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淮南市(田家庵区、大通区、潘集区、寿县、八公山区、凤台县、谢家集区)

威海市(环翠区、文登区、乳山市、荣成市)

甘孜藏族自治州(德格县、新龙县、色达县、稻城县、泸定县、道孚县、白玉县、雅江县、理塘县、甘孜县、炉霍县、巴塘县、得荣县、康定市、丹巴县、九龙县、石渠县、乡城县)

汉中市(留坝县、西乡县、略阳县、镇巴县、汉台区、佛坪县、勉县、宁强县、城固县、南郑区、洋县)  随州市(曾都区、广水市、随县)

大庆市(肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、让胡路区、肇州县、萨尔图区、林甸县)

哈尔滨市(呼兰区、尚志市、延寿县、道里区、阿城区、五常市、宾县、通河县、南岗区、依兰县、方正县、平房区、双城区、木兰县、道外区、松北区、香坊区、巴彦县)

晋城市(陵川县、阳城县、高平市、沁水县、城区、泽州县)

延安市(黄龙县、延川县、志丹县、安塞区、洛川县、子长市、富县、宜川县、吴起县、宝塔区、甘泉县、黄陵县、延长县)  呼和浩特市(赛罕区、新城区、回民区、托克托县、清水河县、武川县、和林格尔县、土默特左旗、玉泉区)

新疆维吾尔自治区

湘潭市(韶山市、湘潭县、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

甘南藏族自治州(玛曲县、卓尼县、舟曲县、碌曲县、迭部县、临潭县、合作市、夏河县)

上海市(青浦区、宝山区、松江区、长宁区、杨浦区、浦东新区、徐汇区、闵行区、崇明区、普陀区、黄浦区、金山区、静安区、嘉定区、虹口区、奉贤区)

阿克苏地区(乌什县、沙雅县、库车市、新和县、柯坪县、阿克苏市、拜城县、阿瓦提县、温宿县)

湛江市(赤坎区、霞山区、雷州市、徐闻县、遂溪县、吴川市、麻章区、坡头区、廉江市)

齐齐哈尔市(讷河市、富裕县、富拉尔基区、依安县、梅里斯达斡尔族区、克山县、甘南县、铁锋区、克东县、碾子山区、建华区、昂昂溪区、龙沙区、泰来县、龙江县、拜泉县)

山南市(洛扎县、错那市、琼结县、贡嘎县、加查县、曲松县、措美县、隆子县、桑日县、浪卡子县、扎囊县、乃东区)

三沙市(南沙区、西沙区)

沈阳市(法库县、铁西区、大东区、沈北新区、辽中区、沈河区、康平县、苏家屯区、新民市、于洪区、和平区、浑南区、皇姑区)

南京市(栖霞区、六合区、建邺区、溧水区、秦淮区、浦口区、江宁区、雨花台区、高淳区、玄武区、鼓楼区)

和田地区(策勒县、皮山县、民丰县、和田市、和田县、洛浦县、于田县、墨玉县)

阜阳市(太和县、颍上县、界首市、阜南县、临泉县、颍东区、颍泉区、颍州区)

洛阳市(宜阳县、栾川县、偃师区、瀍河回族区、涧西区、汝阳县、洛宁县、伊川县、老城区、嵩县、西工区、洛龙区、孟津区、新安县)

伊春市(丰林县、嘉荫县、金林区、大箐山县、伊美区、友好区、汤旺县、铁力市、乌翠区、南岔县)

泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、泰兴市、兴化市、海陵区)

济宁市(兖州区、梁山县、曲阜市、邹城市、任城区、汶上县、泗水县、鱼台县、嘉祥县、微山县、金乡县)

朔州市(怀仁市、右玉县、山阴县、朔城区、平鲁区、应县)

银川市(灵武市、贺兰县、永宁县、兴庆区、西夏区、金凤区)

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梅州市(蕉岭县、丰顺县、平远县、兴宁市、大埔县、梅县区、五华县、梅江区)

佛山市(南海区、三水区、禅城区、顺德区、高明区)

