一天接了一个30厘米的客人-解锁精彩游戏世界，尽在你的指尖！各观看《今日汇总》
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美满生活，从开始”观看中心致力于打造优质家电售后品牌。我们坚信的努力，将会为美满的生活添砖加瓦。美满生活，离不开卓越的产品和无忧的售后服务。经过十几年的坚持不懈的努力，我们在写下了无数售后辉煌的篇章。满意的售后服务离不开热诚优质的服务。“质量至上，服务用户”，这是我们售后永恒不变的售后观念。客户的满意，是我们的更终目标。一直以来，我们在产品、服务的质量不断提升，不遗余力。“有问必复、有诉必应，从优从速”是我们对观看中心的一贯要求，我们对自己严格管理和不断进步的要求造就了优秀的服务团队。我们坚信，有要求，有追求，才会有成绩；有要求，有追求，客户才会满意；我们更加坚信，美满生活，从开始。
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呼和浩特市(武川县、赛罕区、托克托县、土默特左旗、和林格尔县、玉泉区、清水河县、回民区、新城区)
铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)
永州市(蓝山县、零陵区、江华瑶族自治县、东安县、新田县、双牌县、冷水滩区、祁阳市、宁远县、道县、江永县)
淮南市(凤台县、谢家集区、潘集区、寿县、田家庵区、大通区、八公山区)
岳阳市(君山区、岳阳楼区、岳阳县、平江县、临湘市、汨罗市、云溪区、湘阴县、华容县)
辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)
西藏自治区
吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)
唐山市(玉田县、遵化市、滦南县、开平区、迁西县、丰南区、乐亭县、路南区、丰润区、路北区、迁安市、曹妃甸区、古冶区、滦州市)
南平市(武夷山市、政和县、顺昌县、松溪县、建阳区、建瓯市、邵武市、浦城县、光泽县、延平区)
益阳市(资阳区、赫山区、安化县、桃江县、南县、沅江市)
兰州市(皋兰县、西固区、七里河区、安宁区、永登县、城关区、红古区、榆中县)
十堰市(竹山县、张湾区、郧西县、丹江口市、郧阳区、茅箭区、房县、竹溪县)
合肥市(庐江县、包河区、肥东县、瑶海区、长丰县、庐阳区、肥西县、蜀山区、巢湖市)
徐州市(云龙区、鼓楼区、铜山区、沛县、邳州市、贾汪区、丰县、新沂市、睢宁县、泉山区)
襄阳市(襄州区、老河口市、襄城区、宜城市、谷城县、保康县、樊城区、南漳县、枣阳市)
铁岭市(银州区、铁岭县、开原市、清河区、昌图县、调兵山市、西丰县)
盐城市(大丰区、射阳县、滨海县、建湖县、盐都区、阜宁县、亭湖区、响水县、东台市)
南京市(高淳区、溧水区、浦口区、建邺区、六合区、鼓楼区、秦淮区、玄武区、栖霞区、雨花台区、江宁区)
仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)
景德镇市(乐平市、珠山区、昌江区、浮梁县)
咸宁市(通山县、咸安区、崇阳县、通城县、赤壁市、嘉鱼县)
儋州市
安阳市(林州市、北关区、殷都区、安阳县、龙安区、滑县、文峰区、汤阴县、内黄县)
安顺市(西秀区、平坝区、镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县)
桂林市(平乐县、全州县、恭城瑶族自治县、灵川县、灌阳县、临桂区、七星区、兴安县、资源县、象山区、荔浦市、龙胜各族自治县、秀峰区、雁山区、阳朔县、永福县、叠彩区)
株洲市(天元区、攸县、荷塘区、芦淞区、渌口区、石峰区、醴陵市、茶陵县、炎陵县)
东莞市
长沙市(开福区、浏阳市、宁乡市、望城区、芙蓉区、岳麓区、雨花区、长沙县、天心区)
荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县)
泰安市(宁阳县、泰山区、东平县、新泰市、岱岳区、肥城市)
德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、陇川县、梁河县、芒市)
酒泉市(肃州区、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、玉门市)
泸州市(龙马潭区、叙永县、古蔺县、纳溪区、合江县、泸县、江阳区)
