刀剑神域16.5章_一场视觉与感官的盛宴，带你领略多元文化

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大庆市(萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、红岗区、大同区、肇州县、肇源县、龙凤区)

曲靖市(马龙区、会泽县、师宗县、罗平县、陆良县、麒麟区、富源县、宣威市、沾益区)

杭州市(余杭区、萧山区、桐庐县、建德市、临平区、滨江区、上城区、淳安县、拱墅区、富阳区、临安区、西湖区、钱塘区)

孝感市(孝昌县、应城市、大悟县、汉川市、云梦县、孝南区、安陆市)  拉萨市(当雄县、达孜区、曲水县、林周县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、尼木县、城关区)

抚州市(黎川县、乐安县、金溪县、广昌县、东乡区、资溪县、宜黄县、南城县、南丰县、崇仁县、临川区)

滨州市(滨城区、惠民县、沾化区、阳信县、邹平市、博兴县、无棣县)

荆门市(京山市、东宝区、沙洋县、掇刀区、钟祥市)

晋城市(陵川县、泽州县、阳城县、高平市、沁水县、城区)  开封市(兰考县、祥符区、顺河回族区、禹王台区、尉氏县、通许县、龙亭区、鼓楼区、杞县)

宿州市(灵璧县、泗县、砀山县、埇桥区、萧县)

扬州市(广陵区、江都区、宝应县、高邮市、仪征市、邗江区)

益阳市(南县、桃江县、沅江市、赫山区、资阳区、安化县)

固原市(西吉县、隆德县、原州区、彭阳县、泾源县)

襄阳市(老河口市、枣阳市、保康县、襄州区、宜城市、南漳县、樊城区、襄城区、谷城县)

白城市(大安市、镇赉县、通榆县、洮南市、洮北区)

河池市(巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、都安瑶族自治县、环江毛南族自治县、大化瑶族自治县、东兰县、凤山县、宜州区、罗城仫佬族自治县、金城江区)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭西县、榕城区、揭东区)

锡林郭勒盟(锡林浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、二连浩特市、苏尼特左旗、多伦县、正蓝旗、正镶白旗)

鹤岗市(向阳区、东山区、南山区、绥滨县、兴山区、工农区、萝北县、兴安区)

五指山市(琼海市、文昌市、保亭黎族苗族自治县、万宁市、定安县、白沙黎族自治县、澄迈县、乐东黎族自治县、临高县、屯昌县、琼中黎族苗族自治县、东方市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、独山县、惠水县、荔波县、贵定县、三都水族自治县、长顺县、罗甸县、都匀市、福泉市、龙里县、平塘县)

崇左市(江州区、凭祥市、扶绥县、天等县、宁明县、大新县、龙州县)

宜春市(丰城市、万载县、宜丰县、铜鼓县、奉新县、上高县、靖安县、袁州区、高安市、樟树市)

丽水市(松阳县、庆元县、云和县、莲都区、缙云县、青田县、景宁畲族自治县、遂昌县、龙泉市)

宜宾市(长宁县、高县、屏山县、叙州区、翠屏区、筠连县、南溪区、珙县、江安县、兴文县)

周口市(鹿邑县、扶沟县、项城市、沈丘县、郸城县、商水县、川汇区、太康县、西华县、淮阳区)

澳门特别行政区

宣城市(泾县、郎溪县、广德市、宣州区、绩溪县、宁国市、旌德县)

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巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、且末县、和静县、和硕县、尉犁县、轮台县、若羌县、博湖县、库尔勒市)

新乡市(红旗区、辉县市、牧野区、凤泉区、原阳县、卫辉市、延津县、长垣市、获嘉县、封丘县、卫滨区、新乡县)

眉山市(仁寿县、东坡区、青神县、彭山区、丹棱县、洪雅县)

濮阳市(范县、南乐县、清丰县、濮阳县、台前县、华龙区)  玉树藏族自治州(杂多县、称多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县、治多县)

绥化市(安达市、青冈县、肇东市、北林区、海伦市、兰西县、绥棱县、望奎县、明水县、庆安县)

那曲市(索县、比如县、申扎县、班戈县、尼玛县、巴青县、嘉黎县、聂荣县、色尼区、双湖县、安多县)

