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全国服务区域:
泰州市(海陵区、兴化市、姜堰区、高港区、靖江市、泰兴市)
伊犁哈萨克自治州(伊宁县、昭苏县、特克斯县、新源县、霍尔果斯市、巩留县、霍城县、伊宁市、察布查尔锡伯自治县、尼勒克县、奎屯市)
青岛市(崂山区、平度市、胶州市、城阳区、市南区、黄岛区、莱西市、市北区、即墨区、李沧区)
葫芦岛市(连山区、兴城市、龙港区、南票区、绥中县、建昌县)
石家庄市(长安区、晋州市、赵县、新华区、鹿泉区、深泽县、裕华区、栾城区、平山县、元氏县、辛集市、井陉矿区、灵寿县、井陉县、桥西区、正定县、藁城区、赞皇县、高邑县、无极县、行唐县、新乐市)
日喀则市(拉孜县、白朗县、定日县、仲巴县、谢通门县、江孜县、聂拉木县、康马县、仁布县、昂仁县、南木林县、萨迦县、亚东县、岗巴县、桑珠孜区、吉隆县、定结县、萨嘎县)
湘潭市(湘潭县、韶山市、湘乡市、雨湖区、岳塘区)
太原市(古交市、阳曲县、迎泽区、尖草坪区、娄烦县、万柏林区、晋源区、清徐县、小店区、杏花岭区)
云浮市(云城区、云安区、郁南县、新兴县、罗定市)
兰州市(安宁区、永登县、皋兰县、榆中县、城关区、红古区、七里河区、西固区)
九江市(永修县、瑞昌市、湖口县、共青城市、武宁县、浔阳区、修水县、濂溪区、柴桑区、都昌县、庐山市、彭泽县、德安县)
惠州市(龙门县、惠城区、博罗县、惠东县、惠阳区)
黔西南布依族苗族自治州(兴义市、普安县、望谟县、册亨县、晴隆县、安龙县、贞丰县、兴仁市)
北海市(合浦县、铁山港区、海城区、银海区)
白银市(白银区、会宁县、平川区、靖远县、景泰县)
莆田市(仙游县、城厢区、秀屿区、荔城区、涵江区)
六安市(裕安区、叶集区、霍邱县、金寨县、霍山县、舒城县、金安区)
昌都市(左贡县、贡觉县、边坝县、卡若区、洛隆县、八宿县、江达县、类乌齐县、芒康县、察雅县、丁青县)
张家口市(崇礼区、桥东区、宣化区、张北县、蔚县、沽源县、桥西区、阳原县、怀来县、万全区、康保县、涿鹿县、尚义县、怀安县、赤城县、下花园区)
南宁市(良庆区、隆安县、邕宁区、武鸣区、西乡塘区、上林县、青秀区、横州市、兴宁区、宾阳县、江南区、马山县)
南昌市(西湖区、新建区、东湖区、青山湖区、进贤县、南昌县、安义县、青云谱区、红谷滩区)
保山市(施甸县、隆阳区、龙陵县、腾冲市、昌宁县)
孝感市(孝昌县、应城市、安陆市、云梦县、大悟县、孝南区、汉川市)
丽江市(华坪县、玉龙纳西族自治县、古城区、永胜县、宁蒗彝族自治县)
嘉峪关市
兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、扎赉特旗、突泉县、阿尔山市)
牡丹江市(林口县、东宁市、海林市、西安区、阳明区、东安区、穆棱市、宁安市、绥芬河市、爱民区)
厦门市(海沧区、集美区、思明区、翔安区、同安区、湖里区)
烟台市(海阳市、莱州市、莱阳市、芝罘区、牟平区、蓬莱区、栖霞市、福山区、莱山区、招远市、龙口市)
泰安市(宁阳县、新泰市、泰山区、岱岳区、肥城市、东平县)
沧州市(吴桥县、盐山县、黄骅市、孟村回族自治县、运河区、献县、南皮县、沧县、河间市、海兴县、新华区、肃宁县、泊头市、青县、东光县、任丘市)
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
安康市(汉阴县、白河县、旬阳市、镇坪县、宁陕县、紫阳县、平利县、石泉县、汉滨区、岚皋县)
南通市(海门区、如东县、如皋市、海安市、启东市、通州区、崇川区)
连云港市(灌南县、灌云县、东海县、赣榆区、海州区、连云区)
吕梁市(汾阳市、文水县、交口县、柳林县、临县、兴县、岚县、孝义市、石楼县、中阳县、离石区、交城县、方山县)
新疆维吾尔自治区
阿坝藏族羌族自治州(金川县、若尔盖县、汶川县、松潘县、马尔康市、壤塘县、红原县、九寨沟县、茂县、理县、黑水县、阿坝县、小金县)
苏州市(太仓市、昆山市、姑苏区、常熟市、张家港市、相城区、虎丘区、吴江区、吴中区)
