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宣城市(旌德县、泾县、广德市、宣州区、郎溪县、绩溪县、宁国市)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

长春市(德惠市、南关区、榆树市、朝阳区、二道区、农安县、公主岭市、绿园区、双阳区、宽城区、九台区)

广元市(剑阁县、苍溪县、昭化区、旺苍县、青川县、利州区、朝天区)  濮阳市(南乐县、濮阳县、范县、清丰县、华龙区、台前县)

湛江市(赤坎区、遂溪县、廉江市、吴川市、坡头区、雷州市、霞山区、麻章区、徐闻县)

海北藏族自治州(海晏县、刚察县、祁连县、门源回族自治县)

楚雄彝族自治州(禄丰市、楚雄市、武定县、永仁县、姚安县、大姚县、南华县、元谋县、牟定县、双柏县)

南平市(顺昌县、浦城县、延平区、松溪县、武夷山市、建瓯市、光泽县、邵武市、建阳区、政和县)  哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

承德市(兴隆县、双滦区、宽城满族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、隆化县、围场满族蒙古族自治县、丰宁满族自治县、承德县、双桥区、滦平县)

济源市

宁夏回族自治区

安庆市(宿松县、怀宁县、大观区、望江县、太湖县、宜秀区、潜山市、桐城市、岳西县、迎江区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)

广西壮族自治区

大理白族自治州(剑川县、南涧彝族自治县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、大理市、弥渡县、洱源县、漾濞彝族自治县、永平县、祥云县、云龙县、宾川县)

齐齐哈尔市(梅里斯达斡尔族区、昂昂溪区、富拉尔基区、讷河市、克东县、甘南县、建华区、碾子山区、拜泉县、克山县、龙江县、铁锋区、龙沙区、泰来县、富裕县、依安县)

新疆维吾尔自治区

西宁市(湟中区、城东区、城北区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城西区)

温州市(鹿城区、永嘉县、泰顺县、瑞安市、平阳县、文成县、洞头区、龙港市、乐清市、瓯海区、龙湾区、苍南县)

来宾市(象州县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、合山市、武宣县)

七台河市(桃山区、新兴区、茄子河区、勃利县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

芜湖市(无为市、鸠江区、南陵县、湾沚区、繁昌区、弋江区、镜湖区)

崇左市(江州区、天等县、大新县、凭祥市、龙州县、扶绥县、宁明县)

太原市(杏花岭区、迎泽区、小店区、娄烦县、尖草坪区、古交市、晋源区、万柏林区、清徐县、阳曲县)

伊春市(铁力市、友好区、南岔县、金林区、伊美区、乌翠区、汤旺县、嘉荫县、大箐山县、丰林县)

林芝市(朗县、墨脱县、巴宜区、察隅县、波密县、工布江达县、米林市)

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宜昌市(秭归县、兴山县、猇亭区、宜都市、西陵区、远安县、夷陵区、点军区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、枝江市、当阳市、伍家岗区)

沈阳市(沈河区、康平县、新民市、于洪区、铁西区、浑南区、和平区、皇姑区、辽中区、大东区、沈北新区、苏家屯区、法库县)

内蒙古自治区

澳门特别行政区  海南藏族自治州(贵德县、共和县、兴海县、同德县、贵南县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、镶黄旗、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、正蓝旗、苏尼特右旗、西乌珠穆沁旗、多伦县、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、正镶白旗)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区、达拉特旗、准格尔旗)

达州市(大竹县、宣汉县、达川区、渠县、开江县、万源市、通川区)鸡西市(鸡冠区、滴道区、城子河区、密山市、虎林市、梨树区、麻山区、鸡东县、恒山区)

临沂市(兰陵县、费县、临沭县、罗庄区、兰山区、沂水县、沂南县、莒南县、郯城县、蒙阴县、平邑县、河东区)  牡丹江市(东安区、西安区、绥芬河市、穆棱市、东宁市、爱民区、宁安市、林口县、海林市、阳明区)

武威市(古浪县、民勤县、天祝藏族自治县、凉州区)

廊坊市(固安县、大城县、三河市、香河县、广阳区、安次区、大厂回族自治县、文安县、霸州市、永清县)

哈尔滨市(木兰县、尚志市、松北区、延寿县、巴彦县、呼兰区、平房区、依兰县、五常市、阿城区、宾县、南岗区、香坊区、通河县、双城区、道外区、道里区、方正县)上饶市(鄱阳县、弋阳县、广信区、德兴市、余干县、信州区、婺源县、横峰县、万年县、铅山县、广丰区、玉山县)

合肥市(肥东县、蜀山区、长丰县、庐阳区、肥西县、庐江县、巢湖市、瑶海区、包河区)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、顺城区、新抚区、望花区、新宾满族自治县、抚顺县)

厦门市(海沧区、集美区、同安区、翔安区、思明区、湖里区)

许昌市(魏都区、鄢陵县、长葛市、建安区、襄城县、禹州市)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)

辽源市(东丰县、西安区、东辽县、龙山区)

韶关市(曲江区、乐昌市、始兴县、浈江区、翁源县、乳源瑶族自治县、武江区、仁化县、新丰县、南雄市)

宿迁市(泗洪县、宿城区、沭阳县、泗阳县、宿豫区)

临汾市(汾西县、蒲县、乡宁县、大宁县、永和县、翼城县、吉县、侯马市、洪洞县、浮山县、尧都区、隰县、霍州市、古县、襄汾县、安泽县、曲沃县)

茂名市(高州市、信宜市、电白区、化州市、茂南区)

安阳市(林州市、安阳县、滑县、内黄县、龙安区、北关区、汤阴县、殷都区、文峰区)

中山市

榆林市(神木市、定边县、米脂县、佳县、吴堡县、绥德县、榆阳区、靖边县、子洲县、清涧县、横山区、府谷县)

嘉峪关市

铁岭市(清河区、西丰县、开原市、调兵山市、铁岭县、昌图县、银州区)

徐州市(沛县、贾汪区、云龙区、新沂市、睢宁县、邳州市、鼓楼区、铜山区、泉山区、丰县)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。