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五指山市(澄迈县、临高县、白沙黎族自治县、万宁市、琼海市、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、屯昌县、东方市、定安县、文昌市、陵水黎族自治县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

苏州市(吴中区、相城区、姑苏区、吴江区、太仓市、昆山市、常熟市、虎丘区、张家港市)

怀化市(鹤城区、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、辰溪县、芷江侗族自治县、溆浦县、通道侗族自治县、会同县、沅陵县、洪江市、新晃侗族自治县、中方县)  宁夏回族自治区

平凉市(泾川县、庄浪县、静宁县、华亭市、灵台县、崆峒区、崇信县)

长治市(黎城县、长子县、壶关县、上党区、武乡县、沁源县、襄垣县、屯留区、平顺县、潞城区、沁县、潞州区)

泰安市(宁阳县、泰山区、肥城市、东平县、新泰市、岱岳区)

呼和浩特市(托克托县、新城区、玉泉区、土默特左旗、回民区、清水河县、和林格尔县、武川县、赛罕区)  聊城市(东昌府区、茌平区、莘县、高唐县、临清市、冠县、阳谷县、东阿县)

郑州市(新郑市、金水区、中原区、荥阳市、惠济区、新密市、二七区、巩义市、上街区、登封市、管城回族区、中牟县)

河源市(源城区、连平县、和平县、龙川县、东源县、紫金县)

儋州市

三门峡市(卢氏县、湖滨区、灵宝市、渑池县、陕州区、义马市)

齐齐哈尔市(碾子山区、富拉尔基区、昂昂溪区、富裕县、龙沙区、建华区、梅里斯达斡尔族区、克山县、依安县、铁锋区、讷河市、甘南县、拜泉县、泰来县、龙江县、克东县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、扶余市、乾安县)

佛山市(顺德区、南海区、高明区、禅城区、三水区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、安图县、汪清县、和龙市、珲春市、图们市、延吉市、龙井市)

武汉市(东西湖区、蔡甸区、硚口区、青山区、江岸区、新洲区、汉南区、黄陂区、洪山区、武昌区、江汉区、汉阳区、江夏区)

贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、西秀区、普定县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县)

鹤岗市(工农区、南山区、东山区、兴安区、兴山区、萝北县、向阳区、绥滨县)

滨州市(邹平市、阳信县、沾化区、博兴县、惠民县、滨城区、无棣县)

牡丹江市(西安区、爱民区、东宁市、海林市、东安区、阳明区、林口县、绥芬河市、穆棱市、宁安市)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

梧州市(万秀区、岑溪市、龙圩区、长洲区、藤县、蒙山县、苍梧县)

银川市(兴庆区、贺兰县、金凤区、西夏区、永宁县、灵武市)

十堰市(郧西县、张湾区、茅箭区、竹溪县、竹山县、丹江口市、郧阳区、房县)

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湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、保靖县、永顺县、凤凰县、古丈县、吉首市、花垣县)

和田地区(于田县、墨玉县、民丰县、洛浦县、皮山县、和田市、策勒县、和田县)

九江市(武宁县、修水县、瑞昌市、浔阳区、濂溪区、都昌县、彭泽县、庐山市、德安县、永修县、柴桑区、共青城市、湖口县)

上饶市(横峰县、德兴市、万年县、婺源县、广信区、玉山县、信州区、余干县、铅山县、广丰区、弋阳县、鄱阳县)  廊坊市(安次区、香河县、大城县、文安县、大厂回族自治县、永清县、三河市、霸州市、固安县、广阳区)

南通市(崇川区、如东县、启东市、海安市、海门区、如皋市、通州区)

茂名市(化州市、信宜市、茂南区、电白区、高州市)

徐州市(泉山区、铜山区、邳州市、丰县、新沂市、鼓楼区、云龙区、贾汪区、睢宁县、沛县)克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿克陶县、阿图什市、乌恰县、阿合奇县)

宜宾市(兴文县、翠屏区、叙州区、南溪区、屏山县、高县、江安县、筠连县、珙县、长宁县)  迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

太原市(杏花岭区、古交市、晋源区、娄烦县、尖草坪区、阳曲县、万柏林区、小店区、迎泽区、清徐县)

