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汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)
南京市(江宁区、栖霞区、六合区、建邺区、鼓楼区、秦淮区、浦口区、玄武区、雨花台区、溧水区、高淳区)
宜昌市(枝江市、伍家岗区、点军区、五峰土家族自治县、远安县、兴山县、宜都市、猇亭区、当阳市、长阳土家族自治县、西陵区、夷陵区、秭归县) 永州市(双牌县、江永县、祁阳市、蓝山县、零陵区、道县、新田县、宁远县、东安县、江华瑶族自治县、冷水滩区)
平顶山市(新华区、鲁山县、湛河区、宝丰县、舞钢市、叶县、郏县、卫东区、石龙区、汝州市)
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阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县、吉木乃县、福海县、布尔津县)
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兰州市(西固区、红古区、永登县、皋兰县、七里河区、安宁区、城关区、榆中县)
温州市(洞头区、泰顺县、文成县、永嘉县、乐清市、苍南县、鹿城区、龙湾区、瓯海区、瑞安市、龙港市、平阳县)
河源市(龙川县、紫金县、连平县、源城区、东源县、和平县)
山南市(乃东区、贡嘎县、措美县、浪卡子县、曲松县、琼结县、错那市、桑日县、加查县、隆子县、扎囊县、洛扎县)
凉山彝族自治州(越西县、甘洛县、布拖县、会理市、美姑县、雷波县、会东县、宁南县、冕宁县、木里藏族自治县、金阳县、喜德县、西昌市、昭觉县、德昌县、普格县、盐源县)
黔西南布依族苗族自治州(晴隆县、兴义市、安龙县、望谟县、普安县、兴仁市、贞丰县、册亨县)
西藏自治区
遵义市(习水县、余庆县、赤水市、播州区、凤冈县、汇川区、红花岗区、正安县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、绥阳县、湄潭县、仁怀市、务川仡佬族苗族自治县)
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冲击A股失败后,溜溜果园于近期转战港股上市。作为青梅零食市场占有率超60%的行业龙头,其二次冲击资本市场既承载着品类冠军的价值重估期待,也暴露出传统食品企业转型升级的深层挑战。
溜溜果园以“青梅+”战略构建起梅干零食、梅冻、西梅产品三大支柱,2024年分别贡献60.3%、25.4%、13.8%的营收。其中,梅冻产品表现尤为亮眼,以45.7%的市占率稳居天然果冻行业第一,三年收入复合增长率达33.5%,毛利率维持47.8%高位,成为驱动增长的“第二曲线”。
但传统梅干零食面临增长瓶颈,2024年单价从39.4元/kg降至35.2元/kg,毛利率从39.6%下滑至32.1%,产品老化风险显现。轻资产模式虽维持35%-40%的整体毛利率,但原料端依赖1396家经销商与百万亩种植基地,气候波动导致的成本上涨已拖累2024年毛利率3.6个百分点。
三年累计9.02亿元销售费用中,4.28亿元投向营销广告,代言人时代少年团的品牌塑造代价高昂,与研发投入的持续缩减形成反差——2024年研发费用率仅1.2%,不足三只松鼠同类指标的一半。
存货规模从3.63亿元膨胀至5.24亿元,叠加3.12亿元短期借款,7805万元现金储备凸显流动性压力,募资用途中30%用于补充运营资金的安排印证了这一困境。
从2019年A股撤单到转战港股,折射出中型消费企业的资本困境。港股的国际化平台特性与溜溜果园“东南亚产能扩张+日韩市场开拓”的全球化战略形成共振,30%募资用于国际化的部署显示其突破区域市场的野心。
杨帆家族通过多层架构控制87.77%股份的治理结构,虽保障决策效率,却与港交所推崇的现代企业治理存在张力,独立董事占比未达1/3的董事会构成可能成为审核焦点。
溜溜果园的港股闯关既是青梅品类价值重估的契机,也是检验传统食品企业能否跨越“大单品依赖症”的分水岭。若能在健康化升级、供应链数字化、ESG治理等领域构建新护城河,或可打开从“中国梅王”向全球化健康食品集团的想象空间,但当下资本市场的审视焦点已从规模增长转向质量蜕变,这份“酸爽”故事的成色仍需经受更严苛的检验。