榆林市(佳县、定边县、府谷县、米脂县、横山区、榆阳区、神木市、吴堡县、清涧县、绥德县、靖边县、子洲县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)  十堰市(房县、茅箭区、丹江口市、竹山县、郧西县、郧阳区、竹溪县、张湾区)

本溪市(溪湖区、平山区、南芬区、明山区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

遵义市(余庆县、习水县、湄潭县、正安县、凤冈县、桐梓县、务川仡佬族苗族自治县、播州区、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、仁怀市、汇川区、赤水市、绥阳县)

黄冈市(武穴市、英山县、红安县、蕲春县、浠水县、黄梅县、罗田县、团风县、麻城市、黄州区)铜陵市(郊区、义安区、枞阳县、铜官区)

咸阳市(礼泉县、秦都区、乾县、武功县、彬州市、杨陵区、旬邑县、泾阳县、长武县、永寿县、兴平市、渭城区、三原县、淳化县)  安康市(宁陕县、汉阴县、岚皋县、紫阳县、石泉县、平利县、白河县、汉滨区、镇坪县、旬阳市)

辽阳市(辽阳县、白塔区、文圣区、宏伟区、太子河区、弓长岭区、灯塔市)

保山市(隆阳区、腾冲市、龙陵县、施甸县、昌宁县)

乌鲁木齐市(乌鲁木齐县、天山区、水磨沟区、新市区、头屯河区、米东区、达坂城区、沙依巴克区)东莞市

襄阳市(樊城区、襄城区、枣阳市、谷城县、襄州区、南漳县、保康县、老河口市、宜城市)

无锡市(新吴区、锡山区、江阴市、宜兴市、惠山区、滨湖区、梁溪区)

德阳市(罗江区、中江县、广汉市、旌阳区、绵竹市、什邡市)

青岛市(市北区、胶州市、市南区、李沧区、城阳区、平度市、莱西市、即墨区、黄岛区、崂山区)

张掖市(临泽县、民乐县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、高台县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

大连市(长海县、西岗区、普兰店区、甘井子区、庄河市、沙河口区、瓦房店市、中山区、旅顺口区、金州区)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

鸡西市(鸡冠区、恒山区、梨树区、鸡东县、虎林市、滴道区、城子河区、密山市、麻山区)

广西壮族自治区

绥化市(兰西县、望奎县、肇东市、海伦市、北林区、绥棱县、青冈县、庆安县、安达市、明水县)

蚌埠市(禹会区、五河县、淮上区、龙子湖区、怀远县、蚌山区、固镇县)

贵港市(覃塘区、桂平市、港南区、平南县、港北区)

长春市(农安县、双阳区、宽城区、南关区、德惠市、九台区、榆树市、公主岭市、朝阳区、二道区、绿园区)

唐山市(开平区、遵化市、迁西县、迁安市、玉田县、曹妃甸区、路北区、滦州市、丰润区、滦南县、古冶区、乐亭县、路南区、丰南区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　作者：君

　　2025年4月14日晚，金逸影视发布2024年财务报表，营收减少25.88%至10.12亿元，归母净利润-9035.42万元，继2023年艰难扭亏后再陷亏损。尽管近4年来每年的经营性现金流均保持数亿元流入规模，金逸影视仍面临严峻的流动性风险。

　　2024年末，金逸影视短期借款暴涨四成，资产负债率高达97.41%，归母净资产不足1亿，较年初“腰斩”，已逼近财务类退市红线。此外，金逸影视IPO时曾被武汉市国资委点名财务造假，鉴于近年来监管“长牙带刺”之势，不排除对公司开展调查的风险。

　　5年亏了13亿

　　金逸影视成立于2004年3月，2017年10月正式在深交所敲钟上市。公司是国内具有先发优势及发展潜力的影视传媒集团，主营业务涵盖院线发行、电影放映及相关衍生业务、影视制作投资，所属行业为电影行业。

　　近几年，行业的产能出清以及上下游较大的调整，对影视公司经营生产带来极大的压力，院线的竞争日益激烈。

　　根据国家广播电视总局的数据，2024年内地电影市场总票房425.02亿，同比下降22.6%；观影人次10.1亿，同比下降22.3%；上映新片497部，较2023年减少11部。其中，过亿片72部，较2023年增加2部，但票房5亿以上的影片数量仅16部，较2023年减少13部。