龙岩市(新罗区、上杭县、连城县、长汀县、永定区、漳平市、武平县)
白城市(洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县、大安市)
葫芦岛市(建昌县、连山区、龙港区、绥中县、兴城市、南票区)
揭阳市(普宁市、榕城区、揭西县、惠来县、揭东区)
哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)
南昌市(青云谱区、青山湖区、东湖区、南昌县、红谷滩区、安义县、西湖区、新建区、进贤县)
商洛市(丹凤县、山阳县、柞水县、镇安县、商州区、洛南县、商南县)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)
攀枝花市(盐边县、仁和区、西区、米易县、东区)
澳门特别行政区
果洛藏族自治州(久治县、达日县、玛沁县、玛多县、甘德县、班玛县)
南阳市(唐河县、宛城区、桐柏县、社旗县、南召县、方城县、淅川县、新野县、卧龙区、内乡县、西峡县、邓州市、镇平县)
张掖市(肃南裕固族自治县、临泽县、甘州区、山丹县、民乐县、高台县)
邢台市(新河县、信都区、南和区、平乡县、临西县、临城县、内丘县、清河县、任泽区、南宫市、巨鹿县、宁晋县、沙河市、广宗县、隆尧县、威县、柏乡县、襄都区)
牡丹江市(绥芬河市、西安区、东安区、阳明区、宁安市、林口县、东宁市、穆棱市、爱民区、海林市)
平顶山市(宝丰县、湛河区、鲁山县、新华区、汝州市、郏县、卫东区、石龙区、舞钢市、叶县)
甘孜藏族自治州(得荣县、乡城县、甘孜县、泸定县、丹巴县、理塘县、炉霍县、德格县、雅江县、色达县、巴塘县、白玉县、稻城县、九龙县、新龙县、石渠县、康定市、道孚县)
锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、多伦县、苏尼特左旗、二连浩特市、正蓝旗、锡林浩特市、正镶白旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗)
贵阳市(云岩区、花溪区、观山湖区、乌当区、开阳县、修文县、南明区、清镇市、息烽县、白云区)
防城港市(防城区、港口区、东兴市、上思县)
邵阳市(双清区、大祥区、新邵县、隆回县、邵东市、新宁县、邵阳县、洞口县、绥宁县、北塔区、城步苗族自治县、武冈市)
鹰潭市(余江区、月湖区、贵溪市)
常州市(天宁区、金坛区、武进区、钟楼区、溧阳市、新北区)
淮安市(金湖县、涟水县、洪泽区、盱眙县、淮安区、清江浦区、淮阴区)
绥化市(北林区、青冈县、安达市、兰西县、海伦市、明水县、绥棱县、肇东市、庆安县、望奎县)
昆明市(晋宁区、五华区、官渡区、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、富民县、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、安宁市、宜良县、嵩明县、呈贡区、西山区、东川区)
阿勒泰地区(吉木乃县、哈巴河县、富蕴县、福海县、青河县、阿勒泰市、布尔津县)
晋中市(祁县、昔阳县、太谷区、灵石县、平遥县、和顺县、榆社县、介休市、左权县、寿阳县、榆次区)
昭通市(绥江县、水富市、彝良县、镇雄县、大关县、威信县、巧家县、盐津县、永善县、鲁甸县、昭阳区)
内蒙古自治区
宣城市(泾县、绩溪县、宣州区、郎溪县、旌德县、广德市、宁国市)
廊坊市(大厂回族自治县、霸州市、固安县、香河县、文安县、大城县、永清县、三河市、安次区、广阳区)
晋城市(陵川县、城区、高平市、阳城县、泽州县、沁水县)
信阳市(平桥区、潢川县、息县、新县、固始县、浉河区、罗山县、商城县、光山县、淮滨县)
白银市(会宁县、景泰县、平川区、白银区、靖远县)
舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)
宁波市(象山县、余姚市、海曙区、慈溪市、奉化区、江北区、北仑区、宁海县、镇海区、鄞州区)
承德市(兴隆县、丰宁满族自治县、平泉市、承德县、双桥区、滦平县、鹰手营子矿区、双滦区、隆化县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县)
内江市(资中县、市中区、威远县、隆昌市、东兴区)
北海市(银海区、铁山港区、合浦县、海城区)
安康市(平利县、宁陕县、镇坪县、石泉县、汉阴县、紫阳县、岚皋县、白河县、汉滨区、旬阳市)
三沙市(南沙区、西沙区)
