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南京市(秦淮区、建邺区、浦口区、栖霞区、六合区、鼓楼区、高淳区、溧水区、玄武区、江宁区、雨花台区)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、锦屏县、丹寨县、剑河县、雷山县、从江县、榕江县、岑巩县、台江县、黄平县、黎平县、镇远县、天柱县、麻江县、凯里市、施秉县)

新余市(渝水区、分宜县)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、崇阳县、通城县、咸安区、赤壁市)  岳阳市(岳阳县、临湘市、平江县、君山区、华容县、云溪区、汨罗市、湘阴县、岳阳楼区)

六安市(霍山县、金寨县、裕安区、舒城县、霍邱县、叶集区、金安区)

无锡市(梁溪区、锡山区、滨湖区、新吴区、惠山区、宜兴市、江阴市)

巴中市(平昌县、巴州区、南江县、恩阳区、通江县)

临夏回族自治州(和政县、东乡族自治县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、广河县、临夏县、永靖县、康乐县)  广州市(花都区、海珠区、增城区、荔湾区、南沙区、天河区、番禺区、从化区、越秀区、黄埔区、白云区)

晋中市(和顺县、平遥县、榆社县、榆次区、太谷区、寿阳县、祁县、昔阳县、介休市、灵石县、左权县)

丽江市(永胜县、宁蒗彝族自治县、玉龙纳西族自治县、华坪县、古城区)

咸阳市(渭城区、三原县、杨陵区、乾县、兴平市、礼泉县、旬邑县、淳化县、秦都区、彬州市、泾阳县、长武县、武功县、永寿县)

玉树藏族自治州(杂多县、称多县、曲麻莱县、治多县、玉树市、囊谦县)

大理白族自治州(南涧彝族自治县、永平县、祥云县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、云龙县、洱源县、大理市、宾川县、弥渡县、剑川县、漾濞彝族自治县)

凉山彝族自治州(木里藏族自治县、越西县、冕宁县、布拖县、德昌县、金阳县、会理市、普格县、西昌市、盐源县、喜德县、美姑县、宁南县、甘洛县、昭觉县、会东县、雷波县)

汉中市(镇巴县、留坝县、宁强县、佛坪县、略阳县、洋县、城固县、南郑区、西乡县、勉县、汉台区)

延边朝鲜族自治州(和龙市、龙井市、汪清县、敦化市、图们市、安图县、延吉市、珲春市)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市、梁河县)

呼伦贝尔市(阿荣旗、根河市、扎兰屯市、扎赉诺尔区、满洲里市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、海拉尔区、鄂伦春自治旗、牙克石市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗)

南昌市(青山湖区、青云谱区、东湖区、安义县、南昌县、进贤县、红谷滩区、西湖区、新建区)

周口市(太康县、项城市、商水县、西华县、沈丘县、鹿邑县、扶沟县、淮阳区、川汇区、郸城县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

三明市(泰宁县、三元区、明溪县、建宁县、清流县、将乐县、宁化县、大田县、尤溪县、沙县区、永安市)

沈阳市(于洪区、法库县、辽中区、苏家屯区、新民市、浑南区、和平区、大东区、皇姑区、沈河区、沈北新区、康平县、铁西区)

金华市(金东区、磐安县、义乌市、永康市、东阳市、兰溪市、婺城区、浦江县、武义县)

襄阳市(枣阳市、襄城区、保康县、南漳县、襄州区、老河口市、宜城市、樊城区、谷城县)

阿坝藏族羌族自治州(松潘县、金川县、九寨沟县、红原县、小金县、若尔盖县、马尔康市、理县、汶川县、黑水县、阿坝县、茂县、壤塘县)

吉林市(桦甸市、舒兰市、磐石市、昌邑区、龙潭区、船营区、永吉县、丰满区、蛟河市)

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苏州市(吴中区、姑苏区、昆山市、吴江区、张家港市、虎丘区、常熟市、太仓市、相城区)

宁夏回族自治区

大庆市(大同区、龙凤区、肇源县、肇州县、红岗区、林甸县、让胡路区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)

安阳市(龙安区、滑县、安阳县、林州市、内黄县、文峰区、汤阴县、殷都区、北关区)  阳江市(阳西县、阳东区、江城区、阳春市)

玉林市(兴业县、玉州区、福绵区、博白县、容县、北流市、陆川县)