营口市(盖州市、老边区、西市区、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市)

抚州市(东乡区、资溪县、崇仁县、宜黄县、乐安县、南丰县、金溪县、临川区、黎川县、广昌县、南城县)广元市(青川县、剑阁县、昭化区、朝天区、苍溪县、利州区、旺苍县)

新疆维吾尔自治区

菏泽市(定陶区、牡丹区、曹县、成武县、巨野县、东明县、鄄城县、郓城县、单县)

荆门市(东宝区、京山市、沙洋县、掇刀区、钟祥市)

衡阳市(南岳区、耒阳市、石鼓区、蒸湘区、祁东县、衡东县、衡南县、珠晖区、常宁市、衡山县、衡阳县、雁峰区)

娄底市(新化县、涟源市、双峰县、冷水江市、娄星区)

达州市(大竹县、渠县、通川区、万源市、宣汉县、开江县、达川区)

通辽市(科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、扎鲁特旗、奈曼旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗)

林芝市(察隅县、巴宜区、工布江达县、墨脱县、米林市、波密县、朗县)

酒泉市(金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市、肃北蒙古族自治县、瓜州县)

塔城地区(裕民县、额敏县、托里县、塔城市、沙湾市、乌苏市、和布克赛尔蒙古自治县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克旗、康巴什区、东胜区、鄂托克前旗、杭锦旗)

德州市(临邑县、宁津县、齐河县、陵城区、德城区、禹城市、武城县、庆云县、平原县、夏津县、乐陵市)

海南藏族自治州(贵南县、兴海县、贵德县、共和县、同德县)

沈阳市(辽中区、法库县、沈北新区、浑南区、苏家屯区、新民市、大东区、皇姑区、沈河区、康平县、铁西区、于洪区、和平区)

三明市(永安市、沙县区、三元区、泰宁县、将乐县、明溪县、大田县、清流县、尤溪县、建宁县、宁化县)

保定市(涿州市、唐县、博野县、竞秀区、顺平县、徐水区、望都县、涞源县、安国市、定州市、蠡县、雄县、易县、清苑区、阜平县、定兴县、安新县、莲池区、容城县、高阳县、满城区、曲阳县、高碑店市、涞水县)

　　随着2025年一季报披露逐渐进入高峰期，在当前消费板块备受资金关注的背景下，白酒行业上市公司业绩情况成为影响资金情绪的关键。

　　近日，金徽酒率先发布了一季度业绩，报告期内，公司实现营业总收入11.08亿元，同比增长3.04%；实现归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。与2024年一季度业绩对比，2025年一季度，金徽酒的业绩增速有所放缓。

　　放眼整个白酒行业，一季度白酒上市公司业绩如何？多家机构预计，当前白酒板块仍在探底过程中，高端白酒需求相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　金徽酒业绩增速放缓

　　4月15日，金徽酒发布2025年一季报，报告期内，公司营业收入和净利润增速均有所下降。不过，结合当前白酒市场所面临的环境，金徽酒业绩表现相对稳健。

　　作为白酒行业披露的首个一季报，金徽酒的业绩情况备受关注。报告期内，金徽酒实现营业收入11.08亿元，同比增长3.04%；归属上市公司股东的净利润2.34亿元，同比增长5.77%。

　　据公司介绍，一季度公司产品结构持续优化，百元以上产品占酒类营收比例79.82%。高档产品以金徽28、金徽18进行引领，带动其他系列产品销售提升。2025年第一季度，300元以上产品实现营业收入2.45亿元，同比增长28.14%；100—300元产品实现营业收入6.30亿元，同比增长14.24%；100元以下产品实现营业收入2.21亿元，同比下降31.72%。

　　在接待机构调研时，金徽酒表示，公司持续推进营销转型，围绕“聚焦资源、精准营销、深度运营”的营销策略，扎实推进用户工程建设；借助数字化手段构建智能化营销体系，科学绘制客户画像，精准推送营销活动，全方位提升营销效率与运营成效；同时，通过多层次、多领域、多形式的品牌推广活动，全方位、立体式提升品牌形象。2025年力争实现营业收入32.80亿元，实现扣除非经常性损益归母净利润4.08亿元。

