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迪庆藏族自治州(德钦县、维西傈僳族自治县、香格里拉市)

绵阳市(三台县、游仙区、盐亭县、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县、安州区、平武县、江油市)

河池市(都安瑶族自治县、天峨县、环江毛南族自治县、凤山县、大化瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区、东兰县、南丹县、巴马瑶族自治县、宜州区)

衡水市(桃城区、阜城县、冀州区、饶阳县、故城县、深州市、武强县、安平县、武邑县、枣强县、景县)  无锡市(新吴区、江阴市、宜兴市、锡山区、梁溪区、惠山区、滨湖区)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县)

塔城地区(沙湾市、裕民县、托里县、乌苏市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、塔城市)海南藏族自治州(兴海县、共和县、贵南县、同德县、贵德县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)  林芝市(察隅县、墨脱县、工布江达县、米林市、巴宜区、波密县、朗县)

广西壮族自治区

巴中市(通江县、恩阳区、平昌县、巴州区、南江县)

武汉市(江夏区、洪山区、江岸区、江汉区、新洲区、东西湖区、黄陂区、青山区、硚口区、汉南区、武昌区、汉阳区、蔡甸区)

三亚市(崖州区、天涯区、吉阳区、海棠区)

喀什地区(麦盖提县、莎车县、岳普湖县、泽普县、伽师县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、叶城县、疏附县、巴楚县、疏勒县)

吴忠市(盐池县、青铜峡市、红寺堡区、同心县、利通区)

青岛市(市北区、黄岛区、平度市、李沧区、崂山区、即墨区、市南区、莱西市、城阳区、胶州市)

邵阳市(城步苗族自治县、绥宁县、新宁县、双清区、武冈市、北塔区、新邵县、邵阳县、洞口县、大祥区、邵东市、隆回县)

淮安市(清江浦区、洪泽区、淮阴区、盱眙县、涟水县、淮安区、金湖县)

阿克苏地区(柯坪县、阿瓦提县、乌什县、阿克苏市、沙雅县、拜城县、库车市、温宿县、新和县)

三门峡市(陕州区、湖滨区、灵宝市、义马市、卢氏县、渑池县)

洛阳市(栾川县、瀍河回族区、洛龙区、宜阳县、伊川县、汝阳县、西工区、老城区、嵩县、孟津区、偃师区、涧西区、新安县、洛宁县)

娄底市(双峰县、冷水江市、新化县、涟源市、娄星区)

赣州市(赣县区、寻乌县、石城县、瑞金市、定南县、信丰县、会昌县、崇义县、南康区、大余县、章贡区、宁都县、安远县、于都县、全南县、上犹县、兴国县、龙南市)

鹤壁市(淇滨区、山城区、浚县、淇县、鹤山区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、昭苏县、新源县、察布查尔锡伯自治县、伊宁县、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁市、特克斯县、霍城县、巩留县)

崇左市(凭祥市、龙州县、扶绥县、宁明县、江州区、大新县、天等县)

沈阳市(浑南区、于洪区、铁西区、法库县、辽中区、康平县、沈河区、新民市、苏家屯区、和平区、沈北新区、皇姑区、大东区)

廊坊市(大城县、三河市、安次区、文安县、霸州市、永清县、固安县、广阳区、大厂回族自治县、香河县)

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滁州市(全椒县、定远县、凤阳县、明光市、天长市、南谯区、琅琊区、来安县)

阿勒泰地区(富蕴县、阿勒泰市、哈巴河县、青河县、吉木乃县、布尔津县、福海县)

内蒙古自治区

芜湖市(镜湖区、无为市、繁昌区、鸠江区、湾沚区、弋江区、南陵县)  玉溪市(红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、澄江市、通海县、江川区、新平彝族傣族自治县、华宁县、峨山彝族自治县、易门县)

平凉市(静宁县、华亭市、灵台县、泾川县、崇信县、庄浪县、崆峒区)

日喀则市(萨嘎县、仲巴县、聂拉木县、吉隆县、桑珠孜区、仁布县、亚东县、定日县、白朗县、南木林县、康马县、江孜县、岗巴县、谢通门县、拉孜县、昂仁县、定结县、萨迦县)

榆林市(清涧县、子洲县、佳县、吴堡县、榆阳区、神木市、绥德县、靖边县、横山区、府谷县、米脂县、定边县)沧州市(孟村回族自治县、河间市、青县、新华区、吴桥县、海兴县、东光县、南皮县、黄骅市、运河区、献县、肃宁县、盐山县、沧县、任丘市、泊头市)

南昌市(红谷滩区、青云谱区、青山湖区、进贤县、安义县、新建区、西湖区、南昌县、东湖区)  荆门市(京山市、掇刀区、沙洋县、钟祥市、东宝区)

北京市(石景山区、昌平区、顺义区、怀柔区、东城区、西城区、通州区、朝阳区、房山区、海淀区、平谷区、延庆区、密云区、丰台区、门头沟区、大兴区)

黄山市(祁门县、黄山区、黟县、徽州区、屯溪区、休宁县、歙县)

包头市(东河区、九原区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、固阳县、昆都仑区、白云鄂博矿区、石拐区、土默特右旗)泰州市(高港区、兴化市、海陵区、靖江市、泰兴市、姜堰区)

临夏回族自治州(临夏市、康乐县、和政县、永靖县、东乡族自治县、临夏县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县)

焦作市(武陟县、温县、修武县、沁阳市、中站区、博爱县、马村区、孟州市、解放区、山阳区)

阜阳市(颍上县、颍东区、颍州区、太和县、临泉县、界首市、颍泉区、阜南县)

新乡市(卫滨区、牧野区、原阳县、卫辉市、长垣市、红旗区、凤泉区、延津县、新乡县、辉县市、封丘县、获嘉县)

丹东市(东港市、元宝区、振兴区、振安区、凤城市、宽甸满族自治县)

邢台市(平乡县、巨鹿县、信都区、内丘县、新河县、任泽区、南和区、清河县、襄都区、临西县、临城县、南宫市、隆尧县、威县、宁晋县、沙河市、广宗县、柏乡县)

百色市(乐业县、田林县、德保县、西林县、右江区、隆林各族自治县、靖西市、平果市、田东县、那坡县、田阳区、凌云县)

自贡市(贡井区、荣县、自流井区、沿滩区、大安区、富顺县)

黔南布依族苗族自治州(福泉市、罗甸县、平塘县、惠水县、荔波县、贵定县、都匀市、龙里县、长顺县、独山县、三都水族自治县、瓮安县)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭东区、揭西县、榕城区)

湖州市(南浔区、吴兴区、安吉县、德清县、长兴县)

固原市(西吉县、彭阳县、隆德县、泾源县、原州区)

佛山市(顺德区、南海区、禅城区、三水区、高明区)

丽水市(青田县、莲都区、景宁畲族自治县、庆元县、松阳县、遂昌县、缙云县、龙泉市、云和县)

益阳市(桃江县、安化县、沅江市、南县、赫山区、资阳区)

岳阳市(云溪区、君山区、华容县、汨罗市、临湘市、岳阳楼区、平江县、岳阳县、湘阴县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。