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拉萨市(堆龙德庆区、曲水县、达孜区、林周县、城关区、当雄县、墨竹工卡县、尼木县)

泉州市(洛江区、安溪县、石狮市、德化县、晋江市、金门县、泉港区、惠安县、丰泽区、南安市、鲤城区、永春县)

大理白族自治州(宾川县、洱源县、大理市、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县、巍山彝族回族自治县、云龙县、鹤庆县、南涧彝族自治县、永平县、剑川县)

昆明市(富民县、西山区、宜良县、石林彝族自治县、五华区、晋宁区、嵩明县、东川区、官渡区、禄劝彝族苗族自治县、盘龙区、安宁市、呈贡区、寻甸回族彝族自治县)  淮南市(潘集区、八公山区、谢家集区、田家庵区、大通区、寿县、凤台县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、德令哈市、乌兰县、茫崖市、格尔木市)

西安市(蓝田县、未央区、新城区、碑林区、鄠邑区、周至县、雁塔区、莲湖区、长安区、高陵区、临潼区、阎良区、灞桥区)

沧州市(泊头市、肃宁县、孟村回族自治县、盐山县、任丘市、海兴县、沧县、东光县、运河区、青县、吴桥县、河间市、献县、黄骅市、新华区、南皮县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)  河源市(紫金县、连平县、源城区、和平县、东源县、龙川县)

兰州市(安宁区、红古区、西固区、榆中县、城关区、皋兰县、永登县、七里河区)

玉树藏族自治州(囊谦县、杂多县、称多县、玉树市、曲麻莱县、治多县)

厦门市(集美区、海沧区、同安区、思明区、翔安区、湖里区)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

宜宾市(高县、江安县、珙县、南溪区、叙州区、兴文县、屏山县、翠屏区、长宁县、筠连县)

西藏自治区

衡水市(枣强县、故城县、深州市、武强县、武邑县、冀州区、桃城区、饶阳县、阜城县、安平县、景县)

赣州市(龙南市、南康区、章贡区、瑞金市、上犹县、崇义县、赣县区、石城县、全南县、寻乌县、兴国县、于都县、定南县、安远县、会昌县、信丰县、宁都县、大余县)

保山市(隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县、腾冲市)

许昌市(魏都区、襄城县、鄢陵县、长葛市、建安区、禹州市)

雅安市(芦山县、天全县、宝兴县、雨城区、荥经县、汉源县、石棉县、名山区)

咸阳市(乾县、杨陵区、兴平市、秦都区、旬邑县、三原县、长武县、彬州市、淳化县、礼泉县、永寿县、渭城区、武功县、泾阳县)

柳州市(三江侗族自治县、鹿寨县、柳江区、鱼峰区、城中区、融水苗族自治县、柳城县、融安县、柳南区、柳北区)

乌兰察布市(商都县、四子王旗、凉城县、丰镇市、察哈尔右翼后旗、卓资县、化德县、察哈尔右翼前旗、兴和县、集宁区、察哈尔右翼中旗)

洛阳市(瀍河回族区、栾川县、涧西区、嵩县、汝阳县、洛龙区、洛宁县、孟津区、偃师区、新安县、伊川县、老城区、西工区、宜阳县)

济宁市(泗水县、嘉祥县、汶上县、兖州区、邹城市、任城区、梁山县、曲阜市、金乡县、鱼台县、微山县)

绥化市(绥棱县、明水县、海伦市、青冈县、庆安县、肇东市、兰西县、望奎县、北林区、安达市)

漳州市(华安县、龙海区、诏安县、芗城区、漳浦县、长泰区、龙文区、南靖县、平和县、云霄县、东山县)

郑州市(上街区、登封市、管城回族区、中牟县、金水区、荥阳市、巩义市、中原区、二七区、新郑市、新密市、惠济区)

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大连市(长海县、普兰店区、金州区、中山区、瓦房店市、旅顺口区、庄河市、甘井子区、西岗区、沙河口区)

巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、临河区、杭锦后旗、乌拉特前旗、磴口县、乌拉特中旗)

清远市(连山壮族瑶族自治县、英德市、佛冈县、阳山县、清新区、连州市、连南瑶族自治县、清城区)

郴州市(宜章县、桂阳县、资兴市、临武县、桂东县、北湖区、嘉禾县、永兴县、安仁县、苏仙区、汝城县)  襄阳市(枣阳市、樊城区、老河口市、襄城区、保康县、襄州区、南漳县、宜城市、谷城县)

