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苏州市(昆山市、相城区、太仓市、虎丘区、常熟市、张家港市、吴中区、姑苏区、吴江区)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、茂南区、化州市)

巴彦淖尔市(乌拉特后旗、五原县、磴口县、乌拉特前旗、乌拉特中旗、临河区、杭锦后旗)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)  芜湖市(无为市、繁昌区、南陵县、弋江区、镜湖区、鸠江区、湾沚区)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)

马鞍山市(当涂县、和县、含山县、花山区、博望区、雨山区)

呼伦贝尔市(扎兰屯市、满洲里市、海拉尔区、根河市、新巴尔虎右旗、牙克石市、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂温克族自治旗、额尔古纳市、阿荣旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗)保山市(腾冲市、昌宁县、施甸县、龙陵县、隆阳区)

邢台市(清河县、临西县、广宗县、沙河市、平乡县、宁晋县、隆尧县、临城县、威县、柏乡县、信都区、内丘县、襄都区、南宫市、南和区、新河县、巨鹿县、任泽区)  临夏回族自治州(永靖县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、临夏市、临夏县、康乐县)

白山市(靖宇县、临江市、长白朝鲜族自治县、抚松县、江源区、浑江区)

南京市(玄武区、溧水区、六合区、建邺区、江宁区、栖霞区、浦口区、秦淮区、雨花台区、鼓楼区、高淳区)

朔州市(山阴县、应县、怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区)

娄底市(冷水江市、新化县、娄星区、涟源市、双峰县)

渭南市(白水县、临渭区、华阴市、潼关县、蒲城县、合阳县、澄城县、华州区、韩城市、富平县、大荔县)

达州市(宣汉县、通川区、开江县、达川区、渠县、大竹县、万源市)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、罗甸县、三都水族自治县、都匀市、龙里县、惠水县、独山县、长顺县、瓮安县、贵定县、福泉市、平塘县)

仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

厦门市(翔安区、同安区、湖里区、海沧区、集美区、思明区)

秦皇岛市(海港区、北戴河区、昌黎县、卢龙县、青龙满族自治县、抚宁区、山海关区)

衡阳市(雁峰区、珠晖区、石鼓区、衡山县、常宁市、祁东县、蒸湘区、衡阳县、衡东县、耒阳市、南岳区、衡南县)

衡水市(枣强县、桃城区、阜城县、冀州区、饶阳县、安平县、深州市、武邑县、武强县、故城县、景县)

淄博市(桓台县、淄川区、周村区、张店区、沂源县、高青县、博山区、临淄区)

河池市(宜州区、天峨县、南丹县、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、凤山县、东兰县、大化瑶族自治县、金城江区、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县)

日照市(莒县、东港区、五莲县、岚山区)

濮阳市(范县、台前县、南乐县、华龙区、濮阳县、清丰县)

遵义市(播州区、汇川区、凤冈县、赤水市、湄潭县、绥阳县、红花岗区、桐梓县、余庆县、正安县、习水县、务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县)

石河子市(双河市、北屯市、图木舒克市、可克达拉市、五家渠市、昆玉市、阿拉尔市、白杨市、胡杨河市、铁门关市、新星市)

济南市(钢城区、平阴县、历城区、莱芜区、商河县、天桥区、济阳区、章丘区、历下区、市中区、槐荫区、长清区)

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延安市(黄陵县、富县、延长县、宝塔区、洛川县、延川县、吴起县、宜川县、志丹县、黄龙县、安塞区、子长市、甘泉县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

枣庄市(薛城区、滕州市、台儿庄区、峄城区、山亭区、市中区)

那曲市(嘉黎县、尼玛县、安多县、索县、比如县、巴青县、双湖县、班戈县、申扎县、聂荣县、色尼区)  杭州市(萧山区、滨江区、钱塘区、拱墅区、建德市、淳安县、临安区、上城区、西湖区、临平区、富阳区、余杭区、桐庐县)

开封市(禹王台区、鼓楼区、杞县、祥符区、尉氏县、顺河回族区、龙亭区、通许县、兰考县)

莆田市(秀屿区、涵江区、仙游县、荔城区、城厢区)

