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湘西土家族苗族自治州(龙山县、花垣县、凤凰县、古丈县、保靖县、泸溪县、吉首市、永顺县)

黄山市(屯溪区、祁门县、黟县、休宁县、歙县、黄山区、徽州区)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

长沙市(天心区、望城区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、宁乡市、长沙县、开福区、雨花区)  张掖市(民乐县、肃南裕固族自治县、甘州区、山丹县、临泽县、高台县)

重庆市(酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、忠县、北碚区、沙坪坝区、綦江区、梁平区、渝北区、城口县、巫溪县、云阳县、荣昌区、开州区、奉节县、巴南区、江北区、丰都县、渝中区、南岸区、武隆区、涪陵区、铜梁区、彭水苗族土家族自治县、江津区、潼南区、巫山县、黔江区、大足区、九龙坡区、垫江县、万州区、合川区、秀山土家族苗族自治县、永川区、璧山区、长寿区、南川区、石柱土家族自治县)

文山壮族苗族自治州(麻栗坡县、马关县、西畴县、砚山县、文山市、富宁县、丘北县、广南县)

石家庄市(晋州市、长安区、新乐市、鹿泉区、井陉县、赞皇县、元氏县、裕华区、辛集市、行唐县、高邑县、藁城区、深泽县、井陉矿区、灵寿县、无极县、正定县、赵县、新华区、桥西区、平山县、栾城区)

九江市(德安县、修水县、彭泽县、湖口县、永修县、庐山市、都昌县、柴桑区、瑞昌市、浔阳区、武宁县、濂溪区、共青城市)  丹东市(宽甸满族自治县、凤城市、元宝区、振安区、振兴区、东港市)

保山市(昌宁县、施甸县、隆阳区、腾冲市、龙陵县)

铜陵市(枞阳县、铜官区、义安区、郊区)

乌海市(乌达区、海勃湾区、海南区)

铁岭市(昌图县、调兵山市、清河区、铁岭县、银州区、西丰县、开原市)

济南市(章丘区、槐荫区、莱芜区、历下区、商河县、历城区、济阳区、平阴县、天桥区、钢城区、市中区、长清区)

渭南市(潼关县、澄城县、韩城市、临渭区、富平县、合阳县、大荔县、蒲城县、华州区、白水县、华阴市)

广元市(剑阁县、利州区、旺苍县、昭化区、苍溪县、青川县、朝天区)

咸宁市(赤壁市、通山县、咸安区、通城县、嘉鱼县、崇阳县)

昆明市(呈贡区、富民县、晋宁区、宜良县、东川区、寻甸回族彝族自治县、石林彝族自治县、官渡区、五华区、嵩明县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、安宁市)

绥化市(绥棱县、北林区、肇东市、庆安县、青冈县、兰西县、海伦市、明水县、望奎县、安达市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿合奇县、乌恰县、阿图什市)

秦皇岛市(昌黎县、山海关区、北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县、海港区、抚宁区)

贵阳市(乌当区、白云区、清镇市、开阳县、息烽县、云岩区、修文县、南明区、花溪区、观山湖区)

金华市(义乌市、浦江县、东阳市、磐安县、婺城区、武义县、兰溪市、永康市、金东区)

山南市(错那市、隆子县、贡嘎县、浪卡子县、曲松县、桑日县、乃东区、琼结县、洛扎县、加查县、扎囊县、措美县)

白银市(平川区、景泰县、白银区、靖远县、会宁县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗、兴和县、四子王旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、集宁区、商都县、卓资县、化德县)

黔南布依族苗族自治州(罗甸县、三都水族自治县、独山县、都匀市、荔波县、平塘县、瓮安县、惠水县、贵定县、福泉市、长顺县、龙里县)

吉安市(吉安县、吉州区、遂川县、峡江县、安福县、井冈山市、青原区、永丰县、永新县、泰和县、新干县、万安县、吉水县)

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遂宁市(蓬溪县、大英县、安居区、船山区、射洪市)

定西市(陇西县、岷县、安定区、通渭县、临洮县、渭源县、漳县)

包头市(东河区、昆都仑区、土默特右旗、达尔罕茂明安联合旗、石拐区、九原区、白云鄂博矿区、青山区、固阳县)

桂林市(全州县、恭城瑶族自治县、荔浦市、兴安县、龙胜各族自治县、阳朔县、平乐县、灌阳县、永福县、雁山区、灵川县、资源县、象山区、七星区、临桂区、秀峰区、叠彩区)  黄石市(大冶市、下陆区、铁山区、西塞山区、阳新县、黄石港区)

