯利（ThomasPixley）认为，26—45岁群体在特定领域的金融素养提升不容忽视。这一群体通常面临更多元和复杂的财务需求、处在养老准备黄金期，但他们拥有长期财务规划的比例也仅为55%。“夯实重点群体在财务规划方面的金融素养对于面临老龄化挑战的中国社会具有重要的现实意义，在推广财务规划理念和知识时，可以从80后、90后这两个核心群体出发，然后慢慢扩展到一老一少这两个短板群体”。

　　AI辅助决策尚不成熟

　　人工智能（AI）技术的迅猛发展，正在深刻改变金融服务的提供方式，也对居民的金融素养提出了新的挑战与更高的要求。

　　对此，托马斯·皮克斯利认为，总体而言，包括AI在内的数字科技的发展让更多人都能以更便捷的方式获取到优质的财富管理服务，同时提高金融服务机构的生产效率，对投资者教育和投顾服务都有深远意义。从投资者的角度来说，他们获取金融信息的渠道也更加多元、快捷，这对于鼓励普通居民参与金融投资具有积极作用。“但同时，人工智能并不能完全取代投资顾问，人工顾问在建立和引导客户关系方面所能发挥的作用仍然不可取代。投资顾问是一项专业服务，要为客户提供可能产生重大后果的建议，需要一定的专业资质和背书”。

　　上海高级金融学院教授吴飞则认为，AI目前很多只是信息的聚合，未经验证，且它的提炼过程是个黑盒，从合规角度也可能存在风险。由此引发的虚假信息、非理性决策和潜在的消费者权益保护风险也需要引起高度重视。

　　吴飞表示，AI辅助决策还不成熟，如果作为信息参考目前可以，不过作为决策依据存在比较大的风险。目前，金融机构接入像DeepSeek这样的大模型，大多会根据自己的业务特点、合规要求来搭建自己的agent（智能体），投资方面直接对客应用还有待探讨和验证。学术研究也开始关注，由不同大模型AI基于同样信息流形成的信息是否会具有同质化特点，会否引发风险，如果基础信息被污染，是否会导致操纵信息的风险等问题。

　　中国投资者风险认知改变

　　在地缘政治紧张和外部不确定性加剧的背景下，资本市场的波动性明显上升，这对中国投资者的行为模式带来了新的影响和挑战。中国投资者的风险认知和应对策略正在发生变化。

　　托马斯·皮克斯利表示，近几年，总体观察到中国投资者总体趋于保守。去年发布的《中国新富人群财富健康指数报告》也发现，现金和定存在受访者投资组合中的平均占比超过一半（57.3%），且有66.8%的受访者表示这是他们最青睐的资产类别，创2017年调研开始以来的新高。这个行为背后的原因可能主要是在不确定性面前，无论是个人和组织都会降低风险偏好，采取更为保守的决策态势。

　　托马斯·皮克斯利称，市场波动是投资过程中难以完全规避的局面，而投资者在这样的情境下如何作出回应将很大程度上决定他们的长期投资表现。一般来说，建议采取确保投资组合多元化、制定长期财务规划并坚持执行这两个必要的举措。

　　吴飞认为，中国投资者对风险的认知处在进步的过程中。数据显示，居民对于不同投资产品的风险水平的认知有所提升。随着认知提升、金融素养改善，行为也会有些变化。虽然金融素养的教育可以改善行为，但周期比较长，过程比较缓慢；而市场的教育可能更深刻一些，效果也明显一些。金融机构也可以提供更加有效合理的服务来帮助投资者获得更好的投资体验，例如买方投顾服务。但首先还是认知的问题，需要投资者认识到这些服务的重要性。