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平凉市(泾川县、庄浪县、灵台县、静宁县、崆峒区、华亭市、崇信县)

武威市(天祝藏族自治县、凉州区、古浪县、民勤县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

吉安市(峡江县、泰和县、新干县、青原区、遂川县、安福县、永新县、井冈山市、万安县、吉水县、永丰县、吉州区、吉安县)  广西壮族自治区

海东市(乐都区、互助土族自治县、平安区、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县)

湖州市(德清县、吴兴区、安吉县、长兴县、南浔区)

西藏自治区

伊春市(汤旺县、嘉荫县、伊美区、友好区、金林区、丰林县、铁力市、大箐山县、乌翠区、南岔县)  中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

贵阳市(开阳县、息烽县、白云区、观山湖区、乌当区、南明区、修文县、云岩区、花溪区、清镇市)

丽江市(古城区、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、牙克石市、陈巴尔虎旗、满洲里市、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗、扎赉诺尔区、鄂温克族自治旗、根河市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗)

阜新市(海州区、太平区、清河门区、彰武县、新邱区、细河区、阜新蒙古族自治县)

文山壮族苗族自治州(砚山县、富宁县、丘北县、麻栗坡县、文山市、马关县、西畴县、广南县)

广安市(华蓥市、前锋区、岳池县、武胜县、广安区、邻水县)

许昌市(鄢陵县、建安区、禹州市、襄城县、魏都区、长葛市)

双鸭山市(尖山区、岭东区、友谊县、饶河县、宝清县、四方台区、集贤县、宝山区)

三门峡市(渑池县、陕州区、卢氏县、灵宝市、湖滨区、义马市)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、磴口县、五原县)

汕头市(濠江区、金平区、南澳县、澄海区、潮南区、潮阳区、龙湖区)

芜湖市(弋江区、鸠江区、繁昌区、湾沚区、南陵县、镜湖区、无为市)

玉树藏族自治州(杂多县、囊谦县、玉树市、曲麻莱县、治多县、称多县)

张掖市(临泽县、肃南裕固族自治县、山丹县、甘州区、高台县、民乐县)

来宾市(象州县、金秀瑶族自治县、忻城县、兴宾区、合山市、武宣县)

张家界市(永定区、桑植县、慈利县、武陵源区)

鄂尔多斯市(东胜区、康巴什区、乌审旗、鄂托克旗、杭锦旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、达拉特旗、鄂托克前旗)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县)

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镇江市(扬中市、句容市、润州区、丹阳市、丹徒区、京口区)

清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区、清城区、连南瑶族自治县、连州市、阳山县、佛冈县)

宁德市(蕉城区、福安市、寿宁县、福鼎市、霞浦县、古田县、屏南县、周宁县、柘荣县)

桂林市(临桂区、恭城瑶族自治县、兴安县、永福县、平乐县、资源县、阳朔县、象山区、灌阳县、全州县、七星区、荔浦市、雁山区、叠彩区、龙胜各族自治县、灵川县、秀峰区)  阿勒泰地区(吉木乃县、青河县、哈巴河县、福海县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区、独山子区)

楚雄彝族自治州(大姚县、禄丰市、双柏县、武定县、姚安县、元谋县、永仁县、楚雄市、南华县、牟定县)

南宁市(上林县、马山县、青秀区、武鸣区、兴宁区、隆安县、邕宁区、宾阳县、良庆区、横州市、西乡塘区、江南区)北京市(西城区、东城区、朝阳区、海淀区、昌平区、大兴区、石景山区、通州区、密云区、延庆区、平谷区、怀柔区、丰台区、门头沟区、顺义区、房山区)

荆门市(沙洋县、京山市、东宝区、钟祥市、掇刀区)  揭阳市(惠来县、榕城区、揭西县、揭东区、普宁市)

安康市(镇坪县、石泉县、平利县、白河县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、汉滨区、汉阴县、旬阳市)

广州市(海珠区、白云区、荔湾区、越秀区、番禺区、南沙区、黄埔区、花都区、从化区、天河区、增城区)

金华市(武义县、义乌市、兰溪市、浦江县、婺城区、磐安县、永康市、金东区、东阳市)徐州市(泉山区、云龙区、鼓楼区、铜山区、睢宁县、沛县、邳州市、新沂市、贾汪区、丰县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、建始县、来凤县、巴东县、利川市、宣恩县、鹤峰县、恩施市)

衡阳市(石鼓区、衡南县、雁峰区、衡山县、南岳区、耒阳市、常宁市、衡东县、衡阳县、珠晖区、祁东县、蒸湘区)

娄底市(新化县、冷水江市、涟源市、双峰县、娄星区)

曲靖市(沾益区、陆良县、师宗县、马龙区、罗平县、宣威市、麒麟区、富源县、会泽县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、西盟佤族自治县)

湛江市(雷州市、坡头区、麻章区、霞山区、遂溪县、徐闻县、吴川市、廉江市、赤坎区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、花垣县、古丈县、凤凰县、龙山县、保靖县、永顺县)

