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阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善右旗、阿拉善左旗)

长治市(武乡县、黎城县、壶关县、沁源县、平顺县、沁县、屯留区、潞城区、潞州区、上党区、长子县、襄垣县)

朔州市(平鲁区、怀仁市、朔城区、右玉县、山阴县、应县)

红河哈尼族彝族自治州(河口瑶族自治县、开远市、石屏县、绿春县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、屏边苗族自治县、蒙自市、泸西县、个旧市、弥勒市、建水县、元阳县)  安阳市(文峰区、滑县、林州市、汤阴县、安阳县、龙安区、殷都区、北关区、内黄县)

菏泽市(巨野县、曹县、郓城县、东明县、牡丹区、鄄城县、定陶区、单县、成武县)

济南市(长清区、钢城区、天桥区、商河县、平阴县、莱芜区、历城区、济阳区、市中区、章丘区、槐荫区、历下区)

清远市(阳山县、佛冈县、连南瑶族自治县、清城区、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市)

安顺市(平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、普定县、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)  宿迁市(沭阳县、宿城区、泗阳县、宿豫区、泗洪县)

牡丹江市(穆棱市、宁安市、海林市、东安区、绥芬河市、爱民区、阳明区、东宁市、林口县、西安区)

那曲市(比如县、双湖县、聂荣县、嘉黎县、索县、色尼区、尼玛县、巴青县、班戈县、安多县、申扎县)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、三水区、高明区)

长沙市(天心区、望城区、宁乡市、长沙县、开福区、岳麓区、浏阳市、雨花区、芙蓉区)

邢台市(平乡县、南宫市、临城县、内丘县、宁晋县、广宗县、隆尧县、襄都区、新河县、威县、南和区、巨鹿县、信都区、临西县、沙河市、柏乡县、清河县、任泽区)

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)

石河子市(阿拉尔市、图木舒克市、北屯市、新星市、双河市、五家渠市、胡杨河市、可克达拉市、白杨市、铁门关市、昆玉市)

延边朝鲜族自治州(和龙市、安图县、汪清县、图们市、敦化市、龙井市、延吉市、珲春市)

黔东南苗族侗族自治州(剑河县、岑巩县、三穗县、黄平县、台江县、施秉县、锦屏县、黎平县、镇远县、雷山县、榕江县、从江县、凯里市、天柱县、丹寨县、麻江县)

嘉峪关市

和田地区(于田县、皮山县、洛浦县、策勒县、和田县、民丰县、和田市、墨玉县)

锦州市(太和区、凌河区、黑山县、义县、北镇市、古塔区、凌海市)

内蒙古自治区

自贡市(大安区、贡井区、自流井区、荣县、富顺县、沿滩区)

宣城市(郎溪县、绩溪县、泾县、旌德县、宣州区、广德市、宁国市)

伊春市(金林区、丰林县、南岔县、伊美区、乌翠区、嘉荫县、铁力市、友好区、汤旺县、大箐山县)

五指山市(白沙黎族自治县、琼海市、万宁市、屯昌县、定安县、昌江黎族自治县、东方市、临高县、澄迈县、文昌市、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、乐东黎族自治县)

克拉玛依市(白碱滩区、克拉玛依区、独山子区、乌尔禾区)

池州市(青阳县、贵池区、东至县、石台县)

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邵阳市(城步苗族自治县、新邵县、洞口县、北塔区、新宁县、武冈市、邵东市、双清区、隆回县、大祥区、邵阳县、绥宁县)

三亚市(天涯区、海棠区、崖州区、吉阳区)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、晴隆县、安龙县、册亨县、普安县、望谟县、兴义市、兴仁市)

延安市(黄陵县、宜川县、甘泉县、洛川县、延长县、志丹县、黄龙县、吴起县、安塞区、富县、子长市、宝塔区、延川县)  常德市(石门县、澧县、津市市、临澧县、桃源县、汉寿县、安乡县、武陵区、鼎城区)

秦皇岛市(昌黎县、北戴河区、抚宁区、海港区、山海关区、卢龙县、青龙满族自治县)

马鞍山市(含山县、当涂县、和县、雨山区、花山区、博望区)

