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铜仁市(印江土家族苗族自治县、石阡县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、德江县、万山区、松桃苗族自治县、思南县、碧江区、江口县)

株洲市(石峰区、芦淞区、荷塘区、天元区、攸县、茶陵县、渌口区、炎陵县、醴陵市)

重庆市(綦江区、丰都县、黔江区、渝中区、巫溪县、南岸区、江津区、璧山区、云阳县、忠县、潼南区、大渡口区、大足区、长寿区、九龙坡区、石柱土家族自治县、北碚区、彭水苗族土家族自治县、巴南区、城口县、开州区、南川区、梁平区、江北区、武隆区、涪陵区、永川区、荣昌区、沙坪坝区、巫山县、秀山土家族苗族自治县、奉节县、铜梁区、垫江县、渝北区、万州区、合川区、酉阳土家族苗族自治县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

六盘水市(盘州市、钟山区、水城区、六枝特区)

长治市(壶关县、屯留区、黎城县、上党区、平顺县、沁县、武乡县、潞州区、长子县、襄垣县、沁源县、潞城区)

张家界市(桑植县、慈利县、永定区、武陵源区)

通化市(二道江区、通化县、柳河县、梅河口市、集安市、东昌区、辉南县)

锦州市(太和区、凌海市、黑山县、古塔区、凌河区、北镇市、义县)

承德市(双滦区、宽城满族自治县、隆化县、丰宁满族自治县、滦平县、兴隆县、双桥区、鹰手营子矿区、平泉市、承德县、围场满族蒙古族自治县)

自贡市(大安区、荣县、自流井区、贡井区、富顺县、沿滩区)

黑河市(逊克县、孙吴县、爱辉区、嫩江市、北安市、五大连池市)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)

那曲市(班戈县、索县、双湖县、聂荣县、申扎县、比如县、巴青县、色尼区、尼玛县、嘉黎县、安多县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

南平市(政和县、邵武市、顺昌县、光泽县、武夷山市、建阳区、浦城县、松溪县、延平区、建瓯市)

渭南市(潼关县、合阳县、白水县、大荔县、华州区、富平县、华阴市、临渭区、韩城市、澄城县、蒲城县)

宝鸡市(陇县、眉县、渭滨区、凤县、陈仓区、岐山县、千阳县、扶风县、麟游县、太白县、凤翔区、金台区)

吉林市(磐石市、昌邑区、龙潭区、船营区、蛟河市、舒兰市、丰满区、永吉县、桦甸市)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)

鄂尔多斯市(准格尔旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、乌审旗、达拉特旗、杭锦旗、东胜区、鄂托克旗、康巴什区)

山南市(隆子县、曲松县、错那市、琼结县、浪卡子县、乃东区、扎囊县、桑日县、措美县、洛扎县、加查县、贡嘎县)

萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、芦溪县、湘东区)

甘南藏族自治州(卓尼县、玛曲县、迭部县、碌曲县、舟曲县、临潭县、夏河县、合作市)

开封市(尉氏县、通许县、杞县、祥符区、禹王台区、龙亭区、兰考县、顺河回族区、鼓楼区)

酒泉市(玉门市、肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃州区、金塔县、瓜州县)

东莞市

鞍山市(台安县、海城市、铁东区、铁西区、千山区、立山区、岫岩满族自治县)

黔西南布依族苗族自治州(安龙县、贞丰县、望谟县、册亨县、兴义市、普安县、兴仁市、晴隆县)

上海市(长宁区、黄浦区、金山区、普陀区、松江区、虹口区、杨浦区、奉贤区、青浦区、闵行区、嘉定区、静安区、崇明区、徐汇区、浦东新区、宝山区)

南京市(溧水区、雨花台区、浦口区、栖霞区、玄武区、高淳区、建邺区、鼓楼区、江宁区、秦淮区、六合区)

嘉兴市(南湖区、海宁市、平湖市、秀洲区、桐乡市、嘉善县、海盐县)

双鸭山市(宝山区、宝清县、饶河县、岭东区、四方台区、友谊县、集贤县、尖山区)

湘潭市(韶山市、湘乡市、湘潭县、岳塘区、雨湖区)

宁德市(屏南县、周宁县、寿宁县、霞浦县、古田县、柘荣县、福安市、福鼎市、蕉城区)

