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宜春市(袁州区、高安市、丰城市、万载县、铜鼓县、上高县、奉新县、宜丰县、靖安县、樟树市)

广安市(邻水县、前锋区、广安区、武胜县、岳池县、华蓥市)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)

贺州市(平桂区、昭平县、富川瑶族自治县、八步区、钟山县)  荆州市(松滋市、石首市、荆州区、沙市区、公安县、洪湖市、监利市、江陵县)

乐山市(金口河区、犍为县、马边彝族自治县、夹江县、五通桥区、井研县、沐川县、市中区、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县)

邯郸市(复兴区、峰峰矿区、邱县、丛台区、鸡泽县、临漳县、邯山区、魏县、成安县、广平县、永年区、武安市、曲周县、馆陶县、涉县、大名县、肥乡区、磁县)

邵阳市(新邵县、洞口县、大祥区、邵阳县、新宁县、城步苗族自治县、北塔区、隆回县、双清区、邵东市、武冈市、绥宁县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)  佛山市(南海区、高明区、三水区、禅城区、顺德区)

佳木斯市(富锦市、抚远市、桦川县、向阳区、同江市、东风区、郊区、桦南县、前进区、汤原县)

北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)

丹东市(元宝区、东港市、宽甸满族自治县、振安区、凤城市、振兴区)

合肥市(包河区、巢湖市、庐江县、蜀山区、庐阳区、长丰县、瑶海区、肥东县、肥西县)

凉山彝族自治州(金阳县、西昌市、布拖县、雷波县、美姑县、德昌县、盐源县、会理市、普格县、越西县、会东县、宁南县、冕宁县、喜德县、昭觉县、木里藏族自治县、甘洛县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县)

新乡市(长垣市、卫辉市、辉县市、原阳县、凤泉区、新乡县、获嘉县、延津县、牧野区、封丘县、卫滨区、红旗区)

南宁市(江南区、武鸣区、马山县、良庆区、兴宁区、青秀区、横州市、宾阳县、上林县、西乡塘区、隆安县、邕宁区)

甘孜藏族自治州(德格县、新龙县、乡城县、白玉县、石渠县、稻城县、九龙县、色达县、丹巴县、道孚县、泸定县、康定市、得荣县、甘孜县、雅江县、炉霍县、理塘县、巴塘县)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、临河区、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特中旗、杭锦后旗、五原县)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、库伦旗、科尔沁左翼中旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗)

嘉兴市(海盐县、秀洲区、海宁市、桐乡市、南湖区、平湖市、嘉善县)

德阳市(绵竹市、广汉市、罗江区、旌阳区、什邡市、中江县)

宣城市(宣州区、旌德县、郎溪县、绩溪县、广德市、泾县、宁国市)

大兴安岭地区(漠河市、塔河县、呼玛县)

黄冈市(武穴市、罗田县、麻城市、蕲春县、红安县、英山县、黄梅县、团风县、浠水县、黄州区)

德州市(宁津县、禹城市、庆云县、临邑县、齐河县、陵城区、夏津县、乐陵市、武城县、德城区、平原县)

安顺市(西秀区、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(绿春县、元阳县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、开远市、屏边苗族自治县、蒙自市、个旧市、泸西县、建水县、红河县、石屏县、河口瑶族自治县)

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云浮市(郁南县、云安区、新兴县、云城区、罗定市)

长沙市(宁乡市、浏阳市、雨花区、望城区、长沙县、芙蓉区、开福区、天心区、岳麓区)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、丰镇市、四子王旗、兴和县、商都县、察哈尔右翼中旗、化德县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼前旗、卓资县)

滁州市(凤阳县、明光市、琅琊区、来安县、全椒县、定远县、天长市、南谯区)  铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

遵义市(凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、习水县、余庆县、赤水市、仁怀市、正安县、湄潭县、桐梓县、播州区、汇川区、红花岗区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县)

广元市(利州区、朝天区、苍溪县、昭化区、剑阁县、旺苍县、青川县)

苏州市(虎丘区、张家港市、相城区、姑苏区、吴中区、吴江区、昆山市、太仓市、常熟市)黄南藏族自治州(泽库县、河南蒙古族自治县、尖扎县、同仁市)

西安市(临潼区、阎良区、碑林区、雁塔区、莲湖区、鄠邑区、蓝田县、新城区、未央区、高陵区、灞桥区、周至县、长安区)  塔城地区(沙湾市、乌苏市、裕民县、塔城市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、额敏县)

