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巴音郭楞蒙古自治州(和静县、轮台县、和硕县、尉犁县、库尔勒市、且末县、博湖县、焉耆回族自治县、若羌县)

乌海市(海勃湾区、乌达区、海南区)

新疆维吾尔自治区  来宾市(合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、象州县)

本溪市(溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、南芬区、平山区)

廊坊市(永清县、固安县、霸州市、三河市、广阳区、安次区、文安县、大城县、大厂回族自治县、香河县)

徐州市(泉山区、贾汪区、鼓楼区、沛县、云龙区、丰县、铜山区、邳州市、新沂市、睢宁县)

运城市(临猗县、垣曲县、夏县、闻喜县、稷山县、芮城县、盐湖区、万荣县、永济市、绛县、平陆县、河津市、新绛县)  三沙市(南沙区、西沙区)

广安市(邻水县、岳池县、华蓥市、武胜县、广安区、前锋区)

三明市(建宁县、三元区、大田县、将乐县、明溪县、尤溪县、永安市、清流县、泰宁县、沙县区、宁化县)

贵阳市(乌当区、南明区、花溪区、修文县、开阳县、白云区、观山湖区、息烽县、云岩区、清镇市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市)

许昌市(鄢陵县、禹州市、襄城县、建安区、长葛市、魏都区)

兴安盟(科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市)

巴中市(恩阳区、通江县、巴州区、平昌县、南江县)

吴忠市(同心县、青铜峡市、红寺堡区、利通区、盐池县)

宁德市(霞浦县、柘荣县、古田县、周宁县、屏南县、寿宁县、福鼎市、福安市、蕉城区)

石河子市(昆玉市、五家渠市、北屯市、阿拉尔市、白杨市、新星市、图木舒克市、双河市、铁门关市、胡杨河市、可克达拉市)

衡阳市(常宁市、雁峰区、衡东县、石鼓区、珠晖区、祁东县、耒阳市、衡山县、蒸湘区、南岳区、衡阳县、衡南县)

云浮市(罗定市、云安区、云城区、郁南县、新兴县)

盐城市(滨海县、东台市、射阳县、大丰区、盐都区、建湖县、阜宁县、亭湖区、响水县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、凤庆县、临翔区、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县)

重庆市(巫溪县、石柱土家族自治县、九龙坡区、涪陵区、大足区、彭水苗族土家族自治县、璧山区、开州区、江北区、黔江区、江津区、巴南区、万州区、云阳县、渝中区、北碚区、南岸区、綦江区、垫江县、奉节县、长寿区、荣昌区、忠县、渝北区、合川区、梁平区、铜梁区、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、南川区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、永川区、巫山县、城口县、丰都县、潼南区、武隆区)

楚雄彝族自治州(牟定县、双柏县、永仁县、南华县、大姚县、楚雄市、禄丰市、元谋县、姚安县、武定县)

毕节市(纳雍县、黔西市、织金县、七星关区、大方县、赫章县、金沙县、威宁彝族回族苗族自治县)

内蒙古自治区

湛江市(遂溪县、麻章区、吴川市、雷州市、廉江市、赤坎区、徐闻县、霞山区、坡头区)

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阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

陇南市(康县、礼县、文县、宕昌县、徽县、两当县、成县、西和县、武都区)

揭阳市(普宁市、揭东区、榕城区、惠来县、揭西县)

杭州市(富阳区、建德市、桐庐县、西湖区、临安区、余杭区、淳安县、拱墅区、临平区、萧山区、钱塘区、上城区、滨江区)  达州市(宣汉县、万源市、大竹县、渠县、开江县、通川区、达川区)

大庆市(红岗区、林甸县、肇州县、肇源县、让胡路区、萨尔图区、大同区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区)

连云港市(灌南县、东海县、灌云县、赣榆区、连云区、海州区)呼和浩特市(托克托县、赛罕区、清水河县、回民区、玉泉区、新城区、土默特左旗、和林格尔县、武川县)

铜陵市(郊区、枞阳县、义安区、铜官区)  郑州市(金水区、中牟县、登封市、中原区、新密市、二七区、巩义市、惠济区、管城回族区、荥阳市、上街区、新郑市)

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文山壮族苗族自治州(西畴县、丘北县、富宁县、麻栗坡县、文山市、砚山县、马关县、广南县)

葫芦岛市(兴城市、龙港区、连山区、建昌县、绥中县、南票区)钦州市(浦北县、灵山县、钦北区、钦南区)

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山南市(措美县、贡嘎县、扎囊县、曲松县、洛扎县、乃东区、桑日县、加查县、浪卡子县、隆子县、琼结县、错那市)

包头市(石拐区、白云鄂博矿区、青山区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、东河区、昆都仑区、土默特右旗、九原区)

锦州市(北镇市、黑山县、古塔区、凌海市、太和区、凌河区、义县)

桂林市(象山区、七星区、灌阳县、秀峰区、兴安县、灵川县、临桂区、雁山区、全州县、荔浦市、平乐县、恭城瑶族自治县、龙胜各族自治县、永福县、资源县、阳朔县、叠彩区)

安康市(紫阳县、汉阴县、镇坪县、石泉县、平利县、汉滨区、宁陕县、白河县、岚皋县、旬阳市)

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济源市

邢台市(信都区、广宗县、襄都区、平乡县、威县、临城县、内丘县、临西县、宁晋县、清河县、任泽区、柏乡县、巨鹿县、南宫市、南和区、沙河市、新河县、隆尧县)

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淮北市(烈山区、濉溪县、相山区、杜集区)

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黔南布依族苗族自治州(长顺县、惠水县、平塘县、福泉市、罗甸县、瓮安县、贵定县、独山县、三都水族自治县、都匀市、龙里县、荔波县)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。