荆门市(京山市、掇刀区、东宝区、钟祥市、沙洋县)

亳州市(涡阳县、谯城区、利辛县、蒙城县)

焦作市(中站区、山阳区、武陟县、博爱县、马村区、沁阳市、解放区、孟州市、温县、修武县)遵义市(红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、习水县、汇川区、余庆县、凤冈县、仁怀市、赤水市、桐梓县、播州区、正安县、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县)

内蒙古自治区  昌都市(江达县、左贡县、类乌齐县、芒康县、察雅县、丁青县、边坝县、洛隆县、卡若区、贡觉县、八宿县)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、来凤县、咸丰县、建始县、鹤峰县、巴东县、恩施市、利川市)

黑河市(北安市、逊克县、爱辉区、嫩江市、孙吴县、五大连池市)阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、称多县、玉树市、囊谦县、治多县、杂多县)

乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、米东区、达坂城区、头屯河区、新市区)

三门峡市(湖滨区、渑池县、卢氏县、灵宝市、义马市、陕州区)

潮州市(湘桥区、潮安区、饶平县)

运城市(河津市、夏县、垣曲县、临猗县、盐湖区、绛县、芮城县、稷山县、闻喜县、万荣县、新绛县、永济市、平陆县)

扬州市(江都区、宝应县、广陵区、仪征市、高邮市、邗江区)

赣州市(定南县、上犹县、赣县区、大余县、章贡区、龙南市、于都县、南康区、瑞金市、崇义县、石城县、会昌县、兴国县、信丰县、全南县、安远县、寻乌县、宁都县)

潍坊市(高密市、昌邑市、坊子区、青州市、临朐县、潍城区、安丘市、诸城市、寒亭区、奎文区、昌乐县、寿光市)

达州市(通川区、渠县、大竹县、万源市、开江县、宣汉县、达川区)

泸州市(叙永县、纳溪区、合江县、古蔺县、泸县、江阳区、龙马潭区)

巴彦淖尔市(杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗)

湘潭市(湘潭县、韶山市、雨湖区、湘乡市、岳塘区)

福州市(晋安区、连江县、仓山区、福清市、平潭县、长乐区、永泰县、闽侯县、马尾区、台江区、鼓楼区、闽清县、罗源县)

萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、鄂托克前旗、准格尔旗、东胜区、杭锦旗、乌审旗、达拉特旗、伊金霍洛旗、康巴什区)

晋城市(城区、泽州县、阳城县、陵川县、高平市、沁水县)

　　文丨水岸

　　4月24日，股市“阴转多云”，沪指微涨，一些人气主线的头部公司继续领涨，像人形机器人，这个之前一直引领市场的高人气赛道又回来了。

　　人形机器人是最近回补4月7日跳空缺口且创出新高个股最多的主线之一，这个板块在当前重启，既有外在因素催化，也有内在的超跌修复驱动。在多重因素刺激下，关键细分产业链环节以及相关个股（见文内表1）或正成为资金新一轮的重点加仓目标。

　　人形机器人强者回归

　　4月中旬以来的市场一直保持稳中向好趋势，“指数搭台，题材唱戏”的现象一直反复出现。在这种市场环境下，很多人气主线得以回归，如人形机器人。那么，作为2024年四季度、2025年一季度的市场高人气板块，人形机器人新一轮主升浪机会是否又要来了？下面从市场等多个角度来展开聊一聊。

　　先来看市场，4月23日，人形机器人成为市场最强主线，当天，人形机器人以及核心产业链中的减速器均上涨了5%，人形机器人带动的PEEK材料上涨超过4%。上述3个板块在当天位列200多个概念板块涨幅榜前三。4月24日，PEEK材料继续大涨，盘中最高涨幅接近5%。

　　进一步拉长周期来看，人形机器人已经走出阶段性的反弹趋势，如4月9日~4月23日的11个交易日中已经累计上涨了超过16%。这里想着重提示一下，其实在4月上旬市场以及人形机器人加速调整过后，笔者即重点提及人形机器人等主线将迎来超跌反弹机会（感兴趣的读者朋友可见4月10日的《今天，重大拐点出现了》）。

　　另外，对于人形机器人主线节奏与拐点的分析预判，本栏目特约嘉宾边惠宗也进行了多次提示，比如对于机会的把握，边惠宗在人形机器人还未过度上涨之前即进行了持续重点跟踪。比如2024年2月表示，多模态和AGI的迭代，将给2025年的人形机器人产业链带来很大的成长预期；2025年1月表示，机器人短期催化比较密集，量产仍需打通降本关键一环，国产零部件厂商具备成本优势，有望充分受益。

