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阳泉市(郊区、盂县、平定县、矿区、城区)

龙岩市(永定区、长汀县、武平县、上杭县、新罗区、漳平市、连城县)

滁州市(南谯区、定远县、来安县、天长市、明光市、凤阳县、全椒县、琅琊区)

黄石市(阳新县、铁山区、大冶市、黄石港区、西塞山区、下陆区)  六安市(裕安区、舒城县、霍山县、叶集区、金寨县、霍邱县、金安区)

邯郸市(成安县、永年区、魏县、邱县、磁县、涉县、鸡泽县、广平县、曲周县、肥乡区、馆陶县、复兴区、大名县、峰峰矿区、邯山区、武安市、临漳县、丛台区)

东莞市

庆阳市(宁县、环县、西峰区、华池县、庆城县、镇原县、合水县、正宁县)

绵阳市(安州区、游仙区、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县、三台县、平武县、盐亭县、江油市)  南宁市(邕宁区、马山县、良庆区、宾阳县、青秀区、西乡塘区、横州市、上林县、武鸣区、隆安县、江南区、兴宁区)

鄂州市(华容区、梁子湖区、鄂城区)

那曲市(双湖县、索县、安多县、班戈县、巴青县、申扎县、色尼区、嘉黎县、尼玛县、比如县、聂荣县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、博乐市、温泉县、精河县)

杭州市(滨江区、建德市、西湖区、萧山区、钱塘区、余杭区、上城区、临平区、拱墅区、临安区、富阳区、淳安县、桐庐县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

毕节市(织金县、纳雍县、七星关区、金沙县、黔西市、赫章县、大方县、威宁彝族回族苗族自治县)

达州市(通川区、万源市、开江县、渠县、大竹县、达川区、宣汉县)

玉溪市(通海县、江川区、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、澄江市)

许昌市(长葛市、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县、魏都区)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、突泉县、阿尔山市、扎赉特旗)

荆州市(公安县、荆州区、沙市区、监利市、石首市、江陵县、洪湖市、松滋市)

唐山市(古冶区、路南区、迁安市、路北区、玉田县、丰润区、迁西县、开平区、曹妃甸区、乐亭县、滦州市、遵化市、丰南区、滦南县)

保山市(龙陵县、昌宁县、腾冲市、隆阳区、施甸县)

商丘市(虞城县、睢阳区、夏邑县、永城市、民权县、柘城县、睢县、梁园区、宁陵县)

广安市(岳池县、武胜县、前锋区、广安区、邻水县、华蓥市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、霍尔果斯市、伊宁市、奎屯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、新源县、霍城县、巩留县、昭苏县)

陇南市(武都区、文县、西和县、礼县、康县、两当县、成县、宕昌县、徽县)

焦作市(沁阳市、解放区、博爱县、山阳区、温县、中站区、武陟县、修武县、马村区、孟州市)

安阳市(北关区、滑县、龙安区、内黄县、汤阴县、安阳县、文峰区、林州市、殷都区)

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张掖市(甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、民乐县、山丹县、高台县)

宜昌市(远安县、长阳土家族自治县、夷陵区、秭归县、五峰土家族自治县、当阳市、兴山县、伍家岗区、西陵区、猇亭区、点军区、枝江市、宜都市)

黔南布依族苗族自治州(都匀市、龙里县、三都水族自治县、福泉市、长顺县、惠水县、独山县、罗甸县、荔波县、瓮安县、贵定县、平塘县)

来宾市(武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县、兴宾区、象州县、合山市)  铜川市(耀州区、宜君县、王益区、印台区)

昌吉回族自治州(奇台县、阜康市、玛纳斯县、呼图壁县、吉木萨尔县、昌吉市、木垒哈萨克自治县)

天水市(清水县、秦安县、甘谷县、秦州区、张家川回族自治县、麦积区、武山县)

益阳市(沅江市、赫山区、桃江县、安化县、资阳区、南县)包头市(东河区、石拐区、白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、昆都仑区、九原区、土默特右旗、青山区)

衢州市(龙游县、开化县、常山县、衢江区、柯城区、江山市)  吉安市(泰和县、安福县、遂川县、永新县、吉安县、青原区、万安县、吉水县、井冈山市、峡江县、新干县、永丰县、吉州区)

揭阳市(揭东区、榕城区、惠来县、普宁市、揭西县)

鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

朝阳市(朝阳县、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市、建平县、龙城区)淄博市(博山区、张店区、临淄区、周村区、桓台县、高青县、淄川区、沂源县)

三门峡市(灵宝市、渑池县、陕州区、义马市、湖滨区、卢氏县)

遵义市(桐梓县、习水县、湄潭县、播州区、赤水市、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、正安县、绥阳县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、余庆县、汇川区、仁怀市)

连云港市(赣榆区、连云区、东海县、灌南县、灌云县、海州区)

贵阳市(观山湖区、乌当区、清镇市、白云区、花溪区、开阳县、南明区、息烽县、修文县、云岩区)

滨州市(阳信县、滨城区、沾化区、惠民县、无棣县、博兴县、邹平市)

漯河市(舞阳县、召陵区、临颍县、源汇区、郾城区)

五指山市(昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、白沙黎族自治县、文昌市、琼海市、澄迈县、屯昌县、东方市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、临高县、定安县、乐东黎族自治县)

鞍山市(海城市、铁西区、岫岩满族自治县、立山区、台安县、铁东区、千山区)

三亚市(天涯区、崖州区、海棠区、吉阳区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

新乡市(凤泉区、原阳县、卫滨区、新乡县、封丘县、辉县市、延津县、长垣市、牧野区、红旗区、获嘉县、卫辉市)

朔州市(应县、山阴县、朔城区、平鲁区、右玉县、怀仁市)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、共和县、贵德县、同德县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、克拉玛依区、白碱滩区)

锦州市(凌河区、北镇市、黑山县、义县、太和区、古塔区、凌海市)

阜新市(细河区、海州区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、太平区、彰武县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。