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青岛市(莱西市、李沧区、胶州市、市南区、城阳区、市北区、崂山区、即墨区、黄岛区、平度市)

德阳市(绵竹市、旌阳区、罗江区、什邡市、广汉市、中江县)

渭南市(合阳县、白水县、华州区、澄城县、大荔县、韩城市、临渭区、潼关县、蒲城县、富平县、华阴市)

大兴安岭地区(呼玛县、塔河县、漠河市)  齐齐哈尔市(龙江县、建华区、碾子山区、克山县、依安县、富拉尔基区、铁锋区、讷河市、昂昂溪区、甘南县、富裕县、拜泉县、泰来县、龙沙区、克东县、梅里斯达斡尔族区)

忻州市(静乐县、定襄县、代县、五寨县、宁武县、忻府区、繁峙县、五台县、原平市、神池县、保德县、河曲县、偏关县、岢岚县)

常州市(武进区、新北区、天宁区、溧阳市、金坛区、钟楼区)

大连市(金州区、旅顺口区、长海县、普兰店区、沙河口区、中山区、西岗区、瓦房店市、甘井子区、庄河市)梧州市(长洲区、苍梧县、万秀区、岑溪市、蒙山县、藤县、龙圩区)

平顶山市(郏县、汝州市、新华区、宝丰县、卫东区、湛河区、石龙区、鲁山县、舞钢市、叶县)  安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、凤冈县、仁怀市、湄潭县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、习水县、播州区、正安县、绥阳县、汇川区、余庆县、桐梓县)

南昌市(新建区、南昌县、进贤县、西湖区、安义县、东湖区、青云谱区、青山湖区、红谷滩区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

澳门特别行政区

伊春市(嘉荫县、金林区、汤旺县、伊美区、乌翠区、大箐山县、丰林县、友好区、铁力市、南岔县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、三穗县、麻江县、黎平县、天柱县、岑巩县、锦屏县、黄平县、雷山县、丹寨县、剑河县、施秉县、台江县、从江县、凯里市、榕江县)

宝鸡市(眉县、凤翔区、麟游县、太白县、金台区、扶风县、千阳县、岐山县、渭滨区、陈仓区、陇县、凤县)

莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、城厢区、荔城区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

邯郸市(曲周县、大名县、磁县、峰峰矿区、复兴区、永年区、广平县、魏县、丛台区、邯山区、成安县、肥乡区、临漳县、涉县、馆陶县、武安市、邱县、鸡泽县)

湘潭市(岳塘区、雨湖区、韶山市、湘潭县、湘乡市)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)

娄底市(新化县、涟源市、娄星区、双峰县、冷水江市)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、利川市、宣恩县、恩施市、鹤峰县、建始县、巴东县)

驻马店市(确山县、泌阳县、正阳县、汝南县、遂平县、驿城区、新蔡县、上蔡县、平舆县、西平县)

枣庄市(薛城区、山亭区、台儿庄区、市中区、滕州市、峄城区)

柳州市(鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、城中区、柳南区、柳北区、鹿寨县、柳江区、三江侗族自治县、柳城县)

安康市(岚皋县、紫阳县、旬阳市、白河县、石泉县、汉阴县、镇坪县、汉滨区、宁陕县、平利县)

临夏回族自治州(东乡族自治县、广河县、临夏市、永靖县、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县)

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昭通市(永善县、巧家县、威信县、昭阳区、鲁甸县、大关县、盐津县、水富市、彝良县、镇雄县、绥江县)

宜昌市(当阳市、猇亭区、远安县、宜都市、西陵区、夷陵区、长阳土家族自治县、点军区、秭归县、伍家岗区、枝江市、五峰土家族自治县、兴山县)

鹤壁市(淇县、山城区、鹤山区、浚县、淇滨区)

马鞍山市(含山县、博望区、雨山区、当涂县、和县、花山区)  襄阳市(襄城区、老河口市、襄州区、谷城县、枣阳市、樊城区、保康县、南漳县、宜城市)

西宁市(城北区、湟源县、城中区、湟中区、城东区、大通回族土族自治县、城西区)

河池市(大化瑶族自治县、凤山县、巴马瑶族自治县、东兰县、南丹县、天峨县、金城江区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区)

巴中市(巴州区、恩阳区、通江县、南江县、平昌县)阿坝藏族羌族自治州(马尔康市、松潘县、黑水县、茂县、金川县、红原县、九寨沟县、理县、壤塘县、小金县、阿坝县、若尔盖县、汶川县)

肇庆市(四会市、端州区、广宁县、高要区、封开县、怀集县、德庆县、鼎湖区)  北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)

包头市(石拐区、九原区、白云鄂博矿区、昆都仑区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、东河区、青山区、土默特右旗)

新乡市(封丘县、原阳县、凤泉区、获嘉县、辉县市、卫滨区、长垣市、牧野区、卫辉市、红旗区、延津县、新乡县)

焦作市(修武县、武陟县、马村区、沁阳市、温县、孟州市、中站区、解放区、山阳区、博爱县)鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)

海东市(民和回族土族自治县、化隆回族自治县、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区)

泉州市(金门县、晋江市、洛江区、鲤城区、永春县、泉港区、惠安县、德化县、石狮市、丰泽区、安溪县、南安市)

铜川市(印台区、耀州区、王益区、宜君县)

深圳市(龙岗区、福田区、光明区、南山区、龙华区、坪山区、罗湖区、宝安区、盐田区)

海南藏族自治州(同德县、贵南县、兴海县、贵德县、共和县)

商洛市(柞水县、丹凤县、洛南县、镇安县、山阳县、商州区、商南县)

兴安盟(阿尔山市、乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、突泉县、科尔沁右翼中旗)

朝阳市(凌源市、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、双塔区、龙城区、北票市、建平县)

开封市(禹王台区、龙亭区、通许县、兰考县、鼓楼区、尉氏县、顺河回族区、祥符区、杞县)

揭阳市(揭东区、惠来县、揭西县、普宁市、榕城区)

台州市(椒江区、路桥区、三门县、仙居县、温岭市、黄岩区、临海市、天台县、玉环市)

济南市(钢城区、历下区、天桥区、历城区、莱芜区、槐荫区、平阴县、市中区、章丘区、商河县、长清区、济阳区)

呼和浩特市(清水河县、武川县、赛罕区、玉泉区、和林格尔县、托克托县、回民区、新城区、土默特左旗)

厦门市(同安区、集美区、翔安区、思明区、海沧区、湖里区)

防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)

乌兰察布市(集宁区、察哈尔右翼前旗、商都县、卓资县、四子王旗、察哈尔右翼后旗、丰镇市、化德县、凉城县、兴和县、察哈尔右翼中旗)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。