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湘潭市(岳塘区、雨湖区、湘乡市、韶山市、湘潭县)

海口市(美兰区、秀英区、琼山区、龙华区)

五指山市(东方市、文昌市、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、琼中黎族苗族自治县、琼海市、屯昌县、白沙黎族自治县、临高县、定安县、万宁市、澄迈县、乐东黎族自治县)

西宁市(城中区、大通回族土族自治县、城北区、城西区、城东区、湟源县、湟中区)  大同市(阳高县、云冈区、浑源县、灵丘县、平城区、云州区、广灵县、新荣区、左云县、天镇县)

济源市

赤峰市(喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、元宝山区、林西县、松山区、敖汉旗、克什克腾旗、巴林左旗、红山区、巴林右旗、宁城县)

三沙市(南沙区、西沙区)

汕尾市(海丰县、陆河县、陆丰市、城区)  衡阳市(南岳区、衡阳县、衡东县、衡山县、常宁市、蒸湘区、衡南县、珠晖区、石鼓区、耒阳市、祁东县、雁峰区)

延边朝鲜族自治州(延吉市、安图县、汪清县、珲春市、敦化市、图们市、龙井市、和龙市)

阿勒泰地区(阿勒泰市、青河县、吉木乃县、福海县、布尔津县、哈巴河县、富蕴县)

常州市(天宁区、钟楼区、武进区、金坛区、新北区、溧阳市)

徐州市(邳州市、新沂市、泉山区、云龙区、贾汪区、沛县、丰县、鼓楼区、睢宁县、铜山区)

澳门特别行政区

贺州市(平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、昭平县、八步区)

大庆市(肇州县、肇源县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、林甸县、萨尔图区、红岗区、让胡路区、大同区)

塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、裕民县、乌苏市、额敏县、塔城市、托里县)

桂林市(灵川县、资源县、秀峰区、象山区、七星区、叠彩区、阳朔县、龙胜各族自治县、雁山区、灌阳县、恭城瑶族自治县、全州县、临桂区、荔浦市、兴安县、平乐县、永福县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊吾县、伊州区)

菏泽市(巨野县、东明县、定陶区、鄄城县、牡丹区、成武县、曹县、郓城县、单县)

随州市(随县、曾都区、广水市)

吉林市(龙潭区、昌邑区、永吉县、蛟河市、磐石市、桦甸市、丰满区、船营区、舒兰市)

驻马店市(确山县、平舆县、泌阳县、正阳县、遂平县、上蔡县、汝南县、驿城区、新蔡县、西平县)

松原市(扶余市、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

济宁市(微山县、兖州区、鱼台县、嘉祥县、泗水县、梁山县、汶上县、曲阜市、金乡县、邹城市、任城区)

嘉峪关市

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威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)

白银市(平川区、白银区、靖远县、景泰县、会宁县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、乌鲁木齐县、新市区、水磨沟区、天山区、达坂城区、米东区、头屯河区)

许昌市(建安区、鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市、襄城县)  黔南布依族苗族自治州(惠水县、贵定县、平塘县、都匀市、福泉市、长顺县、三都水族自治县、龙里县、罗甸县、瓮安县、荔波县、独山县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、玛纳斯县、呼图壁县、昌吉市、阜康市、木垒哈萨克自治县)

南京市(秦淮区、六合区、玄武区、高淳区、建邺区、雨花台区、江宁区、鼓楼区、栖霞区、溧水区、浦口区)

巴中市(通江县、巴州区、南江县、平昌县、恩阳区)林芝市(工布江达县、察隅县、巴宜区、朗县、墨脱县、波密县、米林市)

枣庄市(滕州市、薛城区、山亭区、台儿庄区、峄城区、市中区)  日照市(五莲县、东港区、莒县、岚山区)

开封市(通许县、顺河回族区、禹王台区、祥符区、龙亭区、尉氏县、兰考县、杞县、鼓楼区)

十堰市(竹山县、丹江口市、郧阳区、郧西县、竹溪县、茅箭区、张湾区、房县)

鄂州市(鄂城区、华容区、梁子湖区)韶关市(乳源瑶族自治县、翁源县、始兴县、新丰县、乐昌市、仁化县、武江区、南雄市、曲江区、浈江区)

