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贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、平南县、港南区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、和硕县、轮台县、尉犁县、若羌县、且末县、焉耆回族自治县、库尔勒市)

漳州市(华安县、东山县、龙文区、漳浦县、平和县、南靖县、芗城区、诏安县、云霄县、长泰区、龙海区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、凤庆县、镇康县、云县、临翔区、沧源佤族自治县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)  阜阳市(颍泉区、临泉县、颍上县、颍州区、太和县、阜南县、界首市、颍东区)

西宁市(湟源县、大通回族土族自治县、城西区、城北区、湟中区、城中区、城东区)

沧州市(肃宁县、运河区、河间市、任丘市、黄骅市、吴桥县、南皮县、沧县、新华区、海兴县、盐山县、东光县、泊头市、献县、孟村回族自治县、青县)

阿里地区(革吉县、措勤县、普兰县、噶尔县、改则县、札达县、日土县)

三明市(尤溪县、建宁县、明溪县、宁化县、大田县、清流县、沙县区、泰宁县、将乐县、三元区、永安市)  景德镇市(珠山区、昌江区、浮梁县、乐平市)

石家庄市(裕华区、深泽县、灵寿县、赵县、元氏县、长安区、晋州市、新乐市、井陉县、桥西区、平山县、井陉矿区、栾城区、高邑县、行唐县、新华区、正定县、无极县、藁城区、鹿泉区、辛集市、赞皇县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

秦皇岛市(青龙满族自治县、北戴河区、昌黎县、抚宁区、山海关区、海港区、卢龙县)

绥化市(绥棱县、肇东市、兰西县、望奎县、青冈县、庆安县、海伦市、北林区、安达市、明水县)

葫芦岛市(兴城市、建昌县、绥中县、龙港区、南票区、连山区)

荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县)

佛山市(禅城区、顺德区、高明区、南海区、三水区)

临汾市(隰县、汾西县、安泽县、吉县、大宁县、翼城县、浮山县、洪洞县、尧都区、古县、乡宁县、永和县、曲沃县、蒲县、襄汾县、霍州市、侯马市)

芜湖市(南陵县、弋江区、湾沚区、繁昌区、鸠江区、镜湖区、无为市)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、卓资县、兴和县、商都县、集宁区、化德县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼前旗、四子王旗)

拉萨市(林周县、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、曲水县、当雄县、尼木县、达孜区)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、来凤县、利川市、咸丰县、鹤峰县、建始县、宣恩县、巴东县)

吉安市(井冈山市、吉水县、新干县、峡江县、安福县、青原区、永新县、泰和县、吉州区、吉安县、万安县、遂川县、永丰县)

海东市(化隆回族自治县、平安区、乐都区、民和回族土族自治县、互助土族自治县、循化撒拉族自治县)

保山市(腾冲市、昌宁县、隆阳区、施甸县、龙陵县)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

丽江市(玉龙纳西族自治县、古城区、华坪县、永胜县、宁蒗彝族自治县)

安阳市(文峰区、滑县、安阳县、龙安区、殷都区、内黄县、林州市、北关区、汤阴县)

郴州市(临武县、桂东县、资兴市、北湖区、桂阳县、永兴县、嘉禾县、宜章县、苏仙区、安仁县、汝城县)

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黔南布依族苗族自治州(瓮安县、长顺县、都匀市、荔波县、惠水县、平塘县、福泉市、罗甸县、龙里县、独山县、贵定县、三都水族自治县)

曲靖市(马龙区、师宗县、沾益区、陆良县、宣威市、罗平县、富源县、麒麟区、会泽县)

陇南市(文县、徽县、成县、康县、两当县、西和县、礼县、宕昌县、武都区)

衢州市(衢江区、柯城区、常山县、龙游县、开化县、江山市)  吉林市(蛟河市、桦甸市、昌邑区、丰满区、磐石市、舒兰市、永吉县、龙潭区、船营区)

龙岩市(武平县、漳平市、长汀县、上杭县、永定区、连城县、新罗区)

大庆市(让胡路区、肇源县、萨尔图区、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、龙凤区、肇州县、红岗区)

佳木斯市(前进区、汤原县、郊区、同江市、富锦市、桦川县、抚远市、桦南县、向阳区、东风区)咸阳市(彬州市、淳化县、乾县、兴平市、武功县、渭城区、长武县、三原县、永寿县、杨陵区、礼泉县、泾阳县、秦都区、旬邑县)