广西壮族自治区

绵阳市(梓潼县、三台县、安州区、平武县、江油市、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、游仙区)伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、伊宁市、巩留县、昭苏县、霍尔果斯市、新源县、伊宁县、霍城县、特克斯县、奎屯市、察布查尔锡伯自治县)

北海市(海城区、合浦县、铁山港区、银海区)  濮阳市(南乐县、清丰县、濮阳县、台前县、范县、华龙区)

汕头市(金平区、濠江区、潮阳区、澄海区、南澳县、潮南区、龙湖区)

宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、泗县、埇桥区)

聊城市(冠县、东昌府区、阳谷县、东阿县、茌平区、临清市、高唐县、莘县)娄底市(双峰县、娄星区、涟源市、新化县、冷水江市)

肇庆市(德庆县、鼎湖区、怀集县、封开县、四会市、广宁县、高要区、端州区)

清远市(连南瑶族自治县、清新区、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、佛冈县、阳山县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、铁西区、梨树县、双辽市)

迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

兰州市(城关区、七里河区、永登县、榆中县、皋兰县、红古区、安宁区、西固区)

湘西土家族苗族自治州(吉首市、泸溪县、龙山县、永顺县、保靖县、花垣县、凤凰县、古丈县)

泰安市(岱岳区、东平县、新泰市、宁阳县、肥城市、泰山区)

张家界市(武陵源区、慈利县、永定区、桑植县)

常德市(临澧县、鼎城区、桃源县、澧县、安乡县、汉寿县、津市市、石门县、武陵区)

五指山市(屯昌县、东方市、乐东黎族自治县、文昌市、琼海市、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、陵水黎族自治县、澄迈县、临高县)

克拉玛依市(独山子区、克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区)

茂名市(高州市、电白区、茂南区、信宜市、化州市)

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恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、鹤峰县、建始县、宣恩县、利川市、咸丰县、来凤县)

泸州市(龙马潭区、合江县、纳溪区、古蔺县、泸县、叙永县、江阳区)

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美联储理事阿德里安娜·库格勒周二表示，关税可能会给物价带来上行压力，并产生比此前预期更大的经济影响。库格勒重申，她支持维持借贷成本稳定，直到通胀风险减弱，同时经济活动和就业保持稳定。

库格勒周二在明尼阿波利斯明尼苏达大学一场活动上表示：“经济正面临高度不确定性，通胀面临上行风险，而就业面临下行风险。”

她表示：“本月，我们了解到关税上调幅度远超此前预期。因此，关税的经济影响和相关的不确定性也可能比预期的要大。”

本月早些时候，美国总统唐纳德·特朗普宣布对贸易伙伴征收全面关税，同时对中国征收超过100%的关税。尽管关税仍存在相当大的不确定性，但经济学家普遍预计，关税将拖累美国经济增长并推高通胀。

库格勒表示，她不认为最近的市场动荡是公众对美联储失去信心的迹象。

库格勒表示：“不确定性不是来自我们。”

库格勒的讲话重点关注货币政策传导。她强调了美联储政策对经济产生作用所需的时间，并补充说，这种滞后是官员们必须积极主动地了解不同冲击影响的关键。

库格勒表示：“对货币政策制定者来说，重要的是广泛地研究所有可用的信息，包括基于市场的指标、调查和轶事报告，以便尽早了解经济状况，因为正如我所讨论的，政策产生影响需要时间。”

　　4月20日，长春高新披露2024年年报，公司2024年营收同比下滑7.55%，净利润暴跌43.01%；2025年一季度，公司业绩颓势延续，净利润跌幅扩大至44.95%。这家曾被称为“东北药茅”的医药巨头，在生长激素业务受集采重创、带状疱疹疫苗增长乏力的双重打击下，正经历上市28年来的至暗时刻。

　　营收、利润双双大幅下降一季度仍未见企稳信号

　　长春高新2024年财报显示，公司全年营收134.66亿元，同比下降7.55%；归母净利润25.83亿元，同比暴跌43.01%。结合往期业绩表现看，这是自2004年以来首次年度营收负增长，净利润则倒退至2019年水平。更严峻的是，2025年一季度营收继续下降5.66%，净利润跌幅扩大至44.95%。