荆州市(沙市区、石首市、松滋市、公安县、洪湖市、监利市、江陵县、荆州区)
十堰市(郧阳区、茅箭区、房县、丹江口市、竹山县、竹溪县、郧西县、张湾区)
保定市(定州市、唐县、涿州市、蠡县、雄县、望都县、容城县、涞水县、阜平县、顺平县、莲池区、高阳县、清苑区、徐水区、曲阳县、高碑店市、安国市、涞源县、定兴县、易县、安新县、满城区、博野县、竞秀区)
平顶山市(汝州市、鲁山县、石龙区、叶县、湛河区、舞钢市、宝丰县、卫东区、郏县、新华区)
马鞍山市(花山区、和县、博望区、含山县、当涂县、雨山区)
东营市(利津县、东营区、广饶县、垦利区、河口区)
遂宁市(大英县、船山区、射洪市、安居区、蓬溪县)
山南市(措美县、扎囊县、加查县、琼结县、乃东区、曲松县、浪卡子县、洛扎县、贡嘎县、桑日县、隆子县、错那市)
遵义市(桐梓县、湄潭县、绥阳县、赤水市、仁怀市、红花岗区、汇川区、播州区、凤冈县、余庆县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、正安县、道真仡佬族苗族自治县)
平凉市(泾川县、崇信县、静宁县、庄浪县、崆峒区、华亭市、灵台县)
黔东南苗族侗族自治州(雷山县、黎平县、台江县、黄平县、三穗县、锦屏县、镇远县、丹寨县、岑巩县、剑河县、凯里市、施秉县、榕江县、天柱县、麻江县、从江县)
珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
吴忠市(红寺堡区、利通区、同心县、盐池县、青铜峡市)
和田地区(和田县、和田市、墨玉县、皮山县、策勒县、于田县、民丰县、洛浦县)
清远市(连州市、英德市、清新区、清城区、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、阳山县、连南瑶族自治县)
桂林市(灵川县、阳朔县、全州县、临桂区、秀峰区、叠彩区、资源县、永福县、兴安县、平乐县、恭城瑶族自治县、荔浦市、象山区、灌阳县、雁山区、七星区、龙胜各族自治县)
铁岭市(清河区、昌图县、银州区、西丰县、铁岭县、调兵山市、开原市)
庆阳市(镇原县、西峰区、庆城县、宁县、正宁县、华池县、环县、合水县)
阿里地区(普兰县、日土县、札达县、改则县、措勤县、噶尔县、革吉县)
淮南市(凤台县、大通区、八公山区、谢家集区、田家庵区、潘集区、寿县)
郑州市(中原区、荥阳市、巩义市、二七区、新郑市、惠济区、登封市、新密市、管城回族区、金水区、中牟县、上街区)
益阳市(桃江县、资阳区、沅江市、南县、赫山区、安化县)
西宁市(湟源县、城北区、城中区、湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城东区)
武汉市(江汉区、汉南区、东西湖区、江岸区、汉阳区、蔡甸区、江夏区、武昌区、黄陂区、硚口区、青山区、新洲区、洪山区)
朔州市(应县、怀仁市、朔城区、右玉县、山阴县、平鲁区)
甘南藏族自治州(合作市、临潭县、迭部县、碌曲县、卓尼县、夏河县、舟曲县、玛曲县)
肇庆市(广宁县、德庆县、怀集县、封开县、高要区、四会市、鼎湖区、端州区)
宜宾市(江安县、筠连县、叙州区、珙县、屏山县、长宁县、南溪区、高县、兴文县、翠屏区)
昆明市(晋宁区、西山区、盘龙区、富民县、寻甸回族彝族自治县、五华区、官渡区、石林彝族自治县、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、呈贡区、东川区、宜良县、嵩明县)
雅安市(名山区、汉源县、天全县、雨城区、芦山县、石棉县、宝兴县、荥经县)
齐齐哈尔市(克东县、富拉尔基区、昂昂溪区、碾子山区、泰来县、龙沙区、甘南县、铁锋区、克山县、依安县、建华区、龙江县、讷河市、拜泉县、梅里斯达斡尔族区、富裕县)
运城市(盐湖区、夏县、稷山县、闻喜县、平陆县、绛县、永济市、临猗县、垣曲县、河津市、万荣县、新绛县、芮城县)
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唐山市(滦州市、滦南县、迁西县、路北区、古冶区、迁安市、曹妃甸区、丰润区、遵化市、丰南区、玉田县、乐亭县、开平区、路南区)