乐山市(井研县、沐川县、金口河区、夹江县、沙湾区、五通桥区、马边彝族自治县、峨边彝族自治县、犍为县、峨眉山市、市中区)  北海市(海城区、铁山港区、银海区、合浦县)

松原市(乾安县、长岭县、宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

三沙市(南沙区、西沙区)

黑河市(五大连池市、逊克县、孙吴县、嫩江市、北安市、爱辉区)兰州市(永登县、西固区、皋兰县、七里河区、榆中县、红古区、安宁区、城关区)

肇庆市(德庆县、广宁县、端州区、四会市、怀集县、封开县、高要区、鼎湖区)

柳州市(柳城县、鹿寨县、三江侗族自治县、柳江区、柳南区、城中区、融水苗族自治县、融安县、鱼峰区、柳北区)

许昌市(长葛市、禹州市、襄城县、魏都区、建安区、鄢陵县)

平顶山市(石龙区、郏县、汝州市、新华区、叶县、湛河区、舞钢市、鲁山县、卫东区、宝丰县)

广州市(从化区、南沙区、白云区、海珠区、荔湾区、天河区、黄埔区、增城区、越秀区、番禺区、花都区)

江门市(开平市、蓬江区、台山市、新会区、鹤山市、江海区、恩平市)

宜宾市(叙州区、江安县、屏山县、兴文县、南溪区、翠屏区、长宁县、珙县、高县、筠连县)

衡水市(冀州区、故城县、景县、武邑县、武强县、深州市、饶阳县、桃城区、枣强县、安平县、阜城县)

银川市(永宁县、兴庆区、灵武市、金凤区、西夏区、贺兰县)

固原市(彭阳县、泾源县、隆德县、原州区、西吉县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、图们市、敦化市、安图县、和龙市、延吉市、珲春市、龙井市)

南平市(政和县、浦城县、光泽县、建瓯市、松溪县、邵武市、延平区、建阳区、顺昌县、武夷山市)

宿迁市(宿城区、宿豫区、泗洪县、沭阳县、泗阳县)

延安市(宝塔区、黄龙县、子长市、延长县、安塞区、志丹县、洛川县、吴起县、富县、黄陵县、甘泉县、宜川县、延川县)

白城市(镇赉县、通榆县、洮南市、大安市、洮北区)

七台河市(新兴区、桃山区、茄子河区、勃利县)

“超充并不一定普遍适用，巧克力换电更适合大众市场”。

日赚1.5亿元，营收止跌回升，宁德时代一季度交出一份亮眼成绩单后，在业绩说明会上回应兆瓦超充了。

这背后显示出宁德时代入局换电的决心，都说换电成本高，但在宁德时代看来超充站花钱也不少。

所以接下来在国内，宁德时代会积极扩大换电网络，今年联手中石化等要建1000座换电站。

在海外，宁德时代继续提速出海，欧洲持续向好，落子中东和澳洲，并且回应了外界最关心的话题，关税。

营收止跌，净利润历史第二高

宁德时代一季度率先交卷，终结连续五个季度收入下滑，2025年第一季度总营收847亿元，同比增长6.18%。

利润方面依然延续增长趋势，毛利水平同环比提升。

第一季度毛利为206.75亿元，同比增长11.5%，环比增长33.5%。公司综合毛利率为24.4%，同比微增1.1个百分点，环比提升9.4%。

当然，环比实现增长，还要结合去年第四季度水平来看，2024Q4的毛利率5年内第二次跌破20%，降到了15%。

这主要是由于质保金会计政策变更，宁德时代将质保金从“销售费用”重新分类到“营业成本”，导致营业成本增加，因此影响了毛利率的计算。

管理层在业绩会上透露，这部分金额占收入的3.8%。如果调回质保金会计变更影响，去年第四季度的毛利率实际为26.5%。

再看直接代表盈利水平的净利润，宁德时代的第一季度归母净利润为139.63亿元，同比大涨32.85%，创下单季利润历史第二高，仅次于上一季度的147亿元，大致相当于每天净赚1.5亿。

