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海南藏族自治州(贵南县、贵德县、同德县、共和县、兴海县)

南充市(蓬安县、仪陇县、高坪区、西充县、营山县、阆中市、嘉陵区、顺庆区、南部县)

淮南市(大通区、八公山区、潘集区、凤台县、谢家集区、田家庵区、寿县)

通化市(辉南县、通化县、东昌区、二道江区、集安市、柳河县、梅河口市)  信阳市(罗山县、息县、商城县、固始县、淮滨县、新县、平桥区、浉河区、潢川县、光山县)

银川市(兴庆区、西夏区、贺兰县、金凤区、永宁县、灵武市)

阜新市(彰武县、新邱区、海州区、太平区、清河门区、阜新蒙古族自治县、细河区)

吉安市(井冈山市、新干县、永新县、万安县、遂川县、吉水县、吉安县、泰和县、永丰县、安福县、峡江县、吉州区、青原区)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、陇川县、瑞丽市、盈江县、梁河县)  克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

丽水市(龙泉市、庆元县、青田县、松阳县、遂昌县、景宁畲族自治县、缙云县、云和县、莲都区)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

黄山市(屯溪区、祁门县、歙县、休宁县、徽州区、黄山区、黟县)

吉林市(昌邑区、舒兰市、船营区、桦甸市、蛟河市、丰满区、永吉县、磐石市、龙潭区)

岳阳市(平江县、华容县、岳阳楼区、君山区、临湘市、岳阳县、云溪区、汨罗市、湘阴县)

长春市(农安县、朝阳区、公主岭市、德惠市、双阳区、榆树市、南关区、宽城区、二道区、九台区、绿园区)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、榕城区、揭东区)

绍兴市(柯桥区、上虞区、嵊州市、新昌县、越城区、诸暨市)

黄石市(西塞山区、铁山区、阳新县、下陆区、黄石港区、大冶市)

长治市(壶关县、沁县、沁源县、黎城县、潞州区、襄垣县、长子县、上党区、潞城区、武乡县、平顺县、屯留区)

乌兰察布市(集宁区、四子王旗、卓资县、察哈尔右翼前旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、化德县、商都县、兴和县、凉城县、察哈尔右翼中旗)

昭通市(巧家县、水富市、昭阳区、威信县、盐津县、彝良县、镇雄县、鲁甸县、大关县、绥江县、永善县)

巴中市(南江县、恩阳区、巴州区、平昌县、通江县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、思茅区、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县)

内蒙古自治区

常州市(溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区、新北区、武进区)

果洛藏族自治州(班玛县、达日县、甘德县、玛沁县、久治县、玛多县)

固原市(原州区、隆德县、泾源县、彭阳县、西吉县)

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宿迁市(宿豫区、泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区)

滨州市(邹平市、滨城区、沾化区、阳信县、惠民县、博兴县、无棣县)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、霍城县、特克斯县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、伊宁市、巩留县、新源县、伊宁县)

陇南市(宕昌县、成县、武都区、文县、两当县、礼县、西和县、康县、徽县)  长沙市(宁乡市、长沙县、望城区、天心区、浏阳市、芙蓉区、开福区、岳麓区、雨花区)

新乡市(凤泉区、延津县、牧野区、获嘉县、卫辉市、红旗区、辉县市、原阳县、长垣市、封丘县、卫滨区、新乡县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、恩施市、宣恩县、来凤县、利川市、巴东县、咸丰县、建始县)三沙市(西沙区、南沙区)

佳木斯市(郊区、汤原县、抚远市、同江市、东风区、桦川县、向阳区、桦南县、前进区、富锦市)  珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

和田地区(墨玉县、洛浦县、皮山县、和田市、策勒县、和田县、民丰县、于田县)

那曲市(比如县、索县、聂荣县、安多县、巴青县、班戈县、申扎县、色尼区、尼玛县、双湖县、嘉黎县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)吕梁市(方山县、中阳县、交口县、石楼县、岚县、柳林县、离石区、孝义市、兴县、汾阳市、文水县、临县、交城县)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

平顶山市(卫东区、宝丰县、新华区、舞钢市、鲁山县、叶县、湛河区、石龙区、郏县、汝州市)

合肥市(巢湖市、肥西县、瑶海区、肥东县、蜀山区、庐江县、庐阳区、包河区、长丰县)

太原市(小店区、尖草坪区、清徐县、杏花岭区、古交市、晋源区、迎泽区、万柏林区、阳曲县、娄烦县)

龙岩市(漳平市、长汀县、上杭县、武平县、永定区、新罗区、连城县)

白银市(平川区、景泰县、会宁县、白银区、靖远县)

山南市(乃东区、扎囊县、错那市、浪卡子县、措美县、琼结县、隆子县、加查县、桑日县、洛扎县、贡嘎县、曲松县)

保定市(定州市、安新县、定兴县、徐水区、博野县、涞源县、涿州市、清苑区、莲池区、唐县、蠡县、曲阳县、涞水县、望都县、高碑店市、顺平县、容城县、阜平县、竞秀区、满城区、雄县、高阳县、易县、安国市)

西藏自治区

安阳市(林州市、北关区、滑县、汤阴县、内黄县、龙安区、安阳县、殷都区、文峰区)

临沂市(兰陵县、沂水县、兰山区、罗庄区、郯城县、临沭县、莒南县、沂南县、蒙阴县、平邑县、河东区、费县)

淮北市(烈山区、杜集区、濉溪县、相山区)

梅州市(蕉岭县、梅县区、大埔县、兴宁市、丰顺县、五华县、梅江区、平远县)

大庆市(大同区、林甸县、萨尔图区、让胡路区、红岗区、肇源县、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县、肇州县)

海东市(循化撒拉族自治县、平安区、化隆回族自治县、互助土族自治县、乐都区、民和回族土族自治县)

宁夏回族自治区

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。