　　2024年，金逸影视由于行业复苏不及预期及较高的固定成本业绩由盈转亏，全年实现营业收入10.12亿元，较上年同期减少25.88%；归母净利润从上年同期的盈利0.13亿元降至亏损0.9亿元；扣非净利润-2.7亿元，亏损规模同比翻了4倍。

　　2020年至2024年，金逸影视5年累计亏损超13亿元，截至年末的未弥补亏损高达10.34亿元，约是实收资本的3倍。

　　从经营情况来看，截至2024年末，金逸影视旗下共拥有417家已开业影院，银幕2658块，同比2023年末减少6家、27块。其中直营影院160家，同比2023年末减少12家；直营影院票房9.36亿元，同比2023年下降28.28%。

　　为缓解成本压力，金逸影视2024年全力推进租金减免工作，优化影城的能耗使用、空调水电、放映维修、消防维保，保洁清理等重点费用成本。同时，金逸影视进行了新一轮的裁员。截至2024年末，金逸影视员工总数2199人，同比减少278人；员工薪酬1.74亿元，同比下降3.46%。

　　值得一提的是，金逸影视2024年领取薪酬员工总人数（包括报告期内离职的职工）高达4309人，几乎是年末在职员工数量的两倍，员工流失率可见一斑。

　　即便如此，上述节流措施的效果远未达预期。2024年，金逸影视的营业成本依旧居高不下，综合毛利率仅为14.19%，同比下降10个百分点；其中电影放映业务的毛利率更是低至个位数，从2023年的16.66%下降至2.78%。

　　费用管理方面，2024年，金逸影视销售费用、管理费用、财务费用（统称期间费用）合计3.68亿元，占营业收入比例高达36.36%，同比上升6.72个百分点；同期，横店影视的期间费用率仅为8.93%，远低于金逸影视。

　　目前，我国电影院线银幕总数已跃居世界第一位，增速放缓成为了中国票房市场进入新阶段的主要特征之一。院线数量急剧扩张，市场超出饱和；房租、人工等运营成本大幅上涨致使票房增速回落，单屏产出下滑。简而言之，未来几年，院线市场增量难求，而竞争焦点将聚集在存量市场中。

　　随着失去人口红利爆发带来的利润增长，非票业务正在成为国内院线共同瞄准的目标。但就目前已取得的成绩来看，金逸影视已显著掉队。

　　2024年，金逸影视的电影放映收入依旧占到了总营收的84.66%。与此同时，非票业务（卖品及广告业务）实现收入1.37亿元，同比减少16.24%，仅贡献了总收入的13.54%，与Cinemark、Regal和AMC的非票营收占比30%以上的均值相去甚远。而若要再看整个北美电影市场，票房收入实际上只占三成左右，更多的则在于衍生品等非票收入。

　　早在2018年，万达电影的非票业务部分已经占到了34.35%，领跑国内院线，与北美发达市场35%左右的平均水平基本持平。2024年上半年，万达电影卖品、广告及游戏发行业务的收入占比为26.76%，约是金逸影视的两倍。

　　现金流是否真实？

　　2021年至2024年，金逸影视累计实现净利润-8.14亿元，经营性现金流量累计流入13.06亿元，可见净利润与现金流显著“倒挂”。

　　造成这种现象的主要原因，系金逸影视历年购买商品、接受劳务支付的现金均远低于销售商品、提供劳务支付的现金。

　　以2024年为例，金逸影视全年采购总额高达10.37亿元，当期购买商品、接受劳务支付的现金却仅为4.88亿元，约是采购总额的二分之一。

　　但令人疑惑的是，金逸影视并未扩大赊购规模。截至2024年末，金逸影视的应付账款期末余额1.68亿元，同比减少18.22%。与之相对的，预付款项期末余额1.32亿元，同比翻了2倍；其中，1年以内的预付款项1.07亿元，同比翻了6倍，占总额比例从34.44%上升至80.84%。

