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鹰潭市(月湖区、余江区、贵溪市)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿合奇县、阿克陶县、阿图什市)

吉林市(龙潭区、昌邑区、丰满区、舒兰市、桦甸市、蛟河市、永吉县、船营区、磐石市)

七台河市(勃利县、茄子河区、新兴区、桃山区)  文山壮族苗族自治州(广南县、富宁县、丘北县、西畴县、砚山县、麻栗坡县、马关县、文山市)

阿里地区(噶尔县、普兰县、日土县、改则县、札达县、措勤县、革吉县)

延安市(富县、延川县、黄龙县、甘泉县、延长县、洛川县、宜川县、吴起县、子长市、黄陵县、宝塔区、志丹县、安塞区)

新余市(分宜县、渝水区)珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

济南市(槐荫区、济阳区、市中区、天桥区、章丘区、商河县、历下区、莱芜区、钢城区、历城区、长清区、平阴县)  淄博市(博山区、临淄区、桓台县、淄川区、沂源县、周村区、高青县、张店区)

景德镇市(昌江区、浮梁县、乐平市、珠山区)

保山市(昌宁县、龙陵县、隆阳区、腾冲市、施甸县)

福州市(平潭县、仓山区、台江区、永泰县、闽侯县、连江县、闽清县、福清市、马尾区、罗源县、鼓楼区、长乐区、晋安区)

长春市(德惠市、九台区、双阳区、公主岭市、宽城区、二道区、朝阳区、南关区、榆树市、绿园区、农安县)

黄南藏族自治州(泽库县、尖扎县、河南蒙古族自治县、同仁市)

周口市(川汇区、扶沟县、商水县、鹿邑县、郸城县、沈丘县、太康县、西华县、项城市、淮阳区)

常州市(武进区、金坛区、新北区、钟楼区、天宁区、溧阳市)

伊犁哈萨克自治州(特克斯县、昭苏县、巩留县、奎屯市、伊宁县、霍尔果斯市、伊宁市、霍城县、新源县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县)

海东市(民和回族土族自治县、平安区、互助土族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、化隆回族自治县)

宁夏回族自治区

淮安市(金湖县、盱眙县、洪泽区、清江浦区、淮安区、淮阴区、涟水县)

大连市(瓦房店市、甘井子区、中山区、西岗区、长海县、旅顺口区、金州区、普兰店区、庄河市、沙河口区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、刚察县、门源回族自治县)

衡水市(安平县、武邑县、武强县、深州市、故城县、冀州区、枣强县、阜城县、景县、桃城区、饶阳县)

朝阳市(喀喇沁左翼蒙古族自治县、北票市、龙城区、建平县、凌源市、双塔区、朝阳县)

宣城市(绩溪县、泾县、宁国市、旌德县、郎溪县、广德市、宣州区)

大同市(灵丘县、云州区、左云县、广灵县、平城区、云冈区、新荣区、浑源县、天镇县、阳高县)

衢州市(常山县、江山市、衢江区、开化县、龙游县、柯城区)

梅州市(兴宁市、梅江区、梅县区、平远县、丰顺县、五华县、大埔县、蕉岭县)

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临沂市(河东区、临沭县、罗庄区、莒南县、沂南县、平邑县、蒙阴县、兰陵县、费县、沂水县、兰山区、郯城县)

甘南藏族自治州(夏河县、迭部县、舟曲县、临潭县、碌曲县、卓尼县、玛曲县、合作市)

张家界市(永定区、慈利县、桑植县、武陵源区)

鹤壁市(鹤山区、淇县、淇滨区、浚县、山城区)  岳阳市(华容县、平江县、临湘市、汨罗市、云溪区、湘阴县、岳阳楼区、君山区、岳阳县)

乌兰察布市(察哈尔右翼中旗、卓资县、商都县、兴和县、集宁区、察哈尔右翼后旗、化德县、凉城县、四子王旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市)

阳泉市(城区、矿区、郊区、盂县、平定县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

吴忠市(同心县、红寺堡区、青铜峡市、利通区、盐池县)  绍兴市(上虞区、诸暨市、越城区、新昌县、柯桥区、嵊州市)

泸州市(江阳区、龙马潭区、古蔺县、纳溪区、泸县、合江县、叙永县)

克拉玛依市(独山子区、乌尔禾区、白碱滩区、克拉玛依区)

东莞市芜湖市(湾沚区、繁昌区、无为市、南陵县、镜湖区、弋江区、鸠江区)

齐齐哈尔市(铁锋区、碾子山区、讷河市、昂昂溪区、龙江县、克山县、富拉尔基区、依安县、泰来县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、龙沙区、克东县、拜泉县、建华区、富裕县)

玉林市(玉州区、北流市、福绵区、博白县、陆川县、容县、兴业县)

双鸭山市(尖山区、岭东区、友谊县、集贤县、饶河县、宝山区、四方台区、宝清县)

乌鲁木齐市(米东区、达坂城区、沙依巴克区、新市区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、水磨沟区)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、盈江县、芒市、陇川县、梁河县)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、阿拉山口市、温泉县)

三明市(永安市、宁化县、明溪县、建宁县、大田县、尤溪县、将乐县、清流县、泰宁县、沙县区、三元区)

阳江市(江城区、阳东区、阳西县、阳春市)

宁波市(鄞州区、北仑区、江北区、慈溪市、象山县、宁海县、镇海区、奉化区、余姚市、海曙区)

临沧市(云县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县、镇康县、耿马傣族佤族自治县、临翔区、沧源佤族自治县)

和田地区(墨玉县、洛浦县、策勒县、和田市、民丰县、皮山县、和田县、于田县)

包头市(固阳县、九原区、东河区、石拐区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、土默特右旗、昆都仑区、白云鄂博矿区)

眉山市(丹棱县、洪雅县、彭山区、青神县、东坡区、仁寿县)

朔州市(朔城区、怀仁市、平鲁区、山阴县、应县、右玉县)

铜川市(耀州区、王益区、印台区、宜君县)

安庆市(潜山市、望江县、岳西县、宿松县、怀宁县、桐城市、太湖县、迎江区、宜秀区、大观区)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。