鄂尔多斯市(康巴什区、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、鄂托克旗、达拉特旗、乌审旗、东胜区)临汾市(吉县、尧都区、永和县、襄汾县、蒲县、安泽县、曲沃县、古县、乡宁县、汾西县、大宁县、隰县、侯马市、浮山县、洪洞县、翼城县、霍州市)

宿迁市(宿城区、泗阳县、泗洪县、宿豫区、沭阳县)  南平市(光泽县、延平区、政和县、顺昌县、武夷山市、建阳区、邵武市、建瓯市、浦城县、松溪县)

凉山彝族自治州(西昌市、会理市、木里藏族自治县、昭觉县、盐源县、美姑县、冕宁县、普格县、喜德县、会东县、越西县、布拖县、宁南县、甘洛县、德昌县、金阳县、雷波县)

阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、青河县、哈巴河县、阿勒泰市、富蕴县、福海县)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、博乐市、精河县)上饶市(广信区、广丰区、横峰县、鄱阳县、玉山县、余干县、德兴市、婺源县、信州区、铅山县、万年县、弋阳县)

大庆市(红岗区、让胡路区、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、萨尔图区、肇州县、龙凤区、大同区、林甸县)

新疆维吾尔自治区

包头市(青山区、达尔罕茂明安联合旗、东河区、石拐区、九原区、固阳县、昆都仑区、土默特右旗、白云鄂博矿区)

嘉峪关市

玉溪市(通海县、澄江市、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、易门县、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、华宁县)

伊春市(金林区、大箐山县、乌翠区、南岔县、汤旺县、嘉荫县、丰林县、友好区、铁力市、伊美区)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、乌鲁木齐县、达坂城区、沙依巴克区、头屯河区、天山区、新市区、米东区)

钦州市(灵山县、钦南区、浦北县、钦北区)

安庆市(宿松县、怀宁县、桐城市、岳西县、迎江区、潜山市、望江县、大观区、宜秀区、太湖县)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

锦州市(太和区、黑山县、凌河区、凌海市、古塔区、北镇市、义县)

南充市(顺庆区、西充县、仪陇县、蓬安县、营山县、南部县、嘉陵区、高坪区、阆中市)

齐齐哈尔市(铁锋区、讷河市、依安县、拜泉县、富拉尔基区、克东县、泰来县、昂昂溪区、龙沙区、龙江县、梅里斯达斡尔族区、富裕县、克山县、甘南县、碾子山区、建华区)

宁波市(北仑区、镇海区、象山县、海曙区、余姚市、慈溪市、鄞州区、宁海县、江北区、奉化区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、昭平县、平桂区)

　　曾经被严重低估的中国核心资产，正在经历被全球资本重新定价的历史性时刻。Wind数据显示，今年一季度，在“硬科技+新消费”双轮驱动下，恒生科技指数以20.74%的涨幅领涨全球主要股指。（指数过往表现不代表其未来表现，投资须谨慎。）

　　尽管近期在美国关税政策扰动下有所波动，但中国资产的价值重估进程远未停止。长城基金国际业务部副总经理曲少杰称，“在中国经济持续复苏的情况下，海外资金开始关注中国的投资机会，并加大对中国资产的投资规模。港股市场作为过去外资主导的市场，这一次同时受到海内外资金的追捧，中国优质资产价值被严重低估的情况将持续改善。”

　　由曲少杰担纲的长城港股通价值精选基金（A类：007132、C类：017627），近日披露了2025年一季报。在这份季报中，曲少杰详解了他对港股科技互联网行业以及新消费经济的投资逻辑，以及更重要的，他早在2024年下半年就开始进行左侧布局的核心理由。

　　这是一场与时代共振的价值发现之旅。

　　港股投资“优等生”

　　长城港股通价值精选聚焦港股核心科技资产，基金一季报显示，截至2025年3月31日，长城港股通价值精选A近6个月、近1年收益率为33.63%、57.88%，显著跑赢同期业绩比较基准7.45%、27.83%的收益率表现。（基金过往业绩不代表未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　与同类产品相比中，长城港股通价值精选也是“佼佼者”，具备领先优势，银河证券数据显示，截至3月31日，长城港股通价值精选A近1年业绩在同类港股通偏股型基金（A类）中位列第2，排在2/41。（基金过往评价不预示其未来表现，基金有风险，投资须谨慎。）