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梅州市(梅县区、平远县、丰顺县、兴宁市、五华县、梅江区、蕉岭县、大埔县)
4月以来,零售板块资本市场表现活跃,区间涨幅明显,个股涨停频现。其中,国芳集团13天12板。
4月22日早盘,百大集团、翠微股份、跨境通、大连友谊、步步高(维权)涨停。21世纪经济报道记者观察到,今年年初以来,在复杂的宏观经济环境中,资本市场对国内消费零售行业的关注度显著升温,相关板块反复活跃。同花顺数据显示,自4月1日至4月22日收盘,零售板块累计涨幅达12.89%。
政策红利上,提振消费明确成为政策重点,各地纷纷出台相关政策文件,目前正陆续落地;行业经营预期方面,数据显示,4月零售业总体较上月扩张。未来居民消费能力和消费信心有进一步修复的潜力。
对于零售概念,机构普遍看好行业增长潜力。华南某行业分析人士向21世纪经济报道记者表示,零售板块的活跃是政策支持、消费复苏、业态创新及资金驱动共同作用的结果。短期看,以旧换新、即时零售等政策红利与新兴业态仍是主要驱动力;中长期需关注消费信心修复及企业转型成效。
多维度驱动
近期零售股反复活跃是受到多维度因素驱动。
长期来看,提振消费的政策导向明确。2024年以来,相关部门持续推出全方面、多维度政策刺激,并于近日出台《提振消费专项行动方案》,从居民端增收减负、以旧换新加力扩围、服务与新型消费提质优化等方面提出了指导意见,进一步助力消费增长,推动居民消费意愿持续提升。
消费刺激政策落地,居民消费景气度明显回升。
近日,国家统计局发布数据:2025年一季度社会消费品零售总额为124671亿元,同比增长4.6%,较去年全年加快1.1个百分点。其中,3月社会消费品零售总额40940亿元,同比增长5.9%,高于Wind同比增长4.4%的一致预期,增速为14个月来最高。
从地区来看,城镇消费跑赢农村,预计受消费情绪回暖及以旧换新补贴政策等因素有关。与此同时,家电家居和通讯器材等受国补类目保持高速增长。其中,家电及音像器材分别同比增长35.1%,通讯器材类受手机国补驱动增速进一步加快,同比增长28.6%。
中国商业联合会发布,4月,中国零售业景气指数(CRPI)为50.5%,环比微升0.3个百分点,维持在扩张区间运行。中国商业联合会认为,4月零售业整体表现向好,租赁经营类指数景气度持续高企,电商经营类指数持平,商品经营类指数略有回升,体现出线上线下商品经营预期均有不同程度的改善。
政策红利和消费复苏是行业的长期主线,但本轮零售股活跃行情中,还有其他因素在影响交易。
4月以来,包括零售百货和跨境零售在内的新零售概念股交易火热。在各地首发经济和B2B跨境电商在线交易服务平台敦煌网爆火的刺激下,国芳集团、国光连锁、百大集团等相关企业均在不同阶段走出强势行情。
4月1日至4月22日收盘,国芳集团区间涨幅达204.11%,国光连锁区间涨幅达111.97%,万辰集团、百大集团区间涨超40%。其中,22日收盘后,国芳集团最新市盈率161.31倍,远高于其历史平均市盈率和行业平均市盈率。
前述分析人士对21世纪经济报道记者称,政策利好需长期兑现,目前国芳集团受游资蹭热点炒作,估值已处于历史高位,严重偏离基本面,仅靠资金情绪支撑。年报显示,国芳集团2024年营收同比下滑21.92%,净利润腰斩63.23%。
零售板块内多家企业发布公告提示股票交易风险。4月22日,国芳集团发布公告,表示近期公司股票交易价格涨幅较高,交易频繁,存在非理性炒作风险,交易风险较大,公司主营业务未发生重大变化,基本面亦未发生重大变化。
另一位曾在机构任职的私募投研人员表示,通常来说,概念股也没有明确的界定范围,大多是部分投资者的共识,且概念股以事件驱动居多。概念股或多或少都存在炒作的成分,但从市场预期看,概念股并非没有投资价值。投资者需要对概念股利好因素进行充分评估并得出相对理性的估值,谨防将概念股投资演化成资金博弈和脱离基本面的炒作行为。
活跃度能否持续?
