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沈阳市(和平区、大东区、铁西区、苏家屯区、新民市、康平县、沈河区、皇姑区、法库县、于洪区、辽中区、浑南区、沈北新区)

湖州市(安吉县、长兴县、南浔区、吴兴区、德清县)

周口市(太康县、郸城县、川汇区、商水县、沈丘县、鹿邑县、扶沟县、西华县、项城市、淮阳区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、瓮安县、荔波县、都匀市、贵定县、龙里县、罗甸县、福泉市、平塘县、独山县、惠水县、长顺县)  昆明市(官渡区、晋宁区、富民县、石林彝族自治县、安宁市、西山区、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、五华区、东川区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、呈贡区、宜良县)

怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

广州市(从化区、天河区、番禺区、海珠区、白云区、黄埔区、花都区、越秀区、荔湾区、南沙区、增城区)

商洛市(镇安县、洛南县、商南县、山阳县、丹凤县、商州区、柞水县)

广元市(苍溪县、昭化区、青川县、剑阁县、旺苍县、朝天区、利州区)  新余市(渝水区、分宜县)

凉山彝族自治州(普格县、金阳县、美姑县、越西县、会东县、布拖县、盐源县、甘洛县、西昌市、德昌县、喜德县、木里藏族自治县、冕宁县、宁南县、昭觉县、会理市、雷波县)

百色市(右江区、凌云县、那坡县、平果市、田阳区、西林县、德保县、田东县、靖西市、乐业县、田林县、隆林各族自治县)

无锡市(滨湖区、江阴市、新吴区、宜兴市、惠山区、锡山区、梁溪区)

邢台市(临西县、平乡县、隆尧县、巨鹿县、新河县、沙河市、信都区、南宫市、威县、广宗县、清河县、南和区、宁晋县、临城县、柏乡县、襄都区、任泽区、内丘县)

林芝市(巴宜区、察隅县、墨脱县、朗县、工布江达县、米林市、波密县)

齐齐哈尔市(龙江县、富拉尔基区、碾子山区、建华区、克东县、铁锋区、泰来县、甘南县、拜泉县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、富裕县、克山县、依安县、龙沙区)

济南市(历下区、济阳区、章丘区、莱芜区、商河县、平阴县、钢城区、长清区、历城区、槐荫区、天桥区、市中区)

三亚市(吉阳区、海棠区、天涯区、崖州区)

太原市(万柏林区、尖草坪区、阳曲县、小店区、娄烦县、杏花岭区、晋源区、迎泽区、清徐县、古交市)

潍坊市(寿光市、诸城市、青州市、昌邑市、坊子区、寒亭区、潍城区、昌乐县、安丘市、临朐县、高密市、奎文区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿图什市、阿克陶县)

延边朝鲜族自治州(龙井市、汪清县、延吉市、珲春市、安图县、和龙市、图们市、敦化市)

石河子市(阿拉尔市、可克达拉市、五家渠市、铁门关市、昆玉市、白杨市、新星市、胡杨河市、北屯市、图木舒克市、双河市)

河池市(宜州区、南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、东兰县、凤山县、大化瑶族自治县、天峨县)

临汾市(隰县、吉县、永和县、大宁县、安泽县、侯马市、尧都区、霍州市、浮山县、汾西县、洪洞县、蒲县、翼城县、古县、曲沃县、襄汾县、乡宁县)

曲靖市(富源县、罗平县、沾益区、陆良县、师宗县、马龙区、麒麟区、宣威市、会泽县)

台州市(天台县、温岭市、三门县、椒江区、仙居县、玉环市、路桥区、黄岩区、临海市)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、北戴河区、海港区、卢龙县)

双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、宝清县、集贤县、饶河县、宝山区、四方台区)

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抚州市(黎川县、崇仁县、南丰县、资溪县、宜黄县、乐安县、南城县、金溪县、临川区、东乡区、广昌县)

长春市(朝阳区、绿园区、南关区、公主岭市、农安县、二道区、德惠市、九台区、宽城区、双阳区、榆树市)

阿里地区(革吉县、札达县、噶尔县、改则县、措勤县、日土县、普兰县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、梁河县、芒市、盈江县、瑞丽市)  徐州市(铜山区、贾汪区、沛县、鼓楼区、云龙区、邳州市、睢宁县、新沂市、丰县、泉山区)

衡阳市(珠晖区、耒阳市、雁峰区、南岳区、石鼓区、衡南县、蒸湘区、常宁市、衡山县、衡阳县、衡东县、祁东县)

铜仁市(德江县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、石阡县、思南县、万山区、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、碧江区、江口县)

铁岭市(银州区、西丰县、铁岭县、开原市、清河区、调兵山市、昌图县)辽阳市(白塔区、宏伟区、太子河区、文圣区、灯塔市、弓长岭区、辽阳县)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)  宜春市(铜鼓县、万载县、高安市、樟树市、袁州区、靖安县、宜丰县、丰城市、上高县、奉新县)

宁波市(宁海县、余姚市、奉化区、慈溪市、江北区、镇海区、象山县、鄞州区、北仑区、海曙区)

海西蒙古族藏族自治州(德令哈市、格尔木市、都兰县、乌兰县、天峻县、茫崖市)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、固阳县、九原区、东河区、石拐区、青山区、白云鄂博矿区、昆都仑区)衡水市(武邑县、安平县、饶阳县、桃城区、冀州区、枣强县、武强县、故城县、景县、深州市、阜城县)

连云港市(赣榆区、连云区、灌云县、东海县、灌南县、海州区)

随州市(广水市、曾都区、随县)

宣城市(宣州区、绩溪县、泾县、宁国市、旌德县、郎溪县、广德市)

昭通市(昭阳区、镇雄县、彝良县、巧家县、水富市、绥江县、盐津县、威信县、鲁甸县、永善县、大关县)

吕梁市(交城县、离石区、交口县、柳林县、临县、兴县、汾阳市、方山县、中阳县、文水县、岚县、孝义市、石楼县)

宜昌市(枝江市、长阳土家族自治县、猇亭区、秭归县、五峰土家族自治县、当阳市、兴山县、西陵区、伍家岗区、点军区、远安县、夷陵区、宜都市)

信阳市(淮滨县、固始县、新县、潢川县、浉河区、光山县、息县、平桥区、罗山县、商城县)

阿坝藏族羌族自治州(金川县、茂县、理县、阿坝县、若尔盖县、红原县、黑水县、壤塘县、马尔康市、九寨沟县、小金县、松潘县、汶川县)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、临河区、乌拉特中旗、五原县)

三明市(将乐县、大田县、尤溪县、永安市、清流县、宁化县、沙县区、明溪县、建宁县、三元区、泰宁县)

十堰市(竹溪县、房县、茅箭区、张湾区、竹山县、郧阳区、郧西县、丹江口市)

温州市(瑞安市、乐清市、龙港市、平阳县、洞头区、泰顺县、瓯海区、苍南县、文成县、龙湾区、永嘉县、鹿城区)

毕节市(金沙县、七星关区、赫章县、织金县、纳雍县、大方县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

沧州市(运河区、沧县、吴桥县、孟村回族自治县、海兴县、黄骅市、任丘市、南皮县、东光县、献县、泊头市、河间市、新华区、盐山县、肃宁县、青县)

佛山市(禅城区、顺德区、高明区、三水区、南海区)

赣州市(宁都县、大余县、龙南市、定南县、石城县、会昌县、兴国县、南康区、安远县、寻乌县、瑞金市、赣县区、信丰县、章贡区、崇义县、于都县、全南县、上犹县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。