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齐齐哈尔市(龙江县、泰来县、龙沙区、富拉尔基区、讷河市、甘南县、梅里斯达斡尔族区、克东县、铁锋区、建华区、拜泉县、克山县、昂昂溪区、碾子山区、依安县、富裕县)

银川市(兴庆区、金凤区、灵武市、西夏区、永宁县、贺兰县)

赣州市(上犹县、全南县、龙南市、安远县、石城县、信丰县、大余县、兴国县、瑞金市、宁都县、章贡区、会昌县、崇义县、赣县区、寻乌县、定南县、南康区、于都县)

衢州市(龙游县、柯城区、开化县、衢江区、常山县、江山市)  六盘水市(盘州市、水城区、六枝特区、钟山区)

鹤岗市(兴山区、南山区、兴安区、萝北县、向阳区、东山区、绥滨县、工农区)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、杭锦旗、鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、准格尔旗、伊金霍洛旗、达拉特旗)

丹东市(振安区、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、凤城市、振兴区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)  长沙市(岳麓区、望城区、芙蓉区、雨花区、宁乡市、长沙县、开福区、天心区、浏阳市)

张家口市(下花园区、沽源县、阳原县、万全区、张北县、宣化区、桥西区、怀来县、怀安县、蔚县、尚义县、桥东区、赤城县、崇礼区、康保县、涿鹿县)

西安市(莲湖区、碑林区、长安区、新城区、阎良区、临潼区、灞桥区、未央区、鄠邑区、蓝田县、雁塔区、高陵区、周至县)

衡阳市(常宁市、衡山县、珠晖区、衡东县、蒸湘区、祁东县、耒阳市、石鼓区、雁峰区、南岳区、衡阳县、衡南县)

深圳市(宝安区、南山区、罗湖区、龙岗区、福田区、盐田区、坪山区、光明区、龙华区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、壤塘县、红原县、马尔康市、小金县、九寨沟县、阿坝县、若尔盖县、茂县、汶川县、黑水县、金川县、松潘县)

阿勒泰地区(布尔津县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县、吉木乃县、富蕴县、青河县)

随州市(随县、广水市、曾都区)

泰安市(岱岳区、肥城市、宁阳县、东平县、新泰市、泰山区)

襄阳市(宜城市、枣阳市、襄州区、樊城区、襄城区、谷城县、保康县、南漳县、老河口市)

宣城市(绩溪县、旌德县、宁国市、宣州区、郎溪县、泾县、广德市)

滨州市(无棣县、邹平市、惠民县、沾化区、滨城区、阳信县、博兴县)

东营市(河口区、广饶县、东营区、垦利区、利津县)

新疆维吾尔自治区

茂名市(高州市、电白区、茂南区、信宜市、化州市)

韶关市(翁源县、乳源瑶族自治县、乐昌市、武江区、曲江区、浈江区、新丰县、始兴县、南雄市、仁化县)

安阳市(安阳县、滑县、文峰区、龙安区、北关区、内黄县、林州市、殷都区、汤阴县)

东莞市

呼伦贝尔市(满洲里市、阿荣旗、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、新巴尔虎右旗、鄂温克族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、根河市)

仙桃市(神农架林区、天门市、潜江市)

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钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

甘南藏族自治州(舟曲县、临潭县、碌曲县、玛曲县、夏河县、卓尼县、迭部县、合作市)

汕头市(潮南区、濠江区、南澳县、龙湖区、金平区、潮阳区、澄海区)

通辽市(扎鲁特旗、奈曼旗、霍林郭勒市、库伦旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、科尔沁左翼后旗)  中山市

江门市(新会区、恩平市、江海区、开平市、鹤山市、蓬江区、台山市)

乐山市(市中区、井研县、夹江县、沙湾区、沐川县、五通桥区、金口河区、犍为县、马边彝族自治县、峨眉山市、峨边彝族自治县)

广州市(白云区、越秀区、花都区、从化区、增城区、海珠区、天河区、番禺区、南沙区、荔湾区、黄埔区)铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)  贵港市(平南县、桂平市、覃塘区、港北区、港南区)

锦州市(北镇市、义县、凌海市、古塔区、黑山县、太和区、凌河区)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、云县、镇康县、永德县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、临翔区、沧源佤族自治县、凤庆县)

眉山市(洪雅县、丹棱县、仁寿县、东坡区、青神县、彭山区)驻马店市(确山县、西平县、平舆县、正阳县、遂平县、上蔡县、驿城区、汝南县、泌阳县、新蔡县)

白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、浑江区、临江市、靖宇县)

湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)

防城港市(东兴市、港口区、防城区、上思县)

日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)

呼和浩特市(武川县、清水河县、托克托县、玉泉区、回民区、和林格尔县、土默特左旗、新城区、赛罕区)

亳州市(蒙城县、谯城区、利辛县、涡阳县)

铜川市(印台区、王益区、宜君县、耀州区)

朝阳市(朝阳县、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、北票市、凌源市、龙城区)

鹤壁市(山城区、淇县、鹤山区、浚县、淇滨区)

柳州市(融安县、柳南区、三江侗族自治县、城中区、柳城县、柳江区、鹿寨县、柳北区、鱼峰区、融水苗族自治县)

苏州市(虎丘区、姑苏区、昆山市、吴中区、相城区、吴江区、常熟市、张家港市、太仓市)

金昌市(永昌县、金川区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、泗县、萧县)

拉萨市(曲水县、墨竹工卡县、尼木县、达孜区、城关区、林周县、当雄县、堆龙德庆区)

青岛市(李沧区、莱西市、市北区、平度市、城阳区、胶州市、崂山区、黄岛区、即墨区、市南区)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。