那曲市(申扎县、班戈县、聂荣县、索县、色尼区、双湖县、嘉黎县、比如县、巴青县、安多县、尼玛县)

南平市(建阳区、松溪县、邵武市、政和县、浦城县、建瓯市、顺昌县、延平区、光泽县、武夷山市)

黑河市(逊克县、孙吴县、嫩江市、五大连池市、北安市、爱辉区)张家界市(武陵源区、永定区、桑植县、慈利县)

邢台市(宁晋县、平乡县、信都区、柏乡县、内丘县、南和区、临西县、清河县、临城县、广宗县、隆尧县、威县、南宫市、巨鹿县、新河县、任泽区、沙河市、襄都区)

包头市(九原区、昆都仑区、石拐区、白云鄂博矿区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、土默特右旗、东河区、固阳县)

漯河市(临颍县、舞阳县、郾城区、源汇区、召陵区)

潍坊市(坊子区、昌乐县、青州市、昌邑市、临朐县、寿光市、诸城市、潍城区、奎文区、寒亭区、高密市、安丘市)

朔州市(应县、平鲁区、右玉县、怀仁市、朔城区、山阴县)

绵阳市(梓潼县、安州区、北川羌族自治县、涪城区、江油市、平武县、盐亭县、三台县、游仙区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

安阳市(内黄县、文峰区、殷都区、汤阴县、安阳县、龙安区、滑县、林州市、北关区)

绥化市(北林区、安达市、兰西县、望奎县、明水县、海伦市、庆安县、肇东市、绥棱县、青冈县)

滨州市(阳信县、滨城区、博兴县、惠民县、邹平市、无棣县、沾化区)

赤峰市(克什克腾旗、宁城县、敖汉旗、松山区、林西县、巴林右旗、巴林左旗、红山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、元宝山区)

临汾市(翼城县、侯马市、永和县、霍州市、安泽县、曲沃县、隰县、吉县、襄汾县、古县、蒲县、汾西县、洪洞县、浮山县、乡宁县、大宁县、尧都区)

定西市(临洮县、通渭县、安定区、陇西县、岷县、渭源县、漳县)

衢州市(衢江区、龙游县、常山县、江山市、开化县、柯城区)

防城港市(防城区、东兴市、上思县、港口区)

温州市(瓯海区、文成县、泰顺县、永嘉县、龙湾区、龙港市、洞头区、鹿城区、瑞安市、乐清市、苍南县、平阳县)

　　文|天峰

　　来源|财富独角兽

　　在2025年一季度的基金市场中，权益类基金业绩分化现象极为显著。截至4月17日，根据Wind数据统计，全市场超百只已披露一季度运作情况的基金呈现出截然不同的业绩走向。在涨幅榜的前列，鹏华碳中和主题A和鹏华碳中和主题C大放异彩，分别以60.26%和60.03%的涨幅傲视群雄。

　　然而，市场的另一端却是另一番景象，在当前波动的市场环境下，安信基金旗下由陈一峰管理的多只产品业绩表现欠佳，深陷亏损泥沼。以安信价值回报三年A为例，这只成立近年来的产品表现令人大失所望。有投资者认为，安信基金的“掉队”暴露了其产品结构失衡、迷你基金扎堆等问题。

　　曾3度买入中国飞鹤

　　陈一峰旗下有基金亏21%

　　据天天基金网显示，陈一峰历任国泰君安证券股份有限公司资产管理总部助理研究员，安信证券股份有限公司安信基金筹备组研究部研究员，安信基金管理有限责任公司研究部研究员、特定资产管理部投资经理、权益投资部基金经理、权益投资部总经理。现任安信基金管理有限责任公司总经理助理兼研究总监。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　目前陈一峰累计任职时间11年又0天，目前基金管理规模50.08亿元，在管基金最佳任期回报244.56%。陈一峰目前在管的基金有5只，从各周期看，只有近1年来的5只基金业绩出现回正，而其他周期都处于亏损状态，其中亏损最大的是安信优质企业三年持有混合A/C，尽管安信价值回报三年持有混合A成立时间较早，但近年来业绩也不理想。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　笔者发现，安信优质企业三年持有混合A业绩并不理想，该基金成立于2021年11月9日，截至目前基金规模12.19亿元。截至4月18日基金单位净值0.7869，自基金成立来收益率-21.31%，今年来收益率-1.87%，近1月来收益率-12.39%，近6月来收益率-4.08%，近2年来收益率-10.06%，近3年来收益率-16.28%。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　基金业绩亏损，有基民表示，这两个经理，封闭三年搞得一塌糊涂，以后千万不要买这个的基金了。也有基民表示，三年多亏了20%，回本遥遥无期，准备割肉了。笔者也发现，该基金的换手率并不高，该基金换手率最低的一个季度是2023年4季度换手率为43.19%，最高的一个季度也仅有84.91%。