绵阳市(游仙区、安州区、涪城区、江油市、三台县、梓潼县、北川羌族自治县、平武县、盐亭县)

阿里地区(改则县、措勤县、日土县、噶尔县、札达县、普兰县、革吉县)

梧州市(藤县、蒙山县、长洲区、苍梧县、龙圩区、万秀区、岑溪市)

巴中市(通江县、巴州区、南江县、恩阳区、平昌县)

葫芦岛市(南票区、龙港区、绥中县、兴城市、建昌县、连山区)

济宁市(微山县、泗水县、邹城市、金乡县、兖州区、曲阜市、汶上县、任城区、梁山县、嘉祥县、鱼台县)

五指山市(乐东黎族自治县、文昌市、定安县、临高县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、屯昌县、昌江黎族自治县、澄迈县、琼海市、白沙黎族自治县、东方市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县)

安康市(汉滨区、平利县、岚皋县、白河县、旬阳市、镇坪县、紫阳县、汉阴县、石泉县、宁陕县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

玉溪市(红塔区、澄江市、新平彝族傣族自治县、易门县、华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、通海县、江川区)

南通市(海安市、如皋市、崇川区、通州区、启东市、海门区、如东县)

内蒙古自治区

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

和田地区(于田县、策勒县、民丰县、墨玉县、皮山县、和田县、洛浦县、和田市)

崇左市(天等县、江州区、龙州县、扶绥县、大新县、宁明县、凭祥市)

阜阳市(太和县、阜南县、临泉县、颍泉区、界首市、颍东区、颍州区、颍上县)

河源市(紫金县、和平县、东源县、连平县、龙川县、源城区)

泉州市(洛江区、泉港区、鲤城区、南安市、晋江市、永春县、丰泽区、德化县、安溪县、惠安县、石狮市、金门县)

泰州市(兴化市、姜堰区、靖江市、泰兴市、海陵区、高港区)

金昌市(金川区、永昌县)

东营市(河口区、广饶县、东营区、垦利区、利津县)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

秦皇岛市(抚宁区、青龙满族自治县、山海关区、昌黎县、北戴河区、卢龙县、海港区)

晋中市(祁县、左权县、太谷区、介休市、榆社县、平遥县、昔阳县、和顺县、寿阳县、灵石县、榆次区)

贵阳市(息烽县、乌当区、白云区、开阳县、观山湖区、云岩区、清镇市、花溪区、修文县、南明区)

攀枝花市(米易县、盐边县、西区、东区、仁和区)

佳木斯市(桦南县、桦川县、郊区、前进区、抚远市、同江市、富锦市、汤原县、东风区、向阳区)

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)

广安市(武胜县、广安区、岳池县、邻水县、前锋区、华蓥市)

赣州市(会昌县、宁都县、章贡区、石城县、安远县、兴国县、于都县、全南县、崇义县、南康区、定南县、瑞金市、寻乌县、赣县区、龙南市、大余县、信丰县、上犹县)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

平凉市(庄浪县、崇信县、静宁县、泾川县、华亭市、灵台县、崆峒区)

黄冈市(蕲春县、罗田县、浠水县、英山县、团风县、黄州区、黄梅县、麻城市、红安县、武穴市)

济南市(钢城区、平阴县、商河县、历下区、市中区、长清区、槐荫区、天桥区、历城区、莱芜区、济阳区、章丘区)

西宁市(城北区、城东区、城中区、大通回族土族自治县、湟源县、湟中区、城西区)

拉萨市(曲水县、城关区、堆龙德庆区、尼木县、墨竹工卡县、达孜区、林周县、当雄县)

白山市(长白朝鲜族自治县、浑江区、江源区、靖宇县、抚松县、临江市)

遵义市(正安县、汇川区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、绥阳县、播州区、桐梓县、赤水市、习水县、凤冈县、湄潭县)

漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、郾城区、源汇区)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、杭锦后旗、临河区、乌拉特后旗、乌拉特中旗、磴口县)

保山市(隆阳区、龙陵县、腾冲市、施甸县、昌宁县)

昭通市(永善县、盐津县、镇雄县、巧家县、大关县、水富市、鲁甸县、昭阳区、绥江县、彝良县、威信县)

常州市(钟楼区、溧阳市、新北区、金坛区、武进区、天宁区)

