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呼伦贝尔市(满洲里市、根河市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、扎赉诺尔区、牙克石市、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、鄂伦春自治旗)

常州市(新北区、天宁区、溧阳市、金坛区、武进区、钟楼区)

新疆维吾尔自治区

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)  安顺市(关岭布依族苗族自治县、西秀区、紫云苗族布依族自治县、平坝区、普定县、镇宁布依族苗族自治县)

遂宁市(射洪市、大英县、蓬溪县、船山区、安居区)

眉山市(仁寿县、彭山区、丹棱县、洪雅县、青神县、东坡区)

果洛藏族自治州(达日县、班玛县、久治县、甘德县、玛多县、玛沁县)

襄阳市(襄城区、枣阳市、南漳县、樊城区、宜城市、襄州区、谷城县、老河口市、保康县)  大庆市(林甸县、肇源县、大同区、肇州县、让胡路区、萨尔图区、红岗区、龙凤区、杜尔伯特蒙古族自治县)

宿迁市(沭阳县、泗洪县、宿豫区、宿城区、泗阳县)

德宏傣族景颇族自治州(盈江县、瑞丽市、芒市、陇川县、梁河县)

邵阳市(武冈市、双清区、北塔区、洞口县、大祥区、绥宁县、城步苗族自治县、隆回县、邵阳县、新邵县、邵东市、新宁县)

遵义市(道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、播州区、余庆县、桐梓县、凤冈县、汇川区、务川仡佬族苗族自治县、习水县、赤水市、正安县、绥阳县、湄潭县、仁怀市)

揭阳市(惠来县、揭西县、普宁市、揭东区、榕城区)

三亚市(崖州区、海棠区、天涯区、吉阳区)

开封市(顺河回族区、杞县、尉氏县、鼓楼区、龙亭区、禹王台区、兰考县、祥符区、通许县)

汕头市(龙湖区、金平区、潮阳区、潮南区、澄海区、南澳县、濠江区)

黄石市(铁山区、黄石港区、下陆区、大冶市、阳新县、西塞山区)

清远市(佛冈县、连州市、连山壮族瑶族自治县、连南瑶族自治县、清城区、英德市、清新区、阳山县)

那曲市(嘉黎县、聂荣县、班戈县、比如县、色尼区、巴青县、申扎县、双湖县、安多县、尼玛县、索县)

扬州市(宝应县、仪征市、邗江区、广陵区、高邮市、江都区)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、通海县、红塔区、华宁县、江川区、易门县、峨山彝族自治县、澄江市、元江哈尼族彝族傣族自治县)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、共和县、贵德县、贵南县)

岳阳市(汨罗市、平江县、湘阴县、君山区、岳阳县、云溪区、临湘市、华容县、岳阳楼区)

通化市(东昌区、辉南县、梅河口市、集安市、通化县、柳河县、二道江区)

秦皇岛市(卢龙县、海港区、抚宁区、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县)

黄山市(黟县、祁门县、休宁县、屯溪区、徽州区、黄山区、歙县)

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廊坊市(香河县、文安县、大厂回族自治县、安次区、永清县、三河市、固安县、广阳区、霸州市、大城县)

北京市(平谷区、东城区、顺义区、通州区、延庆区、大兴区、房山区、密云区、怀柔区、西城区、昌平区、石景山区、朝阳区、海淀区、门头沟区、丰台区)

安阳市(内黄县、北关区、殷都区、汤阴县、龙安区、文峰区、林州市、滑县、安阳县)

阜新市(清河门区、新邱区、太平区、细河区、彰武县、阜新蒙古族自治县、海州区)  湖州市(吴兴区、南浔区、德清县、安吉县、长兴县)

成都市(双流区、青羊区、金堂县、蒲江县、温江区、龙泉驿区、邛崃市、都江堰市、成华区、金牛区、新都区、锦江区、大邑县、彭州市、武侯区、崇州市、新津区、青白江区、郫都区、简阳市)

衢州市(龙游县、开化县、衢江区、柯城区、江山市、常山县)

淄博市(淄川区、张店区、沂源县、博山区、临淄区、高青县、桓台县、周村区)温州市(龙港市、平阳县、洞头区、永嘉县、龙湾区、鹿城区、乐清市、瑞安市、泰顺县、苍南县、瓯海区、文成县)

黔东南苗族侗族自治州(凯里市、剑河县、施秉县、镇远县、天柱县、麻江县、黄平县、从江县、丹寨县、锦屏县、三穗县、雷山县、黎平县、榕江县、台江县、岑巩县)  三明市(尤溪县、永安市、明溪县、三元区、建宁县、泰宁县、沙县区、大田县、将乐县、清流县、宁化县)

黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、普安县、兴义市、兴仁市、望谟县、册亨县、安龙县、晴隆县)

喀什地区(麦盖提县、伽师县、疏附县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、叶城县、巴楚县、岳普湖县、泽普县、喀什市、莎车县、英吉沙县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)铜仁市(松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、石阡县、万山区、印江土家族苗族自治县、江口县、德江县、玉屏侗族自治县、思南县、碧江区)

乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、米东区、头屯河区、天山区)

淮安市(涟水县、金湖县、清江浦区、淮阴区、洪泽区、盱眙县、淮安区)

阳泉市(盂县、平定县、郊区、城区、矿区)

抚顺市(望花区、抚顺县、顺城区、清原满族自治县、东洲区、新抚区、新宾满族自治县)

五指山市(定安县、文昌市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、陵水黎族自治县、东方市、临高县、屯昌县、白沙黎族自治县)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)

临夏回族自治州(东乡族自治县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、广河县、永靖县、康乐县、临夏市)

榆林市(佳县、子洲县、吴堡县、米脂县、神木市、府谷县、定边县、榆阳区、靖边县、清涧县、绥德县、横山区)

滁州市(天长市、南谯区、全椒县、明光市、来安县、凤阳县、定远县、琅琊区)

忻州市(五寨县、繁峙县、静乐县、保德县、河曲县、代县、神池县、忻府区、岢岚县、定襄县、偏关县、原平市、宁武县、五台县)

阿克苏地区(阿克苏市、阿瓦提县、新和县、温宿县、拜城县、沙雅县、柯坪县、乌什县、库车市)

镇江市(润州区、句容市、丹阳市、京口区、扬中市、丹徒区)

济源市

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

无锡市(梁溪区、锡山区、新吴区、惠山区、宜兴市、滨湖区、江阴市)

嘉兴市(嘉善县、海盐县、海宁市、秀洲区、平湖市、南湖区、桐乡市)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。