太原市(古交市、晋源区、万柏林区、娄烦县、迎泽区、清徐县、阳曲县、小店区、杏花岭区、尖草坪区)

三明市(明溪县、建宁县、沙县区、清流县、宁化县、尤溪县、泰宁县、三元区、将乐县、大田县、永安市)

酒泉市(敦煌市、玉门市、肃北蒙古族自治县、肃州区、瓜州县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县)天津市(河西区、东丽区、北辰区、蓟州区、滨海新区、河北区、静海区、和平区、红桥区、南开区、津南区、武清区、西青区、河东区、宝坻区、宁河区)

曲靖市(宣威市、罗平县、师宗县、陆良县、马龙区、会泽县、富源县、麒麟区、沾益区)  承德市(宽城满族自治县、平泉市、隆化县、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、滦平县、鹰手营子矿区、承德县、双滦区、双桥区、丰宁满族自治县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

营口市(西市区、站前区、大石桥市、盖州市、老边区、鲅鱼圈区)

绵阳市(涪城区、平武县、盐亭县、梓潼县、安州区、三台县、江油市、北川羌族自治县、游仙区)台州市(仙居县、天台县、玉环市、临海市、黄岩区、三门县、椒江区、路桥区、温岭市)

九江市(彭泽县、庐山市、浔阳区、湖口县、瑞昌市、武宁县、柴桑区、永修县、修水县、德安县、都昌县、濂溪区、共青城市)

金华市(义乌市、婺城区、磐安县、金东区、永康市、浦江县、东阳市、兰溪市、武义县)

遵义市(桐梓县、绥阳县、习水县、赤水市、务川仡佬族苗族自治县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、汇川区、红花岗区、凤冈县、正安县、湄潭县、仁怀市、余庆县)

哈尔滨市(双城区、平房区、呼兰区、巴彦县、南岗区、阿城区、通河县、道外区、尚志市、延寿县、香坊区、五常市、道里区、依兰县、方正县、木兰县、松北区、宾县)

上海市(崇明区、青浦区、普陀区、杨浦区、奉贤区、松江区、虹口区、浦东新区、金山区、长宁区、静安区、黄浦区、徐汇区、嘉定区、闵行区、宝山区)

邢台市(宁晋县、新河县、沙河市、南和区、内丘县、平乡县、广宗县、威县、信都区、巨鹿县、临西县、清河县、任泽区、临城县、隆尧县、柏乡县、南宫市、襄都区)

安庆市(宜秀区、岳西县、望江县、迎江区、大观区、潜山市、太湖县、宿松县、怀宁县、桐城市)

延安市(延长县、富县、宝塔区、延川县、黄龙县、吴起县、宜川县、黄陵县、安塞区、志丹县、甘泉县、洛川县、子长市)

濮阳市(濮阳县、华龙区、南乐县、范县、清丰县、台前县)

儋州市

威海市(环翠区、乳山市、荣成市、文登区)

揭阳市(揭西县、惠来县、榕城区、揭东区、普宁市)

银川市(灵武市、西夏区、贺兰县、金凤区、兴庆区、永宁县)

茂名市(茂南区、电白区、化州市、信宜市、高州市)

运城市(万荣县、临猗县、垣曲县、平陆县、河津市、芮城县、永济市、稷山县、盐湖区、绛县、闻喜县、夏县、新绛县)

石家庄市(裕华区、赞皇县、平山县、晋州市、灵寿县、元氏县、新华区、正定县、行唐县、高邑县、新乐市、无极县、深泽县、赵县、井陉县、藁城区、鹿泉区、井陉矿区、桥西区、栾城区、长安区、辛集市)

投资要点

市场整体：本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。细分板块中，周涨跌幅前三为模拟芯片设计（+6.04%）、半导体设备（+2.23%）、半导体（+0.56%）。从个股看，涨幅前五为凯德石英（+52.94%）、石英股份（+42.01%）、圣邦股份（+24.65%）、华岭股份（+21.18%）和纳芯微（+21.05%）；跌幅前五为宸展光电（-22.04%）、致尚科技（-20.00%）、精研科技（-18.91%）、中石科技（-18.60%）和鸿合科技（-18.30%）。