娄底市(双峰县、涟源市、新化县、冷水江市、娄星区)

固原市(原州区、泾源县、隆德县、彭阳县、西吉县)

乌兰察布市(察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、集宁区、商都县、卓资县、丰镇市、凉城县、兴和县、化德县、察哈尔右翼前旗、四子王旗)

郴州市(嘉禾县、宜章县、汝城县、桂东县、安仁县、桂阳县、北湖区、永兴县、苏仙区、资兴市、临武县)

莆田市(仙游县、荔城区、秀屿区、城厢区、涵江区)

渭南市(澄城县、蒲城县、富平县、华州区、大荔县、临渭区、合阳县、韩城市、潼关县、华阴市、白水县)

景德镇市(浮梁县、珠山区、昌江区、乐平市)

石家庄市(深泽县、灵寿县、井陉矿区、井陉县、鹿泉区、裕华区、新华区、行唐县、赞皇县、元氏县、藁城区、新乐市、桥西区、辛集市、平山县、长安区、栾城区、高邑县、无极县、赵县、正定县、晋州市)

清远市(连山壮族瑶族自治县、清新区、连州市、英德市、连南瑶族自治县、佛冈县、阳山县、清城区)

株洲市(渌口区、醴陵市、芦淞区、天元区、荷塘区、石峰区、炎陵县、攸县、茶陵县)

辽源市(龙山区、东丰县、东辽县、西安区)

新余市(分宜县、渝水区)

东营市(广饶县、利津县、垦利区、河口区、东营区)

鹤壁市(浚县、山城区、淇滨区、淇县、鹤山区)

河源市(紫金县、龙川县、东源县、连平县、源城区、和平县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)

每经记者温梦华    每经编辑叶峰    

4月22日晚间，顺鑫农业同时交出2024年全年和2025年一季度的“答卷”。

据财报数据，2024年公司营收约91.26亿元，同比下降13.85%；归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，上年同期净亏损2.96亿元。

剥离房地产业务之后，“轻装上阵”的顺鑫农业似乎并不如想象中“顺心”。虽然2024年公司扭亏为盈，但整体上却面临“增利不增收”的困局。贡献了近八成营收的白酒业务，虽然2024年实现营收70.41亿元，同比增长3.19%，但毛利率整体下滑5.23个百分点；另一大猪肉业务则再次“拖后腿”，实现营收约18.91亿元，同比下滑27.21%，毛利率仅2.42%。

面对愈发激烈的市场竞争，白酒毛利率下滑、养猪利润微薄，顺鑫农业该如何突围？

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，2022年~2024年，顺鑫农业除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。而2025年第一季度，顺鑫农业营收、净利润却出现同比双下滑，或会给2025年全年业绩完成带来不小压力。

营收连年下滑，利润扭亏却“不增收”

四年缩水近四成、跌破百亿元

2024年，甩掉了房地产“包袱”的顺鑫农业终于扭亏为盈，但其营收表现依旧不尽如人意。公司全年实现营收约91.26亿元，同比下降13.85%。

从数据来看，2021年~2024年顺鑫农业的营收持续下滑，短短4年间，公司营收从2021年的148.69亿元下滑至2024年的不足百亿元，整体缩水大约近四成。

白酒、养猪、地产，曾经是顺鑫农业营收的“三驾马车”，但随着2023年底房地产业务的剥离，公司营收的重任落在了白酒和养猪两大业务上。过去一年，白酒板块扛起了顺鑫农业的营收大旗，为公司贡献了近八成营收。

数据显示，2024年公司白酒业务实现营收70.41亿元，同比增长3.19%；2024年实现销量36.94万千升，产量37.88万千升，均实现同比增长。而公司猪肉业务实现营业收入18.91亿元，同比减少27.21%。

值得注意的是，从顺鑫农业近三年数据来看，第一季度往往是撑起公司营收的“主力军”。《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2022年~2024年，公司除第一季度盈利外，第二、三、四季度均为亏损。

而今年第一季度，顺鑫农业营收、净利润均同比下滑。数据显示，2025年第一季度公司实现营业收入约32.58亿元，同比下降19.69%；归属于上市公司股东的净利润约2.82亿元，同比下降37.34%。

