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湘潭市(韶山市、湘乡市、岳塘区、雨湖区、湘潭县)

衡水市(阜城县、枣强县、景县、武邑县、深州市、武强县、饶阳县、安平县、桃城区、冀州区、故城县)

临沧市(云县、沧源佤族自治县、耿马傣族佤族自治县、镇康县、临翔区、永德县、凤庆县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)  德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、瑞丽市、盈江县、芒市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

苏州市(昆山市、吴江区、相城区、太仓市、姑苏区、虎丘区、张家港市、常熟市、吴中区)

淮安市(淮安区、清江浦区、淮阴区、洪泽区、盱眙县、金湖县、涟水县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、泸西县、屏边苗族自治县、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、个旧市、弥勒市、河口瑶族自治县、红河县、石屏县、蒙自市、绿春县、元阳县)  绍兴市(新昌县、越城区、上虞区、嵊州市、柯桥区、诸暨市)

阜新市(彰武县、细河区、太平区、阜新蒙古族自治县、海州区、新邱区、清河门区)

伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、霍城县、巩留县、新源县、伊宁县、尼勒克县、奎屯市、昭苏县、特克斯县、霍尔果斯市、伊宁市)

文山壮族苗族自治州(丘北县、西畴县、砚山县、马关县、广南县、文山市、富宁县、麻栗坡县)

贵港市(覃塘区、港南区、港北区、桂平市、平南县)

遵义市(播州区、习水县、绥阳县、余庆县、汇川区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、正安县、湄潭县、凤冈县、赤水市、红花岗区)

焦作市(武陟县、解放区、山阳区、马村区、孟州市、中站区、博爱县、修武县、沁阳市、温县)

通辽市(霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁区、科尔沁左翼中旗、库伦旗、扎鲁特旗、开鲁县)

肇庆市(封开县、端州区、德庆县、鼎湖区、怀集县、广宁县、高要区、四会市)

杭州市(萧山区、余杭区、临安区、富阳区、淳安县、钱塘区、桐庐县、滨江区、西湖区、上城区、临平区、拱墅区、建德市)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

嘉峪关市

长春市(绿园区、南关区、宽城区、双阳区、德惠市、二道区、公主岭市、九台区、朝阳区、榆树市、农安县)

日喀则市(聂拉木县、吉隆县、萨迦县、萨嘎县、昂仁县、定结县、亚东县、定日县、桑珠孜区、南木林县、江孜县、康马县、仲巴县、谢通门县、白朗县、拉孜县、仁布县、岗巴县)

伊春市(乌翠区、丰林县、友好区、汤旺县、嘉荫县、铁力市、大箐山县、南岔县、伊美区、金林区)

徐州市(铜山区、云龙区、鼓楼区、睢宁县、泉山区、沛县、邳州市、新沂市、丰县、贾汪区)

商丘市(柘城县、睢阳区、永城市、宁陵县、夏邑县、梁园区、民权县、睢县、虞城县)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

常德市(武陵区、汉寿县、津市市、鼎城区、安乡县、临澧县、石门县、桃源县、澧县)

宿迁市(宿豫区、泗洪县、沭阳县、宿城区、泗阳县)

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汕头市(濠江区、南澳县、龙湖区、澄海区、潮南区、潮阳区、金平区)

烟台市(莱阳市、牟平区、蓬莱区、福山区、龙口市、海阳市、栖霞市、芝罘区、莱州市、招远市、莱山区)

嘉兴市(秀洲区、平湖市、桐乡市、海盐县、海宁市、嘉善县、南湖区)

昌吉回族自治州(阜康市、木垒哈萨克自治县、玛纳斯县、吉木萨尔县、呼图壁县、奇台县、昌吉市)  兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗)

娄底市(新化县、涟源市、双峰县、娄星区、冷水江市)

张掖市(民乐县、甘州区、高台县、肃南裕固族自治县、临泽县、山丹县)

曲靖市(富源县、麒麟区、罗平县、师宗县、马龙区、陆良县、沾益区、宣威市、会泽县)乌海市(海勃湾区、海南区、乌达区)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、瓮安县、长顺县、贵定县、三都水族自治县、罗甸县、都匀市、惠水县、独山县、平塘县、龙里县、荔波县)  龙岩市(上杭县、长汀县、连城县、武平县、漳平市、永定区、新罗区)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

连云港市(海州区、东海县、赣榆区、灌云县、灌南县、连云区)

宜昌市(西陵区、猇亭区、点军区、五峰土家族自治县、当阳市、长阳土家族自治县、兴山县、枝江市、远安县、夷陵区、宜都市、伍家岗区、秭归县)阳泉市(城区、盂县、平定县、郊区、矿区)

宁德市(福鼎市、古田县、霞浦县、周宁县、柘荣县、蕉城区、福安市、屏南县、寿宁县)

福州市(连江县、永泰县、台江区、闽侯县、罗源县、晋安区、仓山区、鼓楼区、福清市、平潭县、长乐区、马尾区、闽清县)

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阿坝藏族羌族自治州(红原县、壤塘县、马尔康市、茂县、金川县、理县、小金县、若尔盖县、松潘县、九寨沟县、阿坝县、黑水县、汶川县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）