行业新闻：传多家芯片厂暂停报价。自2025年4月10日起，原产美国芯片加征34%关税，诸多原厂暂停报价，价格波动加剧。供应商担忧成本大幅波动、供应链受阻等问题，不敢贸然定价。一旦后续贸易摩擦持续升级，不排除更多供应商效仿，甚至大幅抬高价格，出现价格翻倍、数倍乃至几十倍疯涨的极端情形。这不仅扰乱正常的市场交易秩序，更让终端伙伴的采购计划陷入困境，生产延期风险剧增。中国半导体行业协会发布关于半导体产品“原产地”认定规则的通知。根据关于非优惠原产地规则的相关规定，“集成电路”原产地按照四位税则号改变原则认定，即流片地认定为原产地。在申报时需要准备好PO证明材料，以备海关核查。“集成电路”无论已封装或未封装，进口报关时的原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准进行申报。美国宣布对手机/PC/服务器/半导体等产品豁免“对等关税”。美国东部时间2025年4月11日晚间10:36分，美国海关和边境保护局发布公告，宣布对美国政府于2025年4月2日发布的征收进口商品应缴纳的额外关税行政命令，以及4月7日及4月9日发布的针对中国的报复性加征关税行政令进行进一步指导。其中就包括了对于计算机、服务器、智能手机、打印机、半导体制造设备、无线通信设备（如基站、路由器等）、存储器、显示器、半导体相关器件、集成电路等产品进行关税豁免。

重要公告：【通富微电】2024年，公司实现总营业收入238.82亿元，同比增长7.24%；实现归母净利润6.78亿元，同比增加299.90%。【澜起科技】2024年，公司实现总营业收入36.39亿元，同比增长59.20%；实现归母净利润14.12亿元，同比增加213.10%。【中科蓝讯】2024年，公司实现总营业收入18.19亿元，同比增长25.72%；实现归母净利润3.00亿元，同比增加19.23%。

投资建议

美国短期豁免对等关税，短期对此前受关税影响较大的果链、英伟达链等有较大利好，但是考虑到18年的多轮贸易谈判，我们认为后续政策可能还有不确定性。在外围经济不确定性下，我们更需要把握确定性机会，长期来看国产自主可控以及行业创新升级机会是电子板块的确定性机会，建议关注AI芯片、光刻机、先进封装等板块。

风险提示

下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级行业动态。

【行情回顾】

市场整体行情

本周（2025.4.7-2025.4.11）市场大盘普遍下跌，上证指数跌3.11%，深圳成指跌5.13%，创业板指跌6.73%，科创50跌0.63%，申万电子指数跌3.89%，Wind半导体指数跌0.73%。外围市场，费城半导体指数涨10.93%，台湾半导体指数跌6.27%。

图1：主要大盘和电子指数周涨跌幅

细分板块行情

图2：周涨跌幅模拟芯片设计、半导体设备、半导体表现领先

图3：月涨跌幅半导体设备、模拟芯片设计、电子化学品表现领先（30日滚动）

图4：年初至今模拟芯片设计、半导体设备、数字芯片设计表现领先

图5：多数板块当前P/E低于历史平均值

图6：多数板块当前P/B低于历史平均值

个股公司行情

从个股情况看，凯德石英、石英股份、圣邦股份、华岭股份、纳芯微涨幅领先，涨幅分别为52.94%、42.01%、24.65%、21.18%和21.05%；宸展光电、致尚科技、精研科技、中石科技、鸿合科技跌幅居前，跌幅分别为22.04%、20.00%、18.91%、18.60%和18.30%。

图7：本周个股涨幅前五

图8：本周个股跌幅前五

数据跟踪

图9：全球半导体月度销售额及增速

图10：分地区半导体销售额

图11：中国集成电路行业进口情况

图12：中国集成电路行业出口情况

图13：中国大陆半导体设备销售额

图14：北美半导体设备销售额

图15：日本半导体设备销售额

图16：全球硅片出货面积

图17：NAND现货平均价

图18：DRAM现货均价

图19：半导体封装材料进口情况

图20：半导体封装材料出口情况

图21：半导体封装材料进出口均价

图22：晶圆厂稼动率（%）

图23：晶圆厂ASP（美元/片）

新闻公告

表1：本周重大事项

表2：本周重要行业新闻

风险提示：下游需求回暖不及预期，技术突破不及预期，产能瓶颈，外部制裁升级。

分析师：高宇洋

执业登记编码：S0760523050002

研究助理：董雯丹

邮箱：dongwendan@sxzq.com

报告发布日期：2025年4月15日

【分析师承诺】

本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。

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