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抚顺市(东洲区、清原满族自治县、望花区、新抚区、抚顺县、顺城区、新宾满族自治县)

东莞市

厦门市(集美区、海沧区、思明区、同安区、湖里区、翔安区)

安阳市(汤阴县、安阳县、林州市、文峰区、殷都区、北关区、滑县、内黄县、龙安区)  随州市(随县、曾都区、广水市)

运城市(万荣县、盐湖区、绛县、临猗县、河津市、新绛县、垣曲县、平陆县、夏县、闻喜县、永济市、芮城县、稷山县)

新疆维吾尔自治区

山南市(隆子县、洛扎县、措美县、乃东区、曲松县、扎囊县、桑日县、琼结县、浪卡子县、加查县、错那市、贡嘎县)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、正蓝旗、锡林浩特市、苏尼特右旗、镶黄旗、多伦县、苏尼特左旗、正镶白旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗)  肇庆市(四会市、封开县、怀集县、高要区、德庆县、鼎湖区、端州区、广宁县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

鞍山市(台安县、立山区、铁西区、铁东区、岫岩满族自治县、千山区、海城市)

乐山市(五通桥区、犍为县、夹江县、井研县、峨边彝族自治县、沙湾区、金口河区、沐川县、峨眉山市、马边彝族自治县、市中区)

聊城市(高唐县、茌平区、临清市、阳谷县、东昌府区、莘县、冠县、东阿县)

保山市(龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市、昌宁县)

哈尔滨市(木兰县、双城区、道里区、延寿县、香坊区、尚志市、五常市、阿城区、道外区、平房区、呼兰区、巴彦县、南岗区、方正县、依兰县、宾县、通河县、松北区)

固原市(彭阳县、隆德县、西吉县、泾源县、原州区)

许昌市(建安区、襄城县、禹州市、长葛市、魏都区、鄢陵县)

绥化市(青冈县、明水县、兰西县、肇东市、北林区、海伦市、庆安县、安达市、绥棱县、望奎县)

衡水市(冀州区、饶阳县、桃城区、武强县、枣强县、安平县、阜城县、深州市、景县、故城县、武邑县)

太原市(晋源区、小店区、迎泽区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、娄烦县、古交市、万柏林区、阳曲县)

徐州市(丰县、沛县、鼓楼区、铜山区、新沂市、云龙区、睢宁县、泉山区、邳州市、贾汪区)

绍兴市(柯桥区、越城区、新昌县、诸暨市、嵊州市、上虞区)

常州市(溧阳市、钟楼区、武进区、新北区、天宁区、金坛区)

泉州市(惠安县、安溪县、洛江区、德化县、永春县、晋江市、丰泽区、泉港区、鲤城区、南安市、石狮市、金门县)

昭通市(永善县、彝良县、威信县、绥江县、鲁甸县、镇雄县、水富市、大关县、盐津县、昭阳区、巧家县)

滨州市(滨城区、阳信县、沾化区、邹平市、博兴县、无棣县、惠民县)

梅州市(大埔县、兴宁市、五华县、丰顺县、平远县、梅县区、梅江区、蕉岭县)

南昌市(青山湖区、红谷滩区、安义县、青云谱区、南昌县、西湖区、东湖区、进贤县、新建区)

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铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、金川县、马尔康市、红原县、九寨沟县、松潘县、理县、汶川县、茂县、阿坝县、小金县、若尔盖县、黑水县)

鸡西市(恒山区、滴道区、梨树区、虎林市、鸡东县、鸡冠区、城子河区、密山市、麻山区)

邯郸市(魏县、武安市、大名县、涉县、丛台区、永年区、临漳县、峰峰矿区、馆陶县、广平县、成安县、鸡泽县、复兴区、邱县、曲周县、磁县、肥乡区、邯山区)  威海市(乳山市、荣成市、文登区、环翠区)

南平市(政和县、光泽县、邵武市、顺昌县、延平区、建阳区、松溪县、浦城县、建瓯市、武夷山市)

上海市(虹口区、奉贤区、金山区、黄浦区、徐汇区、普陀区、杨浦区、静安区、崇明区、松江区、闵行区、青浦区、嘉定区、浦东新区、宝山区、长宁区)

河池市(东兰县、宜州区、金城江区、南丹县、环江毛南族自治县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、罗城仫佬族自治县、天峨县、大化瑶族自治县)雅安市(芦山县、天全县、名山区、宝兴县、石棉县、汉源县、荥经县、雨城区)

武汉市(汉南区、洪山区、黄陂区、汉阳区、东西湖区、硚口区、江夏区、青山区、蔡甸区、江汉区、江岸区、武昌区、新洲区)  承德市(鹰手营子矿区、平泉市、双桥区、隆化县、滦平县、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县)

宜昌市(当阳市、远安县、枝江市、西陵区、点军区、五峰土家族自治县、夷陵区、宜都市、兴山县、伍家岗区、长阳土家族自治县、秭归县、猇亭区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、若羌县、库尔勒市、且末县、焉耆回族自治县、和硕县、轮台县、博湖县)凉山彝族自治州(布拖县、普格县、德昌县、美姑县、冕宁县、越西县、昭觉县、喜德县、甘洛县、雷波县、西昌市、木里藏族自治县、金阳县、会理市、盐源县、宁南县、会东县)

咸阳市(永寿县、三原县、淳化县、兴平市、乾县、长武县、武功县、彬州市、泾阳县、渭城区、旬邑县、礼泉县、秦都区、杨陵区)

济宁市(邹城市、泗水县、任城区、微山县、嘉祥县、鱼台县、梁山县、曲阜市、兖州区、金乡县、汶上县)

濮阳市(华龙区、台前县、清丰县、南乐县、濮阳县、范县)

伊犁哈萨克自治州(霍尔果斯市、巩留县、伊宁县、尼勒克县、伊宁市、霍城县、察布查尔锡伯自治县、特克斯县、奎屯市、新源县、昭苏县)

娄底市(涟源市、新化县、冷水江市、娄星区、双峰县)

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市)

广州市(番禺区、南沙区、荔湾区、白云区、增城区、黄埔区、花都区、从化区、越秀区、天河区、海珠区)

阿克苏地区(拜城县、新和县、库车市、沙雅县、乌什县、柯坪县、阿瓦提县、温宿县、阿克苏市)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

永州市(道县、双牌县、蓝山县、新田县、江永县、零陵区、祁阳市、冷水滩区、宁远县、江华瑶族自治县、东安县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

中山市

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、温泉县、博乐市、精河县)

咸宁市(通山县、嘉鱼县、赤壁市、崇阳县、通城县、咸安区)

玉林市(玉州区、容县、北流市、兴业县、博白县、福绵区、陆川县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