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文山壮族苗族自治州(富宁县、砚山县、丘北县、麻栗坡县、马关县、广南县、西畴县、文山市)

海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、祁连县、海晏县)

盘锦市(双台子区、盘山县、大洼区、兴隆台区)

武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)  西宁市(城中区、城东区、大通回族土族自治县、城西区、湟中区、湟源县、城北区)

衢州市(龙游县、常山县、衢江区、开化县、江山市、柯城区)

衡水市(深州市、故城县、武邑县、武强县、饶阳县、安平县、桃城区、阜城县、冀州区、枣强县、景县)

天津市(河北区、蓟州区、西青区、滨海新区、宁河区、北辰区、东丽区、宝坻区、静海区、南开区、和平区、武清区、河西区、河东区、津南区、红桥区)

宁夏回族自治区  威海市(乳山市、环翠区、文登区、荣成市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

太原市(晋源区、迎泽区、小店区、万柏林区、尖草坪区、杏花岭区、阳曲县、清徐县、古交市、娄烦县)

双鸭山市(集贤县、饶河县、尖山区、友谊县、岭东区、四方台区、宝山区、宝清县)

和田地区(墨玉县、洛浦县、和田县、策勒县、于田县、和田市、皮山县、民丰县)

眉山市(仁寿县、丹棱县、彭山区、东坡区、青神县、洪雅县)

喀什地区(伽师县、岳普湖县、麦盖提县、泽普县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、疏附县、莎车县、巴楚县、叶城县、喀什市、疏勒县)

攀枝花市(东区、盐边县、西区、米易县、仁和区)

湘潭市(岳塘区、湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市)

晋中市(太谷区、平遥县、寿阳县、灵石县、左权县、昔阳县、介休市、和顺县、榆次区、祁县、榆社县)

南通市(启东市、如皋市、如东县、崇川区、海门区、海安市、通州区)

江门市(台山市、恩平市、鹤山市、新会区、蓬江区、开平市、江海区)

新余市(分宜县、渝水区)

衡阳市(耒阳市、蒸湘区、衡阳县、南岳区、雁峰区、珠晖区、衡山县、石鼓区、衡南县、祁东县、常宁市、衡东县)

渭南市(临渭区、潼关县、澄城县、白水县、华州区、大荔县、合阳县、韩城市、蒲城县、富平县、华阴市)

荆州市(公安县、荆州区、石首市、江陵县、松滋市、沙市区、监利市、洪湖市)

五指山市(东方市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、临高县、陵水黎族自治县、文昌市、乐东黎族自治县、澄迈县、琼中黎族苗族自治县、定安县、屯昌县、万宁市、昌江黎族自治县)

烟台市(莱州市、牟平区、龙口市、招远市、莱阳市、莱山区、栖霞市、海阳市、芝罘区、蓬莱区、福山区)

宿迁市(泗洪县、泗阳县、宿豫区、沭阳县、宿城区)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵南县、贵德县)

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贺州市(平桂区、八步区、富川瑶族自治县、昭平县、钟山县)

克拉玛依市(独山子区、白碱滩区、乌尔禾区、克拉玛依区)

张家口市(怀来县、涿鹿县、张北县、蔚县、沽源县、宣化区、阳原县、怀安县、万全区、崇礼区、桥西区、尚义县、赤城县、下花园区、桥东区、康保县)

河池市(环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、宜州区、凤山县、金城江区、东兰县、巴马瑶族自治县、南丹县)  洛阳市(栾川县、宜阳县、新安县、涧西区、洛宁县、孟津区、嵩县、洛龙区、偃师区、老城区、瀍河回族区、汝阳县、西工区、伊川县)

中山市

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

铜川市(宜君县、王益区、印台区、耀州区)营口市(站前区、老边区、大石桥市、盖州市、西市区、鲅鱼圈区)

萍乡市(安源区、湘东区、莲花县、芦溪县、上栗县)  鹤岗市(东山区、绥滨县、兴安区、萝北县、工农区、向阳区、南山区、兴山区)

延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、和龙市、龙井市、汪清县、安图县、敦化市、图们市)

河源市(东源县、和平县、龙川县、连平县、源城区、紫金县)

阳泉市(城区、盂县、矿区、郊区、平定县)常德市(澧县、临澧县、汉寿县、安乡县、石门县、津市市、桃源县、鼎城区、武陵区)

钦州市(钦南区、钦北区、浦北县、灵山县)

阿里地区(革吉县、普兰县、噶尔县、日土县、札达县、改则县、措勤县)

昭通市(彝良县、镇雄县、巧家县、永善县、威信县、大关县、鲁甸县、绥江县、水富市、昭阳区、盐津县)

酒泉市(玉门市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区、敦煌市)

银川市(永宁县、金凤区、西夏区、兴庆区、贺兰县、灵武市)

黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县、同仁市)

武汉市(新洲区、江岸区、洪山区、青山区、汉阳区、黄陂区、江汉区、东西湖区、武昌区、蔡甸区、江夏区、硚口区、汉南区)

宿州市(砀山县、泗县、灵璧县、萧县、埇桥区)

宜昌市(长阳土家族自治县、兴山县、当阳市、伍家岗区、夷陵区、点军区、五峰土家族自治县、宜都市、远安县、西陵区、枝江市、猇亭区、秭归县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)

株洲市(荷塘区、炎陵县、茶陵县、芦淞区、攸县、天元区、醴陵市、石峰区、渌口区)

通化市(二道江区、辉南县、集安市、通化县、梅河口市、柳河县、东昌区)

亳州市(利辛县、涡阳县、蒙城县、谯城区)

运城市(盐湖区、万荣县、闻喜县、夏县、临猗县、稷山县、河津市、平陆县、绛县、芮城县、垣曲县、永济市、新绛县)

哈尔滨市(双城区、呼兰区、依兰县、巴彦县、通河县、延寿县、阿城区、宾县、尚志市、香坊区、平房区、南岗区、道外区、五常市、道里区、方正县、松北区、木兰县)

铁岭市(清河区、开原市、调兵山市、昌图县、西丰县、铁岭县、银州区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图