零售行业整体有望继续保持活跃。
当下政策端消费刺激方向明确,企业端也在积极探索转型调整,整个消费产业在经历了两年多的承压后,或有望迎来困境反转。
传统零售方面,中信证券认为,部分弱竞争区域更利于单体商业发展。传统零售业区域化特征较强,各地方零售企业面临的竞争格局差异极大,在考虑到2025年部分新增商业入市后,重庆仍为“大市场、弱竞争”代表地区,青岛、福州、济南、温州、大连等地区竞争环境也相对局限,更利于地方百货龙头经营发展。
顺应消费趋势积极变革探索的线下零售龙头值得关注。中信证券表示,部分调改企业有望以更优商品、更强服务的新零售模式扩大市占率。
以永辉、步步高、重百超市为代表的企业积极推动调改,且调改店店效显著提升,其中,据永辉官网,永辉至1H25调改店将达100家,步步高将在2025年第三季度完成全部27家店铺调改,重百将在2025年调改至少38家超市,调改店有望以新模式、好产品、强服务获取更大市场份额;以步步高、重庆百货、百联股份为代表的企业也在持续推动百货业务的调整,增加体验业态、做强公司供应链,一店一策推动百货业务调优。
以变求生的调改浪潮正在全国零售行业内开展,当前阶段提升货品质量和服务体验是核心要义,从中长期看,线下零售有望通过打造渠道品牌价值在一定程度上分享营销价值,提升盈利空间和成长确定性,从而有望打破固有估值框架,以获得价值重估。
当下,国际上的关税博弈愈发激烈。商务部近期组织商协会、大型商超及流通企业座谈,重点推动“内外贸一体化”政策,旨在帮助外贸企业拓宽内销渠道。永辉等多家零售及电商平台也迅速推出扶持计划,为外贸企业搭建通道。
市场认为,尽管当前贸易摩擦加剧对商贸零售行业造成阶段性扰动,但在政策红利释放与消费市场复苏的双重驱动下,行业稳健向好的发展态势没有改变。开源零售黄泽鹏团队表示,在贸易摩擦存在不确定性背景下,开年以来内需政策持续加码释放积极信号,顺周期复苏态势明显,期待2025年消费潜力逐步释放。
(实习生孙伟对本文亦有贡献)
当地时间4月22日,美国三大股指收涨。截至收盘,道指涨2.66%,标普500指数涨2.51%,纳指涨2.71%。
纳斯达克中国金龙指数涨超3%,盘中一度涨超4%,万得中概科技龙头指数涨超4%。热门中概股方面,比特小鹿涨逾23%,禾赛科技、和黄医药涨逾12%,阿里巴巴涨逾5%。
大宗商品市场方面,伦敦现货黄金、COMEX黄金期货价格一度双双站上3500美元/盎司,均再次创下历史新高,随后均转跌,日内均较最高点回落超100美元/盎司。截至北京时间4月23日6:00,伦敦现货黄金价格报3379.37美元/盎司,跌1.3%;COMEX黄金期货报3392美元/盎司,跌0.97%。
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