湖州市(长兴县、吴兴区、德清县、安吉县、南浔区)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

成都市(青白江区、简阳市、成华区、锦江区、都江堰市、邛崃市、蒲江县、彭州市、崇州市、金牛区、郫都区、新都区、大邑县、龙泉驿区、双流区、新津区、金堂县、温江区、青羊区、武侯区)

包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、青山区、白云鄂博矿区、固阳县、九原区、石拐区、昆都仑区)

昌都市(丁青县、卡若区、洛隆县、察雅县、类乌齐县、八宿县、芒康县、左贡县、边坝县、江达县、贡觉县)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、三穗县、麻江县、天柱县、镇远县、施秉县、岑巩县、从江县、台江县、丹寨县、凯里市、锦屏县、剑河县、黎平县、榕江县、黄平县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)

云浮市(云城区、罗定市、新兴县、郁南县、云安区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、称多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县)

长沙市(浏阳市、天心区、长沙县、望城区、芙蓉区、雨花区、岳麓区、开福区、宁乡市)

保定市(满城区、竞秀区、涿州市、定兴县、高阳县、顺平县、易县、莲池区、徐水区、阜平县、高碑店市、蠡县、定州市、雄县、涞源县、涞水县、安国市、望都县、安新县、容城县、唐县、博野县、曲阳县、清苑区)

广州市(从化区、海珠区、荔湾区、番禺区、南沙区、花都区、越秀区、天河区、白云区、黄埔区、增城区)

宿迁市(宿城区、沭阳县、宿豫区、泗洪县、泗阳县)

天津市(东丽区、河北区、滨海新区、北辰区、河西区、南开区、西青区、宝坻区、武清区、静海区、和平区、红桥区、宁河区、津南区、河东区、蓟州区)

  南非财政部周四表示,南非将不会像2025年预算中宣布的那样,从5月1日起提高增值税。

  南非财政部此前计划在两年内将增值税提高1个百分点,但一些政党反对上调。

  来源:Gangtise投研

  飞荣达 2025年第一季度报告显示,公司营业收入同比增长14.74%至11.81亿元,归属于上市公司股东的净利润同比增长85.57%至5776.37万元。报告期内,公司消费电子业务受益于市场需求回暖,手机及笔记本电脑等终端产品业务持续增长;通信领域营业收入也实现同比增长,AI服务器相关业务获得客户小批量订单并逐步进入量产;新能源汽车业务订单量同比有所增长,储能液冷散热相关业务发展向好且订单量及销售额增长明显。然而,部分产品线毛利率略有下降,主要受新客户导入、新项目打样、销售价格下降等因素影响。公司将持续深化内部管理改革,提升管理效能,强化成本意识和控制措施,以提升整体盈利能力。

  2025年4月23日,摩根大通资产及财富管理部首席执行官欧朵思发布致股东信,欧朵思称:“我们致力于利用最先进的技术,这不仅增强了竞争优势,也符合我们为客户提供卓越价值的宏大目标——从试点,到生产,再到盈利。我们正在银行业树立创新标杆,推动可持续增长与长期股东价值。”

  以下是信件全文:

  2024致股东信

  资产及财富管理

  展望未来,

  我们会尽心竭力推动创新和持续增长,

  继续满足您的所需,超越所望。

  摩根大通拥有近两个世纪管理客户资产的辉煌历史,致力于履行受托责任。历经岁月变迁,我们始终为全球的客户提供深刻洞见与卓越业绩,这些客户包括政府、大型机构、中央银行、主权财富基金、企业领袖、创始人及个人。我们不懈追求稳健而持续的回报,争取巩固我们在行业增长中的领先地位。无论是在大通分行为初次储蓄的客户提供现金管理或退休规划方案,还是为大型州立养老计划制定战术性资产配置全盘管理策略,我们通过每次合作不断巩固业务根基,赢得客户信赖。

  我有幸和杰米·戴蒙(JamieDimon)共事二十余年,这段经历让我深刻体会到,成功绝非偶然,也不可视为理所当然。可持续增长之道,在于不断创新、极致专注、全力以赴,同时还需秉持“堡垒思维”——常备不懈迎接严峻挑战,同时静待时机智取新局。我们正置身竞争激烈的环境,既要为客户甄选最佳机遇,也要为自身的未来增长开拓路径,同时致力于降本增效,追求运营卓越。