扣除非经常性损益后的净利润仍有118.29亿，同比增长27.92%。

相比毛利，净利润的增长幅度明显更高，主要原因出自财务费用。

财报显示，公司财务费用从去年一季度的3.13亿元，大幅下降831.10%至今年同期的-22.88亿元（相当于净收益），一定程度上带来更多利润。

宁德时代将其解释为，所持外币货币性项目受汇率变动影响。

简单点说，就是由于汇率变动，公司的外币资产（例如存款）可以兑换更多人民币，纯纯“净赚”。

而除财务费用之外，宁德时代对其他费用的把控仍保持相对稳定。

特别在研发层面，一季度研发费用为48.14亿元，同比虽增长10.92%，不过拉长时间线来看，最近十一个季度，基本都维持在40-50亿元左右。

整体看这份业绩，尽管处于淡季，宁德时代仍在今年首季实现全面增长，扭转了去年因单价下滑带来的“不增收”局势。

这主要由公司主要业务——电池出货支撑，今年一季度，宁德时代的电池销量增长超三成，单季出货超过120GWh。

“万亿宁王”仍然是行业龙头，在稳住动力电池基本盘的同时，还在寻求新的增长曲线。

从宁德时代过去的财报中，其实已经能看到一个新的趋势，其2024年的出货结构中，几乎每卖出五块电池，就有一块来自储能业务，宁德时代趁势而上，开始大力推进换电了。

宁德时代大举推换电，回应兆瓦超充

宁德时代的业绩说明会有两大主题：

换电和出海。

首先来看换电，这是宁德时代当下最受关注，也是争议颇多的业务。万亿宁王的长期目标是建设1万座换电站，最近再次明确，今年计划先建设1000站，一季度已收获四个合作伙伴：

中石化，蔚来以及滴滴。

中石化此前就与宁德时代合作过储能等业务，最近关系进一步深化，双方今年将联合建设至少500座换电站。

然后是蔚来，宁德时代与其在一季度达成了业务和资本两个层面的合作。

业务上，蔚来子品牌萤火虫后续会利用宁德时代的换电站，双方换电网络「双网并行」。

资本层面，宁德时代计划投资蔚来能源不超过25亿元，巩固合作关系。

此外，近日还有报道称宁德时代寻求收购蔚来能源的控股股权，宁德时代对此没有明确回应，网传消息则显示蔚来创始人李斌本人回应了“卖换电站”：

不信谣，不传谣。

双方合作的换电路线长期以来都饱受争议，特别是在“1秒充2公里”的兆瓦闪充技术发布后，争议达到了顶峰。

引起争议的原因有很多，比如外界普遍认为部署换电站成本比较高，但在宁德时代看来，其实超充的成本也不低。

宁德时代认为超充需要兆瓦级充电桩才能实现，而建设这类充电站需要配备储能电柜，额外成本高，建设周期长，并不一定普遍适用。换电方案反而能够大幅降低车主购车的首购成本。

除了蔚来，宁德时代今年还会和多家主机厂合作推出换电车型。

不仅是日常的家用车，商业运营的网约车今后也有望采用换电。宁德时代和滴滴成立了合资公司时代小桔，会共同拓展换电市场。百度Apollo无人车也在规划通过换电补能，推动无人驾驶迈向7*24小时运营。

换电是宁德时代储能业务的纵向延伸，与此同时宁德时代还在横向上加速国际化，主要在资本布局和海外业务两大方面。

宁德时代披露已在4月10日接受了港交所聆讯，这距离其递交上市申请过去还不到两个月，推进港股上市比较顺利。

然后是海外业务，据宁德时代透露，其在欧洲市场经营情况还不错，动力电池的市场份额已从三年前的17%提升至2024年的38%，翻了一番还多，目前排名第一。尤其是在德国的工厂，已经开始盈利。

此外，中东和澳洲等地区的储能市场也正在快速发展，AI竞争火热对电力需求比较旺盛，也带动了储能需求，宁德时代在这两个地方接连拿到大项目。

那造成全球激荡的关税，会影响宁德时代的业绩吗？

宁德时代透露，目前美国出货量占总体比重还比较小，而且其提前预判，去年就做了预案，所以其认为关税对业绩影响较小。

结合一季度业绩和未来发展规划，换电已成为宁德时代新的投入重点，而另一边超充技术进一步发展，充电速度已经追上了燃油车，行业来到了新的十字路口，新的路线之争开始了。

只不过这一次，十字路口排在头两位的都是绿牌，都是中国玩家。

换电和超充，你更看好谁呢？