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新乡市(获嘉县、长垣市、红旗区、延津县、新乡县、原阳县、辉县市、卫辉市、牧野区、封丘县、凤泉区、卫滨区)

黔西南布依族苗族自治州(望谟县、兴义市、晴隆县、册亨县、普安县、贞丰县、兴仁市、安龙县)

鄂州市(梁子湖区、华容区、鄂城区)

沈阳市(沈河区、浑南区、新民市、苏家屯区、康平县、辽中区、皇姑区、于洪区、铁西区、和平区、法库县、大东区、沈北新区)  呼伦贝尔市(阿荣旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、扎兰屯市、牙克石市、满洲里市、新巴尔虎左旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、根河市)

果洛藏族自治州(玛多县、班玛县、玛沁县、久治县、甘德县、达日县)

锦州市(太和区、义县、凌河区、古塔区、黑山县、凌海市、北镇市)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)平顶山市(郏县、湛河区、鲁山县、叶县、石龙区、宝丰县、新华区、卫东区、汝州市、舞钢市)

天水市(秦州区、清水县、张家川回族自治县、武山县、麦积区、甘谷县、秦安县)  新疆维吾尔自治区

昌吉回族自治州(玛纳斯县、奇台县、阜康市、呼图壁县、昌吉市、吉木萨尔县、木垒哈萨克自治县)

青岛市(平度市、崂山区、市北区、市南区、黄岛区、李沧区、城阳区、即墨区、莱西市、胶州市)

新余市(渝水区、分宜县)

香港特别行政区

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿图什市、阿克陶县、阿合奇县)

汕头市(濠江区、澄海区、龙湖区、南澳县、潮阳区、金平区、潮南区)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

东莞市

阜新市(海州区、彰武县、太平区、阜新蒙古族自治县、新邱区、清河门区、细河区)

内蒙古自治区

漯河市(临颍县、源汇区、召陵区、郾城区、舞阳县)

湛江市(霞山区、麻章区、雷州市、吴川市、坡头区、徐闻县、遂溪县、赤坎区、廉江市)

铜陵市(郊区、义安区、铜官区、枞阳县)

西安市(阎良区、高陵区、灞桥区、蓝田县、长安区、碑林区、临潼区、莲湖区、周至县、鄠邑区、未央区、雁塔区、新城区)

武汉市(洪山区、硚口区、武昌区、江夏区、蔡甸区、青山区、汉阳区、江岸区、江汉区、新洲区、汉南区、黄陂区、东西湖区)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、覃塘区、港北区)

荆门市(京山市、东宝区、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

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榆林市(米脂县、子洲县、定边县、佳县、神木市、靖边县、榆阳区、府谷县、吴堡县、清涧县、绥德县、横山区)

辽阳市(灯塔市、太子河区、宏伟区、弓长岭区、文圣区、辽阳县、白塔区)

舟山市(岱山县、普陀区、嵊泗县、定海区)

鹤壁市(淇滨区、淇县、鹤山区、山城区、浚县)  包头市(东河区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、石拐区、九原区、土默特右旗、青山区、昆都仑区、固阳县)

商丘市(睢阳区、梁园区、睢县、宁陵县、夏邑县、永城市、虞城县、民权县、柘城县)

海口市(美兰区、琼山区、龙华区、秀英区)

阿坝藏族羌族自治州(黑水县、九寨沟县、茂县、马尔康市、金川县、若尔盖县、壤塘县、小金县、理县、汶川县、红原县、阿坝县、松潘县)达州市(通川区、渠县、万源市、宣汉县、大竹县、开江县、达川区)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、独山县、长顺县、福泉市、三都水族自治县、罗甸县、惠水县、瓮安县、龙里县、平塘县、贵定县、都匀市)  日照市(岚山区、五莲县、莒县、东港区)

衡阳市(雁峰区、珠晖区、耒阳市、常宁市、祁东县、蒸湘区、衡南县、石鼓区、南岳区、衡山县、衡东县、衡阳县)

恩施土家族苗族自治州(恩施市、建始县、宣恩县、利川市、咸丰县、巴东县、来凤县、鹤峰县)

郑州市(荥阳市、金水区、上街区、管城回族区、登封市、新郑市、中原区、中牟县、惠济区、巩义市、二七区、新密市)连云港市(赣榆区、灌南县、灌云县、东海县、连云区、海州区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗、乌兰浩特市、科尔沁右翼中旗)

钦州市(灵山县、钦北区、浦北县、钦南区)

渭南市(韩城市、潼关县、澄城县、蒲城县、华州区、临渭区、白水县、富平县、大荔县、合阳县、华阴市)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

柳州市(鱼峰区、融安县、融水苗族自治县、鹿寨县、城中区、三江侗族自治县、柳北区、柳城县、柳南区、柳江区)

嘉兴市(嘉善县、桐乡市、海盐县、秀洲区、平湖市、海宁市、南湖区)

三亚市(海棠区、天涯区、吉阳区、崖州区)

伊犁哈萨克自治州(新源县、奎屯市、特克斯县、伊宁市、昭苏县、巩留县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍城县、尼勒克县、霍尔果斯市)

泰安市(岱岳区、宁阳县、新泰市、东平县、泰山区、肥城市)

太原市(娄烦县、尖草坪区、晋源区、清徐县、阳曲县、杏花岭区、小店区、迎泽区、万柏林区、古交市)

中山市

海东市(乐都区、循化撒拉族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、化隆回族自治县)

莆田市(荔城区、城厢区、仙游县、秀屿区、涵江区)

保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)

淮南市(大通区、谢家集区、八公山区、寿县、凤台县、潘集区、田家庵区)

百色市(田阳区、田林县、乐业县、右江区、靖西市、田东县、那坡县、西林县、德保县、隆林各族自治县、平果市、凌云县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”