　　将业绩拆分至各个子公司来看，长春高新旗下主要有金赛药业、百克生物、华康药业、高新地产等子公司。具体而言，四家公司分别从事基因工程生物药品、人用疫苗、中成药和化药的研发生产和销售以及房地产的开发销售。其中，金赛药业、百克生物为核心子公司，为长春高新贡献了主要的营收及利润。

　　2024年，金赛药业实现收入106.71亿元，较上年同期降低3.73%；实现归属于母公司所有者的净利润26.78亿元，较上年同期降低40.67%。百克生物实现收入12.29亿元，较上年同期降低32.64%；实现归属于母公司所有者的净利润2.32亿元，较上年同期降低53.67%。

　　业绩披露次日，长春高新股价盘中逼近跌停，收盘跌幅5.27%，市值蒸发近20亿元。与2021年历史高点相比，股价跌幅超80%，市值蒸发逾千亿。曾被捧为“医药茅台”的明星股，如今已跌破2017年水平。

　　短效水针集采影响显现长效水针竞争加剧

　　从上述数据不难看出，长春高新业绩下滑的主要原因在于贡献主要收入来源的核心子公司金赛药业利润出现较大降幅。结合往期业绩来看，2018年-2023年间，金赛药业营收复合增速达到28.2%，高于长春高新整体收入增速，2023年，金赛药业的净利润占长春高新净利润的99.60%，是长春高新的业绩“主力军”。

　　金赛药业核心产品为生长激素类产品，包括注射用重组人生长激素（粉针剂）、重组人生长激素注射液（水针剂）、聚乙二醇重组人生长激素注射液（长效水针剂）等。2023年金赛药业收入占长春高新总营收的比例约90%。

　　一直以来，金赛药业都被视为长春高新的“现金奶牛”。根据Wind医药库样本医院数据统计，2023年金赛药业生长激素行业市占率达到84.2%，市场地位领先。然而，随着竞品研发进展的推进以及受集采影响，生长激素生意正变得越来越难做。

　　2022年起，短效粉针产品陆续被纳入多省集采，长春高新业绩增速显著放缓，但仍能维持正增长，或由于短效水针产品作为市场主流产品，彼时尚未纳入集采。

　　资料显示，三类生长激素产品中，短效粉针2022年集采后价格具备显著优势，但长期使用可能影响疗效和安全，使用前需溶解，可能产生抗体，引起局部或全身性过敏反应。长效水针具备最佳的疗效和便利性，但年治疗费用最高，在15万元以上。而短效水针凭借着性价比优势，在国内生长激素市场中占据主导地位，2022年市场份额超60%。

　　从竞争格局看，在粉针剂市场，金赛药业以超50%的市场份额稳居第一，安科生物和联合赛尔紧随其后；而在水针剂市场，金赛药业市场份额更是高达99%，安科生物及诺和诺德合计占比不足1%。

　　2023年11月17日浙江省第四批集采中，金赛药业短效水针中标，2024年将首年执行集采，这也或是导致公司2024年业绩大幅下滑的主要成因。短效水针被纳入集采之后，长春高新仍具备想象空间的生长激素产品仅剩下了长效水针生长激素产品金赛增。

　　过去很长一段时间，金赛增是国内唯一一款长效生长激素产品，凭借更好的患者依从性以及更高的售价，依然可以讲出渗透率+高单价的商业化故事。然而，这一垄断地位也随着同类竞品的出现而面临极大挑战。目前，特宝生物、维昇药业、诺和诺德的长效水针已进入上市申请阶段，预计未来一两年内将集中获批。

　　带状疱疹疫苗高开低走 

　　除了生长激素之外，百克生物的带状疱疹疫苗曾被视为长春高新第二增长曲线。2023年，百克生物国产首款带状疱疹疫苗“感维”放量迅猛，公司当期实现营收18.25亿元，同比增长70.30%；归母净利润5.01亿元，同比增长175.98%。

　　然而，公司业绩高光时刻并未能持续。2024年，百克生物实现营收12.29亿元，同比下降32.64%；归属于上市公司股东的净利润2.32亿元，同比下降53.67%。2025年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比下降39.96%；归属于上市公司股东的净利润106.4万元，同比下降98.24%。

　　百克生物业绩大幅下滑主要由于带状疱疹疫苗销售收入下降所致。2024年，公司水痘疫苗和鼻喷流感疫苗的营收均有所增长，而带状疱疹疫苗营收2.51亿元，同比下降71.54%；销售量同比减少69.8%，同时库存增加79.97%。