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德阳市(中江县、广汉市、旌阳区、绵竹市、罗江区、什邡市)

百色市(德保县、右江区、田阳区、那坡县、西林县、平果市、田东县、隆林各族自治县、田林县、乐业县、靖西市、凌云县)

阳泉市(郊区、城区、平定县、矿区、盂县)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)  合肥市(庐阳区、庐江县、巢湖市、蜀山区、肥西县、长丰县、包河区、瑶海区、肥东县)

铜川市(王益区、宜君县、印台区、耀州区)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

咸宁市(崇阳县、咸安区、通山县、通城县、嘉鱼县、赤壁市)

新余市(分宜县、渝水区)  运城市(芮城县、河津市、永济市、夏县、垣曲县、闻喜县、万荣县、绛县、盐湖区、新绛县、稷山县、临猗县、平陆县)

河池市(南丹县、罗城仫佬族自治县、东兰县、宜州区、金城江区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、凤山县)

开封市(杞县、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、祥符区、鼓楼区、兰考县、通许县、禹王台区)

潮州市(湘桥区、饶平县、潮安区)

宿迁市(宿豫区、沭阳县、泗阳县、泗洪县、宿城区)

衡水市(安平县、阜城县、武强县、武邑县、饶阳县、故城县、桃城区、冀州区、景县、深州市、枣强县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、和硕县、且末县、焉耆回族自治县、若羌县、轮台县、库尔勒市、博湖县)

文山壮族苗族自治州(文山市、富宁县、马关县、丘北县、麻栗坡县、西畴县、广南县、砚山县)

雅安市(雨城区、汉源县、宝兴县、荥经县、石棉县、天全县、名山区、芦山县)

西安市(新城区、周至县、鄠邑区、莲湖区、雁塔区、高陵区、长安区、阎良区、灞桥区、临潼区、未央区、碑林区、蓝田县)

平顶山市(石龙区、湛河区、舞钢市、新华区、卫东区、宝丰县、郏县、叶县、汝州市、鲁山县)

宁德市(福安市、屏南县、古田县、福鼎市、周宁县、蕉城区、柘荣县、寿宁县、霞浦县)

曲靖市(罗平县、会泽县、沾益区、马龙区、麒麟区、师宗县、陆良县、富源县、宣威市)

唐山市(遵化市、路南区、路北区、滦南县、迁安市、曹妃甸区、丰润区、乐亭县、迁西县、滦州市、古冶区、开平区、玉田县、丰南区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、珲春市、和龙市、延吉市、安图县、图们市、汪清县、龙井市)

临沂市(河东区、临沭县、平邑县、沂水县、费县、蒙阴县、罗庄区、沂南县、郯城县、兰山区、莒南县、兰陵县)

衡阳市(衡阳县、珠晖区、耒阳市、祁东县、常宁市、衡东县、衡南县、蒸湘区、衡山县、石鼓区、南岳区、雁峰区)

黑河市(孙吴县、北安市、逊克县、嫩江市、五大连池市、爱辉区)

遂宁市(大英县、安居区、蓬溪县、射洪市、船山区)

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南京市(玄武区、建邺区、溧水区、雨花台区、浦口区、栖霞区、鼓楼区、高淳区、江宁区、秦淮区、六合区)

黄冈市(麻城市、武穴市、浠水县、黄州区、黄梅县、英山县、罗田县、团风县、红安县、蕲春县)

金华市(东阳市、金东区、浦江县、兰溪市、义乌市、武义县、婺城区、永康市、磐安县)

梧州市(龙圩区、蒙山县、万秀区、长洲区、藤县、岑溪市、苍梧县)  七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

自贡市(大安区、荣县、贡井区、自流井区、富顺县、沿滩区)

周口市(川汇区、项城市、太康县、淮阳区、郸城县、扶沟县、鹿邑县、西华县、商水县、沈丘县)

佳木斯市(郊区、东风区、同江市、桦南县、桦川县、抚远市、向阳区、前进区、汤原县、富锦市)锡林郭勒盟(太仆寺旗、苏尼特左旗、正蓝旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、多伦县、镶黄旗、苏尼特右旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、正镶白旗、阿巴嘎旗)

西宁市(城东区、湟源县、湟中区、城中区、城北区、大通回族土族自治县、城西区)  通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、霍林郭勒市、科尔沁区、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、库伦旗、扎鲁特旗)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、额尔古纳市、满洲里市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、阿荣旗、根河市、牙克石市、海拉尔区、扎赉诺尔区)

无锡市(锡山区、滨湖区、宜兴市、江阴市、新吴区、惠山区、梁溪区)

平凉市(崇信县、泾川县、华亭市、灵台县、庄浪县、崆峒区、静宁县)马鞍山市(含山县、博望区、花山区、雨山区、和县、当涂县)

贺州市(昭平县、钟山县、平桂区、富川瑶族自治县、八步区)

沧州市(河间市、献县、吴桥县、东光县、泊头市、青县、运河区、海兴县、孟村回族自治县、沧县、黄骅市、盐山县、肃宁县、新华区、任丘市、南皮县)

崇左市(龙州县、宁明县、天等县、江州区、凭祥市、大新县、扶绥县)

郴州市(桂东县、苏仙区、资兴市、临武县、安仁县、桂阳县、嘉禾县、永兴县、宜章县、汝城县、北湖区)

长沙市(雨花区、芙蓉区、岳麓区、开福区、天心区、浏阳市、宁乡市、望城区、长沙县)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、沙湾市、塔城市、额敏县、托里县、裕民县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、霍城县、奎屯市、巩留县、尼勒克县、新源县、特克斯县)

洛阳市(瀍河回族区、嵩县、孟津区、西工区、新安县、伊川县、偃师区、涧西区、洛宁县、汝阳县、老城区、洛龙区、栾川县、宜阳县)

永州市(宁远县、冷水滩区、蓝山县、江永县、双牌县、新田县、零陵区、江华瑶族自治县、东安县、道县、祁阳市)

达州市(渠县、开江县、万源市、达川区、大竹县、通川区、宣汉县)

营口市(大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、盖州市、西市区、站前区)

娄底市(双峰县、涟源市、冷水江市、新化县、娄星区)

淮安市(淮安区、清江浦区、洪泽区、盱眙县、涟水县、金湖县、淮阴区)

黄山市(徽州区、黟县、屯溪区、祁门县、歙县、黄山区、休宁县)

锦州市(古塔区、北镇市、黑山县、凌河区、凌海市、太和区、义县)

南通市(如东县、海安市、如皋市、通州区、启东市、海门区、崇川区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。