武汉市(青山区、江汉区、江岸区、洪山区、黄陂区、新洲区、武昌区、江夏区、东西湖区、汉阳区、硚口区、汉南区、蔡甸区)信阳市(固始县、光山县、淮滨县、商城县、潢川县、新县、浉河区、息县、平桥区、罗山县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)  湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、永顺县、泸溪县、保靖县、龙山县、吉首市、古丈县)

贺州市(昭平县、八步区、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

丹东市(振安区、凤城市、振兴区、东港市、元宝区、宽甸满族自治县)

齐齐哈尔市(甘南县、讷河市、泰来县、梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、建华区、富裕县、克东县、碾子山区、铁锋区、龙江县、克山县、龙沙区、富拉尔基区、依安县、拜泉县)漳州市(芗城区、龙文区、东山县、龙海区、漳浦县、长泰区、诏安县、平和县、云霄县、南靖县、华安县)

乐山市(市中区、犍为县、夹江县、沙湾区、峨眉山市、沐川县、金口河区、井研县、峨边彝族自治县、五通桥区、马边彝族自治县)

无锡市(新吴区、滨湖区、梁溪区、江阴市、锡山区、宜兴市、惠山区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

山南市(措美县、加查县、扎囊县、隆子县、贡嘎县、桑日县、曲松县、错那市、乃东区、浪卡子县、琼结县、洛扎县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、乌兰县、都兰县、德令哈市、天峻县)

泰安市(岱岳区、泰山区、新泰市、宁阳县、肥城市、东平县)

张掖市(肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、民乐县、山丹县、临泽县)

亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

湖州市(长兴县、安吉县、南浔区、德清县、吴兴区)

昭通市(水富市、昭阳区、巧家县、鲁甸县、镇雄县、盐津县、永善县、大关县、绥江县、彝良县、威信县)

包头市(九原区、白云鄂博矿区、石拐区、青山区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、东河区、固阳县)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

潍坊市(诸城市、奎文区、昌邑市、青州市、昌乐县、寒亭区、安丘市、坊子区、潍城区、高密市、寿光市、临朐县)

镇江市(扬中市、句容市、京口区、润州区、丹阳市、丹徒区)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、施甸县、腾冲市)

　　在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华基金明星基金经理李晓星旗下代表作基金——银华心怡在2025年一季度重获净申购。

　　4月21日，银华基金李晓星旗下产品悉数披露一季报。以其代表作基金——银华心怡为例，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，美的获大幅加仓，成为头号重仓股；小米则为该基金自成立以来首次被买入的个股。

　　另一方面，阿里巴巴、中芯国际遭李晓星小幅度减持；比亚迪港股、五粮液、中通快递、香港交易所、快手则退出银华心怡的持仓前十。

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　美的成头号重仓股

　　李晓星在管基金目前有10只，分别为银华中小盘精选、银华盛世精选、银华心诚、银华心怡、银华大盘精选两年定开、银华丰享一年持有、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有、银华心选一年持有。

　　以其代表作基金——银华心怡为例，2025年一季度期间，银华心怡A、C份额净值增长率分别为14.79%、14.62%，大幅跑赢同期2.64%的业绩比较基准收益率。

　　或受益于业绩增长，银华心怡2025年一季度末的资产净值较2024年四季度末增长10.27亿元，达53.90亿元，已成为李晓星旗下在管基金规模最大的一只产品。

　　与此同时，申购赎回方面，在经历了连续10个季度的净赎回之后，银华心怡在2025年一季度获1.40亿份的净申购。

　　资产配置方面，与此前连续6个季度保持90%以上的高仓位不同的是，银华心怡2025年一季度的股票仓位降至89.74%，而该基金的前十大重仓股持股集中度则大幅提升，由2024年四季度末时的38.24%升至52.40%。

　　截至2025年一季度末，银华心怡的前十大重仓股分别是：美的集团（000333.SZ）、贵州茅台（600519.SH）、宁德时代（300750.SZ）、腾讯控股（00700.HK）、比亚迪（002594.SZ）、中国移动（00941.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、小米集团（01810.HK）、中芯国际（00981.HK）、美团（03690.HK）。