　　笔者发现，该基金在2022年1季度买入107.19万股的华友钴业，2022年2季度买入47.55万股，到了2022年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2022年9月30日股票价格价格下跌了20.96%。2022年4季度该基金又买入7.95万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，该基金在持有期间，在2022年10月10日-2023年3月31日股票价格又下跌了14.5%。

　　笔者发现，该基金在2022年1季度买入39.62万股的贵州茅台，2022年2季度买入44.45万股（前十大重仓股首位），2022年3季度持有52.04万股（前十大重仓股首位），2022年4季度持有55.47万股。2023年1季度持有54.93万股（前十大重仓股首位），2023年2季度持有94.63万股（前十大重仓股首位），2023年3季度持有94.58万股。

　　2023年4季度加仓至110.09万股（前十大重仓股第二位）。2024年1季度持有97.60万股（前十大重仓股首位），2024年2季度持有94.31万股（前十大重仓股首位），2024年3季度持有86.67万股，2024年4季度持有65.37万股（前十大重仓股首位）。然而，在该基金持有期间，股票价格出现波动，在2022年1月3日-2025年4月17日股票价格下跌了16.52%。

　　笔者发现，该基金在2022年1季度买入2，008.60万股的中国飞鹤，2022年2季度持有2，010.80万股，2022年3季度持有2，106.90万股，2022年4季度持有1，451.40万股。到了2023年1季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年1月3日-2023年3月31日股票价格下跌了42%。

　　2023年2季度二度买入1，316.90万股，到了2023年3季度又没有了此前所购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2023年9月29日股票价格下跌了18%。2023年4季度买入1，170.10万股，到了2024年1季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月3日-2024年3月28日股票价格又下跌了20%。

　　笔者还发现，该基金在2022年2季度买入82.53万股的药明康德，2022年3季度持有172.97万股，2022年4季度持有164.51万股。2023年1季度持有160.06万股，2023年2季度持有142.27万股，2023年3季度持有109.03万股，2023年4季度持有70.01万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。

　　然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2024年3月30日股票价格下跌了69%。2024年2季度又买入54.62万股，到了2024年3季度所持的股票份额又被清仓了。然而，在该基金持有期间，在2024年4月1日-2024年9月30日股票价格上涨了40%。但2024年4季度后，股票价格其实还在上涨，但该基金的持仓已经没有了。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　基金业绩亏损，基金规模也会受影响。安信优质企业三年持有混合A成立之初募集了17．71亿元，尽管是封闭式基金，但基金规模还是出现下降，除了2024年4季度被赎回了2．69亿份，基金规模还是出现大幅下降。截至2024年12月31日，安信优质企业三年持有混合A，期末净资产12.19亿元，比上期减少19.77%。

　　为何多次买卖牧原股份？

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　除了安信优质企业三年持有混合A业绩亏损外，安信价值回报三年持有混合A业绩也不理想，该基金成立于2020年2月26日，目前基金规模9.75亿元。截至4月18日基金单位净值1.0257，自基金成立来收益率9.83%，今年来收益率-1.84%，近1月来收益率-12.71%，近6月来收益率-3.43%，近1年来收益率9.92%，近2年来收益率-9.61%，近3年来收益率-16.18%，近5年来收益率10.33%。

　　基金业绩下降，一般与买卖的股票有关，笔者发现，2022年2季度买入288.44万股快手-w，2022年3季度持有377.60万股，2022年4季度持有345.76万股。2023年1季度持有211.82万股，2023年2季度持有167.40万股，2023年3季度持有153.53万股，2023年4季度持有202.42万股。

　　2024年1季度持有236.17万股，2024年2季度持有212.69万股，2024年3季度持有209.84万股，到了2024年4季度已经没有了此前持有的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2022年4月1日-2024年12月30日股票价格下跌了44%。

　　笔者发现，该基金在2022年4季度买入79.83万股的美团-w，2023年1季度持有154.71万股，2023年2季度持有140.42万股，2023年3季度持有103.15万股，2023年4季度持有130.43万股。2024年1季度持有88.95万股，2024年2季度持有74.30万股，2024年3季度持有68.31万股，2024年4季度持有62.97万股。然而，在该基金持有期间，在2022年10月8日-2025年4月17日股票价格下跌了17.77%。