包头市(九原区、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、土默特右旗、东河区、青山区、昆都仑区、固阳县、白云鄂博矿区)

温州市(平阳县、苍南县、龙港市、瑞安市、龙湾区、鹿城区、洞头区、泰顺县、乐清市、文成县、永嘉县、瓯海区)

长治市(上党区、黎城县、壶关县、屯留区、潞城区、武乡县、潞州区、沁源县、襄垣县、沁县、长子县、平顺县)

临沧市(临翔区、凤庆县、沧源佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、云县、镇康县、耿马傣族佤族自治县)

三明市(明溪县、沙县区、建宁县、宁化县、清流县、泰宁县、永安市、三元区、将乐县、尤溪县、大田县)

白银市(靖远县、会宁县、平川区、景泰县、白银区)

杭州市(临安区、萧山区、西湖区、富阳区、建德市、临平区、滨江区、余杭区、上城区、拱墅区、桐庐县、淳安县、钱塘区)

长春市(德惠市、农安县、榆树市、朝阳区、九台区、宽城区、公主岭市、绿园区、二道区、南关区、双阳区)

转自：新华财经

新华财经北京4月18日电（记者闫鹏）全球金融市场避险情绪升温，黄金因兼具抗通胀和避险属性，成为资金短期的核心选择。4月17日，COMEX黄金期货价格突破3350美元／盎司，沪金期货价格也逼近800元／克，不断刷新金价历史之最。在金价一路高歌猛进中，如何更好把握这波“富贵”？

中金公司研究部大类资产配置研究负责人李昭近日接受记者专访时表示，影响黄金价格因素众多，其中避险需求、美元信用和通胀前景在当前市场环境下起到主导作用，短期内黄金价格涨幅过快波动风险不容忽视，但长期看黄金价格上行趋势不变。

避险、美元和通胀推升金价

记者：影响黄金价格因素众多，这波支撑金价走强关键变量是什么？

李昭：从当前影响黄金价格因素看，避险、通胀和美元占据重要地位。当前，全球经济形势严峻，美国经济呈现下行态势，在此基础上贸易战使全球经济衰退风险上升，引发市场避险情绪。在这种情况下，各类资产价格纷纷下跌，尤其是股票和商品市场，而黄金作为避险资产，受到明显的支撑。自关税冲击以来，避险因素成为影响黄金价格的最主要因素。

通胀是另一个影响因素，相对而言具有长期性。由于黄金具有抗通胀属性，关税会推高通胀，进而支持黄金价格。不过，目前美国的通胀情况有所好转，例如3月份美国CPI降至2.4%，所以当下通胀因素对黄金价格的影响相对次要。但从中期来看，如果未来几个季度美国通胀明显反弹，或对黄金价格产生明显影响。

美元因素方面，简单来说就是投资者对美元体系的信心发生变化。美国长期以来财政赤字率较高，债务积累速度较快，并且近期的关税冲击对全球货币体系和贸易体系构成挑战。美国这些行为不仅让市场担忧其债务偿还能力，还动摇了全球对美元的信心。在正常的避险市场环境下，投资者通常有美债、美元、黄金等多种选择，但由于美国近期的系列举措削弱了美元美债的避险属性，让黄金的避险功能更加凸显，也支撑黄金价格走强。

从长期来看，黄金价格走势与通胀、全球央行购金、美国债务赤字问题等多因素相关，我们通过对相关数据进行回归分析，构建量化模型，计算出黄金价格未来10年仍有较大增长空间。由于特朗普执政带来的政策冲击，导致黄金价格上涨节奏比预期中更快。

短期金价波动风险可能增大

记者：当前，市场较为一致看多黄金，您如何看待黄金后市的走势？

李昭：我们近年对黄金一直持积极态度，年初时市场认为黄金价格即将见顶，但我们通过量化模型分析认为黄金估值基本合理，未来还有较大的上涨空间。虽然当前宏观环境仍对黄金价格有利，但黄金价格自今年年初以来已经上涨超过25%，高于模型此前计算的均衡价格。在此，我们也想提示以下风险：

一方面，如果政策与市场环境明显改善，例如美联储明确转向宽松，投资者发现其他资产更具投资价值，例如觉得股票市场出现抄底机会，作为防守型资产的黄金可能会被投资者减持，转而投资股票等进攻型资产，可能对黄金形成利空。另一方面，如果局部市场流动性问题进一步恶化，例如特朗普持续加码相关政策，美联储也没有进行有力干预，美债市场流动性问题也有可能向全局性美元流动性危机演绎。在这种情况下，投资者可能被迫抛售包括黄金和债券在内的各类资产，兑换成现金寻求保护，也对黄金价格不利。

