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黔东南苗族侗族自治州(台江县、岑巩县、丹寨县、黄平县、从江县、锦屏县、麻江县、天柱县、三穗县、黎平县、剑河县、雷山县、镇远县、凯里市、施秉县、榕江县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、温泉县、精河县、阿拉山口市)

攀枝花市(西区、盐边县、米易县、东区、仁和区)

新余市(分宜县、渝水区)  贺州市(昭平县、富川瑶族自治县、八步区、平桂区、钟山县)

陇南市(武都区、成县、徽县、宕昌县、文县、礼县、西和县、两当县、康县)

郑州市(管城回族区、二七区、金水区、惠济区、巩义市、新密市、中原区、中牟县、上街区、新郑市、登封市、荥阳市)

呼伦贝尔市(鄂伦春自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、满洲里市、牙克石市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、阿荣旗、根河市、陈巴尔虎旗、扎兰屯市、额尔古纳市)

枣庄市(峄城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、市中区、薛城区)  临沧市(永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、沧源佤族自治县、临翔区、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、凤庆县)

宣城市(宣州区、广德市、泾县、绩溪县、旌德县、宁国市、郎溪县)

蚌埠市(龙子湖区、五河县、禹会区、怀远县、淮上区、蚌山区、固镇县)

四平市(伊通满族自治县、双辽市、铁东区、梨树县、铁西区)

西藏自治区

抚顺市(抚顺县、望花区、新抚区、顺城区、清原满族自治县、东洲区、新宾满族自治县)

青岛市(即墨区、胶州市、市南区、市北区、崂山区、城阳区、黄岛区、平度市、李沧区、莱西市)

湘潭市(雨湖区、湘潭县、湘乡市、岳塘区、韶山市)

常州市(钟楼区、天宁区、武进区、新北区、溧阳市、金坛区)

海口市(龙华区、琼山区、秀英区、美兰区)

芜湖市(鸠江区、无为市、弋江区、镜湖区、湾沚区、南陵县、繁昌区)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

莆田市(涵江区、仙游县、荔城区、城厢区、秀屿区)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

上海市(闵行区、静安区、普陀区、崇明区、长宁区、徐汇区、浦东新区、青浦区、松江区、金山区、宝山区、杨浦区、奉贤区、嘉定区、虹口区、黄浦区)

商洛市(柞水县、丹凤县、商南县、镇安县、洛南县、商州区、山阳县)

海东市(化隆回族自治县、民和回族土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、平安区、互助土族自治县)

大庆市(肇源县、红岗区、让胡路区、龙凤区、肇州县、大同区、杜尔伯特蒙古族自治县、林甸县、萨尔图区)

金华市(婺城区、义乌市、金东区、浦江县、兰溪市、永康市、磐安县、武义县、东阳市)

庆阳市(宁县、西峰区、正宁县、合水县、镇原县、庆城县、华池县、环县)

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咸阳市(杨陵区、永寿县、秦都区、乾县、长武县、武功县、礼泉县、三原县、渭城区、旬邑县、淳化县、泾阳县、兴平市、彬州市)

池州市(石台县、东至县、青阳县、贵池区)

茂名市(信宜市、电白区、茂南区、化州市、高州市)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、瑞丽市、梁河县、陇川县)  阿里地区(改则县、普兰县、措勤县、革吉县、噶尔县、日土县、札达县)

张掖市(民乐县、山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县)

揭阳市(榕城区、揭东区、惠来县、普宁市、揭西县)

孝感市(汉川市、大悟县、孝南区、安陆市、应城市、孝昌县、云梦县)资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)

阜新市(清河门区、海州区、太平区、细河区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县)  漯河市(临颍县、舞阳县、召陵区、郾城区、源汇区)

驻马店市(正阳县、遂平县、确山县、驿城区、西平县、新蔡县、平舆县、泌阳县、汝南县、上蔡县)

昆明市(安宁市、嵩明县、富民县、官渡区、宜良县、寻甸回族彝族自治县、西山区、盘龙区、五华区、晋宁区、禄劝彝族苗族自治县、东川区、呈贡区、石林彝族自治县)

南阳市(桐柏县、镇平县、卧龙区、邓州市、内乡县、淅川县、南召县、西峡县、宛城区、方城县、新野县、唐河县、社旗县)锦州市(义县、古塔区、黑山县、凌河区、凌海市、北镇市、太和区)

辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

儋州市

襄阳市(襄州区、老河口市、襄城区、枣阳市、保康县、樊城区、宜城市、南漳县、谷城县)

安康市(汉滨区、平利县、紫阳县、汉阴县、宁陕县、岚皋县、旬阳市、石泉县、镇坪县、白河县)

张家口市(桥东区、沽源县、蔚县、宣化区、怀来县、下花园区、万全区、崇礼区、怀安县、张北县、赤城县、尚义县、康保县、桥西区、阳原县、涿鹿县)

遵义市(务川仡佬族苗族自治县、仁怀市、绥阳县、播州区、湄潭县、习水县、余庆县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、桐梓县、红花岗区、凤冈县、赤水市、汇川区)

楚雄彝族自治州(楚雄市、禄丰市、牟定县、双柏县、南华县、武定县、大姚县、姚安县、元谋县、永仁县)

辽阳市(宏伟区、太子河区、辽阳县、灯塔市、弓长岭区、白塔区、文圣区)

新疆维吾尔自治区

德州市(临邑县、平原县、齐河县、庆云县、陵城区、德城区、武城县、禹城市、乐陵市、夏津县、宁津县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

佛山市(禅城区、三水区、高明区、南海区、顺德区)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

来宾市(武宣县、兴宾区、合山市、忻城县、金秀瑶族自治县、象州县)

景德镇市(珠山区、浮梁县、昌江区、乐平市)

台州市(椒江区、三门县、路桥区、温岭市、黄岩区、玉环市、临海市、仙居县、天台县)

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