穿越法则之封神时代:探索背后的算法逻辑

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安庆市(迎江区、宜秀区、太湖县、桐城市、潜山市、望江县、怀宁县、岳西县、宿松县、大观区)

内江市(东兴区、资中县、威远县、市中区、隆昌市)

赣州市(上犹县、全南县、赣县区、于都县、石城县、龙南市、定南县、瑞金市、会昌县、兴国县、章贡区、崇义县、南康区、寻乌县、安远县、信丰县、大余县、宁都县)

宣城市(旌德县、宁国市、绩溪县、宣州区、广德市、郎溪县、泾县)  昌吉回族自治州(吉木萨尔县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、昌吉市、奇台县、木垒哈萨克自治县)

厦门市(翔安区、湖里区、思明区、集美区、同安区、海沧区)

拉萨市(曲水县、当雄县、尼木县、城关区、达孜区、林周县、堆龙德庆区、墨竹工卡县)

遂宁市(射洪市、安居区、大英县、蓬溪县、船山区)

中山市  钦州市(浦北县、钦北区、钦南区、灵山县)

益阳市(赫山区、沅江市、南县、桃江县、资阳区、安化县)

秦皇岛市(抚宁区、北戴河区、青龙满族自治县、山海关区、卢龙县、海港区、昌黎县)

嘉兴市(海宁市、桐乡市、南湖区、海盐县、嘉善县、秀洲区、平湖市)

鞍山市(千山区、铁东区、铁西区、立山区、岫岩满族自治县、台安县、海城市)

吕梁市(离石区、柳林县、临县、岚县、方山县、交城县、兴县、中阳县、文水县、汾阳市、交口县、石楼县、孝义市)

新余市(分宜县、渝水区)

阳泉市(矿区、盂县、平定县、郊区、城区)

枣庄市(滕州市、薛城区、峄城区、市中区、山亭区、台儿庄区)

广西壮族自治区

池州市(贵池区、青阳县、石台县、东至县)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

东莞市

南宁市(宾阳县、上林县、武鸣区、青秀区、西乡塘区、隆安县、邕宁区、马山县、良庆区、兴宁区、江南区、横州市)

平凉市(静宁县、灵台县、崇信县、庄浪县、泾川县、崆峒区、华亭市)

绥化市(庆安县、兰西县、绥棱县、明水县、北林区、望奎县、青冈县、海伦市、肇东市、安达市)

濮阳市(南乐县、范县、华龙区、濮阳县、清丰县、台前县)

伊犁哈萨克自治州(霍城县、特克斯县、霍尔果斯市、新源县、昭苏县、巩留县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁市、伊宁县)

鸡西市(虎林市、城子河区、恒山区、密山市、鸡东县、鸡冠区、梨树区、麻山区、滴道区)

贵阳市(修文县、息烽县、乌当区、观山湖区、花溪区、南明区、开阳县、云岩区、白云区、清镇市)

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昌都市(左贡县、八宿县、边坝县、芒康县、江达县、丁青县、卡若区、洛隆县、贡觉县、察雅县、类乌齐县)

天水市(秦安县、秦州区、清水县、武山县、麦积区、张家川回族自治县、甘谷县)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)  喀什地区(喀什市、岳普湖县、疏勒县、麦盖提县、塔什库尔干塔吉克自治县、巴楚县、英吉沙县、泽普县、伽师县、莎车县、疏附县、叶城县)

赤峰市(敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、巴林右旗、克什克腾旗、宁城县、红山区、喀喇沁旗、林西县、元宝山区、翁牛特旗、松山区、巴林左旗)

七台河市(新兴区、茄子河区、桃山区、勃利县)

漳州市(南靖县、云霄县、华安县、平和县、龙海区、东山县、诏安县、长泰区、漳浦县、芗城区、龙文区)营口市(大石桥市、老边区、站前区、盖州市、西市区、鲅鱼圈区)

普洱市(景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、澜沧拉祜族自治县)  宜春市(靖安县、万载县、铜鼓县、丰城市、袁州区、高安市、奉新县、上高县、樟树市、宜丰县)

白城市(大安市、通榆县、洮南市、镇赉县、洮北区)

十堰市(郧西县、郧阳区、张湾区、竹山县、丹江口市、茅箭区、竹溪县、房县)

九江市(濂溪区、德安县、湖口县、浔阳区、修水县、都昌县、永修县、武宁县、彭泽县、庐山市、瑞昌市、柴桑区、共青城市)合肥市(巢湖市、包河区、庐江县、蜀山区、长丰县、瑶海区、庐阳区、肥东县、肥西县)

玉溪市(易门县、新平彝族傣族自治县、红塔区、江川区、通海县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市)