宁夏回族自治区
四平市(铁西区、梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县)
昌吉回族自治州(吉木萨尔县、呼图壁县、昌吉市、玛纳斯县、阜康市、木垒哈萨克自治县、奇台县)
邯郸市(邱县、丛台区、成安县、肥乡区、馆陶县、魏县、鸡泽县、大名县、磁县、永年区、涉县、广平县、邯山区、复兴区、临漳县、峰峰矿区、曲周县、武安市)
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漳州市(华安县、东山县、芗城区、平和县、漳浦县、诏安县、南靖县、龙海区、龙文区、长泰区、云霄县)
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黄南藏族自治州(河南蒙古族自治县、同仁市、泽库县、尖扎县)
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黔东南苗族侗族自治州(凯里市、台江县、从江县、镇远县、麻江县、三穗县、天柱县、黎平县、岑巩县、剑河县、锦屏县、黄平县、榕江县、施秉县、雷山县、丹寨县)
巴音郭楞蒙古自治州(和静县、博湖县、和硕县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县、尉犁县、库尔勒市、若羌县)
吕梁市(汾阳市、中阳县、临县、离石区、岚县、方山县、交城县、石楼县、柳林县、兴县、交口县、孝义市、文水县)
全年销售完成目标值的55%，2025年销售目标105亿；归母净利由盈转亏、现金短债比0.27。
◎作者/沈晓玲、陈家凤
核
心
观
点
【全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿】2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，同比下滑45.6%，并表销售额38.2亿，同比下滑42.6%。全年代建业务贡献骤降，代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%。若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划值的55%（2024年原计划销售目标150亿元）。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。
【新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩】2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%。2024年信达地产新增少量并表，新增并表面积24.88万方，全年新获项目以合联营为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%。截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。
【营业收入同比下滑，净利由盈转亏】2024年信达地产营收80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%；受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，并表比例偏低，无法满足未来营收有效增长。净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益贡献同比下滑、减值拨备大幅提升所致。归母净利同比由盈转亏至7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。
【现金短债比0.27，流动性管理成关键】销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净资产负债率较年初增长11.2pct至106%。
01
销售
全年实际销售额同比下滑，2025年目标105亿
2024年信达地产并表项目与合作项目销售继续呈现下滑趋势且降幅有所扩大，全年合作权益销售额32.8亿，合作权益销售面积17.63万方，分别同比下滑45.6%和28.4%；而并表项目实现销售额38.2亿，同比下滑42.6%，较去年同期降幅扩大15.6pct，而并表项目销售面积22.62万方，同比下滑44.4%，较去年同期降幅扩大25.1pct。
