挺进白鹿的花苞：揭示新时代下的经济发展新机遇与挑战

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：昊

　　日前，维科技术发布2024年年报，公司全年营业收入15.28亿，同比下降8.64%，连续第二年下滑，实现归母净利润-0.29亿，亏损有所收窄，但连续4年亏损，扣非净利润-0.89亿，自2012年以来，已连亏13年。

　　维科技术原本以纺织为主业，是国内家纺行业首家A股上市企业。2012年起，公司营收下滑，主业陷入亏损。

　　2017年，维科技术通过定增融资，收购控股股东维科控股旗下的锂电资产，切入新能源赛道，并陆续进入消费、动力、储能和两轮车等锂电细分领域。然而，转型并未改善公司经营业绩，期间虽陆续将纺织和房产等资产剥离，但仍未能改变主业年年亏损的窘境。

　　2019年，维科技术又跟随市场热点，高调进军钠电领域。2021年再次定增募资7亿，扩大钠电产能。不过，此后不仅毛利率显著低于可比公司，募投项目也长期进展迟缓。

　　2023年，维科技术再次筹划定增加码钠电。值得注意的是，即便此次定增拟募资额仅3亿，最终也未能落地，足见公司的融资难度。

　　转型+资产剥离未改经营不善现状扣非净利连亏13年

　　维科技术以纺织业起家，相继组建了家纺、经编、纱线、针织服装、梭织面料等内部产业群，是国内家纺行业首家A股上市企业。

　　然而，自2012年起，公司营收出现持续性下滑，主业陷入连续亏损，被迫开始考虑进行转型升级。

　　2017年2月，维科技术（原名“维科精华”）宣布定增计划，拟发行股份收购控股股东维科控股持有的维科电池71.40%股权、维科新能源100%股权以及维科能源60%股权，同时募集配套资金，合计融资约14.2亿，以此切入新能源赛道。

　　此后，公司陆续布局消费锂电、动力锂电、储能和两轮车等锂电细分领域。不过，全面转型并未改善公司经营业绩，自2012年至2024年，维科技术扣非净利润已连续13年为负。

　　值得一提的是，在此期间，维科技术先后向大股东维科控股出售了安鑫家纺、甬大纺织、人丰家纺、特阔家纺、浙东针织、九江针织100%股权，以及北仑维科工业园区污水站房地产、维科工业园区房地产等在内的众多纺织和不动产，但仍未能改变公司主业年年亏损的窘境。

　　定增7亿涉足钠电募投项目进展迟缓毛利率显著低于同行3亿再融资夭折

　　通过收购和整合控股股东锂电资产转型未果后，维科技术又开始涉足市场热点钠电池领域。

　　2019年，维科技术与上海交通大学合作，开发钠离子电池材料体系，2020年试制出首批钠电池样品。

　　2021年，维科技术完成新一轮定增，募资7亿，投向“年产6000万支聚合物锂电池智能化工厂扩产项目”。此后，该项目变更为“年产2GWh钠离子电池项目”，转而加码钠电池。

　　2022年，维科技术成立钠电研发中心，整合内部资源，构建“材料-电芯-系统”全链条研发能力。同年，公司启动钠离子电池中试线建设，重点突破叠片工艺、高倍率放电等关键技术。

　　然而，与转型锂电类似，维科技术的钠电业务同样并不顺利。

　　2024年底，维科技术再次公告称，由于2亿元募集资金是仅限用于设备购置及安装费用，随着行业生产技术的快速发展，项目面临着产品升级和智能化水平不断提升的要求，因此决定拟对“年产2GWh钠离子电池项目”达到预定可以使用状态的时间，从2024年12月延后至2025年12月。

　　不仅如此，布局钠电领域后，维科技术的毛利率仍长期显著低于蔚蓝锂芯等可比公司，经营业绩也无任何改善迹象。

　　2023年5月，维科技术又一次宣布定增计划，拟募资3亿元，投向年产2GWh钠离子电池项目。

　　然而，这次融资并未如愿实施。2023年12月，维科技术以“资本市场行情及政策变化情况、公司资本运作计划等诸多因素”为由，撤回了定增申请。

　　值得注意的是，即便此次定增拟募资额仅3亿，最终也未能落地。考虑到持续疲弱的业绩和一再失败的转型，市场对维科技术新能源业务的前景，似乎已丧失信心。