　　对于金徽酒一季度业绩，国信证券认为，收入增速略低主因是百元以下产品经营节奏扰动，同时春节备货动作前置于2024年第四季度。公司省内市场节后以去库存、梳理渠道为主；省外聚焦大西北一体化，贡献主要收入增量，其中陕西市场营销模式转型逐步显现成效，预计恢复较快增长。

　　白酒业绩分化或依然明显

　　随着金徽酒一季度业绩披露，其他白酒上市公司的业绩也将陆续揭晓。

　　白酒上市公司一季度业绩如何？据多家券商机构预测，目前，白酒仍处出清筑底期，行业风险已从表外渠道传导至多数上市公司表内，高端白酒相对稳定，次高端酒企表现分化。

　　今年一季度，多数酒企适度调减目标、放缓回款发货节奏、节后宣布停货，同时通过少量高频回款发货、给予金融工具支持等手段，减轻渠道压力，行业整体回款发货进度略有放缓，但头部酒企整体回款完成度较高，基本完成“开门红”规划。

　　华创证券研究指出，今年春节，白酒行业动销同比下滑个位数但好于预期，节后动销放缓，仅龙头品牌仍有小幅出货，场景上礼赠需求环比修复，高端保持稳健，次高端对应的商务团购场景仍相对疲软，但大众价位带200—300元对应的走亲访友、家庭消费相对坚挺。

　　展望后续，华创证券预计，白酒行业理性降速、二季度进一步出清后，有望迎来底部信号。

　　招商证券表示，今年一季度，高端白酒需求相对稳定，企业动作以控货挺价为主，“开门红”表现稳健。茅台批价基本稳定，一季度“开门红”有望实现双位数增长，五粮液控货一季度预计略有增长，国窖一季度下滑幅度收敛。次高端酒企表现分化，企业主动调整减轻市场包袱。分场景看，宴席场景相对亮眼，商务需求仍弱。汾酒在各地品牌势能持续扩张，“开门红”有望达成。区域酒强者恒强，部分市场竞争加剧，强势品牌依旧表现突出，弱势品牌多仍在调整之中。

　　国信证券也表示，伴随需求磨底修复，白酒行业复苏周期将以优质公司复苏为主。在行业存量或缩量背景下，将由茅台和汾酒主导竞争，其中茅台转变营销思路，通过产品、渠道、服务扩大消费者群体；汾酒老白汾接棒玻汾快速增长、青26及以上拉高品牌形象，估值上或将由汾酒引领。

　　美国3月新屋开工数创一年来最大降幅，高房价和抵押贷款利率高企导致需求疲软，使得建筑商对破土动工缺乏信心。

　　周四公布的政府数据显示，3月份新屋开工数下降11.4%，降至折合年率132万套，主要受到单户型住宅开工减少的拖累。上述数字低于接受彭博调查的经济学家142万套的预估中值。

　　过去一年总体呈下降趋势的建筑许可3月增长1.6%，至折合年率148万套，主要反映了多户型住宅的建筑许可增加。

　　纽约联邦储备银行行长JohnWilliams表示，他目前看不到“在短期内”调整利率的必要性，并补充称，美联储必须确保关税不会导致通胀持续高企。

　　Williams称，经济目前处于“非常良好的状态”，鉴于政府政策及其最终影响存在诸多不确定性，美联储可以等待更多信息。

　　“我们要确保任何的一次性价格变动不会演变为更持久、更高的通胀，”Williams周四在福克斯商业频道接受采访表示。

　　Williams呼应了美联储主席鲍威尔及其他同僚的观点，强调决策者无意急于调整借贷成本。鲍威尔周三表示，美联储必须确保关税不会引发更持久的通胀上升，并强调价格稳定对维持劳动力市场强劲至关重要。

　　Williams上周表示，他预计不确定性与特朗普政府贸易和移民政策叠加将导致通胀上升、经济增长放缓及失业率回升。

　　Williams称，利率路径将取决于经济和通胀对政策变化作何反应，以及美国民众对物价增长有何预期。

　　“确保通胀预期在此期间保持稳定绝对是至关重要的，“他说。“说真的，坦率地说，这是我目前关注的重点。”