　　具体来看，美的集团、比亚迪A股、中国移动、小米集团、美团在一季度新进银华心怡持仓前十。其中，该基金的头号重仓股——美的集团在2024年上半年被银华心怡清仓卖出之后，又于2024年下半年重新被买回，彼时持仓数量为134.63万股。从加仓幅度来看，银华心怡一季度对于美的集团的持仓数量为417.01万股，增持比例高达209.75%。

　　值得一提的是，小米为该基金自成立以来首次被买入的个股，持仓数量为561.41万股；而中国移动则在2024年下半年首次被银华心怡买入，彼时持仓数量为158.50万股，后又于2025年一季度期间被买进持仓前十，持股数量达348.85万股。

　　此外，贵州茅台、宁德时代、腾讯控股获加仓比例依次为104.26%、47.56%、22.32%。

　　与之相对的是，2024年四季度期间首次买入便位列持仓前十的阿里巴巴，在2025年一季度期间遭减持，减仓比例为5.74%；中芯国际再遭小幅度减持，减仓比例为1.75%。

　　比亚迪股份（01211.HK）、五粮液（000858.SZ）、中通快递（02057.HK）、香港交易所（00388.HK）、快手（01024.HK）则退出银华心怡的持仓前十。

　　AI投资转为要看到产业进展和业绩兑现

　　“随着一系列政策逐渐发挥作用，经济预期逐渐好转，市场的信心也在进一步回升。”李晓星在一季报中表示，看好全年的权益市场，维持了超过九成的权益仓位，看好港股科技、港股消费、港股红利、A股消费、A股制造业，对于一些涨幅过大的板块从相对收益的角度来说持谨慎的态度。他相对更为看好港股市场，以及A股现金流好且估值低位的消费股。

　　李晓星认为，AI投资自初期从0到1的宏大叙事，转为要看到产业进展和业绩兑现。“我们看好港股科技龙头，Deepseek的出现加速了国内AI产业发展的进程，国内互联网厂商不论是在产品端还是资本开支端都出现较为积极的信号。业绩层面，港股科技龙头业绩持续增长，同时估值水平仍处于较为合理的状态。我们认为港股科技巨头是产业趋势和基本面趋势共振的方向。”

　　AI产业层面，李晓星指出，随着算力成本逐步降低，他看好端侧方向AI终端投资机会，关注应用端产业进展。半导体国产化进入深水区，看好国内先进制程突破带动的先进晶圆制造、先进封装、国产算力芯片的投资机会。

　　国防军工方面，李晓星称，在经历过去两年的困境之后，行业景气度在春节后从弱复苏逐步转为强复苏，2025年作为“十四五”规划收官之年，过去积压订单预计将集中释放，有望带动产业链公司盈利能力触底回升。展望2027年建军一百年奋斗目标，指引2025年至2026年两年国防装备建设刚性较强，行业间景气度横向比较优势明显。

　　谈及新能源行业，李晓星分析道，从股价角度来说，新能源板块经过去年四季度的反弹和一季度的回调，目前处于一个估值合理偏低的位置，他更看好这一轮走下来，成本和技术优势继续拉大的龙头公司。

　　2025年整体消费投资环境将有明显改善

　　“国内汽车消费具有韧性，海外出口成为了新的增长极。”李晓星认为，本土品牌整车出口以及对外技术输出都有加速趋势，汽车股整体估值和股价位置也都合理，未来还会叠加AI和机器人的成长空间，我们看好行业优势公司。机器人板块经历了较大幅度的上涨，大部分的公司估值都偏高，需要在挤泡沫的过程中选择真正具备技术和成本优势的公司。

　　对于消费行业，李晓星则坦言“2025年消费面临的问题依然存在，人口红利消失，线上流量放缓。”不过，他也表示，一系列相关措施会逐步出台且发挥效果，2025年整体消费投资环境将比2023年、2024年有明显改善。整个消费依然充满活力，消费群体分层，该花花、该省省，更理性，更在意情绪价值，更追求新的东西。