因此，尽管美元、通胀、避险等基本面因素依然对黄金价格有支持，宏观环境对黄金相对有利，但由于前期上涨节奏快、幅度大，且政策动向与市场流动性仍存变数，不应排除黄金价格阶段性回调的可能性。例如，在2008年全球金融危机和2020年全球疫情冲击期间，同样是对黄金有利的宏观环境，但黄金价格也曾一度大幅下跌20%左右。这说明有利的宏观环境也不能保证黄金价格持续上涨，价格波动是不可避免的。

美联储降息与否都利好黄金

记者：美联储的货币政策节奏也是市场关注重点，降息与否的不同情形下，对黄金价格会产生怎样影响？

李昭：美联储的决策取决于经济发展路径，但目前美国经济发展方向存在很大的不确定性，可能出现滞胀或衰退等不同情况，这使得预测美联储的政策变得极为困难。尽管美国经济和美联储政策存在不确定性，但黄金在不同经济情景下都有一定的优势，这也是我们看好黄金投资的原因之一。

早在2024年年底，我们就提出特朗普执政下的美国经济未来基本只有两种可能：一是通胀失控，二是增长失速，“软着陆”的可能性较低。现在，通胀失控可能向滞涨演变，增长失速则可能发展为衰退。但究竟是滞胀还是衰退会成为现实，目前无人能准确判断，这种宏观经济路径的不确定性增加了判断美联储政策和美债利率的难度。如果是衰退，美联储大概率会降息与重启QE；若是滞胀，降息幅度可能较小。同时，取决于市场动荡程度，美联储的宽松程度也会有所差异。

尽管现在难以确定美联储的降息路径与政策节奏，但无论美国最终走向衰退还是滞胀，对黄金都有支撑作用。在衰退时，黄金的避险属性凸显；滞胀时，其抗通胀属性发挥作用。即便这两种情况都不出现，美国的债务失衡问题也对黄金有利。

所以，在经济不确定性较高的环境里，黄金是一个胜率相对较高的投资选择。虽然黄金市场存在一定泡沫化风险，短期价格波动可能增大，可能出现回调、骤升骤涨的情况，但由于其基本面因素未发生改变，我们对黄金投资前景仍持积极态度。（参与调研：李明浩）

编辑：丁晶

　　华润博雅生物近期动作频频，拟以2.13亿元挂牌转让旗下江西博雅欣和制药有限公司80%股权，引发市场关注。博雅欣和主营抗感染、糖尿病及心脑血管类药品，虽成立十年，却因研发滞后、集采冲击及环保限制，连续两年亏损超9000万元。

　　尽管2024年华润博雅生物曾斥资近5亿元增资扩股试图挽救，但不足一年便选择“割肉”离场。交易完成后，公司仍保留20%股权，但此举预计将直接导致超亿元投资亏损。

　　增收不增利，千吨目标承压

　　年报显示，2024年博雅生物血制品营收占比达87.29%，但整体营收同比下滑34.58%至17.35亿元，净利润虽同比增长67.18%至3.97亿元，仍不及2022年水平。核心矛盾在于采浆规模：2024年公司采浆量630.6吨，同比仅增10.4%，距离“十四五”千吨目标仍有近60%缺口。

　　行业数据显示，国内血制品市场已进入寡头竞争阶段，天坛生物、上海莱士等前六家企业占据80%采浆量。近期上海莱士42亿元并购南岳生物，进一步加剧“马太效应”。反观博雅生物，虽通过收购绿十字香港新增4家浆站，但其在营浆站仅21个，与头部企业差距显著。

　　得浆站者得天下，并购潮下的生死时速

　　血制品行业壁垒极高，自2001年国家严控新批企业后，牌照资源稀缺性凸显。企业增长高度依赖“内生+外延”双轮驱动：对内提升单站采浆效率，对外争夺浆站资源。然而，博雅生物面临的挑战在于，行业并购成本水涨船高——南岳生物9个浆站估值已达42亿元，而公司2024年经营性现金流仅4.3亿元，资金压力可见一斑。

　　值得关注的是，华润医药曾明确表态“向外关注生物制品整合机会”。背靠央企资源，博雅生物能否在“十四五”收官之年实现弯道超车？目前其浆站拓展团队已加速建设，但行业留给后发者的时间窗口正在收窄。

　　未来悬念：输血与造血的平衡术

　　此次转让博雅欣和股权，短期可回笼资金2.13亿元，优化资产结构，但长期增长仍需依赖血制品主业突破。公司计划通过“内生挖潜+外延并购”扩大浆站规模，但面对头部企业的碾压式竞争，其战略执行效率将成关键。

　　市场预计，2027年我国血制品市场规模将达780亿元，年复合增长率11.6%。若博雅生物能借力华润系资源，在浆站争夺战中斩获增量，或可重拾增长曲线；若错失此轮行业整合机遇，则可能陷入“规模停滞-竞争力下滑”的恶性循环。此刻，距离“十四五”收官仅剩一年，华润博雅生物的千吨采浆目标，正进入倒计时冲刺阶段。

　　本文结合AI工具生成