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铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

扬州市(高邮市、仪征市、邗江区、广陵区、宝应县、江都区)

攀枝花市(米易县、盐边县、仁和区、东区、西区)

石家庄市(无极县、正定县、平山县、裕华区、赵县、新乐市、桥西区、藁城区、晋州市、高邑县、井陉县、辛集市、鹿泉区、灵寿县、深泽县、栾城区、井陉矿区、行唐县、元氏县、长安区、赞皇县、新华区)  达州市(开江县、渠县、宣汉县、大竹县、通川区、万源市、达川区)

临沧市(临翔区、永德县、凤庆县、云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、镇康县)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区)

杭州市(上城区、富阳区、滨江区、萧山区、建德市、余杭区、淳安县、西湖区、临平区、桐庐县、临安区、拱墅区、钱塘区)

本溪市(溪湖区、明山区、平山区、南芬区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)  承德市(双滦区、双桥区、围场满族蒙古族自治县、兴隆县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、平泉市、宽城满族自治县、隆化县、滦平县、承德县)

喀什地区(巴楚县、泽普县、麦盖提县、疏勒县、英吉沙县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、喀什市、岳普湖县、疏附县、伽师县)

吕梁市(临县、中阳县、岚县、孝义市、兴县、交口县、交城县、离石区、石楼县、文水县、汾阳市、柳林县、方山县)

遂宁市(射洪市、蓬溪县、船山区、安居区、大英县)

商洛市(山阳县、商南县、丹凤县、柞水县、商州区、镇安县、洛南县)

齐齐哈尔市(甘南县、讷河市、富拉尔基区、依安县、梅里斯达斡尔族区、克山县、碾子山区、富裕县、泰来县、龙沙区、拜泉县、昂昂溪区、铁锋区、龙江县、建华区、克东县)

平凉市(静宁县、崇信县、庄浪县、崆峒区、灵台县、华亭市、泾川县)

陇南市(徽县、武都区、康县、礼县、西和县、两当县、宕昌县、成县、文县)

新疆维吾尔自治区

凉山彝族自治州(会东县、越西县、金阳县、布拖县、普格县、昭觉县、甘洛县、会理市、木里藏族自治县、喜德县、西昌市、德昌县、美姑县、冕宁县、雷波县、宁南县、盐源县)

无锡市(滨湖区、惠山区、新吴区、梁溪区、江阴市、锡山区、宜兴市)

朝阳市(龙城区、双塔区、北票市、建平县、朝阳县、喀喇沁左翼蒙古族自治县、凌源市)

九江市(彭泽县、永修县、濂溪区、瑞昌市、庐山市、湖口县、都昌县、修水县、柴桑区、浔阳区、武宁县、德安县、共青城市)

德阳市(旌阳区、绵竹市、什邡市、中江县、广汉市、罗江区)

宁德市(寿宁县、霞浦县、屏南县、福鼎市、柘荣县、古田县、蕉城区、周宁县、福安市)

漳州市(云霄县、东山县、漳浦县、南靖县、长泰区、诏安县、龙文区、芗城区、华安县、平和县、龙海区)

阿里地区(札达县、普兰县、日土县、措勤县、革吉县、噶尔县、改则县)

黄南藏族自治州(尖扎县、同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

临夏回族自治州(临夏县、和政县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、广河县、临夏市、永靖县)

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南平市(顺昌县、建瓯市、邵武市、松溪县、浦城县、建阳区、延平区、光泽县、武夷山市、政和县)

重庆市(荣昌区、巫溪县、永川区、潼南区、九龙坡区、渝北区、秀山土家族苗族自治县、彭水苗族土家族自治县、南川区、大足区、大渡口区、北碚区、巴南区、丰都县、江北区、南岸区、铜梁区、沙坪坝区、开州区、巫山县、奉节县、长寿区、黔江区、忠县、璧山区、涪陵区、云阳县、万州区、石柱土家族自治县、江津区、綦江区、梁平区、合川区、渝中区、垫江县、酉阳土家族苗族自治县、城口县、武隆区)

西双版纳傣族自治州(勐海县、勐腊县、景洪市)

南宁市(青秀区、上林县、良庆区、宾阳县、西乡塘区、兴宁区、江南区、马山县、武鸣区、隆安县、邕宁区、横州市)  福州市(闽清县、长乐区、永泰县、平潭县、鼓楼区、罗源县、马尾区、福清市、仓山区、台江区、连江县、闽侯县、晋安区)

石河子市(北屯市、五家渠市、白杨市、铁门关市、新星市、昆玉市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、胡杨河市、阿拉尔市)

湛江市(遂溪县、麻章区、赤坎区、雷州市、廉江市、霞山区、吴川市、坡头区、徐闻县)

广元市(昭化区、旺苍县、苍溪县、朝天区、剑阁县、利州区、青川县)镇江市(丹徒区、扬中市、润州区、句容市、丹阳市、京口区)

常州市(新北区、溧阳市、钟楼区、天宁区、武进区、金坛区)  新乡市(新乡县、延津县、长垣市、获嘉县、红旗区、原阳县、牧野区、卫辉市、辉县市、封丘县、卫滨区、凤泉区)

铁岭市(调兵山市、清河区、银州区、西丰县、铁岭县、开原市、昌图县)

鞍山市(千山区、铁东区、立山区、岫岩满族自治县、海城市、台安县、铁西区)

贵港市(港南区、覃塘区、港北区、平南县、桂平市)毕节市(威宁彝族回族苗族自治县、织金县、金沙县、七星关区、赫章县、大方县、黔西市、纳雍县)

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张家口市(涿鹿县、尚义县、怀安县、怀来县、下花园区、宣化区、阳原县、康保县、赤城县、张北县、桥东区、崇礼区、桥西区、万全区、沽源县、蔚县)

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怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县、福贡县)

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宣城市(旌德县、宣州区、广德市、郎溪县、绩溪县、泾县、宁国市)

白山市(靖宇县、抚松县、江源区、浑江区、临江市、长白朝鲜族自治县)

黔东南苗族侗族自治州(镇远县、三穗县、岑巩县、雷山县、剑河县、天柱县、施秉县、凯里市、锦屏县、黎平县、榕江县、从江县、麻江县、台江县、黄平县、丹寨县)

钦州市(钦北区、钦南区、浦北县、灵山县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。