  在资产及财富管理部,我与同仁努力不懈,持续优化客户投资组合,为未来做好准备。我们通过以下方式实现这一目标:创造领先同业的投资业绩,汇聚业内顶尖人才,践行我们宏大的投资方略。我们重点投资尖端技术与精英人才,努力消除低效,为股东创造丰厚的盈利增长。

  客户持续注入新的资产,就是对我们最大的认可。4,860亿美元净新增资产的托付,使得过去两年间资金净流入合计达近1万亿美元,彰显了客户对我们策略的信心。这一非凡成就是我们业务实力与成效的有力证明。

  凭借如此强劲势头,我们几乎所有财务指标均创新高,五大关键绩效指标更齐攀高峰。

  主动管理客户资产

  过去二十年间,当同行纷纷加大对被动策略的投资时,我们仍一直专注于打造业内领先的主动管理平台并持续投入。在当今市场环境中,掌握基本面洞察力至关重要,我们的职责是主动捕捉未在滞后的基准中所反映的机遇。我们灵活而精准地应对周期轮动,争取持续缔造全球顶尖的投资业绩。我们的卓越表现,不仅为投资者创造了丰硕回报,更进一步巩固了客户对我们作为长期合作伙伴的信任,并吸引更多客户选择我们。

  我们对投资研究能力的重大投入,成为了我们在主动管理领域优于业界的关键:2024年,我们拥有490名专属研究分析师,覆盖多个资产类别,凸显了我们力求做出明智决策的承诺,并将研究融入公司文化与业务生态。仅过去一年,我们的研究团队覆盖约4,700家公司,开展了近1.1万次公司实地考察与交流。这些来自全球的实时实地洞察,结合摩根大通的前沿技术,让团队能够为客户驾驭复杂的全球市场。

  通过深度利用人工智能(AI)、机器学习和专有数据科学等先进技术,我们全面提升业务能力,大幅优化风险管理能力、简化运营并提高整体效率。我们最近推出的GPT-Insights就体现了这一承诺,它为资产管理投资者简化研究流程。这款专有生成式AI工具整合多方数据源,编制全面的公司报告,以简明易懂的方式呈现内部与外部观点。自2024年12月推出以来,GPT-Insights将研究任务耗时缩短高达85%,引导投资者深入探索的方向。我们致力于利用最先进的技术,这不仅增强了竞争优势,也符合我们为客户提供卓越价值的宏大目标——从试点,到生产,再到盈利。我们正在银行业树立创新标杆,推动可持续增长与长期股东价值。

  最后,近年来,我们投入了大量资源发展交易型开放式基金(ETF)平台。出色的主动管理表现与ETF专长的结合,使我们能够在快速扩展的主动型ETF领域占据领先地位。2024年,我们在全行业的主动管理和主动型ETF流入中双双位居前列。

  精英汇萃的顾问团队

  过去五年,我们战略性地扩展并改进全球顾问团队,旨在增强能力,以满足客户多样化和不断演变的需要。这包括聘请新顾问并完善综合培训计划,确保他们掌握最新知识与技能,保持站在行业前沿。2024年,我们的财富管理业务网络拥有超过9,500名顾问,增长率为6%——在行业普遍停滞的背景下,这一成绩尤为显著,展现了我们全球平台的规模以及全力提供顶尖与专业服务的承诺。我们致力于建立面向未来的顾问团队,覆盖财富管理、机构业务及零售领域,树立行业领先的竞争标准。

  除了招聘与培训,我们还为顾问配备尖端AI工具,如ConnectCoach和SalesAssist,大幅提升生产效率,扩大专业范围。凭借超过80%的资产及财富管理部前台员工使用摩根大通大型语言模型(AI)套件,我们每天都在挖掘机会,减省枯燥重复的工作,让团队专注于更高价值的事务。这些举措对提供卓越服务与推动可持续增长至关重要。

  为每位客户量身定制方案

  我们对个性化建议的愿景,是让客户与顾问能够根据独特需求做出灵活选择。为了增强这方面的能力,我们完成了两项重要交易,分别在2020及2021年收购了55ip和OpenInvest。我们的技术团队利用收购的技术和平台,加上持续的专有开发工作,为每个投资组合团队配备最现代化和先进的工具和资源。这让他们能够灵活调整偏好与集中度,适应税务需求,打造符合客户特定目标的投资组合。我们坚信,受托管理者不应为客户投资组合强加选择或偏好。相反,我们让客户指明对其重要的标准,摩根大通团队则据此执行。