从并表项目的销售分布来看，以销售面积计，约73.8%的销售来自于长三角城市，仍是核心贡献区域，但占比小幅下降1.6pct。中西部占比14.1%，占比次之,基本与去年同期持平，而珠三角和环渤海占比分别达8%和4%，有所微增。城市能级上，一二线销售面积贡献占比59.2%，其中二线销售下滑显著，全年实现销售面积同比下滑61.6%，其中合肥实现销售4.09万方，是所有城市中贡献最大的城市，占比18%，较去年同期下滑15%，重点城市销售有所收缩。
“保交楼”政策背景下，中国信达纾困过程中对暴雷项目采用“AMC接管注入资金+委托代建”的模式，作为中国信达旗下唯一的地产开发平台，信达地产一直扮演“代建方”角色。然而2024年其代建业务贡献骤降，全年代建销售额约11.62亿，同比减少82.9%，占销售额的比重降至14%，代建销售面积7.32万方，同比降幅72.1%，代建未能延续前期高增长趋势。
若算上代建销售和合作权益销售，全年信达地产实现总销售额82.69亿，同比降幅扩大至57.6%，实际完成销售额仅为计划的55%（2024年原计划销售目标150亿元），回款额82.09亿、回款率99.3%，总销售面积47.6万方，同比下滑48%。展望2025年市场形势，信达计划签约销售额105亿，较2024年实际销售额增长27%，计划回款额100亿，较2024年实际完成值增长22%。
02
投资
新获项目以合联营开发为主，代建拓展收缩
2024年信达地产延续前期谨慎投资策略，全年新增土储总建面144.6万方，同比微增3%，但较2020-2022年高峰期仍然处于低位。继2023年无新增并表项目后，2024年信达地产增加少量并表，新增并表面积24.88万方，占比17.2%；全年新获取项目以合联营开发为主，合作权益面积88.32万方，同比增长31.3%，占全年新增土储的61.1%，成为新增土储主力，以减少资金和开发风险。而新增代建项目计容建面31.43万方，同比大幅下滑57%，代建拓展收缩明显。
截止2024年底，企业总土地储备主要分为三部分，且均有不同程度下滑。其中代建土地储备规模和并表土地储备规模基本相当，均在300万平方米左右。根据年报列示的并表待开发项目来看，待开发地块中芜湖、合肥、重庆并表储备面积居前三，占比达22.9%、19.7%、16.9%。
03
盈利
营业收入同比下滑，净利由盈转亏
2024年信达地产营业收入80.28亿，同比下滑29.7%，结转收入64.12亿，同比减少32.5%，结转速度放缓。受销售业绩回落拖累，合同负债较年初大幅减少67.7%至15.43亿，对结转收入覆盖倍数从年初的0.5降至0.24倍，无法满足未来营收有效增长。
盈利能力，毛利同比下滑21.4%至24.29亿，综合毛利率30.3%，较去年提升3.2pct,其中房地产开发毛利率15.62%，同比减少2.88pct，房地产开发毛利率仍处行业较高水平，可能缘于纾困加速下其母公司为信达地产带来的土储资源优势。租赁及其他业务毛利率43.37%，同比增加10.11pct，商业物业租赁及代建管理业务的高毛利属性能够有效平滑房地产开发业务导致的毛利率波动，修复整体毛利率水平。
净利首次出现亏损，全年亏损约8.1亿元，缘于合联营投资收益同比下滑78.7%至1.3亿、减值拨备提升，其中信用和资产减值损失分别计提8.14亿和6.07亿，侵蚀了盈利空间。全年归母净利同比由盈，转亏7.84亿元，核心归母净利亏损8.17亿元。
04
负债
现金短债比0.27，需关注流动性管理
依托央企背景，2024年信达地产融资成本有所改善，整体平均融资成本从去年的4.63%减少至4.36%。年末有息负债319.88亿元，基本与年初持平。从融资渠道看，银行贷款、债券等融资渠道占到总有息负债的41.9%和54.76%，信托及其他渠道融资贡献度降低至3.34%，融资渠道持续改善；从期限来看，短期有息负债占比从年初的26.9%升高至56.5%,债务期限结构恶化。
受年内销售业绩的拖累，销售低迷叠加偿债加速，全年信达地产经营性现金流净流出11.4亿，筹资性现金流净流出50.3亿，致年末在手现金较年初减少48.8%至49.57亿，对短债覆盖倍数约0.27倍，流动性承压。此外，信达地产扣预资产负债率较年初减少2.2pct至65.37%，净负债率较年初增长11.2pct至106%。
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