白酒营收从百亿元下滑至70.41亿

竞争加剧之下，高中低档产品毛利率均下滑

白酒成为顺鑫农业的“绝对主力”。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品；“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

然而，随着白酒产业迈入深度调整期，行业竞争不断加剧，白酒业务虽然为公司贡献了近八成营收，但2022年、2023年公司白酒营收连续两年下滑。

《每日经济新闻·将进酒》记者梳理发现，2021年~2024年，公司白酒营收整体呈现波动下滑，白酒营收从2021年的约102.25亿元下滑至2024年的约70.41亿元。

当前，性价比已经成为理性消费市场的重要趋势，大众酒、特别是光瓶酒赛道的竞争也逐步加剧。而顺鑫农业的白酒业务，就集中在这一赛道当中。

过去几年，光瓶酒市场迅速增长。据中国酒业协会数据预测，2013年~2021年间，光瓶酒行业规模由352亿元增长至988亿元，2024年市场规模会超过1500亿元。今年年初，中酒协强调，中低端市场的潜力在于其背后庞大的消费群体，伴随居民收入提高，这一市场价格段有望成为酒企新的增长点。

公司年报中对光瓶酒市场的分析为，随着理性消费理念的深入，白酒消费市场格局发生了新的变化，以光瓶酒为代表的民酒消费正逐步发展。近年来，优质光瓶酒市场保持增长势态，形成白酒行业新赛道，但其在保持较高景气度的同时，民酒消费市场的内外部竞争压力也持续增大。

虽然坐拥“牛栏山”等老牌光瓶酒品牌，但公司似乎没能“乘势而上”，毛利率整体下降。

数据显示，2024年公司高档酒（≥50元/500ml）营收约为9.72亿元，同比下滑0.59%；中档酒（≥10＜50元/500ml）营收约10.95亿元，同比下滑1.53%；低档酒（＜10元/500ml）营收则约为49.74亿元，同比增长5.08%。

白酒业务整体毛利率44.99%，同比下滑5.23个百分点；从产品类别来看，高档酒、中档酒、低档酒同比均有下滑。

毛利率仅2.42%，猪肉业务“再拖后腿”？

营收多年下滑，频频引发投资者关注

公司的猪肉业务营收，这次还是“拖了后腿”。

财报显示，公司的猪肉业务主要为屠宰业务、种畜养殖业务，其中屠宰业务“占大头”。

公司表示，目前已经拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链。屠宰能力和冷库储藏能力具有优势，且是北京菜篮子工程重要组成部分和重大赛事活动的猪肉产品供应商。

2024年公司猪肉业务实现营收18.91亿元，同比下滑27.21%。其中，屠宰业务营收同比下滑29.64%，占公司营收的比重也由2023年的22.67%下滑至2024年的18.51%。

如果将时间线拉长，从2021年开始顺鑫农业的猪肉业务就开始连年下滑，猪肉业务的收入从2021年的36.02亿元下滑至2024年的18.91亿元。

此外，2024年猪肉产品的毛利率仅2.42%，而2021年~2023年猪肉产品的毛利率则分别为3.35%、3.31%、-5.94%。

今年1月，顺鑫农业公告称，对全资子公司北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司减资，减资完成后，该公司的注册资本将从4亿元大幅缩减至50万元，但顺鑫农业仍持有其100%的股权。同时，拟注销子公司内蒙古顺鑫农业小店种猪育种有限公司及孙公司汉中顺鑫生猪产业联盟服务有限公司。而这两家公司在设立后并未开展实际经营业务。

其后就有投资者提出疑问，询问这些行动是否意味着顺鑫农业正在剥离猪产业，以更加聚焦于白酒主业。1月10日，顺鑫农业方面回应称：公司将继续聚焦白酒和猪肉两大主业，并无剥离猪肉产业的计划。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，在顺鑫农业2024年接待调研、沟通、采访等活动中，关于猪肉业务经营情况的咨询也曾出现多次。

但从猪肉业务的业绩表现来看，未来能否“逆袭”助力顺鑫农业突围，仍要画一个大大的问号。

封面图片来源：每日经济新闻资料图