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更新时间：2025-04-24 20:58:57　浏览次数： 593

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邯郸市(涉县、丛台区、复兴区、邯山区、成安县、曲周县、广平县、峰峰矿区、鸡泽县、武安市、永年区、临漳县、磁县、邱县、大名县、肥乡区、馆陶县、魏县)

上海市(长宁区、徐汇区、崇明区、青浦区、杨浦区、闵行区、黄浦区、松江区、嘉定区、虹口区、浦东新区、静安区、金山区、普陀区、奉贤区、宝山区)

天津市(宝坻区、北辰区、河东区、宁河区、津南区、河北区、南开区、和平区、河西区、静海区、红桥区、东丽区、蓟州区、武清区、西青区、滨海新区)

铁岭市(铁岭县、清河区、银州区、开原市、西丰县、调兵山市、昌图县) 金昌市(金川区、永昌县)

武汉市(江夏区、武昌区、东西湖区、洪山区、硚口区、江岸区、汉阳区、青山区、江汉区、蔡甸区、汉南区、新洲区、黄陂区)

莆田市(涵江区、城厢区、仙游县、秀屿区、荔城区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、文山市、丘北县、麻栗坡县、广南县、西畴县、富宁县)

宜宾市(高县、南溪区、珙县、兴文县、屏山县、叙州区、翠屏区、长宁县、江安县、筠连县) 吉林市(舒兰市、昌邑区、永吉县、船营区、蛟河市、磐石市、丰满区、桦甸市、龙潭区)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘乡市、湘潭县)

聊城市(高唐县、茌平区、临清市、东昌府区、莘县、阳谷县、冠县、东阿县)

西宁市(城中区、城东区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城西区)

石河子市(铁门关市、图木舒克市、双河市、北屯市、昆玉市、可克达拉市、白杨市、新星市、五家渠市、阿拉尔市、胡杨河市)

济南市(长清区、天桥区、平阴县、槐荫区、历下区、市中区、商河县、历城区、钢城区、济阳区、莱芜区、章丘区)

哈尔滨市(道外区、巴彦县、延寿县、阿城区、呼兰区、五常市、南岗区、双城区、松北区、木兰县、方正县、香坊区、依兰县、平房区、通河县、宾县、尚志市、道里区)

厦门市(湖里区、海沧区、翔安区、同安区、集美区、思明区)

昭通市(巧家县、永善县、昭阳区、彝良县、盐津县、绥江县、大关县、镇雄县、威信县、鲁甸县、水富市)

北京市(西城区、怀柔区、密云区、东城区、海淀区、顺义区、石景山区、门头沟区、昌平区、通州区、平谷区、房山区、朝阳区、大兴区、丰台区、延庆区)

汕尾市(城区、海丰县、陆河县、陆丰市)

齐齐哈尔市(克山县、克东县、依安县、富裕县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、铁锋区、建华区、拜泉县、甘南县、昂昂溪区、富拉尔基区、碾子山区、讷河市、龙江县、龙沙区)

固原市(隆德县、泾源县、原州区、西吉县、彭阳县)

晋中市(寿阳县、榆社县、灵石县、榆次区、介休市、和顺县、祁县、太谷区、昔阳县、平遥县、左权县)

漯河市(舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区、临颍县)

贺州市(钟山县、昭平县、八步区、富川瑶族自治县、平桂区)

柳州市(鹿寨县、柳江区、城中区、柳南区、三江侗族自治县、鱼峰区、融水苗族自治县、融安县、柳城县、柳北区)

洛阳市(偃师区、涧西区、洛宁县、伊川县、瀍河回族区、老城区、西工区、宜阳县、栾川县、洛龙区、新安县、孟津区、嵩县、汝阳县)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、都兰县、格尔木市、茫崖市、天峻县、乌兰县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

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周口市(太康县、川汇区、郸城县、项城市、扶沟县、商水县、西华县、淮阳区、沈丘县、鹿邑县)

玉林市(兴业县、玉州区、陆川县、福绵区、北流市、容县、博白县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

长春市(宽城区、德惠市、双阳区、公主岭市、二道区、绿园区、南关区、农安县、榆树市、九台区、朝阳区) 果洛藏族自治州(玛多县、久治县、达日县、玛沁县、班玛县、甘德县)

沧州市(肃宁县、青县、沧县、泊头市、黄骅市、盐山县、吴桥县、新华区、任丘市、孟村回族自治县、海兴县、南皮县、河间市、运河区、东光县、献县)

徐州市(云龙区、新沂市、泉山区、睢宁县、丰县、鼓楼区、沛县、铜山区、邳州市、贾汪区)

忻州市(河曲县、保德县、神池县、定襄县、偏关县、忻府区、繁峙县、岢岚县、宁武县、原平市、静乐县、代县、五台县、五寨县)茂名市(茂南区、电白区、高州市、化州市、信宜市)

濮阳市(清丰县、南乐县、台前县、范县、濮阳县、华龙区) 榆林市(榆阳区、佳县、神木市、靖边县、绥德县、米脂县、清涧县、定边县、吴堡县、府谷县、横山区、子洲县)

楚雄彝族自治州(大姚县、楚雄市、禄丰市、牟定县、姚安县、武定县、南华县、双柏县、永仁县、元谋县)

九江市(湖口县、永修县、修水县、瑞昌市、庐山市、都昌县、共青城市、柴桑区、浔阳区、濂溪区、彭泽县、德安县、武宁县)

喀什地区(麦盖提县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、莎车县、巴楚县、英吉沙县、疏勒县、伽师县、叶城县、疏附县、泽普县)丽水市(莲都区、云和县、龙泉市、青田县、缙云县、遂昌县、庆元县、松阳县、景宁畲族自治县)

南宁市(隆安县、青秀区、马山县、江南区、武鸣区、宾阳县、兴宁区、横州市、西乡塘区、上林县、邕宁区、良庆区)

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金华市(永康市、磐安县、金东区、东阳市、义乌市、婺城区、武义县、浦江县、兰溪市)

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佳木斯市(抚远市、东风区、富锦市、向阳区、桦川县、桦南县、郊区、同江市、汤原县、前进区)

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三门峡市(卢氏县、渑池县、陕州区、湖滨区、灵宝市、义马市)

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石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

为何会是选择在此时？

2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。

这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。

在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？

亏损与负债的双重压力

根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。

从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。

具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。

碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。

此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。

值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。

糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。

除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。

截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。

根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。

财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。

存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。

港股IPO能否成救命稻草？

南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。

早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。

然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。

2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。

好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。

2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。

南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。

一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。

有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”

后记

南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。

对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。

南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：

在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？

海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？

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