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湘西土家族苗族自治州(凤凰县、花垣县、龙山县、永顺县、保靖县、古丈县、吉首市、泸溪县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、额济纳旗、阿拉善右旗)

清远市(英德市、阳山县、连州市、清城区、连南瑶族自治县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、清新区)  长治市(壶关县、潞州区、屯留区、沁县、长子县、上党区、沁源县、襄垣县、黎城县、潞城区、武乡县、平顺县)

宝鸡市(陈仓区、扶风县、陇县、凤翔区、岐山县、渭滨区、麟游县、金台区、凤县、眉县、太白县、千阳县)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

六安市(裕安区、金安区、舒城县、霍山县、叶集区、金寨县、霍邱县)汕尾市(海丰县、陆丰市、城区、陆河县)

洛阳市(洛宁县、老城区、栾川县、偃师区、新安县、伊川县、西工区、汝阳县、孟津区、洛龙区、嵩县、宜阳县、涧西区、瀍河回族区)  丽水市(遂昌县、松阳县、景宁畲族自治县、云和县、莲都区、庆元县、缙云县、龙泉市、青田县)

内蒙古自治区

来宾市(金秀瑶族自治县、武宣县、象州县、合山市、忻城县、兴宾区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

常州市(武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区、新北区)

潮州市(潮安区、湘桥区、饶平县)

铁岭市(银州区、清河区、开原市、昌图县、调兵山市、西丰县、铁岭县)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

龙岩市(长汀县、新罗区、漳平市、上杭县、永定区、连城县、武平县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

衡水市(桃城区、故城县、安平县、枣强县、武邑县、冀州区、武强县、饶阳县、阜城县、深州市、景县)

西安市(周至县、碑林区、鄠邑区、高陵区、未央区、蓝田县、阎良区、新城区、莲湖区、灞桥区、长安区、临潼区、雁塔区)

台州市(天台县、仙居县、玉环市、三门县、温岭市、临海市、黄岩区、椒江区、路桥区)

晋城市(泽州县、陵川县、城区、沁水县、高平市、阳城县)

玉林市(北流市、玉州区、博白县、兴业县、陆川县、福绵区、容县)

宜宾市(高县、南溪区、兴文县、珙县、江安县、长宁县、叙州区、屏山县、筠连县、翠屏区)

扬州市(仪征市、江都区、宝应县、高邮市、广陵区、邗江区)

商丘市(民权县、柘城县、虞城县、夏邑县、宁陵县、梁园区、睢县、永城市、睢阳区)

宁德市(福鼎市、周宁县、柘荣县、屏南县、寿宁县、蕉城区、霞浦县、福安市、古田县)

韶关市(浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区、武江区、翁源县、乐昌市、新丰县、仁化县、南雄市、始兴县)

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儋州市

南平市(建阳区、邵武市、延平区、政和县、松溪县、顺昌县、武夷山市、光泽县、建瓯市、浦城县)

青岛市(李沧区、平度市、黄岛区、胶州市、崂山区、城阳区、即墨区、莱西市、市南区、市北区)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)  昌吉回族自治州(玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、呼图壁县、昌吉市、奇台县、吉木萨尔县、阜康市)

佛山市(顺德区、禅城区、南海区、高明区、三水区)

菏泽市(牡丹区、郓城县、巨野县、鄄城县、单县、曹县、成武县、东明县、定陶区)

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)烟台市(牟平区、莱山区、招远市、龙口市、芝罘区、蓬莱区、海阳市、栖霞市、福山区、莱阳市、莱州市)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、平山区、溪湖区)  眉山市(青神县、彭山区、东坡区、丹棱县、洪雅县、仁寿县)

博尔塔拉蒙古自治州(精河县、博乐市、温泉县、阿拉山口市)

舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)

武汉市(黄陂区、洪山区、汉南区、新洲区、江夏区、汉阳区、硚口区、东西湖区、江岸区、蔡甸区、青山区、江汉区、武昌区)吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、昭苏县、巩留县、伊宁市、伊宁县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、特克斯县、奎屯市、新源县)

杭州市(临安区、上城区、钱塘区、拱墅区、滨江区、淳安县、萧山区、西湖区、临平区、建德市、余杭区、桐庐县、富阳区)

抚州市(崇仁县、广昌县、南丰县、黎川县、东乡区、临川区、金溪县、资溪县、宜黄县、南城县、乐安县)

遵义市(凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、习水县、余庆县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、湄潭县、红花岗区、播州区、赤水市、正安县)

临沂市(兰陵县、兰山区、平邑县、蒙阴县、郯城县、莒南县、罗庄区、河东区、沂水县、临沭县、费县、沂南县)

益阳市(赫山区、资阳区、南县、桃江县、安化县、沅江市)

新余市(分宜县、渝水区)

潍坊市(诸城市、安丘市、坊子区、寿光市、奎文区、临朐县、昌乐县、潍城区、高密市、青州市、寒亭区、昌邑市)

绥化市(明水县、庆安县、兰西县、海伦市、望奎县、北林区、肇东市、安达市、绥棱县、青冈县)

呼伦贝尔市(牙克石市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、根河市、新巴尔虎右旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、阿荣旗、新巴尔虎左旗、额尔古纳市、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、满洲里市)

三门峡市(义马市、陕州区、湖滨区、灵宝市、渑池县、卢氏县)

凉山彝族自治州(布拖县、金阳县、德昌县、雷波县、美姑县、普格县、越西县、昭觉县、西昌市、木里藏族自治县、冕宁县、盐源县、会东县、宁南县、甘洛县、会理市、喜德县)

日喀则市(桑珠孜区、康马县、昂仁县、聂拉木县、谢通门县、仁布县、吉隆县、萨迦县、萨嘎县、拉孜县、江孜县、亚东县、定结县、岗巴县、定日县、白朗县、南木林县、仲巴县)

黔南布依族苗族自治州(长顺县、都匀市、惠水县、独山县、荔波县、平塘县、瓮安县、龙里县、贵定县、罗甸县、三都水族自治县、福泉市)

武威市(凉州区、古浪县、天祝藏族自治县、民勤县)

鹤岗市(南山区、绥滨县、工农区、向阳区、东山区、萝北县、兴安区、兴山区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。