　　投资上，李晓星称，一方面迎合时代的变化，另一方面继续追求更有性价比的组合。主要看好的方向：一是国产化，当下国潮的强势代表着国力的提升和文化的自信，我们很多国产品牌逐步走向中高端深水区，与外资大牌进行竞技，在美护、日化、黄金珠宝等领域，出现了一批中高端品牌，增长非常强劲。

　　二是消费升级，尤其是在审美、精神满足上的升级持续存在，潮玩、IP文化、宠物等为主的“情感”消费、“体验”消费，景气度持续上升。

　　三是品牌国际化，出海成为越来越多行业龙头在2025年的发展战略，在调研的过程中感受到他们对国际业务更加坚定，以长期主义的视角去挖掘出未来5-10年的增长路径。

　　看好受益于流动性改善的有色板块

　　在医药板块，李晓星认为“随着医药政策的逐渐优化，当前行业的风险基本出清，叠加商业保险的开源，医药板块本身的景气度已经出现拐点。”他进一步指出，从业绩表现看，创新药板块总体收入呈高增长趋势，多家企业实现扭亏或亏损收窄。这表明创新药的研发投入正逐渐转化为实际收益，创新药企业的商业模式得到验证，他看好创新药及其产业链的一些优质标的。

　　随着美联储降息周期进入下半段，李晓星看好受益于流动性改善的有色板块，结构上，他认为，服务业的边际走弱和制造业重回扩张趋势更有利于工业金属；同时，因特朗普关税政策引发的对全球贸易战的担忧，避险情绪增强，金价仍将维持强势，但黄金股估值上或有压力。

　　此外，李晓星指出，油价在当前位置面临的长短期不确定因素均较多，但油服产业链确定性和股价位置较为合适。

　　李晓星表示，国内货币政策年内仍有降准降息的空间，二季度因基数效应同比压力不大，他相对看好供给侧刚性约束大的电解铝和边际减产较大的钢铁行业；煤炭价格跌破长协后疆煤等边际产能有退出，叠加进口减少，有一定的价格自稳定效应，但向上弹性不大，他认为其中长协比例高的高股息品种相对更具吸引力；火电股电价下调利空基本消化，煤炭成本和财务成本降低将有助于改善业绩；绿电消纳政策和历史欠补问题有序推进，他看好行业拐点机会。

　　对于银行板块，李晓星则指出，银行的经营依旧稳健，第一批国有大行注资也已以高于市场价的价格推进当中。资本充实后，银行抵御风险的能力在增强，保证了盈利的稳定性。目前行业的股息率水平虽有所下降，但仍明显高于长期国债收益率，是长期资金配置的较好选择。房地产市场在经历长期调整后，近期有企稳迹象，仍需进一步观察。

4月21日，FPG财盛国际表示，美国政府已正式开始制定第11轮国家外大陆架（OCS）石油和天然气租赁计划，此举将对美国能源产业产生深远影响。内政部长DougBurgum启动了这一进程，首先由海洋能源管理局（BOEM）发布信息请求（RFI），开启了为期45天的公众评论窗口期。此举将决定未来海上钻探的地点和时间。

　　FPG财盛国际进一步认为，美国能源政策正在发生转变，从气候口号转向增加化石燃料的使用。这一转变可能不会立即转化为实际的石油产量，但可能成为政治舞台上的一场大戏。然而，有一点是明确的，海上石油开采活动正在获得新的剧本，而这一剧本的第一章才刚刚开始。

　　FPG财盛国际分析称，美国目前拥有2227个活跃的海上租赁，其中469个正在生产石油和天然气。在2024财年，这些海上地点为联邦政府创造了70亿美元的收入，约占美国石油总产量的14%。然而，目前的五年计划（2024-2029）仅包括三次租赁销售，全部位于墨西哥湾。新的第11轮计划可能会大幅改变这一状况，尽管目前尚未确定具体的租赁区域。

　　FPG财盛国际总结认为，尽管美国在能源领域拥有丰富的资源和先进的技术，但美国政府的关税政策和贸易争端可能对全球能源市场的稳定性和可持续性构成威胁。投资者需密切关注全球能源市场的动态变化，以及各国政府在能源政策上的调整，以应对未来的不确定性。