  我们认为应该善用受托责任,对所投资的公司发挥影响,借助两个世纪凝聚的深厚底蕴,提升为股东创造的长期价值。我们的内部管理团队独立运作,无需依赖外部代理顾问为政策表决及提供建议。实际上,我们已采取行动大幅减少代理顾问公司对团队的影响,不再将他们的研究报告纳入我们管理团队及投资专家的治理决策体系。我们引以为豪的是,主要投资者均积极参与公司治理,并善用他们的专业知识及见解,为客户资产构筑坚实的监督保障。

  另类投资

  另类投资一直是我们客户投资组合享有的一大差异化优势,因为我们是全球重要的另类投资提供商与投资者之一。近年来,这一资产类别成为行业最大、增长最快的领域之一,主要得益于面向个人投资者的开放式结构。为此,我们战略性地将业务范围重组为两大支柱:资产及财富管理另类投资方案和资产管理私募市场。依托我们60多年的深厚积淀与丰富广博的投资经验,新架构旨在拓宽覆盖范围并实现显着增长。这些改进让我们能够扩大业务范围,充分发挥我们在该领域的深厚专业知识,从第三方策略到自主管理的基金,最终为客户提供全方位、定制化的创新投资方案。通过精准匹配不断变化的市场需求与自身资源及业务能力,我们能够从容驾驭复杂的金融环境,推动这一重要领域的可持续增长。

  全球布局

  作为一家拥有数百年历史的企业,我们深刻理解塑造行业的复杂经济与地缘政治格局。如今,资产及财富管理部在超过150个国家/地区服务客户,彰显了我们致力于服务全球广大客户的承诺。近年来,我们在雅典、杰克逊维尔、曼彻斯特、慕尼黑、盐湖城和斯科茨代尔开设新办事处。此外,我们还在奥斯汀、劳德代尔堡和法兰克福等主要办事处增加超过10%的顾问人数。在中国,我们在外资资产管理公司中拥有较大的中国股票研究分析师团队。这些投资为资产及财富管理业务未来几十年的发展奠定了坚实的基础。 

  除了扩大我们的业务足迹外,我们还通过人才流动培育卓越文化,确保我们的团队不仅熟悉当地市场动态,也与我们具有凝聚力的全球文化保持一致。两者的结合,让我们能够保持灵活敏捷、反应迅速,准确把握新兴趋势,并为全球客户提供一致的体验。最后,在全球大多数资产及财富管理网点,我们都与消费者和社区银行以及商业和投资银行业务伙伴共处同一地点,大大增强了我们对客户和社区的影响。

  策略成效卓著:为公司和股东带来强劲的净资产收益率

  与业内对手相比,我们不仅业绩优异,对摩根大通的整体成功也很关键。我们之所以能够实现行业领先的净资产收益率,源于我们严谨地管理资产负债表上的每一分毫,为股东带来强劲的综合股本回报率。这些成果是在我们对业务保持大量投资下同时实现的,凸显了我们业务的强大实力,以及对战略投资的专注。

  结语

  我们致力于履行对客户的受托责任,这指导了我们的工作方向,引领着每一步的前行。近年的市况充满挑战和波动,我们都能成功引导客户和股东应对,同时也投资布局未来,为此,我深感自豪。

  摩根大通的三大业务板块每日都在各自领域追求卓越,深知整体力量胜于个体之和。我和资产及财富管理运营委员会的同仁努力不懈,为客户尽量提升公司价值,提供投资建议、流动性管理、资本市场专长、信贷、支付、托管及全方位银行服务。客户与每个业务部门一样,都是集团的一份子,共同享有摩根大通庞大的资源和规模优势,这些条件让我们在竞争中脱颖而出。

  我们衷心感谢客户和股东的信赖,并将继续致力于提供至臻服务。凭借摩根大通的优势,我们有信心能够提供卓越价值,保持行业领导地位。展望未来,我们会尽心竭力推动创新和持续增长,继续满足您的所需,超越所望。

  2.注释内容请参见本年报第58页注释33。 

  3.资料来源:公开文件、公司网站、晨星。 

  4.注释内容请参见本年报第59页注释36。 

  5.资料来源:公开文件;净资产收益率或类似指标基于报告数据(如有)。对于未报告净资产收益率或类似指标的同业,计算结果来源于报告的普通股东应占净收入以及报告的平均普通股东权益。

