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荆门市(东宝区、掇刀区、沙洋县、京山市、钟祥市)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、市中区、峄城区、滕州市、山亭区)

黄山市(黟县、屯溪区、祁门县、休宁县、黄山区、徽州区、歙县)

衢州市(衢江区、江山市、开化县、常山县、柯城区、龙游县)  淮北市(烈山区、杜集区、相山区、濉溪县)

长春市(榆树市、宽城区、德惠市、九台区、绿园区、南关区、朝阳区、二道区、农安县、公主岭市、双阳区)

南充市(高坪区、蓬安县、仪陇县、阆中市、营山县、南部县、顺庆区、西充县、嘉陵区)

三亚市(天涯区、吉阳区、海棠区、崖州区)阿克苏地区(乌什县、新和县、柯坪县、温宿县、阿克苏市、拜城县、阿瓦提县、沙雅县、库车市)

抚州市(黎川县、南城县、金溪县、乐安县、南丰县、宜黄县、广昌县、东乡区、资溪县、崇仁县、临川区)  潍坊市(潍城区、奎文区、坊子区、青州市、高密市、寒亭区、临朐县、诸城市、安丘市、昌邑市、寿光市、昌乐县)

宝鸡市(凤翔区、太白县、麟游县、眉县、扶风县、凤县、陇县、岐山县、金台区、渭滨区、千阳县、陈仓区)

石家庄市(赵县、新华区、桥西区、正定县、平山县、深泽县、长安区、井陉矿区、藁城区、无极县、晋州市、赞皇县、辛集市、高邑县、灵寿县、新乐市、行唐县、井陉县、鹿泉区、元氏县、栾城区、裕华区)

铜仁市(江口县、印江土家族苗族自治县、德江县、沿河土家族自治县、松桃苗族自治县、石阡县、思南县、玉屏侗族自治县、万山区、碧江区)

张掖市(高台县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、民乐县、临泽县)

朝阳市(建平县、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、龙城区、朝阳县、北票市)

昆明市(富民县、晋宁区、五华区、呈贡区、东川区、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、官渡区、石林彝族自治县、宜良县、安宁市、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、西山区)

汕尾市(陆河县、陆丰市、城区、海丰县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、梨树县、铁西区、双辽市)

张家口市(涿鹿县、万全区、赤城县、蔚县、沽源县、康保县、怀安县、崇礼区、桥西区、阳原县、宣化区、下花园区、怀来县、尚义县、桥东区、张北县)

鞍山市(铁东区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、海城市、铁西区、立山区)

临沂市(蒙阴县、郯城县、费县、兰山区、莒南县、沂水县、兰陵县、沂南县、平邑县、河东区、罗庄区、临沭县)

太原市(娄烦县、万柏林区、古交市、尖草坪区、阳曲县、小店区、晋源区、杏花岭区、清徐县、迎泽区)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、尖扎县、泽库县、同仁市)

昌都市(类乌齐县、芒康县、察雅县、贡觉县、洛隆县、丁青县、江达县、八宿县、卡若区、边坝县、左贡县)

梅州市(梅江区、丰顺县、兴宁市、大埔县、五华县、平远县、梅县区、蕉岭县)

吕梁市(石楼县、离石区、兴县、柳林县、文水县、孝义市、汾阳市、中阳县、交口县、临县、方山县、岚县、交城县)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

绍兴市(新昌县、上虞区、诸暨市、越城区、柯桥区、嵊州市)

遵义市(绥阳县、仁怀市、余庆县、习水县、播州区、正安县、汇川区、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、凤冈县、桐梓县、红花岗区、道真仡佬族苗族自治县、赤水市)

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五指山市(琼中黎族苗族自治县、琼海市、定安县、陵水黎族自治县、文昌市、临高县、万宁市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县、东方市、屯昌县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县)

淮安市(金湖县、涟水县、淮安区、淮阴区、洪泽区、盱眙县、清江浦区)

抚顺市(顺城区、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、东洲区、望花区、新宾满族自治县)

西安市(灞桥区、鄠邑区、长安区、莲湖区、碑林区、周至县、蓝田县、临潼区、未央区、阎良区、高陵区、新城区、雁塔区)  孝感市(孝昌县、安陆市、云梦县、大悟县、应城市、汉川市、孝南区)

湘西土家族苗族自治州(龙山县、吉首市、花垣县、保靖县、凤凰县、古丈县、泸溪县、永顺县)

大理白族自治州(弥渡县、漾濞彝族自治县、鹤庆县、宾川县、永平县、洱源县、南涧彝族自治县、祥云县、大理市、剑川县、云龙县、巍山彝族回族自治县)

德州市(德城区、宁津县、齐河县、乐陵市、临邑县、平原县、陵城区、武城县、庆云县、夏津县、禹城市)吉安市(吉安县、永丰县、井冈山市、青原区、吉州区、遂川县、吉水县、万安县、新干县、峡江县、安福县、泰和县、永新县)

盘锦市(兴隆台区、大洼区、盘山县、双台子区)  日喀则市(萨嘎县、康马县、谢通门县、昂仁县、定日县、江孜县、南木林县、拉孜县、白朗县、定结县、吉隆县、亚东县、桑珠孜区、仁布县、萨迦县、仲巴县、岗巴县、聂拉木县)

徐州市(泉山区、新沂市、贾汪区、铜山区、丰县、鼓楼区、睢宁县、云龙区、沛县、邳州市)

乌兰察布市(卓资县、丰镇市、凉城县、察哈尔右翼后旗、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、商都县、兴和县、化德县、四子王旗)

玉林市(玉州区、北流市、博白县、福绵区、容县、陆川县、兴业县)大兴安岭地区(塔河县、呼玛县、漠河市)

南京市(栖霞区、鼓楼区、高淳区、玄武区、浦口区、江宁区、六合区、雨花台区、秦淮区、溧水区、建邺区)

黔东南苗族侗族自治州(雷山县、天柱县、榕江县、从江县、丹寨县、黄平县、剑河县、黎平县、台江县、镇远县、三穗县、施秉县、岑巩县、麻江县、锦屏县、凯里市)

池州市(东至县、青阳县、贵池区、石台县)

金昌市(金川区、永昌县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、乌拉特后旗)

林芝市(察隅县、朗县、墨脱县、波密县、工布江达县、巴宜区、米林市)

拉萨市(尼木县、墨竹工卡县、当雄县、曲水县、城关区、达孜区、林周县、堆龙德庆区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

湛江市(霞山区、吴川市、雷州市、赤坎区、遂溪县、坡头区、廉江市、徐闻县、麻章区)

泰州市(兴化市、海陵区、高港区、泰兴市、姜堰区、靖江市)

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莆田市(涵江区、秀屿区、城厢区、仙游县、荔城区)

佳木斯市(前进区、郊区、桦川县、富锦市、抚远市、向阳区、同江市、桦南县、东风区、汤原县)

大同市(灵丘县、云冈区、浑源县、广灵县、天镇县、阳高县、平城区、云州区、左云县、新荣区)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）