临沂市(河东区、沂水县、莒南县、郯城县、蒙阴县、兰陵县、平邑县、兰山区、费县、临沭县、沂南县、罗庄区)

阜阳市(颍上县、太和县、颍泉区、临泉县、颍州区、界首市、阜南县、颍东区)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、芒市、瑞丽市、盈江县、陇川县)

大理白族自治州(弥渡县、洱源县、剑川县、巍山彝族回族自治县、宾川县、大理市、鹤庆县、云龙县、漾濞彝族自治县、祥云县、南涧彝族自治县、永平县)

三沙市(南沙区、西沙区)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县)

云浮市(新兴县、郁南县、云城区、云安区、罗定市)

眉山市(丹棱县、洪雅县、彭山区、仁寿县、东坡区、青神县)

乐山市(马边彝族自治县、沙湾区、夹江县、五通桥区、市中区、井研县、犍为县、金口河区、峨眉山市、沐川县、峨边彝族自治县)

中卫市(中宁县、沙坡头区、海原县)

莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区)

安康市(岚皋县、汉滨区、镇坪县、白河县、旬阳市、平利县、宁陕县、紫阳县、汉阴县、石泉县)

新乡市(延津县、红旗区、新乡县、原阳县、凤泉区、封丘县、牧野区、卫辉市、获嘉县、卫滨区、辉县市、长垣市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

淮北市(烈山区、相山区、濉溪县、杜集区)

广告传媒行业出现重磅并购！

4月9日晚间，梯媒龙头分众传媒发布公告表示，公司拟以发行股份及支付现金的方式购买张继学、重庆京东、百度在线等50个交易对方持有的新潮传媒100%股权。本次交易完成后，新潮传媒将成为上市公司全资子公司。经初步协商，新潮传媒100%股权预估值为83亿元。

分众传媒由知名浙商江南春于2003年创立，2005年登陆美国纳斯达克，被称为“中国广告传媒股第一股”，2015年公司借壳回归A股。

新潮传媒由张继学创立，2014年进入电梯媒体赛道后迅速抢占市场，先后获得京东、百度、顾家、好未来、欧普、元璟资本、源码资本的青睐，估值一度达到200亿元人民币。

曾因价格战打得“头破血流”的两个“死对头”，今日却选择握手言和。83亿元的买卖对于估值曾超百亿的新潮传媒来说划算吗？

新潮传媒创始人张继学称：“如果此次交易是用现金方式，我认为是贱卖了，但是如果是发行股份，就不一定了。”

京东、百度账面巨亏近六成

成立于2007年的新潮传媒，于2014年进入梯媒赛道并迅速抢占市场，先后获得京东、百度、顾家、好未来、欧普、元璟资本、源码资本的青睐，公司估值一度达到200亿元人民币，披露的融资金额都已经接近90亿元。

目前，重庆京东持有新潮传媒18.4745%的股权，创始人张继学持有公司10.6888%的股权，百度持有8.9938%的股权，欧普照明持有1.7217%的股权。

2018年，百度领投新潮传媒21亿元，若按照当前估值83亿元计算，其持股的对应价值约为7.46亿元，账面亏损约64.48%。

京东于2019年战略投资新潮传媒10亿元，后在2021年继续领投，该轮新潮传媒融资4亿美元。按当前估值计算，其持股18.4745%对应价值约为15.33亿元，2021年京东具体投资金额数据没有明确披露，大致估算目前账面亏损近六成。

另外，按照本次83亿元的收购价格，欧普照明2017年出资的1.5亿元在8年后“缩水”至1.43亿元。

从业绩来看，2022年-2024年前三季度，新潮传媒营业收入分别为19.40亿元、19.32亿元和14.97亿元，营收逐年下滑；净利润也难逃亏损“噩梦”，分别亏损4.69亿元、2.79亿元和509.85万元。直到2024年第四季度，新潮传媒才脱离亏损状态。

截至2024年9月末，新潮传媒资产总额为44.53亿元，负债总额为10.31亿元。

新潮传媒经历了什么？实际上，这与“一场千亿级的仗”脱不开关系。

效仿滴滴、快的合并，投资方推动并购？

2018年，新潮传媒内部发布《关于全面争夺分众亿元级客户的通知》，表示2015-2017年在分众传媒投放超过1亿元的客户，凡是客户广告决策人与新湖合伙人见面，即可获端价值1000万元新湖广告资源，在该客户与分众传媒合作价格的基础上，直接打5折，效果和分众一样，价格是分众的一半。

在员工提成上，该通知称：“凡抢下分众亿元级客户，业务提成按原标准的200%核发。”