  2024LettertoShareholders

  Asset&WealthManagement

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  BEST-IN-CLASSADVISORYTEAMS

  Overthepastfiveyears,wehavestrategicallyinvestedinexpandingandelevatingourglobaladvisorteamstoenhanceourcapabilitiesandmeetclients’diverseandevolvingneeds.Thisincludesbothhiringnewadvisorsandexpandingourcomprehensivetrainingprogramstoequipthemwiththelatestknowledgeandskills,ensuringtheyremainattheforefrontofindustrytrends.Withover9,500advisors,ourWealthManagementnetworkreflectsa6%growthin2024–anotableachievementgivenindustrystagnation–demonstratingthescaleofourglobalplatformandourcommitmenttofirst-classserviceandexpertise.Weaimtobuildfuture-readyadvisoryteamsinWealthManagement,InstitutionalandRetail/Funds,settingastandardthatisadmiredbyourcompetitors.

  Inadditiontohiringandtraining,weequipouradvisorswithcutting-edgeAItoolslikeConnectCoachandSalesAssist,significantlyenhancingtheirproductivityandscope.Withover80%ofAWMFrontOfficeutilizingourJ.P.MorganLargeLanguageModel(AI)Suite,eachdayweuncoveropportunitiestoeliminate“nojoy”workandrepetitivetasks,allowingourteamstofocusonhigher-valueactivities.Theseinitiativesareintegraltodeliveringexceptionalserviceanddrivingsustainablegrowth. 

  HIGHLYCUSTOMIZEDSOLUTIONSFOREACHINDIVIDUAL

  Ourvisionforpersonalizedadvicefocusesonempoweringbothclientsandadvisorstomakechoicestailoredtoeachuniquesituation.Toenhanceourcapabilities,wemadetwoimportantacquisitions:55ip(in2020)andOpenInvest(in2021).Ourtechnologyteamsleveragetheseacquisitions,alongsidecontinuousproprietarydevelopments,toequipeveryportfolioteamwiththemostmodernandadvancedtoolsandresources.Thisenablesthemtocustomizepreferencesandconcentrations,adapttotaxconsiderationsandcreateportfoliosthatarealignedwiththeirspecificneeds. Wedon’tbelieveanyfiduciarymanagershoulddictatechoiceorpreferencesforaclient’sinvestmentportfolio.Instead,weempowerclientstospecifycriteriaimportanttothem,andJ.P.Morganteamsexecuteaccordingly.

  Webelieveourfiduciaryvoiceshouldbeleveragedtoinfluencethecompaniesweinvestin,drawingonourtwocenturiesofcollectiveknowledgetoenhancelong-termshareholdervaluecreation.Ourin-housestewardshipteamsoperateindependently,withoutrelyingonexternalproxyadvisorstovoteforus.Infact,wehavetakenmajorstepstominimizetheinfluenceofproxyadvisoryfirmsonourteamsandnolongerincorporatetheirresearchintothegovernancedecisionsmadebyourstewardshipandinvestmentprofessionals.Wetakeprideintheactiveroleourfundamentalinvestorsplayinthegovernanceprocess,utilizingtheirexpertiseandinsightstoensurestrongoversightforclientportfolios. 

  ALTERNATIVES

  Alternativeshavealwaysbeenakeydifferentiatorinourclients’portfolios,asweareamongtheleadingprovidersandinvestorsglobally.Recently,thisassetclasshasemergedasoneoftheindustry’slargestandfastest-growingareas,primarilydrivenbytheopen-endedstructurenowavailabletoindividualinvestors.Inresponse,wehavestrategicallyrestructuredourcoverageintotwodistinctpillars:AWMAlternativeSolutionsandAMPrivateMarkets.Thisnewstructureisdesignedtobroadenourcoverageandenablemeaningfulgrowth,leveragingourrichhistoryofover60yearsandourextensiveexperienceacrossvariousinvestmenttypes.Withtheseenhancements,wearepoisedtoexpandourcoverageandunlockourdeepexpertiseinthisarea,ultimatelyprovidingourclientswithinnovativeandtailoredinvestmentsolutionsacrosstheboard–fromthird-partystrategiestofundsmanagedbyourownteams.Byaligningourresourcesandcapabilitieswiththeevolvingneedsofthemarket,wearewell-equippedtonavigatethecomplexitiesofthefinanciallandscapeanddrivesustainablegrowthinthisimportantarea.

