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承德市(兴隆县、双滦区、平泉市、丰宁满族自治县、隆化县、承德县、宽城满族自治县、双桥区、滦平县、鹰手营子矿区、围场满族蒙古族自治县)

肇庆市(鼎湖区、四会市、端州区、怀集县、德庆县、广宁县、封开县、高要区)

张家界市(永定区、武陵源区、慈利县、桑植县)

温州市(龙湾区、瑞安市、文成县、龙港市、苍南县、平阳县、鹿城区、泰顺县、永嘉县、洞头区、乐清市、瓯海区)  阿勒泰地区(福海县、富蕴县、阿勒泰市、布尔津县、吉木乃县、哈巴河县、青河县)

黄石市(大冶市、阳新县、黄石港区、铁山区、下陆区、西塞山区)

焦作市(解放区、博爱县、中站区、沁阳市、马村区、山阳区、温县、修武县、武陟县、孟州市)

西安市(碑林区、鄠邑区、莲湖区、长安区、高陵区、新城区、周至县、雁塔区、蓝田县、灞桥区、临潼区、未央区、阎良区)

盘锦市(双台子区、兴隆台区、大洼区、盘山县)  大连市(甘井子区、旅顺口区、庄河市、西岗区、沙河口区、瓦房店市、长海县、普兰店区、中山区、金州区)

佳木斯市(汤原县、桦南县、前进区、桦川县、郊区、富锦市、抚远市、东风区、向阳区、同江市)

银川市(贺兰县、灵武市、永宁县、西夏区、兴庆区、金凤区)

平顶山市(卫东区、舞钢市、汝州市、湛河区、宝丰县、石龙区、新华区、鲁山县、郏县、叶县)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、覃塘区、平南县)

辽阳市(灯塔市、宏伟区、弓长岭区、白塔区、文圣区、辽阳县、太子河区)

林芝市(墨脱县、察隅县、米林市、朗县、波密县、巴宜区、工布江达县)

泰安市(宁阳县、肥城市、岱岳区、新泰市、泰山区、东平县)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

庆阳市(华池县、西峰区、合水县、宁县、镇原县、正宁县、庆城县、环县)

凉山彝族自治州(雷波县、越西县、金阳县、会东县、喜德县、冕宁县、德昌县、木里藏族自治县、甘洛县、昭觉县、宁南县、普格县、布拖县、盐源县、会理市、西昌市、美姑县)

松原市(扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、宁江区、长岭县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

镇江市(京口区、丹徒区、扬中市、润州区、丹阳市、句容市)

金昌市(永昌县、金川区)

上海市(长宁区、崇明区、静安区、普陀区、杨浦区、浦东新区、黄浦区、宝山区、嘉定区、徐汇区、虹口区、松江区、奉贤区、闵行区、金山区、青浦区)

云浮市(新兴县、郁南县、云安区、罗定市、云城区)

泰州市(高港区、海陵区、靖江市、兴化市、姜堰区、泰兴市)

日喀则市(谢通门县、桑珠孜区、南木林县、康马县、仲巴县、拉孜县、白朗县、吉隆县、聂拉木县、岗巴县、昂仁县、亚东县、仁布县、江孜县、萨迦县、定结县、萨嘎县、定日县)

淮安市(清江浦区、涟水县、淮阴区、淮安区、盱眙县、金湖县、洪泽区)

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新乡市(辉县市、获嘉县、封丘县、原阳县、卫辉市、凤泉区、长垣市、延津县、新乡县、红旗区、卫滨区、牧野区)

拉萨市(林周县、曲水县、达孜区、当雄县、墨竹工卡县、堆龙德庆区、城关区、尼木县)

荆门市(沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区、东宝区)

运城市(盐湖区、永济市、新绛县、闻喜县、临猗县、芮城县、河津市、夏县、垣曲县、绛县、万荣县、平陆县、稷山县)  丽江市(永胜县、玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县)

菏泽市(东明县、成武县、郓城县、曹县、定陶区、巨野县、鄄城县、牡丹区、单县)

阜阳市(颍上县、太和县、颍州区、颍东区、界首市、颍泉区、阜南县、临泉县)

烟台市(栖霞市、莱山区、莱州市、龙口市、福山区、牟平区、莱阳市、招远市、芝罘区、海阳市、蓬莱区)深圳市(宝安区、龙华区、盐田区、坪山区、龙岗区、福田区、罗湖区、光明区、南山区)

文山壮族苗族自治州(砚山县、西畴县、麻栗坡县、丘北县、广南县、马关县、富宁县、文山市)  海西蒙古族藏族自治州(都兰县、德令哈市、天峻县、格尔木市、茫崖市、乌兰县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

珠海市(香洲区、金湾区、斗门区)

雅安市(汉源县、宝兴县、石棉县、芦山县、天全县、名山区、雨城区、荥经县)嘉兴市(桐乡市、秀洲区、海宁市、平湖市、嘉善县、南湖区、海盐县)

抚顺市(新抚区、顺城区、望花区、抚顺县、新宾满族自治县、清原满族自治县、东洲区)

黄山市(歙县、屯溪区、祁门县、休宁县、徽州区、黟县、黄山区)

商洛市(丹凤县、洛南县、柞水县、商南县、商州区、山阳县、镇安县)

三沙市(南沙区、西沙区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

鹤岗市(东山区、萝北县、工农区、绥滨县、兴安区、南山区、兴山区、向阳区)

葫芦岛市(绥中县、兴城市、龙港区、建昌县、南票区、连山区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

儋州市

新余市(分宜县、渝水区)

汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

衡阳市(珠晖区、南岳区、蒸湘区、石鼓区、祁东县、衡南县、常宁市、耒阳市、雁峰区、衡阳县、衡山县、衡东县)

鸡西市(城子河区、虎林市、鸡冠区、密山市、鸡东县、恒山区、麻山区、梨树区、滴道区)

营口市(盖州市、西市区、大石桥市、老边区、鲅鱼圈区、站前区)

南通市(海门区、海安市、启东市、如东县、崇川区、如皋市、通州区)

普洱市(西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图