这场价格战可谓是打的“两败俱伤”。

2019年，分众传媒实现营业收入121.36亿元，同比下降16.6%；归母净利润18.75亿元，同比下降67.8%；毛利率从2018年的66.21%骤降到45.21%，此后始终未能回到2017年的“巅峰”。新潮传媒也陷入连年亏损的窘境。

这场价格战很难分出谁是赢家，昔日“宿敌”如今握手言和，不少市场声音认为是分众传媒“赢了”。

对于“为什么要卖？是新潮不行了吗？”的质疑，张继学表示恰恰相反：“今天的新潮是历史上最好的时期。此时选择和分众合作，是选择一条更优实现梦想的路径。新潮的点位和客户，正好与分众互补，能全方位的覆盖主流生活圈，更好地为客户服务。在眼下经济政策和户外广告数字化的多重利好下，毋庸置疑，协作的价值提升远大于竞争。”

首都经济贸易大学蒋泽中教授对搜狐财经表示：“从进攻方和收购方来讲，我觉得是双赢的。从进攻方来讲，一就是凸显自己的实力，扩大了市场份额；第二是消灭竞争对手；第三就是会摊薄他的运营成本。目标公司也是换股，吃不了什么亏。”

蒋泽中认为：“这几年的传媒虽然总体市场是在扩大，但是其实主要是搞新媒体，而不是靠他们这种传统线下媒体，因此他们两家（分众、新潮）应该是有比较强的危机意识，所以抱团取暖。”

回想2015年滴滴与快的合并事件，阿里、腾讯等资本方为结束烧钱竞争、加速获利而推动资源整合，分众、新潮或与该案例相似。

蒋泽中对搜狐财经表示：“此次并购谁来推动？无疑是资本推动的。投资方现在或许不看好（新潮），所以用这种方式等于是改弦更张了，由投资原来的新潮改投资分众了，所以才会有这种换股收购这种方式。新潮借这个机会进入上市公司之后，它的股权就可以套现，这就是它的主要意图了，实际上是另一种获利方式。”

据新潮传媒关于并购事项的声明，当前交易处于公告预案阶段，还需履行法定审批程序，存在一定的不确定性。在审批期间，未完成交割前，新潮传媒依然是一家独立法人企业。

新潮传媒提到：本次并购不是新潮传媒“退场”，而是对新潮传媒社区媒体价值的认可。合并后，张继学将出任集团的首席增长官，他表示：“将用AI和算法打造中国最先进的线下数字化广告平台”。

83亿元是贵还是便宜？

分众传媒主营业务为生活圈媒体的开发和运营，主要产品为楼宇媒体（包含电梯电视媒体和电梯海报媒体）和影院银幕广告媒体等。公司电梯电视媒体自营设备约109.7万台，电梯海报媒体自营设备约154.9万台，影院媒体合作影院1835家，约1.3万个影厅。

官方数据显示，新潮传媒已在全国超200个城市有70万部电梯智能屏，每天覆盖45000个社区、1.8亿中产家庭人群，已经服务了23000多个客户。

根据中国广告协会发布的《2024年全球及中国户外广告市场报告》，2024年户外广告企业中，分众传媒排名第一，占据14.5%的市场份额；新潮传媒市场份额为2.7%，排名第三。在户外视频广告企业中，分众传媒、新潮传媒分别以19.4%、4.4%的市场份额占据第一、第二的位置。

分众传媒表示，新潮传媒资源点位与上市公司重合度较低。本次交易完成后，公司将进一步聚焦主业，拓展优质资源点位，优化媒体资源覆盖的密度和结构。

东吴证券分析师张良卫及分析师张家琦认为：“过往分众传媒和新潮传媒竞争激烈，在价格上起到相互牵制的影响，在收购完成后，一方面分众自身点位未来提价的价格传导将会更为顺利，另一方面新潮单点位过往价值量低于分众，未来收购的新潮点位价值量也有大幅提升的空间。”

华安证券分析师金荣认为：“重组后公司在户外广告赛道的资源点位布局进一步完善，品牌营销网络覆盖范围扩大，竞争压力减小情况下，点位价格空间得到一定释放，价量有望双升。另外，成本端费用因整合而有一定程度下降，利润侧有望受益增长。”

新潮传媒官网显示，公司估值一度近200亿元人民币，如今83亿元就做了买卖，可谓是打了惊天“巨折”。

到底是不是“贱卖”了？张继学称：“如果此次交易是用现金方式，我认为是贱卖了，但是如果是发行股份，就不一定了。基于对国内经济大循环的看好，分众合并新潮后，协作发展对股东的回报和客户的价值提升，我认为是更好的。”

据了解，本次交易将以股份对价作为主要支付手段，剩余部分采用少量现金形式，股份和现金对价比例尚未确定。