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广安市(华蓥市、岳池县、前锋区、广安区、武胜县、邻水县)

内蒙古自治区

日喀则市(白朗县、定结县、吉隆县、拉孜县、昂仁县、萨嘎县、岗巴县、亚东县、康马县、南木林县、萨迦县、仁布县、桑珠孜区、聂拉木县、仲巴县、江孜县、定日县、谢通门县)

漯河市(召陵区、源汇区、临颍县、郾城区、舞阳县)  张家口市(桥西区、沽源县、蔚县、涿鹿县、康保县、万全区、赤城县、桥东区、宣化区、崇礼区、张北县、怀来县、怀安县、阳原县、尚义县、下花园区)

邢台市(南宫市、宁晋县、广宗县、新河县、平乡县、临城县、临西县、清河县、隆尧县、襄都区、沙河市、南和区、任泽区、信都区、柏乡县、巨鹿县、内丘县、威县)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、凉州区、古浪县)

吕梁市(离石区、临县、汾阳市、兴县、石楼县、交口县、柳林县、方山县、孝义市、中阳县、交城县、文水县、岚县)芜湖市(镜湖区、鸠江区、繁昌区、无为市、弋江区、湾沚区、南陵县)

大同市(新荣区、浑源县、阳高县、灵丘县、左云县、云冈区、广灵县、云州区、平城区、天镇县)  十堰市(竹溪县、茅箭区、房县、竹山县、郧阳区、张湾区、郧西县、丹江口市)

广西壮族自治区

武汉市(江汉区、洪山区、硚口区、蔡甸区、江岸区、汉南区、江夏区、东西湖区、新洲区、青山区、汉阳区、黄陂区、武昌区)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

清远市(英德市、连山壮族瑶族自治县、佛冈县、清城区、阳山县、清新区、连南瑶族自治县、连州市)

河池市(巴马瑶族自治县、凤山县、宜州区、南丹县、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、天峨县、罗城仫佬族自治县、东兰县、金城江区、都安瑶族自治县)

襄阳市(老河口市、谷城县、枣阳市、襄城区、襄州区、宜城市、南漳县、樊城区、保康县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、东胜区、乌审旗、康巴什区、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、准格尔旗)

连云港市(东海县、连云区、灌南县、海州区、灌云县、赣榆区)

阿克苏地区(温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、新和县、乌什县、拜城县、沙雅县、库车市、柯坪县)

安庆市(怀宁县、宜秀区、迎江区、潜山市、岳西县、大观区、太湖县、望江县、桐城市、宿松县)

萍乡市(芦溪县、莲花县、湘东区、上栗县、安源区)

西宁市(城中区、湟中区、湟源县、城西区、城北区、大通回族土族自治县、城东区)

榆林市(定边县、榆阳区、清涧县、神木市、佳县、米脂县、绥德县、子洲县、靖边县、府谷县、横山区、吴堡县)

营口市(老边区、盖州市、站前区、西市区、大石桥市、鲅鱼圈区)

茂名市(化州市、电白区、信宜市、高州市、茂南区)

呼伦贝尔市(新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗、阿荣旗、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、海拉尔区、根河市、满洲里市、陈巴尔虎旗)

衢州市(开化县、衢江区、龙游县、常山县、江山市、柯城区)

内江市(东兴区、市中区、威远县、资中县、隆昌市)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、芒市、梁河县、瑞丽市)

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克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿合奇县、阿克陶县、乌恰县、阿图什市)

赤峰市(巴林右旗、翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、松山区、红山区、元宝山区、喀喇沁旗、敖汉旗、巴林左旗、林西县、宁城县、克什克腾旗)

百色市(右江区、靖西市、田东县、田阳区、乐业县、平果市、德保县、凌云县、西林县、田林县、隆林各族自治县、那坡县)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐腊县、勐海县)  济南市(济阳区、历城区、莱芜区、槐荫区、天桥区、章丘区、钢城区、商河县、历下区、平阴县、市中区、长清区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

临汾市(吉县、隰县、安泽县、霍州市、曲沃县、永和县、乡宁县、浮山县、汾西县、洪洞县、襄汾县、古县、蒲县、尧都区、侯马市、大宁县、翼城县)

怀化市(洪江市、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、沅陵县、中方县、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、新晃侗族自治县、会同县、鹤城区、辰溪县)梅州市(梅县区、梅江区、大埔县、平远县、兴宁市、五华县、蕉岭县、丰顺县)

韶关市(乳源瑶族自治县、仁化县、南雄市、始兴县、翁源县、新丰县、乐昌市、浈江区、武江区、曲江区)  乐山市(犍为县、沙湾区、马边彝族自治县、市中区、峨眉山市、沐川县、井研县、金口河区、夹江县、五通桥区、峨边彝族自治县)

赣州市(石城县、全南县、信丰县、会昌县、赣县区、安远县、寻乌县、上犹县、龙南市、大余县、于都县、兴国县、宁都县、瑞金市、定南县、南康区、崇义县、章贡区)

达州市(通川区、开江县、达川区、渠县、大竹县、宣汉县、万源市)

湘潭市(雨湖区、岳塘区、韶山市、湘潭县、湘乡市)惠州市(惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县、龙门县)

澳门特别行政区

滁州市(琅琊区、全椒县、来安县、天长市、明光市、凤阳县、定远县、南谯区)

延安市(延川县、甘泉县、志丹县、子长市、富县、延长县、黄龙县、宝塔区、黄陵县、安塞区、洛川县、吴起县、宜川县)

贵港市(港北区、桂平市、覃塘区、港南区、平南县)

深圳市(罗湖区、福田区、宝安区、光明区、龙岗区、盐田区、坪山区、南山区、龙华区)

乌兰察布市(兴和县、集宁区、四子王旗、商都县、丰镇市、卓资县、化德县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗)

五指山市(定安县、临高县、昌江黎族自治县、万宁市、澄迈县、屯昌县、乐东黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、东方市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、琼海市)

阿勒泰地区(布尔津县、富蕴县、吉木乃县、阿勒泰市、福海县、哈巴河县、青河县)

泰州市(海陵区、高港区、兴化市、泰兴市、姜堰区、靖江市)

保山市(龙陵县、昌宁县、隆阳区、腾冲市、施甸县)

遵义市(红花岗区、绥阳县、仁怀市、赤水市、道真仡佬族苗族自治县、凤冈县、余庆县、湄潭县、正安县、桐梓县、播州区、习水县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区)

太原市(杏花岭区、古交市、阳曲县、迎泽区、万柏林区、尖草坪区、晋源区、清徐县、娄烦县、小店区)

嘉峪关市

抚顺市(望花区、新抚区、抚顺县、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、清原满族自治县)

泸州市(泸县、江阳区、合江县、叙永县、纳溪区、古蔺县、龙马潭区)

海西蒙古族藏族自治州(格尔木市、都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市、天峻县)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。