　　笔者发现，该基金在2021年4季度买入13.53万股的牧原股份，到了2022年1季度已经没了持仓，在这期间，在2021年10月8日-2022年3月30日股票价格上涨10%。2022年2季度又买入17.30万股，到了2022年3季度持股又没了，在这期间，在2022年4月1日-2022年9月30日股票价格下跌了5%。

　　2022年4季度又买入100.03万股，到了2023年1季度所持股票份额又被清仓，在这期间，在2022年10月8日-2023年3月30日股票价格下跌了10%。2023年2季度又买入88.71万股，到了2023年3季度所持股票又被清仓，在该基金持有期间，在2023年4月3日-2023年9月30日股票价格下跌了21%。

　　2023年4季度买入152.61万股，2024年1季度持有159.32万股，2024年2季度持有156.10万股，2024年3季度持有155.39万股，2024年4季度持有56.77万股。目前该基金的2025年1季报未公布，我们以继续持有为主。在2023年10月8日-2025年4月17日股票价格上涨了9%。

　　笔者还发现，2023年2季度买入了8.07万股的万华化学，到了2023年3季度所持的股份已经被清仓，在这期间，股票价格下跌了5%。2023年4季度持有63.15万股，2024年1季度持有66.46万股，2024年2季度持有65.31万股，2024年3季度持有63.69万股，2024年4季度持有60.89万股。

　　然而，在该基金持有期间，在2023年10月9日-2025年4月18日股票价格下跌了36%。4月14日，万华化学发布2024年年报。报告显示，公司2024年营业收入为1820.69亿元，同比增长3.83%；归母净利润为130.33亿元，同比下降22.49%；扣非归母净利润为133.59亿元，同比下降18.74%；基本每股收益4.15元。

　　笔者还发现，该基金在2020年2季度买入362.35万股的完美世界，2020年3季度持有579.08万股，2020年4季度持有579.08万股，到了2021年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2020年4月1日-2021年3月31日股票价格下跌了37%。2021年2季度又买入40.51万股，到了2021年3季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2021年9月30日股票价格下跌了23%。

　　笔者甚至发现，该基金在2020年4季度买入421.20万股的中国飞鹤，2021年1季度持有720.00万股，2021年2季度持有1，273.30万股，2021年3季度持有1，781.20万股，2021年4季度持有2，126.10万股，2022年1季度持有2，378.50万股，2022年2季度持有2，452.20万股。

　　2022年3季度持有2，518.86万股，2022年4季度持有1，979.16万股，到了2023年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2020年10月5日-2023年3月31日股票价格下跌了64%。2023年2季度又买入843.26万股，到了2023年3季度持股又消失了。

　　在该基金持有期间，在2023年4月1日-2023年9月30日股票价格下跌了18%。2023年4季度再度买入688.86万股，到了2024年1季度已经没有此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2023年10月3日-2024年3月28日股票价格下跌了20%。

　　笔者发现，该基金在2021年2季度买入338.06万股的宁波银行，2021年3季度持有494.89万股，2021年4季度持有547.31万股。2022年1季度持有539.27万股，2022年2季度持有513.55万股，2022年3季度持有501.68万股，2022年4季度持有552.44万股。

　　2023年1季度持有599.80万股，2023年2季度持有576.40万股，2023年3季度持有511.35万股，2023年4季度持有11.11万股，到了2024年1季度已经没有了此前购买的股票份额。然而，在该基金持有期间，在2021年4月1日-2024年3月29日股票价格下跌了40%。

　　（数据来源于天天基金网截至4月18日）

　　基金业绩下降，基金规模也出现下降。安信价值回报三年持有混合A成立之初募集了26.03亿元，但自2023年1季度开始，基金份额变遭遇大额赎回，2023年1季度被赎回8.7亿份，2023年2季度被赎回3.27亿份，2023年3季度被赎回1.63亿份，2023年4季度被赎回1.14亿份。2024年各季度仍有份额被赎回。截至2024年12月31日，安信价值回报三年持有混合A，期末净资产9.75亿元，比上期减少17.78%。

　　华尔街见闻

　　由于特朗普关税政策带来的成本飙升和消费者信心动摇，本轮财报季以来，美国多个企业巨头密集下调盈利预期，涵盖消费品、航空、能源、电信等多个领域。统计显示，有超过90%的公司在财报电话会议上提及关税影响，“衰退”一词的提及率从去年第四季度的不足3%飙升至44%。

