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中山市

绵阳市(涪城区、安州区、梓潼县、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、平武县、江油市、游仙区)

攀枝花市(米易县、东区、仁和区、盐边县、西区)

宜宾市(叙州区、屏山县、高县、兴文县、珙县、长宁县、翠屏区、江安县、筠连县、南溪区)  吉安市(万安县、井冈山市、青原区、吉水县、泰和县、永新县、吉安县、吉州区、新干县、永丰县、遂川县、安福县、峡江县)

辽源市(东辽县、龙山区、东丰县、西安区)

漯河市(舞阳县、临颍县、召陵区、郾城区、源汇区)

林芝市(巴宜区、察隅县、墨脱县、米林市、朗县、波密县、工布江达县)

黑河市(五大连池市、嫩江市、爱辉区、逊克县、孙吴县、北安市)  海北藏族自治州(刚察县、海晏县、门源回族自治县、祁连县)

许昌市(长葛市、禹州市、魏都区、建安区、襄城县、鄢陵县)

黄冈市(红安县、黄梅县、黄州区、武穴市、英山县、麻城市、团风县、蕲春县、罗田县、浠水县)

宿州市(泗县、埇桥区、灵璧县、砀山县、萧县)

襄阳市(老河口市、樊城区、宜城市、襄州区、南漳县、保康县、襄城区、枣阳市、谷城县)

宜昌市(猇亭区、五峰土家族自治县、秭归县、当阳市、伍家岗区、长阳土家族自治县、枝江市、点军区、兴山县、远安县、宜都市、西陵区、夷陵区)

泰州市(兴化市、泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区、靖江市)

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岳阳市(华容县、平江县、云溪区、岳阳县、汨罗市、岳阳楼区、君山区、湘阴县、临湘市)

陇南市(文县、宕昌县、成县、礼县、康县、西和县、武都区、两当县、徽县)

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临沧市(沧源佤族自治县、永德县、云县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、镇康县、临翔区、凤庆县)

松原市(长岭县、扶余市、宁江区、乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

六盘水市(六枝特区、钟山区、水城区、盘州市)

日喀则市(萨迦县、仁布县、定结县、拉孜县、亚东县、江孜县、仲巴县、聂拉木县、南木林县、桑珠孜区、岗巴县、萨嘎县、吉隆县、谢通门县、定日县、白朗县、康马县、昂仁县)

吕梁市(离石区、中阳县、交口县、石楼县、柳林县、兴县、汾阳市、临县、孝义市、交城县、文水县、方山县、岚县)

烟台市(莱山区、芝罘区、海阳市、栖霞市、莱州市、龙口市、招远市、蓬莱区、莱阳市、福山区、牟平区)

广州市(增城区、天河区、南沙区、海珠区、番禺区、从化区、越秀区、花都区、黄埔区、荔湾区、白云区)

中卫市(海原县、中宁县、沙坡头区)

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哈尔滨市(道里区、松北区、道外区、尚志市、巴彦县、延寿县、香坊区、平房区、方正县、南岗区、五常市、双城区、宾县、通河县、木兰县、呼兰区、依兰县、阿城区)

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重庆市(秀山土家族苗族自治县、巫山县、北碚区、永川区、巴南区、梁平区、渝中区、长寿区、涪陵区、潼南区、开州区、南川区、綦江区、奉节县、大足区、忠县、巫溪县、大渡口区、云阳县、垫江县、南岸区、沙坪坝区、万州区、铜梁区、武隆区、城口县、渝北区、璧山区、合川区、石柱土家族自治县、荣昌区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、黔江区、九龙坡区、彭水苗族土家族自治县、江北区、江津区)

茂名市(化州市、信宜市、高州市、电白区、茂南区)  巴音郭楞蒙古自治州(且末县、轮台县、博湖县、若羌县、尉犁县、和硕县、焉耆回族自治县、库尔勒市、和静县)

伊春市(乌翠区、南岔县、嘉荫县、大箐山县、铁力市、伊美区、汤旺县、丰林县、友好区、金林区)

唐山市(古冶区、迁西县、路南区、迁安市、丰润区、路北区、滦南县、乐亭县、遵化市、开平区、滦州市、曹妃甸区、玉田县、丰南区)

丽水市(云和县、遂昌县、缙云县、松阳县、景宁畲族自治县、莲都区、龙泉市、青田县、庆元县)太原市(杏花岭区、阳曲县、万柏林区、清徐县、娄烦县、尖草坪区、晋源区、迎泽区、古交市、小店区)

枣庄市(山亭区、台儿庄区、薛城区、市中区、滕州市、峄城区)  晋中市(和顺县、昔阳县、榆社县、祁县、榆次区、寿阳县、灵石县、左权县、平遥县、太谷区、介休市)

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嘉峪关市

阜阳市(颍上县、太和县、临泉县、颍东区、颍泉区、阜南县、颍州区、界首市)拉萨市(达孜区、城关区、堆龙德庆区、当雄县、林周县、尼木县、墨竹工卡县、曲水县)

宝鸡市(千阳县、凤翔区、金台区、眉县、陇县、太白县、扶风县、渭滨区、岐山县、陈仓区、麟游县、凤县)

阿克苏地区(新和县、阿瓦提县、柯坪县、沙雅县、库车市、乌什县、阿克苏市、温宿县、拜城县)

驻马店市(平舆县、泌阳县、新蔡县、遂平县、确山县、驿城区、汝南县、正阳县、上蔡县、西平县)

安康市(旬阳市、紫阳县、宁陕县、汉滨区、白河县、汉阴县、镇坪县、岚皋县、石泉县、平利县)

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马鞍山市(博望区、雨山区、当涂县、和县、花山区、含山县)

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金昌市(永昌县、金川区)

湘西土家族苗族自治州(凤凰县、泸溪县、保靖县、吉首市、龙山县、花垣县、古丈县、永顺县)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。