　　优异的业绩表现，与基金经理的投资运作策略密不可分。基金经理曲少杰在基金一季报中表示，长城港股通价值精选的良好表现主要归因于两点：

　　1、中国经济持续复苏

　　去年“9.24”以来，国内经济在政策的持续利好之下呈现出较为明显的复苏信号，工业增加值、消费和固定资产投资全面较上年高增，为港股市场提供了坚实的基本面支撑。

　　据国家统计局数据，2025年1月至2月，全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较上年全年加快0.1个百分点；社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年全年加快0.5个百分点；全国固定资产投资（不含农户）同比增长4.1%，较上年全年加快0.9个百分点。

　　2、前瞻布局科技互联网和新消费

　　科技互联网和新消费是长城港股通价值精选重点关注的两大赛道：

　　一方面，在DeepSeek问世之前，曲少杰便洞察到中国科技互联网的强劲增长动力和中国AI的广阔发展前景，并对相关行业进行了前瞻布局，比如某讯控股、某团等科技互联网巨头，均是长城港股通价值精选持仓中较早且长期持仓的标的。

　　另一方面，在曲少杰看来，得益于年轻人群体十足的消费活力，谷子经济等概念进一步加深了消费者对新消费经济的认知，使得新兴消费在整个消费领域中表现突出，长城港股通价值精选也在该领域做了重点布局。（持仓数据及个股不作为投资推荐或投资承诺，不代表现在或未来持仓，基金有风险，投资须谨慎。）

　　短期扰动不改港股长期价值

　　眼下，港股市场在美国关税政策扰动下频现波动。不过，从多方面来看，港股的长期投资逻辑并未发生改变：

　　1、中国科技资产重估

　　在AI大模型、人形机器人等领域技术突破和产业应用持续落地背景下，叠加政策大力支持，中国科技资产重估逻辑未发生改变，且将经历较长周期，港股汇聚众多科技互联网标的，具备中长期投资价值。

　　2、南向资金持续“扫货”

　　2025年以来，南向资金持续涌入，为港股提供资金支持。尤其是4月以来，在港股市场调整之际，南向资金更是加大了“扫货”力度，其中4月9日，南向资金单日净买入额突破300亿港元，达355.86亿港元，创下港股通开通以来最高单日净流入纪录。（数据来源：WIND，截至2025/4/14。）

　　3、估值性价比仍存

　　对比全球股市，港股市场长期具备估值优势，而经过前期的调整，港股估值水平再度回落到低位，尤其是港股科技，风险或已得到较好释放，配置性价比愈发凸显。

　　WIND数据显示，截至4月14日，恒生科技指数PE（TTM）为20.36倍，处于近3年13.38%、近5年8.54%的较低分位水平。

　　曲少杰也表示，继续看好港股科技互联网行业的未来发展前景，核心逻辑在于港股科技互联网行业政策较为友好，龙头企业业绩也有望出现向上趋势，叠加未来中国人工智能的发展，中国科技互联网企业有望迎来新的发展机遇。同时，他也持续看好新兴消费的增长潜力。

　　基金详细业绩说明：（1）长城港股通价值精选多策略混合型证券投资基金A类成立于2019年6月26日，历任基金经理为曲少杰（2019.6.26至今）、鲁衡军（2020.7.9-2022.8.19），近5年业绩如下：2020、2021、2022、2023、2024年的A类业绩/业绩比较基准涨幅分别为：36.47%/-0.77%、-14.62%/-9.33%、-31.87%/-6.38%、-11.43%/-7.79%、17.41%/17.21%。C类成立于2023年1月18日，曲少杰自基金成立任职，成立以来业绩如下：2023.1.18-2023.12.31、2024年的C类业绩/业绩比较基准涨幅分别为-16.72%/-11.42%、16.49%/17.21%。统计时间截至2025年3月31日。

　　风险提示：基金有风险，投资须谨慎，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，根据自身风险承受能力，在详细阅读《基金合同》、《招募说明书》等信息披露文件的基础上，谨慎投资。本基金经管理人评估风险等级为R4-中高风险，适合风险偏好C4-积极型及以上客户，具体风险评级以代销机构为准。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者进行投资时，应严格遵守反洗钱相关法规的规定，切实履行反洗钱义务。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。本投资观点并不构成对投资者实质性的投资建议或长城基金最终的投资观点。本公司不就任何依赖本文观点作出的投资行为承担责任。本产品由长城基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件。