和田地区(民丰县、于田县、和田市、墨玉县、洛浦县、策勒县、皮山县、和田县)吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

黄石市(西塞山区、黄石港区、铁山区、下陆区、大冶市、阳新县)  兰州市(安宁区、城关区、榆中县、皋兰县、七里河区、永登县、红古区、西固区)

昭通市(镇雄县、盐津县、巧家县、昭阳区、水富市、威信县、彝良县、绥江县、大关县、永善县、鲁甸县)

新疆维吾尔自治区

香港特别行政区十堰市(茅箭区、郧阳区、竹山县、郧西县、丹江口市、张湾区、竹溪县、房县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

许昌市(魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县、建安区、长葛市)

台州市(仙居县、黄岩区、临海市、椒江区、玉环市、路桥区、三门县、天台县、温岭市)

湘西土家族苗族自治州(永顺县、古丈县、吉首市、保靖县、泸溪县、凤凰县、花垣县、龙山县)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

广元市(利州区、昭化区、青川县、旺苍县、剑阁县、朝天区、苍溪县)

宁夏回族自治区

青岛市(即墨区、李沧区、崂山区、胶州市、莱西市、黄岛区、城阳区、市南区、市北区、平度市)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、集宁区、商都县、化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县、凉城县、卓资县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、四子王旗)

呼和浩特市(武川县、回民区、玉泉区、新城区、清水河县、赛罕区、托克托县、和林格尔县、土默特左旗)

安阳市(滑县、汤阴县、龙安区、安阳县、文峰区、林州市、殷都区、内黄县、北关区)

呼伦贝尔市(阿荣旗、鄂温克族自治旗、牙克石市、海拉尔区、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、根河市、满洲里市、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、莫力达瓦达斡尔族自治旗)

承德市(丰宁满族自治县、双桥区、鹰手营子矿区、双滦区、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、兴隆县、承德县、滦平县、隆化县)

甘孜藏族自治州(石渠县、炉霍县、新龙县、泸定县、九龙县、雅江县、理塘县、甘孜县、白玉县、德格县、稻城县、丹巴县、巴塘县、康定市、得荣县、道孚县、乡城县、色达县)

长治市(屯留区、长子县、武乡县、沁源县、沁县、潞州区、黎城县、平顺县、襄垣县、上党区、壶关县、潞城区)

石家庄市(鹿泉区、元氏县、栾城区、新乐市、井陉县、长安区、高邑县、井陉矿区、深泽县、灵寿县、无极县、赞皇县、赵县、平山县、桥西区、辛集市、新华区、裕华区、正定县、藁城区、晋州市、行唐县)

　　作者丨李域

　　编辑丨巫燕玲，江佩佩

　　美国资产周一重演股债汇三杀。

　　当地时间4月21日，美股三大指数全线下跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数均跌逾2%。

　　美债波动率也再度回升，长期美债的抛售导致收益率曲线急剧变陡。美元指数跌0.88%报98.35，创三年来新低，盘中一度连续跌破99、98两大整数位关口；美元兑日元跌破141关口，跌0.94%报140.85。

　　昨夜，美股大跌！道指跌近1000点

　　据Wind，截至4月21日收盘，美股大幅收跌，道指跌971.82点。

　　大型科技股全线下跌，Wind美国科技七巨头指数大跌3.06%。特斯拉下跌5.75%，市值蒸发446亿美元；英伟达下跌4.51%，市值蒸发1118亿美元。美股“七巨头”市值合计蒸发4046亿美元（合人民币2.95万亿元）。

　　热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数上涨0.20%，中金科工业、禾赛科技涨逾6%，多尼斯涨逾5%，好未来涨逾2%。

　　美元持续走弱、美债反弹

　　美元指数下行态势明显。

　　今年以来，美元持续走弱，据Wind数据，2025年2月以来，美元指数从109上方连续3个月逐步下跌至100附近，在100的整数关口震荡多日后进一步跌破99。截至4月21日15时，美元指数报98.3097，日内下跌幅度为0.94%，年内美元指数跌幅为9.38%，其中4月跌幅为5.66%。

