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濮阳市(范县、清丰县、濮阳县、台前县、华龙区、南乐县)

铜陵市(郊区、铜官区、枞阳县、义安区)

衡阳市(衡南县、雁峰区、祁东县、常宁市、珠晖区、蒸湘区、南岳区、石鼓区、耒阳市、衡山县、衡阳县、衡东县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区、关岭布依族苗族自治县、普定县)  达州市(大竹县、开江县、渠县、达川区、通川区、宣汉县、万源市)

盘锦市(双台子区、大洼区、盘山县、兴隆台区)

汕头市(澄海区、南澳县、潮南区、濠江区、金平区、龙湖区、潮阳区)

西安市(蓝田县、高陵区、新城区、阎良区、周至县、临潼区、灞桥区、雁塔区、莲湖区、碑林区、长安区、鄠邑区、未央区)

阜阳市(颍州区、临泉县、颍上县、颍泉区、阜南县、颍东区、太和县、界首市)  儋州市

保山市(施甸县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、昌宁县)

郑州市(上街区、新郑市、登封市、惠济区、金水区、新密市、荥阳市、二七区、中牟县、管城回族区、巩义市、中原区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)

柳州市(融安县、鱼峰区、柳北区、柳城县、三江侗族自治县、柳江区、城中区、柳南区、融水苗族自治县、鹿寨县)

漳州市(南靖县、诏安县、芗城区、华安县、龙海区、东山县、云霄县、漳浦县、长泰区、龙文区、平和县)

绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、上虞区、嵊州市、新昌县)

丹东市(振兴区、凤城市、东港市、振安区、元宝区、宽甸满族自治县)

松原市(宁江区、长岭县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

威海市(环翠区、乳山市、文登区、荣成市)

铁岭市(清河区、西丰县、调兵山市、银州区、昌图县、铁岭县、开原市)

兴安盟(乌兰浩特市、突泉县、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗)

眉山市(仁寿县、东坡区、彭山区、洪雅县、丹棱县、青神县)

衡水市(武邑县、冀州区、景县、阜城县、武强县、桃城区、深州市、故城县、枣强县、饶阳县、安平县)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、福海县、哈巴河县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市)

贵港市(覃塘区、港北区、平南县、桂平市、港南区)

海口市(琼山区、秀英区、美兰区、龙华区)

聊城市(茌平区、高唐县、临清市、阳谷县、东昌府区、东阿县、冠县、莘县)

鹤岗市(兴山区、东山区、萝北县、兴安区、工农区、绥滨县、向阳区、南山区)

宜春市(万载县、高安市、宜丰县、袁州区、铜鼓县、丰城市、靖安县、上高县、樟树市、奉新县)

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金昌市(永昌县、金川区)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、高州市、茂南区)

岳阳市(岳阳楼区、汨罗市、云溪区、岳阳县、湘阴县、君山区、临湘市、平江县、华容县)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、共和县、兴海县)  石家庄市(藁城区、高邑县、井陉矿区、新华区、无极县、栾城区、鹿泉区、行唐县、灵寿县、辛集市、赞皇县、裕华区、长安区、晋州市、桥西区、新乐市、深泽县、井陉县、正定县、元氏县、赵县、平山县)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、汶川县、茂县、黑水县、红原县、阿坝县、若尔盖县、松潘县、理县、马尔康市、九寨沟县、小金县、金川县)

抚州市(金溪县、临川区、南城县、南丰县、广昌县、崇仁县、黎川县、乐安县、宜黄县、东乡区、资溪县)

延边朝鲜族自治州(延吉市、图们市、敦化市、龙井市、安图县、和龙市、汪清县、珲春市)湘西土家族苗族自治州(泸溪县、凤凰县、龙山县、古丈县、花垣县、永顺县、吉首市、保靖县)

阳泉市(城区、郊区、盂县、平定县、矿区)  哈尔滨市(南岗区、五常市、呼兰区、通河县、香坊区、依兰县、宾县、道外区、阿城区、木兰县、松北区、道里区、平房区、延寿县、尚志市、巴彦县、双城区、方正县)

巴中市(通江县、南江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

太原市(尖草坪区、晋源区、小店区、古交市、杏花岭区、阳曲县、迎泽区、娄烦县、万柏林区、清徐县)

张家界市(慈利县、永定区、桑植县、武陵源区)金华市(婺城区、磐安县、浦江县、东阳市、金东区、兰溪市、永康市、义乌市、武义县)

重庆市(江北区、渝北区、九龙坡区、忠县、巫山县、綦江区、南岸区、丰都县、巴南区、巫溪县、云阳县、南川区、开州区、璧山区、酉阳土家族苗族自治县、城口县、潼南区、渝中区、涪陵区、合川区、梁平区、万州区、大足区、武隆区、彭水苗族土家族自治县、奉节县、垫江县、黔江区、荣昌区、沙坪坝区、秀山土家族苗族自治县、大渡口区、永川区、江津区、铜梁区、北碚区、长寿区、石柱土家族自治县)

营口市(盖州市、站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、西市区、老边区)

凉山彝族自治州(普格县、美姑县、会理市、甘洛县、西昌市、宁南县、会东县、喜德县、雷波县、德昌县、布拖县、冕宁县、越西县、昭觉县、金阳县、盐源县、木里藏族自治县)

临沂市(费县、平邑县、兰陵县、兰山区、郯城县、沂水县、临沭县、河东区、蒙阴县、沂南县、罗庄区、莒南县)

青岛市(莱西市、崂山区、黄岛区、即墨区、李沧区、胶州市、市北区、城阳区、市南区、平度市)

济南市(长清区、平阴县、钢城区、莱芜区、槐荫区、章丘区、济阳区、市中区、历下区、历城区、天桥区、商河县)

台州市(温岭市、路桥区、天台县、临海市、椒江区、玉环市、黄岩区、仙居县、三门县)

朝阳市(朝阳县、凌源市、建平县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、龙城区)

上饶市(广信区、横峰县、婺源县、铅山县、玉山县、德兴市、弋阳县、广丰区、鄱阳县、信州区、余干县、万年县)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、曲麻莱县、称多县、玉树市、治多县)

济宁市(兖州区、微山县、汶上县、任城区、金乡县、曲阜市、嘉祥县、泗水县、邹城市、梁山县、鱼台县)

临沧市(耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、镇康县、云县、临翔区、凤庆县)

临汾市(安泽县、蒲县、汾西县、吉县、襄汾县、永和县、乡宁县、尧都区、侯马市、洪洞县、古县、翼城县、大宁县、浮山县、霍州市、曲沃县、隰县)

南通市(海门区、崇川区、如东县、如皋市、海安市、启东市、通州区)

黄山市(徽州区、黟县、祁门县、屯溪区、休宁县、黄山区、歙县)

惠州市(惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区、龙门县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。