　　不过，在经过一轮较长周期且较大幅度的上涨后，比如今年3月上中旬，在人形机器人维持高热度、高位时，边惠宗则重点提示了压力与风险，其多次分析表示，人形机器人赛道的成交已经过于拥挤，要警惕分化的压力与调整的风险。

　　按照边惠宗当时的分析逻辑，该板块后市的重启机会需要重点关注的要素之一就是空间的调整幅度，即一些龙头标的需要满足“腰斩”的条件。现在来看，在一些极端外部因素扰动下，边惠宗谈及的“空间”因素基本得到满足，反弹拐点也得到了印证。那么，人形机器人的新一轮主升浪机会又要开启了吗？

　　在近日的《边学边做》栏目中，边惠宗再度多次谈及人形机器人的机会，4月23日，其对当前热门的人形机器人核心产业链以及头部公司进行了重点分析，提及的其中一只标的4月24日斩获了近20%的涨幅。想了解更多边惠宗有关人形机器人产业链的深度分析内容，读者朋友可以扫描或长按识别下方二维码，“加入学习”即可免费收看。

　　人形机器人产业链机会

　　人形机器人的反弹，外在刺激因素是催化，内在技术性超跌修复是驱动力。上文聊到了技术因素，这里再展开说一下外部催化因素。

　　当下，人形机器人有多个事件性的刺激因素，如马拉松（4月19日亦庄）、运动会（4月24日无锡首届具身智能机器人运动会）、车展（人形机器人现身）等，反映到公司或机器人层面，涉及天工、小鹏人形机器人IRON、宇树等。这里不再详细展开。通过最近的人形机器人比赛等，更直观地反映了机器人产业发展需要重点解决的技术短板。 

　　边惠宗在《边学边做》中研究分析认为，在技术短板下，电机、传动机构（丝杠、减速器）、轻量化材料、散热等多个领域环节将更加清晰明确。事实上，结合二级市场来看，资金也均在围绕上述几个细分赛道展开加码布局。

　　下面对边惠宗提及的上述部分细分产业链进行展开分析。近期连续大涨的PEEK材料（聚醚醚酮）即是人形机器人轻量化材料的重要分支，它能够减轻重量、提升灵活性与负载能力，可用于传感器、减速器、结构件等多个领域。电机与传动机构是人形机器人的重要关键部件，无论从效能以及成本构成等角度来看都是核心产业链环节。

　　这里，笔者对上述核心产业链有加码布局的公司进行了深度梳理，并结合股价反弹力度进行了细分筛选，其中，多数公司均确立了放量“V形反转”趋势，一些公司更是创出了新高。具体名单可见（表1；长按识别或扫描二维码，“加入学习”即可免费获取完整名单）。

　　融资盘逆向增仓

　　人形机器人整体反弹背后，杠杆资金——融资盘成为重要的增仓主力之一。统计140余只为两融标的的概念股，4月9日这轮反弹行情以来，共获融资盘净买入近10亿元，五成标的在4月9日获得净买入。

　　从个股来看，近50只获得超过千万元买入，16只获净买入超过5000万元，另外多家公司则获得一个“小目标”以上的买入。其中，胜宏科技获得净买入金额最高，达到了13亿元。从单日成交来看，4月11日、4月14日，获净买入金额均超过了5亿元。4月9日以来，胜宏科技股价连续止跌反弹，至今累计上涨超20%，融资盘的加码动作多为逆向布局。

　　融资盘将胜宏科技列为重点增仓目标，或与多个因素有关。胜宏科技主营业务为新型电子器件高精密度线路板（PCB），公司产品可应用于汽车智驾、无人驾驶、无人机、人形机器人、低空飞行器等新兴领域，公司已与部分前述领域的国内外头部企业建立了合作关系。据其表示，公司应用于人形机器人领域的PCB产品已实现小批量出货。