　　也就是说，金逸影视2024年预先向供应商支付了巨额货款，但反映到财务数据上，公司实际支付的现金却在减少。

　　业内人士指出，按规定，企业的预付款业务必须以有效合法的供应合同为基础，而实际工作中有的企业的预付款业务根本无对应的合同，而是利用预付款这一“中转站”往来搭桥，为他人进行非法结算，将所得回扣或佣金据为己有；或利用该项业务转移资金，隐匿收入、私设“小金库”或私分。

　　例如“专网通信骗局”中，上市公司以预付货款名义将资金转移至未披露关联方，再通过虚假客户回流资金，形成“预付款流出-销售款回流”的闭环资金操作，虚增营收规模达数百亿元。

　　值得一提的是，金逸影视各期财报中，均对前五大客户、供应商作了匿名化披露。客户和供应商名称被隐去之后，隐性关联交易、财务造假等行为也更加隐蔽，信息不对称以及由此带来的风险随之增大，“三公”（公开、公平和公正）原则遭到侵蚀。而对于大多数中小投资者，资本市场公开披露几乎是其获取信息的唯一途径。因此，监管部门须对金逸影视现金流的真实性保持关注。

　　深交所曾因金逸影视利息收入偏低，对公司货币资金的真实性提出过质疑。2022年至2024年，金逸影视货币资金期末余额分别为4.15亿元、6.39亿元、4.56亿元，确认利息收入357.90万元、1038.24万元、973.67万元，波动幅度较大。

　　并且，自2021年起，金逸影视每年的经营性现金流均保持数亿元的流入规模，应该不差钱才对。但2024年末，金逸影视的货币资金、短期借款分别为4.56亿元、4.11亿元，有“存贷双高”之嫌，更为其货币资金真实性蒙上阴影。

　　更何况，金逸影视早在IPO期间就因信披“瑕疵”被公开质疑过涉嫌财务造假。

　　2014年4月22日，金逸影视递交的首份招股书将武汉市国资委列为该公司2011年度团体票第五大客户，消费金额96.5万元。官方信息显示武汉市国资委机关行政编制是75名。按照金逸影视招股书提及的平均票价30元计算，武汉市国资委每人一年大概看了427场电影，花费上万元。

　　对此，武汉市国资委于当年11月26日严正声明，称金逸影视招股书反映的武汉市国资委消费情况严重失实。27日晚间，武汉市国资委在Weibo发布的声明称，事件持续发酵给武汉市国资委造成极其严重的负面影响，“已请求证监会调查处理广州金逸影视传媒信息披露严重失实行为。”

　　2014年11月28日，证监会新闻发言人张晓军表示，证监会今天将就金逸影视上会事宜发布公告和补充公告，其中补充公告中称，鉴于尚有相关事项落实，取消主板发审委对金逸影视今日发行申报文件的审核。

　　此事曝光后，金逸影视IPO按下了暂停键，一直到3年后的2017年方才重启。据证监会网站披露，2017年9月5日，主板发审委会议上，金逸影视（首发）获通过。同年10月16日，金逸影视正式登陆资本市场。

　　在新一版招股书中，金逸影视解释称，公司2011年统计在武汉市国资委名下的团体票销售收入全部来自自然人李智。经对李智身份的进一步核查，李智并非武汉市国资委及下属单位员工或相关人员，其所购的团体票通过自建分销渠道进行销售赚取差价，并非代表武汉市国资委购买。金逸影视坦言，“存在工作疏误”，但坚决否认涉嫌财务造假。

　　除了现金流异常外，金逸影视的流动性风险已极为严峻。

　　截至2024年末，金逸影视资产负债率高达97.41%，较年初上升1.51个百分点，在一众院线公司中“遥遥领先”；幸福蓝海、横店影视的资产负债率分别为75.07%、71.18%，显著偏低。同时，金逸影视的流动比率、速动比率分别为0.73、0.72，均跌破理论安全值。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则》（2024年修订）第9.3.1条第（二）项，若上市公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，深交所对其股票交易实施退市风险警示。截至2024年末，金逸影视归母净资产仅剩0.75亿元，同比年初“腰斩”，财务类退市风险较高。

　　若金逸影视2025年仍无法扭转业绩颓势和财务困局，或将走上退市的不归路。