　　特朗普关税阴影笼罩，企业巨头纷纷拉响盈利预警。

　　由于特朗普关税政策带来的成本飙升和消费者信心动摇，美国企业巨头正密集下调盈利预期，覆盖消费品、航空、能源、电信、工业制造等多个领域，企业普遍警告供应链受阻、成本增加，并对经济前景表示担忧。

　　FactSet的数据显示，在标普500指数成份股公司中，截至统计时点，已有超过90%的公司在第一季度财报电话会议上提及关税影响，“衰退”一词的提及率也从去年第四季度的不足3%飙升至44%。

　　虽然市场充斥着对经济衰退的担忧，但一种反向解读认为，这或许是CEO们施压白宫的策略，反而可能促使政策转向，部分解释了近期美股市场反弹的现象。

　　消费品巨头率先“缴械”，下调业绩指引

　　首当其冲的是消费品公司。本轮财报季中，宝洁、百事，甚至墨西哥风味快餐连锁Chipotle等公司纷纷下调了全年业绩指引。

　　宝洁将其归咎于“更紧张的消费者短期内减少消费”，以及关税对其成本结构和盈利能力的影响。公司首席财务官AndreSchulten在电话会议上表示：

　　关税冲击波：从航空到能源，无一幸免

　　除消费品行业之外，运输、能源、电信、家装建筑和工业制造等领域的公司也纷纷在财报电话会议上向华尔街发出警告。

　　航空业方面，美国航空首席执行官RobertIsom表示，飞机成本已经过高，关税“毫无道理”，公司因此撤回了2025年的财务指引，并表示不打算吸收这部分成本，也不认为客户会欢迎。

　　此外，达美航空、西南航空和阿拉斯加航空也因美国经济难以预测而撤回了指引。联合航空则罕见地提供了两种情景下的展望。空中客车美洲公司首席执行官RobinHayes指出，全球范围内的关税将给改善行业供应链带来“巨大压力”。

　　运输与工业方面，大型货运铁路集团NorfolkSouthern表示，关税可能减缓汽车和多式联运集装箱的运输。波音公司则称，贸易战将迫使其为部分飞机寻找替代买家。3M公司首席执行官WilliamBrown坦言“关税将是今年的逆风”，公司将通过调整生产、削减成本和提价来应对。RTX警告称，若关税持续至年底，其税前营业利润可能遭受高达8.5亿美元的冲击。通用电气表示将提价以抵消约5亿美元的额外成本。

　　能源方面，美国最大电力公司NextEraEnergy的首席执行官JohnKetchum表示，在电力需求以前所未有的速度增长之际，关税将推高燃气发电机组的成本。

　　美国油田服务商Halliburton和BakerHughes警告称，贸易战可能损害盈利、扰乱供应链并压低油价。BakerHughes预计关税可能导致公司今年息税折旧摊销前利润损失高达2亿美元，约占4%。通用电气旗下的GEVernova也表示，其成本今年可能增加高达4亿美元。

　　电信与医疗方面，美国电信巨头AT&T和Verizon警告称，关税可能提高手机和无线路由器的价格。Verizon首席执行官HansVestberg明确表示，公司不打算承担如此高昂的手机关税。医疗器械制造商波士顿科学称关税将使其今年损失约2亿美元。强生维持了年度盈利预测，但也强调了主要由医疗设备关税带来的4亿美元成本。

　　建筑方面，美国建筑商PulteGroup首席执行官RyanMarshall表示，关税将使新房的平均售价增加约5000美元，并指出四月份的需求“更加波动且难以预测”。

　　基金管理公司TCWGroup的信贷研究主管StevenPurdy向媒体表示，CEO们目前“非常不开心”，他们不知道未来几个月是会进入一个全新的世界秩序，还是这一切最终感觉像一场噩梦。

　　市场另类解读：“CEO看跌期权”引发市场反弹？

　　面对企业界普遍的悲观论调和盈利预警，有观点认为，这可能是企业CEO们的一种策略性“看跌期权”——通过在财报电话会议上密集强调关税的负面影响，并下调业绩指引，CEO们或许在向特朗普政府施加压力，意图促使其在关税政策上有所退让。

　　这种解读认为，市场可能押注于这种压力最终会迫使白宫在贸易政策上做出调整，例如此前财政部长贝森特向投资者透露的可能“很快”出现的“降级”，以及对汽车制造商的关税豁免预期。

　　如果这种预期兑现，那么当前的盈利预警反而可能成为政策转向的催化剂，这或许可以部分解释为何在众多负面消息冲击下，美股市场仍能有所反弹。

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