　　另外，胜宏科技也在近日交出了一份翻倍增长的业绩“成绩单”。据胜宏科技4月21日披露的2025年一季报表示，公司实现净利润9.21亿元，同比增长339.22%。

　　另外，光启技术、国民技术、汉威科技、万马股份、拓斯达等也在4月9日以来获得融资盘大笔增仓（见表2）。

　　欧洲央行管理委员会成员OlliRehn表示，央行很可能需要进一步下调利率，且不应排除更大幅度降息的可能性。

　　尽管地缘政治和贸易带来的“普遍不确定性”要求官员们对下一步行动保持开放态度，但Rehn警告称，近期融资条件已趋紧，经济增长面临的风险也开始显现。

　　“保持充分的政策灵活性至关重要，这意味着我们不应因假设的中性利率而设定特定门槛，也不应事先排除某种幅度的降息可能性，”他说道。“当前正是实施灵活且积极的货币政策的时候。”

　　当被问及是否考虑采取更大规模的降息行动时，欧洲央行首席经济学家PhilipLane表示：“从理论上讲，我们不会对任何利率路径做出预先承诺”，并称“没有理由说我们总是会采取默认的25个基点的调整”。不过，他也强调这一看法是理论层面的。

　　“如果到6月份，通胀率预计在中期内将降至我们2%的通胀目标以下，那么正确的反应是进一步降息，”Rehn在华盛顿接受采访时表示。

　　这位芬兰央行行长在国际货币基金组织春季会议期间发表讲话时称，即使情况并非如此，也没有太多理由暂停降息。

　　“我们还需关注经济增长前景和金融状况，”Rehn表示。欧洲央行3月经济预测中识别的风险“已基本显现”。

　　关于是否考虑实施更大规模的50个基点降息，Rehn表示：“这取决于中期通胀前景，以及经济增长前景将恶化或是改善的程度。”

4月24日，OEXN表示，近期原油市场受到了OPEC+内部分歧和关税政策变化的双重冲击，导致市场情绪波动加剧，原油价格下跌。尽管美国股市因关税减免的预期而上涨，但原油市场却因需求不确定性和地缘政治波动而受到抑制。

　　OEXN进一步认为，OPEC+内部的紧张局势和油价下跌促使该组织考虑加速增产。尽管沙特阿拉伯等国提出了新的补偿计划以抵消过度生产，但哈萨克斯坦却无视配额，优先考虑本国产量。这一行为加剧了市场对OPEC+减产协议执行的担忧，同时也对原油市场的稳定构成了威胁。

　　此外，OEXN还提到，市场对OPEC+最新增产计划的反应相对冷淡。尽管沙特阿拉伯等国计划从2025年4月起至2026年6月进一步削减产量，但哈萨克斯坦却表示将优先考虑国家利益，而不是遵循OPEC+的配额。这种内部的不一致性可能会削弱OPEC+对市场的影响力，并导致原油价格的进一步波动。

　　OEXN总结认为，尽管OPEC+试图通过调整产量来稳定市场，但内部的分歧和外部的关税政策变化使得原油市场的前景仍然充满不确定性。投资者在当前市场环境下需要密切关注OPEC+的政策动态以及国际贸易关系的变化，以便更好地应对市场的波动。

4月24日，HTFX外汇表示，太空旅游作为一种新兴的高端旅游形式，引发了关于其环境影响和可持续性的广泛讨论。一方面，太空旅游被批评为碳排放极高的活动，其对环境的影响远超传统旅游形式；另一方面，太空旅游的支持者认为，它能够为科学探索和技术创新提供资金支持，推动太空技术的发展。

　　HTFX外汇进一步认为，太空旅游的环境成本确实令人担忧。据2022年世界不平等报告，一次几分钟的太空飞行所产生的碳排放量，超过10亿人一生的碳排放量。这种高碳排放的活动在当前全球气候变化的背景下显得尤为突出。然而，太空旅游的支持者认为，太空旅游的发展可以降低太空探索的成本，为科学研究和技术创新提供资金支持，从而推动太空经济的发展。

　　此外，HTFX外汇还提到，太空旅游的发展可能会带动相关产业的兴起，如太空港口、太空船制造、生命支持系统和培训项目等，从而促进全球经济的增长。然而，这种发展是否能够弥补其对环境的短期破坏，仍然是一个值得探讨的问题。

　　HTFX外汇总结认为，太空旅游的未来发展需要在创新和环境可持续性之间找到平衡。尽管太空旅游可能带来一些长期的经济和技术利益，但其短期的环境成本也不容忽视。投资者和政策制定者需要综合考虑这些因素，以确保太空旅游的发展能够符合全球可持续发展的目标。

　　HTFXLimited成立于2021年，是一家专注于国际金融衍生品及相关服务的券商公司，为客户和合作伙伴通过在线交易平台提供实时交易各种金融衍生品，致力于营造一个安全的金融业交易环境。