  GLOBALFOOTPRINT 

  Asabusinesswithinafirmwithhundredsofyearsofhistory,wepossessadeepunderstandingofthecomplexeconomicandgeopoliticallandscapethatshapesourindustry.Today,AWMmaintainsclientcoverageinover150countries,underscoringourcommitmenttoservingadiverserangeofclientsglobally.Inrecentyears,wehaveinvestedinopeningnewofficesinAthens,Jacksonville,Manchester,Munich,SaltLakeCityandScottsdale.Additionally,wehaveincreasedournumberofadvisorsbymorethan10%inotherkeyoffices,includingAustin,FortLauderdaleandFrankfurt.InChina,wehaveoneofthelargestteamsofresearchanalystscoveringChinesestocksamongforeign-ownedassetmanagers.TheseinvestmentsbuildastrongfoundationforAWMfordecadestocome.

  Inadditiontoexpandingourgeographicfootprint,wecultivateacultureofexcellencethroughtalentmobility,ensuringourteamsarenotonlyadeptinlocalmarketdynamicsbutalsoalignedwithourcohesiveglobalculture.Thiscombinationallowsustoremainagileandresponsive,positioningustocapitalizeonemergingtrendsandtodeliveraconsistentexperiencetoourclientsworldwide.Lastly,inmostofAWMlocationsaroundtheworld,weco-locatewithourConsumer&CommunityBankingandCommercial&InvestmentBankpartners,significantlyamplifyingourimpactonclientsandcommunities.

  EVIDENCETHATTHISSTRATEGYISWORKING:STRONGROEFOROURFIRMANDSHAREHOLDERS

  OurresultsarenotonlystrongcomparedwitheverymajorcompetitorbutarealsocrucialforthebroadersuccessofJPMorganChase.Ourabilitytodeliverindustry-leadingreturnonequity(ROE)stemsfromourdisciplinedapproachtomanagingeverydollaronourbalancesheet,contributingtoarobustblendedROEforourshareholders.Theseresults,achievedwhilemaintainingsignificantinvestmentinourbusiness,speaktothestrengthofourfranchiseandthefocusofourstrategicinvestmentagenda.

  CONCLUSION 

  Ourfiduciarycommitmenttoourclientsservesasournorthstar,guidingeveryaspectofourwork.Iamproudofhowwehavesuccessfullyguidedourclientsandshareholdersthroughthechallengesandvolatilityofrecentyears,allwhilemakingsignificantinvestmentsinthefuture.

  AseachofthethreelinesofbusinessatJPMorganChasestriveseverydaytoexcelinourrespectiveareas,weareacutelyawarethatourcollectivestrengthsurpassesthesumofourindividualparts.TogetherwithmyOperatingCommitteepartnersinAWM,weworkrelentlesslytomaximizethefirm’svaluetoeveryclient,deliveringinvestmentadvice,liquiditymanagement,capitalmarketsexpertise,credit,payments,custodyandfull-servicebanking.Clientsbenefitfrombeing partofthebroaderJPMorganChaseecosystem,asdoeseachlineofbusiness,withaccesstounparalleledresourcesandscalethatsetusapartfromthecompetition. 

  Wearedeeplygratefulforthetrustourclientsandshareholdersplaceinusandremaindedicatedtodeliveringexcellenceeveryday.ByleveragingthestrengthsofJPMorganChase,weareconfidentinourabilitytodeliverexceptionalvalueandmaintainourleadershippositionintheindustry.Aswelooktothefuture,wearecommittedtodrivinginnovationandconsistentgrowth,ensuringthatwecontinuetomeetandexceedyourexpectations.

  1.Forfootnote,refertopage58footnote34inthisAnnualReport. 

  2.Forfootnote,refertopage58footnote33inthisAnnualReport.  

  3.Source:Publicfilings,companywebsite,Morningstar.  

  4.Forfootnote,refertopage59footnote36inthisAnnualReport. 

  5.Source:Publicfilings;returnonequity(ROE)orcomparablemetricisbasedonasreportedfigures,whereavailable.ForpeersthatdonotreportROEoracomparablemetric,calculationswerederivedfromreportednetincomeattributabletocommonshareholdersandthereportedaveragecommonshareholders’equity.

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