　　“本次美元指数跌破100点，从信用视角来看，是美国广义国家信用出现缝隙的结果。”天风证券策略首席分析师吴开达对21世纪经济报道记者表示，从供求视角来看，“制造业回流”与“强美元”的错位暗示着美元信用正在遭受更深层次的挑战，“拆解近期美债价格异动背后的原因，指向了以美债为代表的美国资产即期信用，即广义国家信用的偿还压力受到了挑战，市场开始担忧美元资产”。

　　申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，4月7日以前，美元的走弱主因是美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。

　　在赵伟看来，在关税等政策不确定性冲击下，美国经济或仍将继续走弱。美国关税政策一方面导致经济、贸易不确定性快速飙升，冲击企业经营活动；另一方面，关税也导致通胀预期大幅升温，压制消费者信心。综合GTAP模型、弹性测算、外资预测等，关税对美国GDP的冲击或达3个百分点。

　　海外资金在“逃离美国”

　　全球投资者对美国资产的抛售，仍在持续。

　　为什么长端收益率出现快速上行？

　　天风证券策略首席分析师吴开达指出，短期来看，上周美债拍卖不佳及基差交易或是主要原因。美债期限溢价的走扩可能是由于美联储购债、美债的供给端或需求端的变化。而考虑到近期美联储缩表的节奏并未变快，一季度美债供给量较大也并非边际变化，因此引燃本次美债收益率的或正是上周国债拍卖结果的不佳。

　　此外，基差交易引发的去杠杆行为，也将导致美债波动率被放大。

　　中金公司指出，基差交易的风险主要来自回购展期、期货保证金和高杠杆：

　　第一，回购展期风险。基差交易一般会尽量压低借贷成本，即选择隔夜回购进行融资。这就需要回购不断展期，无法锁定利率水平。如果回购市场流动性不足，回购展期成本跳涨，基差交易的成本将提升，甚至产生亏损。

　　第二，保证金风险。基差交易需要维持一定水平的期货保证金。通常情况下，国债期货与现货是同向波动的，因此基差交易者做多现货可以有效对冲期货卖盘，但如果国债市场波动变大出现价格错位，即期货现货可能价格走向不同，可能使得投资者期货亏损大于现货市场收益，期货被逼仓，甚至被迫平仓，并卖出现货。

　　第三，杠杆风险。因为基差交易往往带高杠杆。由于当下市场的高波动性、美债供过于求的状态，使得基差交易去化引发美债风险的可能性在大幅增加。

　　从长期视角来看，吴开达认为，地缘格局的复杂化及美国财政问题日趋严峻动摇了美债“安全资产”的定位。近年来逆全球化程度的持续放大，国际关系的不确定性日益严重，海外投资者加速抛售美债。以中国央行和日本养老金为首的传统海外美债买盘，近年来对于美国国债的支撑不再。截至2025年1月，美债海外持有比例降至23.54%的低位。

　　美国经济衰退风险上升

　　美国“对等关税”引发全球震荡。

　　近期，高盛首席执行官DavidSolomon表示，美国经济衰退的可能性正在上升。Solomon称，未来道路的不确定性对美国和全球经济构成了重大风险。即便在关税升级前，全球经济增长就已放缓，而新政策几乎“重置”了全球对未来增长的预期。他指出，高盛的企业与投资客户普遍担忧短期与长期的不确定性正在限制他们做出关键决策的能力。

　　此前，摩根大通CEO杰米·戴蒙指出，经济面临“相当大的动荡”。他表示，尽管摩根大通报告第一季度利润上升，但“在地缘政治和贸易相关紧张局势推动的市场波动加剧的情况下，客户已经变得更加谨慎”。

　　“全球市场异动无疑给投资者带来了一定程度的恐慌，尤其是在美国是否会进入经济衰退期、‘对等关税’给中国经济带来的影响上，投资者的担忧是不可避免的，贸易政策在过去几个月经历了快速变化，人们很难进行历史回溯并预测未来。”面对全球市场的大幅波动，富达基金投资策略总监孟峤建议投资者冷静分析，并且试图去了解异动背后的主要诱因，避免在市场情绪宣泄期盲目操作。