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盐城市(建湖县、大丰区、盐都区、东台市、射阳县、阜宁县、滨海县、亭湖区、响水县)

玉树藏族自治州(治多县、称多县、玉树市、囊谦县、杂多县、曲麻莱县)

伊春市(乌翠区、伊美区、大箐山县、南岔县、嘉荫县、铁力市、金林区、丰林县、友好区、汤旺县)

衡阳市(衡阳县、雁峰区、祁东县、衡山县、常宁市、南岳区、蒸湘区、珠晖区、衡东县、石鼓区、衡南县、耒阳市)  娄底市(双峰县、涟源市、新化县、冷水江市、娄星区)

九江市(浔阳区、永修县、德安县、共青城市、濂溪区、湖口县、武宁县、庐山市、修水县、瑞昌市、柴桑区、都昌县、彭泽县)

南昌市(进贤县、青山湖区、青云谱区、南昌县、安义县、新建区、东湖区、红谷滩区、西湖区)

来宾市(金秀瑶族自治县、兴宾区、合山市、武宣县、忻城县、象州县)

朝阳市(凌源市、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区、建平县、朝阳县、双塔区)  陇南市(徽县、成县、武都区、两当县、西和县、宕昌县、文县、康县、礼县)

连云港市(赣榆区、连云区、东海县、灌南县、灌云县、海州区)

海口市(琼山区、美兰区、龙华区、秀英区)

北京市(石景山区、大兴区、延庆区、门头沟区、海淀区、平谷区、朝阳区、房山区、密云区、西城区、丰台区、通州区、顺义区、怀柔区、东城区、昌平区)

温州市(永嘉县、苍南县、瑞安市、乐清市、龙湾区、泰顺县、龙港市、洞头区、瓯海区、文成县、鹿城区、平阳县)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、南陵县、弋江区、鸠江区、湾沚区、无为市)

镇江市(丹阳市、丹徒区、京口区、润州区、句容市、扬中市)

蚌埠市(怀远县、禹会区、固镇县、淮上区、龙子湖区、蚌山区、五河县)

东莞市

佳木斯市(富锦市、桦川县、抚远市、桦南县、同江市、汤原县、郊区、向阳区、前进区、东风区)

滨州市(无棣县、沾化区、滨城区、惠民县、邹平市、阳信县、博兴县)

三明市(泰宁县、宁化县、尤溪县、明溪县、永安市、将乐县、大田县、建宁县、三元区、清流县、沙县区)

贵港市(覃塘区、港南区、平南县、港北区、桂平市)

楚雄彝族自治州(南华县、楚雄市、姚安县、永仁县、牟定县、双柏县、元谋县、禄丰市、武定县、大姚县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、霍尔果斯市、巩留县、昭苏县、新源县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、尼勒克县、伊宁县、伊宁市)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、阿勒泰市、富蕴县、哈巴河县、青河县、福海县)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、泸溪县、保靖县、吉首市、龙山县、凤凰县、古丈县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

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江门市(鹤山市、台山市、恩平市、蓬江区、新会区、江海区、开平市)

周口市(川汇区、太康县、项城市、商水县、郸城县、淮阳区、鹿邑县、西华县、沈丘县、扶沟县)

扬州市(邗江区、宝应县、广陵区、仪征市、高邮市、江都区)

吕梁市(临县、离石区、方山县、石楼县、中阳县、交口县、交城县、汾阳市、岚县、孝义市、柳林县、兴县、文水县)  仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

黑河市(北安市、爱辉区、逊克县、孙吴县、五大连池市、嫩江市)

天津市(滨海新区、宁河区、南开区、静海区、津南区、河北区、蓟州区、河西区、武清区、河东区、宝坻区、东丽区、红桥区、西青区、和平区、北辰区)

荆门市(掇刀区、京山市、沙洋县、钟祥市、东宝区)六安市(裕安区、霍山县、霍邱县、舒城县、叶集区、金安区、金寨县)

嘉峪关市  长治市(潞城区、屯留区、潞州区、沁源县、沁县、襄垣县、黎城县、长子县、上党区、武乡县、平顺县、壶关县)

石河子市(阿拉尔市、五家渠市、昆玉市、白杨市、可克达拉市、双河市、胡杨河市、北屯市、铁门关市、新星市、图木舒克市)

内江市(威远县、市中区、东兴区、资中县、隆昌市)

西藏自治区宜宾市(珙县、翠屏区、高县、南溪区、屏山县、兴文县、筠连县、叙州区、江安县、长宁县)

白城市(镇赉县、洮南市、洮北区、大安市、通榆县)

潍坊市(奎文区、寒亭区、临朐县、坊子区、高密市、昌邑市、潍城区、昌乐县、安丘市、寿光市、诸城市、青州市)

那曲市(色尼区、申扎县、比如县、巴青县、索县、安多县、聂荣县、双湖县、班戈县、尼玛县、嘉黎县)

濮阳市(濮阳县、南乐县、范县、台前县、清丰县、华龙区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

渭南市(韩城市、大荔县、蒲城县、合阳县、富平县、潼关县、华州区、澄城县、华阴市、临渭区、白水县)

双鸭山市(尖山区、岭东区、集贤县、四方台区、宝清县、友谊县、饶河县、宝山区)

抚顺市(新抚区、新宾满族自治县、清原满族自治县、顺城区、望花区、东洲区、抚顺县)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、振安区、凤城市、东港市)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

青岛市(市南区、即墨区、胶州市、李沧区、市北区、黄岛区、崂山区、莱西市、城阳区、平度市)

阿坝藏族羌族自治州(理县、茂县、黑水县、若尔盖县、九寨沟县、松潘县、汶川县、金川县、壤塘县、小金县、红原县、阿坝县、马尔康市)

莆田市(荔城区、城厢区、涵江区、秀屿区、仙游县)

徐州市(铜山区、睢宁县、贾汪区、云龙区、邳州市、沛县、新沂市、鼓楼区、丰县、泉山区)

银川市(兴庆区、金凤区、贺兰县、灵武市、永宁县、西夏区)

衡水市(桃城区、安平县、故城县、武邑县、深州市、武强县、阜城县、饶阳县、枣强县、冀州区、景县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。