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黄冈市(黄州区、英山县、蕲春县、浠水县、黄梅县、红安县、武穴市、团风县、罗田县、麻城市)

东营市(垦利区、河口区、广饶县、东营区、利津县)

锦州市(凌河区、北镇市、太和区、黑山县、古塔区、凌海市、义县)

沧州市(泊头市、河间市、南皮县、运河区、孟村回族自治县、海兴县、新华区、任丘市、肃宁县、黄骅市、沧县、青县、盐山县、献县、吴桥县、东光县)  常州市(钟楼区、溧阳市、新北区、天宁区、金坛区、武进区)

成都市(都江堰市、崇州市、金堂县、蒲江县、大邑县、简阳市、邛崃市、温江区、彭州市、青白江区、新津区、新都区、龙泉驿区、成华区、青羊区、双流区、郫都区、锦江区、武侯区、金牛区)

伊春市(丰林县、嘉荫县、南岔县、友好区、金林区、乌翠区、大箐山县、伊美区、汤旺县、铁力市)

南京市(江宁区、溧水区、浦口区、高淳区、鼓楼区、雨花台区、建邺区、玄武区、秦淮区、栖霞区、六合区)宜宾市(筠连县、兴文县、高县、长宁县、南溪区、珙县、叙州区、江安县、翠屏区、屏山县)

安阳市(文峰区、滑县、汤阴县、安阳县、龙安区、殷都区、北关区、内黄县、林州市)  蚌埠市(蚌山区、怀远县、龙子湖区、禹会区、五河县、固镇县、淮上区)

承德市(丰宁满族自治县、隆化县、围场满族蒙古族自治县、双桥区、宽城满族自治县、滦平县、兴隆县、平泉市、鹰手营子矿区、双滦区、承德县)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

合肥市(包河区、长丰县、庐江县、肥东县、瑶海区、巢湖市、蜀山区、肥西县、庐阳区)

龙岩市(连城县、漳平市、上杭县、永定区、武平县、新罗区、长汀县)

新乡市(红旗区、牧野区、长垣市、凤泉区、卫辉市、原阳县、延津县、获嘉县、封丘县、卫滨区、辉县市、新乡县)

延安市(宜川县、延川县、黄龙县、子长市、宝塔区、黄陵县、吴起县、洛川县、延长县、志丹县、富县、安塞区、甘泉县)

芜湖市(鸠江区、无为市、弋江区、南陵县、繁昌区、镜湖区、湾沚区)

兴安盟(乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市)

塔城地区(乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、塔城市、额敏县、裕民县、托里县)

和田地区(民丰县、皮山县、和田县、策勒县、和田市、墨玉县、洛浦县、于田县)

永州市(冷水滩区、道县、零陵区、新田县、双牌县、祁阳市、江永县、蓝山县、江华瑶族自治县、宁远县、东安县)

广元市(青川县、昭化区、利州区、旺苍县、朝天区、剑阁县、苍溪县)

荆州市(沙市区、公安县、洪湖市、江陵县、荆州区、监利市、石首市、松滋市)

兰州市(七里河区、皋兰县、西固区、安宁区、榆中县、红古区、城关区、永登县)

西藏自治区

镇江市(丹阳市、京口区、句容市、丹徒区、润州区、扬中市)

攀枝花市(米易县、盐边县、东区、西区、仁和区)

内江市(隆昌市、资中县、威远县、东兴区、市中区)

贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区)

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吴忠市(利通区、盐池县、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

朔州市(朔城区、右玉县、怀仁市、应县、平鲁区、山阴县)

嘉兴市(海宁市、嘉善县、平湖市、海盐县、桐乡市、秀洲区、南湖区)

株洲市(石峰区、醴陵市、荷塘区、芦淞区、渌口区、茶陵县、炎陵县、攸县、天元区)  玉溪市(新平彝族傣族自治县、红塔区、华宁县、易门县、通海县、江川区、峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)

渭南市(富平县、临渭区、大荔县、合阳县、潼关县、澄城县、蒲城县、韩城市、华州区、华阴市、白水县)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、福海县、吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、布尔津县)

广西壮族自治区宜昌市(枝江市、五峰土家族自治县、夷陵区、宜都市、猇亭区、西陵区、伍家岗区、当阳市、远安县、点军区、秭归县、长阳土家族自治县、兴山县)

石家庄市(灵寿县、新乐市、行唐县、深泽县、平山县、井陉县、正定县、藁城区、赵县、晋州市、长安区、无极县、栾城区、赞皇县、裕华区、高邑县、元氏县、井陉矿区、鹿泉区、新华区、辛集市、桥西区)  鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

许昌市(襄城县、禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区、魏都区)

漯河市(源汇区、召陵区、郾城区、临颍县、舞阳县)

宜春市(袁州区、丰城市、奉新县、宜丰县、高安市、靖安县、万载县、上高县、铜鼓县、樟树市)南阳市(淅川县、卧龙区、内乡县、桐柏县、方城县、南召县、邓州市、宛城区、新野县、唐河县、镇平县、社旗县、西峡县)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、盘山县、大洼区)

丹东市(凤城市、宽甸满族自治县、振安区、元宝区、东港市、振兴区)

曲靖市(麒麟区、马龙区、会泽县、陆良县、罗平县、富源县、宣威市、师宗县、沾益区)

泰安市(肥城市、宁阳县、新泰市、岱岳区、泰山区、东平县)

石河子市(白杨市、胡杨河市、可克达拉市、阿拉尔市、铁门关市、双河市、昆玉市、北屯市、图木舒克市、五家渠市、新星市)

延边朝鲜族自治州(珲春市、和龙市、龙井市、敦化市、汪清县、图们市、安图县、延吉市)

湛江市(赤坎区、雷州市、吴川市、麻章区、坡头区、霞山区、廉江市、遂溪县、徐闻县)

儋州市

岳阳市(岳阳楼区、岳阳县、临湘市、湘阴县、平江县、汨罗市、君山区、华容县、云溪区)

柳州市(融水苗族自治县、三江侗族自治县、鹿寨县、融安县、鱼峰区、柳南区、柳北区、柳江区、城中区、柳城县)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、新源县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、伊宁县、特克斯县、昭苏县、伊宁市、巩留县、尼勒克县)

绥化市(北林区、绥棱县、望奎县、安达市、庆安县、海伦市、兰西县、青冈县、明水县、肇东市)

汕尾市(陆河县、陆丰市、海丰县、城区)

宿州市(埇桥区、泗县、砀山县、萧县、灵璧县)

临沂市(平邑县、临沭县、蒙阴县、莒南县、郯城县、兰陵县、沂南县、沂水县、兰山区、河东区、费县、罗庄区)

定西市(临洮县、漳县、陇西县、岷县、渭源县、安定区、通渭县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。